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 El arbitraje consiste en comprar y
vender simultneamente un activo en
dos mercados diferentes para
aprovechar la discrepancia de
precios entre los dos mercados.
No implica riesgos ni movilizacin de
capital.
 El arbitraje es posible cuando al menos una de las
siguientes condiciones se cumple:
El mismo activo no se transmite al mismo precio en
distintos mercados.
Dos activos que producen el mismo flujo de efectivo no se
transmiten al mismo precio.
Un activo con un precio conocido en el futuro no se
vende hoy a su precio futuro descontado a la tasa de
inters libre de riesgo.
El arbitraje no es simplemente el acto de comprar un
producto en un mercado y venderlo en otro por un precio
mayor en el futuro. Las transacciones deben ocurrir
simultneamente para evadir la exposicin al riesgo del
mercado, o el riesgo que los precios puedan cambiar en un
mercado antes que ambas transacciones sean
completadas. En trminos prcticos, esto es generalmente
posible con productos financieros que pueden ser transados
electrnicamente.
El arbitraje tiene el efecto de hacer que los
precios de los mismos activos en mercados
diferentes converjan. Como resultado del
arbitraje, los tipos de cambio, el precio de
mercancas, y el precio de instrumentos
financieros tienden a converger en todos los
mercados. La velocidad con que los precios
convergen es una medida de la eficiencia
del mercado.
 Las transacciones de arbitraje en los
mercados financieros modernos sufren
usualmente de poco riesgo. A pesar de las
eficiencias en las transacciones
electrnicas, es casi imposible cerrar dos o
ms transacciones en el mismo instante;
por lo tanto, existe la posibilidad de que
cuando una parte del trato sea cerrada,
un rpido cambio de precios haga
imposible cerrar la otra parte con una
utilidad. Existe tambin un riesgo de que la
contraparte el trato no lo cumpla.
 Suponga que se tienen los siguientes
datos:
Mxico: TC(P/$) = 7,83
Nueva York: TC(P/$) = 7,80
Arbitraje: Compra pesos en NY y los
vende en Mxico:
100.000.000 P 7,80 $12.820.512
$12.820.512 7,83 100.384.615 P
 Involucra tres plazas y tres monedas
Para que sea lucrativo el tipo de
cambio directo debe ser diferente del
tipo de cambio cruzado
Es decir, los tipos de cambio no
deben estar en lnea.
 Ejemplo: Se tienen las siguientes
cotizaciones:
Nueva York: $1 = 115
Tokio: 1 = 0,0704P
Mxico: 1P = $0,1266
El arbitraje vale la pena porque el tipo
de cambio cruzado /P es diferente
del tipo de cambio directo
 Si empieza con 10.000 pesos:
1. Compra dlares: 10.000P / 7,9 =
$1265,82
2. Compra yenes: $1265,82 x 115 =
145569,62
3. Compra pesos: 145569,62/14,2 =
10.251,38P
Gana 251,38 pesos
En direccin inversa pierde
 A nivel financiero, una accin
especulativa se entiende como la
inversin que se realiza en activos que
no garantiza la seguridad de retorno del
activo adquirido ni tampoco asegura el
beneficio esperado por la inversin
realizada.
 Actualmente, nos encontramos
en una tesitura econmica que
seala directamente a los
especuladores como los
causantes de los grandes males
de los mercados financieros y las
perversas consecuencias que
tienen sobre el empleo y el
crecimiento econmico. Pero
dentro de cualquier
configuracin econmica, es
necesario que alguien asuma los
riesgos inherentes a las
operaciones econmicas.
 El punto ms importante de la funcin especulativa dentro
de los mercados lo encontramos en el aseguramiento del
precio de la produccin en el futuro. En multitud de
ocasiones, nos encontramos con que los productores
primarios que se reflejan en el activo financiero, quieren fijar
de antemano el precio futuro de la produccin para no
asumir las variaciones de precios que se puedan derivar de
las variaciones en la oferta y demanda del bien en cuestin.

El segundo gran punto de los movimientos especulativos lo

tenemos dentro de los movimientos que dotan de liquidez a
los mercados financieros y posibilitan a la vez la financiacin
de estados, entes pblicos y empresas con emisiones de
deuda a distintos plazos.
 Finalmente, tal y como se puede
concluir despus de un anlisis racional
de la especulacin; el riesgo intrnseco a
la emisin de cualquier activo generar
en el futuro fluctuaciones en los precios
que podrn favorecer o perjudicar al
especulador o tenedor directo del
activo.
 La especulacin es la toma de
posiciones para ganar con el tipo de
cambio esperado.
Para que la especulacin sea favorable
se debe:
Poseer informacin no disponible por el
pblico
Evaluar la informacin en forma ms
eficiente y actuar ms rpidamente
Tener bajos costos de transaccin
Tolerar el riesgo de prdida
 Las crticas que se fundamentan frente a
los movimientos especulativos de los
mercados, siempre sealan como
culpables del encarecimiento del precio
al movimiento especulativo mediante un
alza del precio del activo frente su nivel
real de precio. Esta afirmacin implica
de entrada que conocemos de
antemano cual va a ser el precio real de
cualquier activo en el futuro, cuestin
que es impredecible basndonos slo en
la variacin de precios. La estabilidad de
precios y la ausencia de volatilidad
directa en el valor de transaccin vienen
asegurada por la propia existencia de la
especulacin dado que si no existieran
los movimientos especulativos no existira
absolutamente ninguna previsin del
valor del activo en el futuro.
 Suponga un especulador mexicano que
cree que el peso se va apreciar
Se conocen los siguientes datos:
Tipo de cambio (hoy): 7,85 P/$ (compra)
7,86 P/$ (venta)
Tasa de inters en E.U.A. = 5,5%
Tasa de inters en Mxico = 20,5%
Tipo de cambio esperado (7 das) = 7,75
 El arbitraje se ha constituido en el Per en
un eficaz mecanismo alternativo de
solucin de controversias, pero corres el
riesgo de desnaturalizarse por la
interposicin de recurso de anulacin.
El arbitraje se ha constituido en el Per en
un eficaz mecanismo alternativo de
solucin de controversias, pero corres el
riesgo de desnaturalizarse por la
interposicin de recurso de anulacin.