Engenharia Econmica

Aula 7 Anlise de Alternativas de

Investimentos
 Mtodo do valor anual (VA)
Este mtodo caracteriza-se pela transformao de todos os fluxos de
caixa do projeto considerado, numa srie uniforme de pagamentos,
indicando desta forma o valor do benefcio lquido, por perodo,
oferecido pela alternativa de investimento. tambm chamado de
valor anual uniforme.

Como geralmente, em estudos de engenharia econmica a dimenso

do perodo considerado possui magnitude anual, foi convencionada a
adoo da terminologia Valor anual.

O projeto em anlise s ser atrativo se apresentar um benefcio

lquido anual positivo, e entre vrios projetos, aquele de maior
benefcio positivo ser o mais interessante.

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 Mtodo do valor anual (VA)

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 Mtodo do valor anual (VA)
Relaes entre A e P

Das expresses que relacionam P e A, pode-se chegar a maneira de se

calcular A a partir de P. Esta relao dada por:

(1 + i)n . i
A= P
(1 + i)n 1

Relaes entre F e A

Das expresses que relacionam F e A, pode-se chegar a maneira de se

calcular A a partir de F. Esta relao dada por:

A=F
(1+ ) 1

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 Exerccio
Numa anlise realizada em determinada empresa, foram detectados
custos operacionais excessivamente elevados numa linha de produo,
em decorrncia da utilizao de equipamentos velhos e obsoletos.
Os engenheiros responsveis pelo problema propuseram gerncia
duas solues alternativas.
A primeira consistindo numa reforma geral da linha, exigindo
investimentos estimados em $10.000, cujo resultado ser uma reduo
anual de custos igual a $ 2.000 durante 10 anos, aps os quais os
equipamentos seriam sucateados sem nenhum valor residual.
A segunda proposio foi a aquisio de uma nova linha de produo
no valor de $ 35.000 para substituir os equipamentos existentes, cujo
valor lquido de revenda foi estimado a $ 5.000. Esta alternativa dever
proporcionar ganhos de $ 4.700 por ano, apresentando ainda um valor
residual de $ 10.705 aps dez anos.
Sendo a TMA para a empresa igual a 8% ao ano, qual das alternativas
deve ser preferida pela gerncia?

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 Mtodo da taxa interna de retorno (TIR)
Por definio, a taxa interna de retorno de um projeto a taxa de juros
para a qual o valor presente das receitas torna-se igual aos
desembolsos. Isto significa dizer que a TIR aquela que torna nulo o
valor presente lquido do projeto. Pode ainda ser entendida como a
taxa de remunerao do capital.

A TIR deve ser comparada com a TMA para a concluso a respeito da

aceitao ou no do projeto. Uma TIR maior que a TMA indica projeto
atrativo. Se a TIR menor que a TMA, o projeto analisado passa a no
ser mais interessante.

1 2 3
= 0 + 1 + 2 + 3 + ... +
1+ 1+ 1+ 1+

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 Mtodo da taxa interna de retorno (TIR)
Anlise incremental
As duas taxas de retorno do problema so superiores taxa mnima de
atratividade, portanto so propostas atrativas. Como a TIR da reforma
maior que alternativa de compra, deveria ser dada preferncia
primeira, contrariando o resultado obtido pelos dois mtodos
anteriores. Entretanto o procedimento correto da anlise indica que
deve-se fazer um exame da taxa interna de retorno calculada para o
fluxo da diferena entre os investimentos das propostas.

No caso do exemplo, ser melhor aplicar $30.000 na alternativa de

compra obtendo um retorno de 12% a.a. ou ser mais interessante
investir $ 10.000 na alternativa de reforma com um retorno de 15,1% e
os $20.000 de diferena taxa mnima de atratividade?

A anlise incremental um complemento necessrio ao mtodo da taxa

interna de retorno na medida que se responde a este tipo de dvida.

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 Mtodo da taxa interna de retorno (TIR)
Anlise incremental
No caso de alternativas de investimento mutuamente exclusivas deve-
se examinar a taxa de retorno obtida no acrscimo de investimento de
uma em relao outra. Sempre que esta taxa for superior TMA, o
acrscimo vantajoso, isto faz com que a proposta escolhida no seja
necessariamente a de maior taxa de retorno. Entretanto, para proceder
a anlise incremental deve-se certificar de que as propostas tenham TIR
maior que a TMA.

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