LA TEORA DE FISHER

INTEGRANTES:
BARZOLA CASTRO, ANGEL MODESTO
BELLIDO VEGA, CRUZMAR
HUAMAN CURO, GUSTAVO HELI
LAZARO PALOMINO, LENA SELEN
TINEO, CAHUANA,TONY
Se estudiara los siguientes conceptos
La ecuacin de Fisher
La hiptesis o efecto Fisher
La tasa de Fisher
El teorema de separabilidad de Fisher
 ECUACION DE FISHER
Es un modelo matemtico que relaciona las tasas de
inters nominal, tasa de inters real, y la tasa de
inflacin
La ecuacin de Fisher es importante para calcular la
tasa de rendimiento del capital
La estimacin de la tasa de rendimiento real del
capital es de vital importancia en las finanzas por que
permite desde disear las polticas monetarias y
fiscales a nivel nacional, hasta tomar decisiones de
ahorro o inversin en el mercado financiero.
 Se utiliza para evaluar el resultado econmico real de una inversin
Analiza el objetivo econmico para efectuar inversiones a corto y
mediano plazo
La ecuacin de Fisher es apreciada por muchos inversores de Bolsa
dado que los precios de los bonos varan inversamente con los tipos
de inters de forma que si se predice apropiadamente la evolucin
de los tipos de inters, nuestras rentabilidades en inversiones
burstiles pueden aumentar.
 LA FRMULA DE LA ECUACIN ES LA SIGUIENTE:
I = R + PI
SIENDO I EL INTERS, R EL VALOR REAL Y PI LA
INFLACIN.
UN EJEMPLO QUE ACLARE EL TRMINO SERA
LOS PRESTAMISTAS DADO QUE REQUIEREN UN
AUMENTO NETO EN SU PODER DE
ADQUISICIN Y QUE ES DEL 3% ANUAL Y
PREVN UNA TASA DE INFLACIN DEL 2%, POR
LO QUE EL TIPO DE INTERS NOMINAL SER
DEL 5%.
 Entre las interrogantes acerca de la aplicacin de la ecuacin
tenemos el por qu es til la ecuacin de Fisher para explicar los
tipos de inters?
se concluy que la ecuacin de Fisher se cumple puesto que cuando la
inflacin es alta, los tipos de inters nominales tienden a ser elevados y
cuando es baja, tienden a ser reducidos.
LA HIPOTESIS O EFECTO FISHER
La hiptesis de la que parte la teora del efecto Fisher es que el tipo de
inters real(tipos de inters nominal menos la inflacin esperada) es
independiente de variables monetarias. Para que los tipos de inters reales
de entre diversos pases se equiparen, el pas con menor tipo de inters
nominal debera tener tambin una menor tasa e inflacin por lo tanto, el
valor real de su divisa debera incrementar con el tiempo.
i = r+
EL EFECTO FISHER Y LOS MERCADOS DE CAPITAL
La teora del efecto Fisher sostiene que los tipos de
inters reales de inters deben ser iguales en todos los
pases. Para que esta sentencia sea vlida es necesaria
la integracin de los mercados de capital.

EJEMPLO:
Supongamos que el tipo de cambio actual de dlares
estadounidenses en libras esterlinas es 1,4339 dlares por libra.
Si el tipo de inters actual es del 5 por ciento en los Estados
Unidos y el 7 por ciento en Gran Bretaa, cul ser el tipo de
cambio esperado segn por libra dentro de 12 meses de
acuerdo con el efecto Fisher?
TEOREMA DE SEPARACION DE FISHER
Establece la existencia de criterios objetivos a la hora de afrontar
inversiones ptimas que maximicen la riqueza y, por tanto, las
posibilidades de consumo de un individuo o empresa.
Se centra en el mbito de la inversin en el mercado de capitales, donde
individuos o empresas tienen la posibilidad de entrar bien como inversores o
bien, buscando una modalidad de financiacin. Los estudios planteado por
Fisher en este campo mediante su teorema de separacin son considerados
como una de las bases de la concepcin actual de las finanzas.
APLICACIN DEL TEOREMA DE SEPARACIN DE FISHER

La decisin de inversin ptima hace que un individuo invierta hasta el

momento en el que el rendimiento marginal de la ltima inversin iguale al
tipo de inters del mercado. En cuanto al consumo, este presta o se endeuda
hasta que su tasa marginal de sustitucin se iguala dicho inters.
La aplicacin del teorema de separacin en la realidad supone que existe
un criterio objetivo que sirve a las empresas para maximizar sus
beneficios y, por tanto, la riqueza de sus accionistas al centrar las inversiones
en proyectos ms atractivos y de mayores resultados de VAN.
El esquema puede dividirse en varios cuadrantes. La frmula ms
empleada es la del primer cuadrante con las mismas coordenadas, en
los cuales se pueden presentar los casos ms habituales de
evaluacin de proyectos de inversin:
En este caso, al no haber valores, se presentan otras tres
situaciones:

2.1 No existe en todo el plano (son curvas paralelas)

2.2 Existe en el cuarto cuadrante (VAN negativa)
Existe en el segundo cuadrante (tasas negativas)
Condiciones de existencia
 Proyecto 1
descripcion ao 0 ao 1 ao 2 ao 3 ao 4 ao 5
invercion -100000
ventas 100000 170000 180000 190000 200000
cf -30000 -30000 -20000 -20000 -15000
cv -30000 -33000 -36000 -39000 -42000
amortizacion -20000 -20000 -20000 -20000 -20000
UAI 20000 87000 104000 111000 123000 Hallar la tasa Fisher
IGV 18% -3600 -15660 -18720 -19980 -22140 Con que tasa invertir en
UN 16400 71340 85280 91020 100860 el proyecto 1.
Con que tasa invertir en
PROYECTO 2
el proyecto 2.
descripcion ao 0 ao 1 ao 2 ao 3 ao 4 ao 5 Anlisis grafico.
invercion -80000
ventas 120000 150000 180000 200000 220000
cf -10000 -20000 -10000 -20000 -10000
cv -28000 -36000 -46000 -54000 -45000
amortizacion -38000 -38000 -38000 -38000 -38000
UAI 44000 56000 86000 88000 127000
IGV 18% -7920 -10080 -15480 -15840 -22860
UN 36080 45920 70520 72160 104140

interes= 10%
AOS PROY 1 PROY 2 DIF 1-2 DIF 2-1
INVERSION -100000 -80000 -20000 20000
UN AO 1 16400 36080 -19680 19680
UN AO 2 71340 45920 25420 -25420
UN AO 3 85280 70520 14760 -14760
UN AO 4 91020 72160 18860 -18860
UN AO 5 100860 104140 -3280 3280

VAN 1 S/. 147,939.91 TIR 1 50% TASA FISHER 16%

VAN 2 S/. 143,347.39 TIR 2 59%
tasa de i% VAN 1 VAN 2
0% S/. 264,900.00 S/. 248,820.00
5% S/. 198,003.27 S/. 188,469.67
10% S/. 147,939.91 S/. 143,347.39
16% S/. 101,449.13 S/. 101,449.13
30% S/. 40,521.64 S/. 46,413.01
50% S/. 0.00 S/. 9,395.98
59% S/. -10,074.49 S/. 0.00
100% S/. -27,232.19 S/. -16,950.31
 TEOREMA DE SEPARACIN DE FISHER

Segn este teorema, cuando los mercados de capitales son perfectos, las
decisiones de los inversores dependen nicamente del rendimiento que esperan y
del tipo de inters. Las circunstancias personales del sujeto que las adopta no
tiene ninguna repercusin en ello. Si ste puede financiar sus decisiones de
inversin con un prstamo bancario, sus preferencias temporales por el consumo
no tienen por qu interferir en sus decisiones de inversin.
En esta teora existe una diferenciacin clara entre decisiones de consumo y las
de financiacin, ya que individuos o empresas con capital pueden financiar con el
mismo a otros que no cuenten con suficiente nivel de capital para acometer un
determinado proyecto. Mediante esta relacin ambas partes tienen la posibilidad
de acceder a un cierto nivel de provecho econmico.
Mediante su teorema de separacin, Fisher establece dicha independencia entre
las decisiones de inversin o de consumo que realizan los agentes econmicos. En
ese sentido, se establece que los individuos buscan maximizar su nivel de
beneficio o bienestar econmico con la idea de poder acceder posteriormente a
mayores posibilidades de consumo actual o futuro
Conceptualmente el teorema afirma que, teniendo en cuenta la existencia
de mercados financieros perfectos o competitivos, las decisiones de inversin
son tomadas siguiendo criterios puramente objetivos. Uno de los argumentos
para invertir pueden indicadores de rentabilidad como el VAN (valor actual neto)
de un proyecto en particular o los tipos de inters en los mercados, por ejemplo.
Al mismo tiempo, Fisher indica que las preferencia de carcter subjetivo estn
relacionadas en cambio con las decisiones de consumo. Es decir, Fisher
establece dos pasos dentro del teorema, el primero de inversin y el segundo de
consumo
 APLICACIN DEL TEOREMA DE SEPARACIN DE FISHER
La decisin de inversin ptima hace que un individuo invierta hasta el momento en el
que el rendimiento marginal de la ltima inversin iguale al tipo de inters del
mercado. En cuanto al consumo, este presta o se endeuda hasta que su tasa marginal
de sustitucin se iguala dicho inters.
La aplicacin del teorema de separacin en la realidad supone que existe un criterio
objetivo que sirve a las empresas para maximizar sus beneficios y, por tanto, la riqueza
de sus accionistas al centrar las inversiones en proyectos ms atractivos y de mayores
resultados de VAN.
Esto sucede as porque si se actuara sin seguir este criterio y se escogiesen por ejemplo
proyectos con VAN negativo y no positivo la rentabilidad sera menor, a la vez que los
beneficios obtenidos. En otras palabras, sera ms difcil acceder a los anteriores
niveles de posibilidades de consumo presentes y futuros.