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FINANCIERO
Project Finance
Alberto Rebaza
Mayo, 2006
1
Antecedentes
2
Sectores
3
Tipos
4
Esquema Bsico
Deuda de Proyecto Deuda Corporativa
Vida til [del activo] limit Vida til indefinida
Activo nico Mltiples activos
Sin recurso o recurso limit Con recurso
Pignoracin de activos mas A sola firma
ingresos Apalancamiento
Apalancamiento alto moderado
Flujos de caja relativam. Flujos de caja
estables impredecibles
Alta inversion
inicial
$
Inversin
Flujos de caja
Deuda
Plazos largos para
viabilidad financiera y
TIR aceptable
Capital
PC (Project completion) t
5
Caractersticas Project Finance
6
Partes Involucradas
Accionistas
Contratistas Concedente
Operador
SPV
Organismos
Fiduciario Reguladores
Agente Financieras
Administrador Bancos
de Garantas Mercado de
Capitales
7
Clusulas Claves
Inicio y Trmino Equilibrio Econmico
Inversiones Fuerza Mayor
Tarifas Vencimiento Anticipado
Obligaciones de inversion,
tiempos y cumplimiento de metas
PC (Project completion)
8
Contratos Relevantes
Contratos Financieros.
Crditos sindicados
Mercado de capitales
Contratos de construccin/ suministro/ instalacin de
equipos/ llave en mano.
Contratos de operacin.
Contratos de financiamiento.
9
Contratos Vinculados a la Concesin
Contratos de garanta
Prendas
Hipotecas
Fideicomiso
Administracin de flujos
Convenios de accionistas
Convenios de estabilidad jurdica
Take or Pay Agreements
10
Pautas Legales para el Financiamiento
de las Concesiones
11
Restricciones al tipo de garanta que
puede ser otorgada a los acreedores
12
Restricciones al tipo de acreedor
13
Restricciones al tipo de acreedor
garantizado
14
Restricciones al tipo de financiamiento
garantizado
15
Hipoteca de la Concesin
16
Hipoteca de la Concesin
17
Origen de Fondos
Capital: Deuda:
1/3 2/3
18
Partes Involucradas
Accionistas
Contratistas Concedente
Operador
SPV
Organismos
Fiduciario Reguladores
Agente Financieras
Administrador Bancos
de Garantas Mercado de
Capitales
19
Bonos de Consorcio Agua Azul
Junio de 2002
20
Accionistas
45%
Operador de la Concesin
Servicios de agua y electricidad en Roma
Clasificacin de riesgo
AA- S&P
A+ Fitch
Lder en distribucin de energa en Italia
21
Accionistas
45%
22
Accionistas
23
La Concesin
Cliente Sedapal
24
La Concesin
Plazo 27 aos
Estructura BOT
Contratos de Concesin
de Prestacin de Servicios
25
La Concesin
26
Obligaciones del Emisor
27
Obligaciones
SPV
28
Compromisos
29
Uso de Recursos
30
Primera Emisin
Moneda: Dlares
Gracia: 12 meses
Balloon: Diferencia
31
Garantas
Cosapi
10%
FIANZA
Incondicional
Irrevocable
Impregilo Acea
45% 45%
Realizacin automtica
32
Garantas
PRENDA
Cuenta de Captacin
33
La Concesin
34
www.rebaza-alcazar.com
35