T O

N
IE
M
IA
tipos de fuentes de

NC financiamiento
Segn su nivel de

N A exigibilidad

FI o corto plazo
o largo plazo
Segn su procedencia.
o propios
o Ajenos (fondos prestados
por elementos exteriores a
la empresa).
LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO SIN GARANTAS ESPECFICAS CONSISTEN EN
FONDOS QUE CONSIGUE LA EMPRESA SIN COMPROMETER ACTIVOS ESPECFICOS
COMO GARANTA.
Cuentas por pagar
Pasivos acumulados: obligaciones que se crean por servicios recibidos
que an no han sido pagados
Prstamos privados:
Factorizacin de cuentas por cobrar (factoring):
Garanta de acciones y bonos:
PRINCIPALES OBJETIVOS DE LA
ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO
recursos financieros y econmicos
conocer de dnde provienen los recursos de la empresa y realizar
una distincin en cuanto al origen de ellos y su duracin.
Maximizar el precio de la accin o el aporte inicial y la
maximizacin de laproductividaddel capital o maximizacin del
valor de la empresa.
Cuantificar y proveer los fondos necesarios para desarrollar las
dems estrategias de la empresa.
Generar ventajas comparativas mediante la obtencin de menos
costos financieros.
Minimizarriesgosde insolvencias.
Mantener la posibilidad de obtener recursos en forma inmediata,
cuando sea necesario.
POLTICA DE FINANCIAMIENTO
Existe otrogrupode directivos financieros que prefieren utilizar altos
niveles de endeudamiento, aunque esto conlleve a un elevado nivel
de riesgo financiero, con el fin de obtener mayores rendimientos.
plica una eleccin entre el riesgo y el rendimiento esperado.
ESTRUCTURA DE CAPITAL
:"La ptima estructura de capital es la que logra un equilibrio entre el
riesgo y el rendimiento y por tanto maximiza el precio de la accin".
En consecuencia pueden distinguirse dos tipos fundamentales de
fuentes fondos:
Aporte de los socios propietarios del proyecto: Es el monto de los
recursos financieros aportados por personas jurdicas y naturales
que puedan ser promotores / propietarios del proyecto
Crditos de instituciones financieras y emisin de obligaciones a
largo plazo: La participacin de crdito incluye las deudas en las
que se ha incurrido por conceptos de prstamos bancarios, emisin
de obligaciones (bonos) y cualquiera otra modalidad de crdito a
plazos para cubrir parte de la inversin necesaria.
LA ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO COMO
DETERMINANTE DEL COSTO DE CAPITAL.
Los porcentajes de participacin en la estructura de capital son
determinantes del grado de riesgo en la inversin, tanto de los
inversionistas como de los acreedores. As, mientras ms elevada es
la participacin de un determinado componente de la estructura de
capital ms elevado es el riesgo de quien haya aportado los fondos.
CASO PRCTICO:
La empresa se da cuenta que es necesario un financiamiento, para cubrir sus
necesidades de liquidez o para iniciar nuevos proyectos.
La empresa debe analizar sus necesidades y con base en ello:
Determinar el monto de los recursos necesarios, para cubrir sus necesidades
monetarias.
El tiempo que necesita para amortizar el prstamo sin poner en peligro la estabilidad
de la empresa, sin descuidar la fecha de los vencimientos de los pagos, e incluso
perodos de gracia.
Tasa de inters a la que est sujeto el prstamo, si es fija o variable, si toma la tasa
lder del mercado o el costo porcentual promedio e incluso, tomar varios escenarios
(diferentes tasas con sus respectivos cuadros de amortizacin), as como la tendencia
de la inflacin. Si el prstamo ser e moneda nacional o en dlares.
-El anlisis de las fuentes de financiamiento. En este contexto, es importante conocer
de cada fuente:
-El monto mximo y el mnimo que otorgan.
-El tipo de crdito que manejan y sus condiciones.
-Tipos de documentos que solicitan.
FINANCIAMIENTO
PA R A E S TA B L E C E R L O S T I P O S D E F U E N T E S D E
FINANCIAMIENTO LOS AUTORES ESTUDIADOS
T I E N E N E N C U E N TA L A S S I G U I E N T E S
CLASIFICACIONES:

SEGN SU NIVEL DE EXIGIBILIDAD.

SEGN SU NIVEL DE EXIGIBILIDAD ESTOS
PUEDEN SER A CORTO O LARGO PLAZO SOBRE
L O S Q U E S E P R E S TA R M AY O R AT E N C I N .

SEGN SU PROCEDENCIA.
SEGN SU PROCEDENCIA LOS RECURSOS
FINANCIEROS PUEDEN SER PROPIOS O AJENOS.
 FUENTE DE FINANCIAMIENTO A CORTO
PLAZO

El financiamiento a corto plazo consiste en obligaciones que se espera que

venzan en menos de un ao y que son necesarias para sostener gran parte
de los activos circulantes de la empresa, como efectivo, cuentas por cobrar
e inventarios.

Las empresas siempre deben tratar de obtener todo el financiamiento a

corto plazo sin garanta que pueda conseguir y esto es muy importante
porque el prstamo a corto plazo sin garantas normalmente es ms barato
que el prstamo a corto plazo con garantas. Tambin es importante que la
empresa utilice financiamiento a corto plazo con o sin garantas para
financiar necesidades estacionales de fondos en aumento correspondientes
a cuentas por cobrar o inventario.
 FUENTES DE FINANCIAMIENTO

CUENTAS
CUENTAS POR
POR PAGAR
PAGAR FACTORIZACION
FACTORIZACION DE DE
CUENTAS
CUENTAS POR
POR COBRAR
COBRAR
PASIVOS
PASIVOS ACUMULADOS
ACUMULADOS (( FACTORING).
FACTORING).
LINEA
LINEA DE
DE CREDITO
CREDITO GRAVAMEN
GRAVAMEN ABIERTO
ABIERTO
CONVENIO
CONVENIO DE
DE CREDITO
CREDITO RECIBOS
RECIBOS DE
DE FIDEICOMISO
FIDEICOMISO
REVOLVENTE
REVOLVENTE
RECIBOS
RECIBOS DE
DE
DOCUMENTOS
DOCUMENTOS ALMACENAMIENTO
ALMACENAMIENTO
NEGOCIABLES
NEGOCIABLES
GARANTIA
GARANTIA DE
DE ACCIONES
ACCIONES Y
Y
ANTICIPO
ANTICIPO DE
DE CLIENTES
CLIENTES BONOS
BONOS
PRESTAMOS
PRESTAMOS PRIVADOS
PRIVADOS PRESTAMOS
PRESTAMOS CON
CON
PIGNORIZACION
PIGNORIZACION DE
DE CODEUDOR
CODEUDOR
CUENTAS
CUENTAS POR
POR COBRAR
COBRAR SEGUROS
SEGUROS DE
DE VIDA
VIDA
FUENTE DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
LAS FUENTES DE FI NANCIAMIENTO A LARGO
P L A Z O , TA L C O M O S E O B S E R VA E N L A F I G U R A
1, INCLUYE LAS DEUDAS A LARGO PLAZO Y EL
C A P I TA L .

UNA DEUDA A LARGO PLAZO ES USUALMENTE

U N A C U E R D O F O R M A L PA R A P R O V E E R F O N D O S
P O R M S D E U N A O Y L A M AY O R A E S PA R A
ALGUNA MEJORA QUE BENEFICIAR A LA
C O M PA A Y A U M E N TA R L A S G A N A N C I A S .
L O S P R S TA M O S A L A R G O P L A Z O U S U A L M E N T E
S O N PA G A D O S D E L A S G A N A N C I A S .
 PRINCIPALES OBJETIVOS DE LA ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO
Los objetivos que persigue una estrategia de financiamiento son:
Maximizar el precio de la accin o el aporte inicial y la maximizacin de la
productividad del capital o maximizacin del valor de la empresa.
Cuantificar y proveer los fondos necesarios para desarrollar las dems
estrategias de la empresa.
Generar ventajas comparativas mediante la obtencin de menos costos
financieros.
Minimizar riesgos de insolvencias.
Mantener la posibilidad de obtener recursos en forma inmediata, cuando
sea necesario.
Poltica de Financiamiento
La poltica de financiamiento implica una eleccin entre el riesgo y el
rendimiento esperado.
Polticas alternativas de financiamiento para el activo corriente (Nivel del
Pasivo Circulante)
En el modelo ideal, el activo corriente est siempre financiado por el pasivo
corriente y el activo fijo, por el pasivo a largo plazo y el capital aportado
por los dueos, por lo que el capital de trabajo neto es igual a cero,
definindose ste como la capacidad que tiene una empresa de cubrir las
obligaciones a corto plazo con su inversin corriente.
Estructura de Capital
se refiere a todos los componentes de la seccin de pasivo y capital de una
firma. En las inversiones tursticas se refiere a la forma como se aplican las
diferentes fuentes de financiamiento a la inversin total de unproyecto. En
consecuencia pueden distinguirse dos tipos fundamentales de fuentes
fondos:
Estructura de Capital
se refiere a todos los componentes de la seccin de pasivo y capital de una
firma. En las inversiones tursticas se refiere a la forma como se aplican las
diferentes fuentes de financiamiento a la inversin total de unproyecto. En
consecuencia pueden distinguirse dos tipos fundamentales de fuentes
fondos:
Aporte de los socios propietarios del proyecto.
Crditos de instituciones financieras y emisin de obligaciones a largo
plazo.
CASO PRCTICO

A continuacin se realiza una explicacin de cada una de stas fuentes de

financiamiento a largo plazo que se muestra en la figura
-Crdito de Habilitacin o Avi: Es un contrato en el cual el acreditado queda
obligado a invertir el importe del crdito, precisamente en la adquisicin de
materias primas y materiales, en el pago de los jornales, salarios y gastos
directos de explotacin indispensablemente para los fines de su empresa.
Las ventajas que ofrecen ste tipo de prstamo es: un plazo mayor de 180 das, y
la seguridad de contar con fondos durante un plazo determinado.
- Crdito Refaccionario: Es una operacin de crdito por medio de la cual una
institucin facultada para hacerla, otorga un financiamiento a una persona
dedicada a actividades de tipo industrial y agrario, para robustecer o acrecentar
el activo fijo de su empresa, con el fin de elevar o mejorar la produccin.
- Crdito Hipotecario:Son pasivos contratados coninstitucionesde crdito, para
ser aplicados en proyectos de inversin en los que involucra el crecimiento, la
expansin de capacidad productiva, reubicaciones modernizaciones deplantaso
proyectos para nuevosproductos.
- Fideicomisos:El fideicomiso es un acto jurdico que debe constar por escrito, y
por el cual una persona denominada fideicomitente destina uno o varios bienes,
a un fin lcito determinado, en beneficio de otra persona llamada fideicomisario
encomendando su realizacin a una institucin bancaria llamada fiduciaria,
recibiendo sta la titularidad de los bienes, nicamente con las limitaciones de
los derechos adquiridos con anterioridad a la constitucin del mismo fideicomiso
por las partes o por terceros, y con las que expresamente se reserve el
fideicomitente y las que para l se deriven el propio fideicomiso.
De otro lado la institucin bancaria adquiere los derechos que se requieran para
el cumplimiento del fin, y la obligacin de slo dedicarles alobjetivoque se
establezca al respecto debiendo devolver los que se encuentran en supoderal
extinguirse el fideicomiso salvo pacto vlido en sentido diverso.
Arrendamiento Financiero: Es una fuente externa de financiamiento de las empresas. Un
arrendamiento es un contrato por el que ambas partes se obligan recprocamente, una a
conceder el uso o goce temporal de una cosa, y la otra a pagar por ese uso o goce un precio.
Este tipo de arrendamiento es de naturaleza fija, que se extiende por un perodo largo de
tiempo. Al vencer el contrato puede optar por: comprar el bien, prolongar el plazo pagando
una renta menor o que la arrendadora venda el bien y le d participacin de los beneficios.
Arrendamiento Operativo: Es un contrato contractual por medio del cual el arrendatario
conviene en hacer pagos peridicos al arrendador durante 5 aos o menos por los servicios
de un activo. Generalmente tales arrendamientos son cancelables a opcin del arrendatario
a quien se le puede exigir que pague una sancin predeterminada por la cancelacin.
Los contratos de arrendamiento operativo a mediano y largo plazo, an cuando no aparecen
reflejados en los balances de la empresa ni como activos, ni como pasivos, pueden ser
considerados como fuentes alternativas de financiamiento, por la siguiente razn: si la
empresa no arrienda esos activos, debe comprarlos y financiarlos para cumplir sus
operaciones de negocio.
En el arrendamiento operativo el arrendador mantiene la propiedad del activo, y la empresa
arrendataria simplemente lo utiliza y realiza el pago de los alquileres correspondientes; no
se registra la utilizacin de estos bienes como activos propios, ni el compromiso con el
arrendador como una deuda.
Capital es el inventario de todas las existencias o bienes de valor econmico en poder de
una persona fsica o moral. Comprende todos los bienes que sean tanto de consumo, como
de produccin.
En trminos estrictamente contables, el capital es la diferencia entre activo y pasivo, es la
porcin que pertenece realmente a los propietarios de una compaa.
El capital incluye los fondos que posee una empresa el cual se puede dividir en los que son
aportados por los socios y los que se obtienen de los prstamos de terceros, teniendo en
cuenta que los primeros siempre estarn relacionados con la cantidad de tiempo en que los
recursos estn en poder de la entidad, sobre los ingresos y activos empresariales, mientras
permanezca en funcionamiento y la participacin en la toma de decisiones. Dentro de la
clasificacin se consideran
-
- Aportaciones de capital: Consiste en todos los fondos a largo plazo que
suministran los dueos a la empresa. Este tiene tres fuentes principales de
obtencin de recursos: las acciones preferentes[5]las acciones
comunes[6]y las utilidades retenidas, cada una con un costo diferente y
asociado con cada una de ellas.
- Capital social comn: Es aquel aportado por los accionistas fundadores y
por los que puede intervenir en el manejo de la compaa. Participa el
mismo y tiene la prerrogativa de intervenir en la administracin de la
empresa, ya sea en forma directa o bien, por medio de voz y voto en las
asambleas generales de accionistas, por s mismo o por medio de
representantes individuales o colectivos.
- Capital social preferente: Es aportado por aquellos accionistas que no se
desea que participen en la administracin y decisiones de la empresa, si se
les invita para que proporcionen recursos a largo plazo, que no impacten el
flujo de efectivo en el corto plazo.
Dada su permanencia a largo plazo y su falta de participacin en la
empresa, el capital preferente es asimilable a un pasivo a largo plazo, pero
guardando ciertas diferencias entre ellos.
CONCLUSIONES

Los presupuestos pueden conllevar a una serie de ventajas, tales

como; ayudar a especificar los objetivos a mediano y largo plazo,
ayudar a analizar los problemas futuros e identificar las diferentes
alternativas, proporciona las normas de funcionamiento que sirven
para obtener mejores rendimientos.
Financiamiento son aquellos recursos monetarios financieros para
llevar a cabo una actividad econmica, con la caracterstica de que
generalmente se trata de sumas tomadas a prstamo que
complementan los recursos propios.
Es preferible tener financiamiento a corto plazo, porque
generalmente son ms baratos.