SESION 3 y 4

LOS FLUJOS Y MERCADOS

INTERNACIONALES DE FONDOS

South-Western/Thomson Learning 2003

 Objetivos de la Sesin

Explicar los componentes claves de la

balanza de pagos; y
Explicar como los Flujos Internacionales
de Fondos estn bajo la influencia de
factores econmicos y otros factores.

C2 - 2
 La Balanza de Pagos
La balanza de pagos es una medicin de todas
las transacciones entre los residentes nacionales
y extranjeros durante un perodo especfico de
tiempo.
Cada transaccin es registrada tanto como
crdito y dbito; p. ej. La contabilidad por partida
doble.
Las transacciones son presentadas en tres
grupos (1)cuenta corriente, (2) cuenta de
capital, y (3) cuenta financiera.

C2 - 3
 La Balanza de Pagos
La cuenta corriente resume los flujos de fondos entre un
determinado pas y todos los dems pases, se registran
las exportaciones /importaciones de bienes (Bienes de
consumo, Insumos, bienes de capital y otros productos
tangibles) o servicios: Legales, seguros, asesoras, los
ingresos/egresos por los activos financieros: por los
valores invertidos en el extranjero, o transferencias
corrientes unilaterales (p. ej. los subsidios y pensiones
gubernamentales, las remesas privadas).
Un dficit de cuenta corriente sugiere una mayor salida
de fondos de un determinado pas por sus transacciones
corrientes.

C2 - 4
 Balanza de Pagos

La cuenta corriente es comnmente utilizado

para evaluar, la Balanza comercial, la cual es,
simplemente, la diferencia entre las
exportaciones e importaciones de mercancas.

C2 - 5
 Balanza de Pagos
La nueva cuenta de capital Incluye las transferencias
corrientes unilaterales que son realmente los
cambios en los activos IED (Inversin Extranjera
Directa), adquisiciones de empresas, inversiones en
plantas y equipos o ampliacin en otros pases; la
inversin en cartera (acciones y bonos); activos
financieros a corto plazo entre pases (mercado de
dinero); condonacin de la deuda, las transferencias
de los inmigrantes, la compra o venta de derechos de
los recursos naturales, o las patentes.

C2 - 6
 ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE
PAGOS
CUENTA CORRIENTE (A)
(+) Exportaciones de Mercaderas (Insumos, Consumo y de Capital)
(-) Importaciones de mercaderas: (Insumos, Consumo y de Capital)
(=) BALANZA COMERCIAL
(+) Exportaciones de servicios
(-) Importaciones de servicios
(-) Pagos por transferencias y otros
(=) SALDO EN CUENTA CORRIENTE
CUENTA DE CAPITAL (B)
(+)Inversin Extranjera Directa (IED) en el Per
(-)Inversin Extranjera Directa por el Per
(=) Flujos de salidas netas debido a la IED
(+) Inversin en cartera en Per
(-) Inversin en cartera por Per
(=) Flujos de entrada neta a Per debido a la inversin en cartera
(=) SALDO CUENTA DE CAPITAL
(=) SALDO DE BALANZA DE PAGOS (A+/- B)

C2 - 7
 Flujo de Comercio
Internacional
Cambios recientes en el comercio internacional
En 1998, un pacto de libre comercio de 1989
entre EE UU y Canad fue introducido
progresivamente.
Aprobado en 1993, el Acuerdo Norteamericano
de Libre Comercio (TLC) elimina muchas
restricciones al comercio entre Canad, Mxico,
y los EE.UU.
En 2001, se iniciaron las negociaciones
comerciales de una zona de libre comercio de las
Amricas. 34 pases estn involucrados.
Aprobado en 2007, el Acuerdo Norteamericano
de Libre Comercio (TLC).
C2 - 8
 Flujo de Comercio
Internacional
Cambios recientes en el comercio Europeo
El Acta nica Europea de 1987 se llev a cabo
para eliminar las explcitas e implcitas barreras
comerciales entre los pases europeos.
Los consumidores en Europa Oriental tienen
ahora ms libertad para la compra de bienes
importados.
El sistema nico monetario puesto en prctica
en 1999 elimin la necesidad de convertir
divisas entre pases participantes.

C2 - 9
 Flujo de Comercio
Internacional
Los acuerdos comerciales en todo el mundo
En 1993, un Acuerdo General sobre Aranceles
Aduaneros y Comercio (GATT). Acuerdo que pide
la rebaja de aranceles, fue hecho entre 117
pases.
Otros acuerdos comerciales incluyen:
Asociacin de Naciones del Asia Sudoriental
Comunidad Europea
Mercado Comn Centroamericano
Acuerdo Norteamericano de Libre Comercio
Mercosur.
CAN

C2 - 10
 Flujo de Comercio
Internacional
Friccin alrededor de los acuerdos
comerciales
Los acuerdos comerciales a veces son rotos
cuando un pas se ve perjudicado por las
acciones de otro pas.
El dumping se refiere a la exportacin de
productos de un pas a otros pases a precios por
debajo del coste.
Otra situacin que puede romper un acuerdo de
comercio es la piratera de derechos de autor.

C2 - 11
 Factores que afectan el Flujo de
Comercio Internacional
Inflacin
Un aumento relativo de la tasa de inflacin
de un pas disminuir su cuenta corriente,
aumento de las importaciones y la
disminucin de las exportaciones.
Repercusin del Ingresos Nacional
Un aumento relativo del nivel de ingresos
de un pas y se mantienen los de otros
pases, disminuir su cuenta corriente por
el aumento de las importaciones.
C2 - 12
Factores que afectan el Flujo de
Comercio Internacional
Restricciones de gobierno
Un gobierno puede reducir las importaciones de
su pas mediante la imposicin de aranceles
sobre las mercancas importadas, o mediante la
aplicacin de una cuota. Note que otros pases
podran tomar represalias, imponiendo sus
propias restricciones comerciales.
A veces, sin embargo, las restricciones
comerciales pueden ser impuestas a
determinados productos por razones de salud y
seguridad.

C2 - 13
 Factores que afectan el Flujo de
Comercio Internacional
Tipo de Cambio
Si la moneda de un pas empieza a
aumentar en valor, su Balanza en cuenta
corriente disminuir conforme aumenten
las importaciones y disminuyan las
exportaciones.
Tenga en cuenta que los factores son
interactivos, de tal manera que su
influencia simultnea en la Balanza
comercial es compleja.
C2 - 14
 La correccin de un dficit en
la balanza comercial
Mtodos comunes de correccin:
Un sistema de tipo de cambio flotante
puede corregir un desequilibrio comercial
automticamente, ya que, el desequilibrio
comercial afectar la oferta y la demanda
de las monedas implicadas: El dficit en la balanza
comercial de un pas es sntoma de que ste est gastando una
cantidad mayor de fondos en productos del extranjero de lo que
recibe de sus exportaciones. Puesto que est vendiendo su
moneda (para comprar bienes del extranjero) en un volumen
mayor que la divisa extranjera, el valor de su moneda disminuye .
Esta disminucin de valor estimular en el futuro la demanda de
sus bienes en el extranjero

C2 - 15
La correccin de un dficit de la
Balanza Comercial
Sin embargo, una debilidad de la moneda de
origen no tienen necesariamente que
aumentar un dficit de la Balanza comercial.
Las empresas extranjeras podrn reducir sus
precios para mantener su competitividad.
Algunas otras divisas pueden debilitarse tambin.
Muchas transacciones comerciales son
arregladas de antemano y no pueden ser
ajustadas inmediatamente.
El impacto del movimiento del tipo de cambio
sobre el comercio intracompaa es limitado.

C2 - 16
 Flujo del Capital
Internacional
Los flujos de capital por lo general
representan la inversin de cartera o la
inversin extranjera directa (IED).
Las posiciones del IED dentro y fuera de los
pases se han visto modificadas
considerablemente con el tiempo, debido a
la creciente globalizacin .
En particular, ambas posiciones del IED
aumentan durante los perodos de fuerte
crecimiento econmico.
C2 - 17
Factores que afectan la IED

Cambios en las restricciones

Nuevas oportunidades pueden surgir de la
eliminacin de barreras pblicas.
Privatizacin
El IED tambin ha sido estimulado por la
venta de las empresas del estado.
Potencial de crecimiento econmico
Los pases con mayor potencial de
crecimiento econmico tienen ms
probabilidades de atraer la IED.
C2 - 18
Factores que afectan la IED

Tasa Impositiva
Los pases que imponen tasas de
impuestos relativamente baja sobre los
ingresos de las empresas tienen ms
probabilidades de atraer la IED.
Tipo de Cambio
En general, las empresas prefieren invertir
sus fondos en un pas, cuando la moneda
de ese pas espera que se fortalezca
C2 - 19
Factores que afectan al Portafolio
Internacional de Inversin
Impuesto sobre Precios, intereses o
dividendos
Normalmente, los inversionistas prefieren los
pases donde las tasas impositivas son
relativamente bajos o nulas.
Las tasas de inters
El dinero tiende a fluir a los pases con altas tasas
de rendimiento.
Tipo de Cambio
Los inversiones extranjeras pueden ser atrados si
esperan que la moneda local se revale respecto
a la del extranjero.
C2 - 20
 Impacto del Comercio Internacional en el valor de
las CMs
El ingreso nacional en otros pases La inflacin en los pases

Acuerdos Movimientos en el tipo de

Comerciales cambio

m
n
E CF j, t E ER j, t
j 1
Value =
t =1 1 k t

V = Valor de la CM
E (CFj,t ) = flujos de caja esperados en moneda j para ser
recibida por la empresa matriz al final del perodo t
E (ERj,t ) = El tipo de cambio esperado en moneda al que se
puede convertir la divisa j a dlares al final del perodo
t
k = coste ponderado medio del capital de la casa matriz.
m = nmero de divisas; n = nmero de periodos. C2 - 21
ESTAS LAMINAS NO SE
TRATARAN EN CLASES

C2 - 22
Organismos que facilitan el Flujo de
Capital Internacional
Fondo Monetario Internacional (FMI)
El FMI es una organizacin compuesta por
183 pases miembros. Establecida en 1946,
su objetivo es:
promover la cooperacin monetaria internacional
y la estabilidad cambiaria;
fomentar el crecimiento econmico y altos niveles
de empleo, y
proporcionar ayuda financiera temporal para
ayudar a reducir los desequilibrios de la balanza
de pagos.
C2 - 23
 Organismos que facilitan el Flujo
de Capital Internacional
Fondo Monetario Internacional (FMI)
Sus operaciones incluyen la vigilancia, y la
asistencia financiera y tcnica.

En particular, su facilidad de financiacin

compensatoria intenta reducir el impacto de
inestabilidad de exportacin en la economa de
un pas.
El FMI utiliza un sistema de cuotas, y su unidad
de cuenta es el de DEG (derechos especiales de
giro).
C2 - 24
 Organismos que facilitan el Flujo
de Capital Internacional
Grupo del Banco Mundial
Establecida en 1944, el Grupo ayuda al
desarrollo con el objetivo principal de apoyar
a las poblaciones de los pases ms pobres.
Cuenta con 183 pases miembros, y est
integrada por cinco organizaciones - BIRF, la
AIF, la CFI, el OMGI y el CIADI.

C2 - 25
Organismos que facilitan El Flujo de
Capital Internacional
BIRF: Banco Internacional de
Reconstruccin y Fomento
Mejor conocido como el Banco Mundial, el BIRF
concede prstamos y asistencia para el
desarrollo a pases de ingresos y solvencia
media.
En particular, sus prstamos de ajuste
estructural tienen por objeto mejorar a largo
plazo el crecimiento econmico de un pas.

C2 - 26
 Organismos que facilitan El Flujo
de Capital Internacional
BIRF: Banco Internacional de
Reconstruccin y Fomento
El BIRF no es una organizacin que maximiza
beneficio. No obstante, se ha ganado un ingreso
neto cada ao desde 1948.
Puede extender sus fondos estableciendo
acuerdos de cofinanciacin con los organismos
de asistencia oficial, los organismos de crdito a
la exportacin, as como los bancos comerciales.

C2 - 27
 Organismos que facilitan El Flujo
de Capital Internacional
AIF: Asociacin Internacional de Fomento
AIF se cre en 1960 como una agencia de prstamo
a pases en vas de desarrollo en condiciones muy
favorables.
AIF slo concede prstamos a los pases que
carecen de la capacidad financiera para solicitar
prstamos del BIRF.
BIRF y la AIF se ejecutan en el mismo sentido,
compartiendo el mismo personal, la oficina central y
las normas de la evaluacin de los proyectos.

C2 - 28
 Organismos que facilitan El
Flujo de Capital Internacional
CFI: Corporacin Financiera Internacional
La CFI fue creada en 1956 para promover la
inversin sostenible del sector privado en los
pases en vas de desarrollo, para:

La financiacin de proyectos del sector

privado;
Ayudar a movilizar financiacin en los
mercados financieros internacionales, y
La prestacin de asesoramiento y asistencia
tcnica a empresas y gobiernos.
C2 - 29
 Organismos que facilitan El
Flujo de Capital Internacional
AMGI: La Agencia Multilateral de
Garanta de Inversiones
El AMGI fue creado en 1988 para
promover la IED en las economas
emergentes, para:
ofrecer seguros de riesgo poltico para
los inversionistas y prestamistas, y
Ayudar a los pases en desarrollo a
atraer y retener la inversin privada.

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Organismos que facilitan El Flujo
de Capital Internacional
CIADI: Centro Internacional de Arreglo de
Diferencias relativas a Inversiones
El CIADI se cre en 1966 para facilitar la
solucin de controversias entre gobiernos e
inversionistas extranjeros, contribuyendo as
a promover el aumento del Flujo
Internacional de Inversin.

C2 - 31
 Organismos que facilitan el
Flujo Capital Internacional
Organizacin Mundial del Comercio (OMC)
Creado en 1995, la OMC es la sucesora del
Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y
Comercio (GATT).
Se ocupa de las normas mundiales de comercio
entre las naciones para asegurar que el comercio
fluya libremente y sin problemas.
El objetivo central del sistema de comercio
multilateral de la OMC son sus acuerdos
comerciales.

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 Organismos que facilitan El
Flujo de Capital Internacional
Organizacin Mundial del Comercio (OMC)
Sus funciones incluyen:
La administracin de los acuerdos comerciales de
la OMC;
Servir de foro para las negociaciones comerciales;
Manejo de las diferencias comerciales;
Vigilancia de las polticas nacionales de comercio;
La prestacin de asistencia tcnica y capacitacin
para los pases en vas de desarrollo, y
Cooperacin con otros grupos internacionales.
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 Organismos que facilitan El
Flujo de Capital Internacional

El Banco de Pagos Internacionales (BPI)
Creada en 1930, el BPI es una organizacin
internacional que fomenta la cooperacin
entre los bancos centrales y otros
organismos en la bsqueda de la estabilidad
monetaria y financiera.
Esto es el banco central " de los bancos
centrales " " y el prestamista de ltimo
instancia. "
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 Organismos que facilitan el
Flujo de Capital Internacional

El Banco Internacional de Pagos (BIP)
El BIP funciona como:
Un foro internacional para la cooperacin
monetaria y financiera;
un banco para bancos centrales;
Un centro para la investigacin monetaria
y econmica, y
Un agente o fiduciario en relacin con las
operaciones financieras internacionales.
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 Organismos que facilitan El
Flujo de Capital Internacional
Agencias de Desarrollo Regional
Las agencias con objetivos ms regionales de
relacionarse con el desarrollo econmico
incluyen:
El Banco Interamericano de Desarrollo;
El Banco Asitico de Desarrollo;
El Banco Africano de Desarrollo, y
Banco Europeo de Reconstruccin y
Desarrollo.

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