CURSO: INGENIERIA ECONOMICA

COSTO DE CAPITAL

Dr. RAMIRO SALAS ZEBALLOS

Definicin

El costo de capital es la tasa de rendimiento

que debe obtener la empresa sobre sus
inversiones para que su valor en el mercado
permanezca inalterado, teniendo en cuenta
que este costo es tambin la tasa de
descuento de las utilidades empresariales
futuras
 Es el rendimiento requerido sobre los
distintos tipos de financiamiento. Este costo
puede ser explcito o implcito y ser
expresado como el costo de oportunidad para
una alternativa equivalente de inversin
 Es el rendimiento que una empresa debe
obtener sobre las inversiones que ha
realizado con el claro objetivo de que esta
manera pueda mantener, de forma
inalterable, su valor en el mercado financiero
 El costo de capital supone la retribucin que
recibirn los inversores por aportar fondos a
la empresa, es decir, el pago que obtendrn
los accionistas y los acreedores. En el caso de
los accionistas, recibirn dividendos por
accin, mientras que los acreedores se
beneficiarn con intereses por el monto
desembolsado
 Por ejemplo, aportan 10.000 dlares y
reciben 12.000, lo que supone un inters de
2.000 dlares por su aporte
 En el estudio del costo de capital se tiene
como base las fuentes especficas de capital
para buscar los insumos fundamentales para
determinar el costo total de capital de la
empresa, estas fuentes deben ser de largo
plazo, ya que estas son las que otorgan un
financiamiento permanente.
 Las fuentes principales de fondos a largo
plazo son el endeudamiento a largo plazo, las
acciones preferentes, las acciones comunes y
las utilidades retenidas, cada una asociada
con un costo especfico y que lleva a la
consolidacin del costo total de capital
FACTORES IMPLICITOS FUNDAMENTALES
DEL COSTO DE CAPITAL

1. El grado de riesgo comercial y financiero.

2. Las imposiciones tributarias e impuestos.
3. La oferta y demanda por recursos de
financiamiento.
4. La cantidad de financiacin
Costos de las fuentes de capital

Costo de endeudamiento a largo plazo

Coste de acciones preferentes
Costo de acciones comunes
Costos de las utilidades retenidas
Calculo del costo de capital

Costopromedio de capital: El costo promedio

de capital se encuentra ponderando el costo
de cada tipo especfico de capital por las
proporciones histricas o marginales de cada
tipo de capital que se utilice
 Ponderaciones histricas: El uso de las
ponderaciones histricas para calcular el
costo promedio de capital es bastante
comn, se basan en la suposicin de que la
composicin existente de fondos, o sea su
estructura de capital, es ptima y en
consecuencia se debe sostener en el futuro
 Ponderaciones marginales: La utilizacin de
ponderaciones marginales implica la
ponderacin de costos especficos de
diferentes tipos de financiamiento por el
porcentaje de financiamiento total que se
espere conseguir con cada mtodo de las
ponderaciones histricas.
Costo promedio ponderado de capital
CPPC (WACC)
La tasa de rentabilidad esperada de una cartera
formada por todos los ttulos de la empresa.
Costo de capital de la empresa
Promedio ponderado de la rentabilidad de la
deuda y el capital propio a valores de mercado:

ractivos = D x rdeuda(1 tx) + E x rcapital propio

V V
D = Deuda (valor de mercado)
E = Patrimonio (equity) o aporte de capital del
inversionista, # de acciones x precio de
mercado por accin
R = Rendimiento
Tx = Impuesto a la renta
V=D+E
Ejemplo:

Costo de deuda 7%
Patrimonio 1 milln de acciones, $6 por accin
Costo de capital usando CAPM (modelo de
valoracin de activos financieros)
Rf. 4,5% Beta 1.15 prima por riesgo de
mercado 7%
Impuesto a la renta 30%
Hallar el CPPC
Gracias