FONDOS MUTUOS

SESIN 08

Econ. Jorge QUINTEROS RAMOS

 FONDOS MUTUOS
Conjunto de inversiones
formado por acciones,
instrumentos de deuda
(bonos, pagars, depsitos
a plazo, etc.)

llamados comnmente instrumentos de renta

? fija, administrados por una empresa regulada

por la Superintendencia de Banca y Seguros
(SBS) llamada Administradora
 FONDOS MUTUOS

Es un tipo de
inversin

A diferencia del ahorro tradicional, la

inversin en Fondos Mutuos no tienen
ganancia garantizada, involucran riesgo
que las inversiones realizadas no
entreguen la rentabilidad esperada
Una empresa usa el capital aportado por sus accionistas
(partcipes) para invertir en diferentes instrumentos
financieros (acciones, bonos, depsitos a plazo, etc.)
segn su estrategia de inversin.

Si se necesita disponer de la inversin se

puede vender las acciones de la empresa,
se pueden rescatar cuando se requiera,
obtener dinero equivalente al nmero de
cuotas por el valor que tenga la cuota del
fondo el da del rescate
Las ventajas de invertir en fondos mutuos son:

Administrados por
a) profesionales expertos
en inversiones

Para inversionistas con nula

No tengo conocimientos
experiencia en inversiones, necesarios para
los fondos mutuos son una b) administrar mi propio
alternativa eficiente de
contar con un experto que: portafolio o cartera de
ejecute inversiones?
administre y
controle las
inversiones.
c. Permiten diversificar los ahorros entre diferentes
tipos de instrumentos de inversin (acciones, bonos,
etc.)

La idea de diversificacin es que al invertir en un gran

nmero de instrumentos, de distinto tipo (acciones,
bonos, depsitos a plazo) de distintos emisores (acciones
de distintas empresas) la prdida en uno particular ser
minimizada por la ganancia en los otros.

mientras mayor sea la cantidad

de diferentes instrumentos y
acciones, menor ser el
impacto negativo que pueda
causar una inversin.
Otorgan economas de escala debido a que
al invertir en conjunto con otros
inversionistas se obtienen ventajas de
inversionistas de grandes montos, a pesar
de que la inversin particular pueda ser de
un monto pequeo.

En razn que el valor de

una accin puede ser
superior al monto total
del que se dispone para
invertir
Simplicidad: fcil invertir.
Se puede hacer
directamente en las
Administradoras o por
medio de un agente
Se puede invertir
colocador (Agencia de
Valores).
desde montos
muy bajos.
Liquidez: rescate de
inversin cuando se
desees sin preocuparse
de fechas de vencimiento
.

Se pueden vender cuando se

necesite. Solo se solicita a la
Administradora o al agente
colocador
Gran variedad: existen
muchos tipos y
categoras de fondos
mutuos que se pueden Puedes obtener
combinar para lograr una ventajas tributarias
cartera o portafolio creadas para
diversificado de incentivar el ahorro
inversiones acorde con la
necesidad, los objetivo y
perfil del inversionista.
LOS INGRESOS O RENTABILIDAD AL
INVERTIR EN FONDOS MUTUOS SE
a.Dividendos
OBTIENEN DE: que pagan las acciones
donde invirti el fondo y/o de
intereses que paguen los instrumentos
de renta fija comprados por el fondo.

La Administradora del fondo distribuye

entre los inversionistas casi la totalidad de
los ingresos recibidos por sus inversiones
(dividendos y/o intereses)
b. De las ganancias de capital que obtenga
el fondo cuando vende un instrumento,
acciones y/o renta fija, que haya subido de
precio.

Por lo general esta ganancia es

reinvertida en otros instrumentos
segn la poltica y estrategia de
inversin del fondo
c. Puede provenir del aumento de precio
de acciones de renta fija, en los que
invirti el fondo pero que no fueron
vendidos, es decir, siguen en el fondo.

Esto se reflejar en un aumento en el valor de

la cuota del fondo y se puede vender
(rescatar) el total o parte de tus cuotas para
obtener esa rentabilidad.
d. Por lo general las administradoras
distribuyen las ganancias o ingresos
otorgando ms cuotas a los inversionistas
en lugar de repartirlas en efectivo.
Antes de invertir en fondos se debe analizar
las razones por la cual ests invirtiendo:

El horizonte de inversin: corto plazo (menos de 1

ao), a mediano plazo (entre 1 o 2 aos) o largo plazo
(ms de 2 aos)?
El dinero invertido lo usars para pagar educacin?
El resultado de la inversin ser para mejorar tu
pensin muchos aos despus?
RECOMENDACION: para inversiones de corto y
mediano plazo invertir en fondos de renta fija
(bonos, depsitos a plazo e instrumentos de
deuda de empresas y de Gobiernos nacionales
extranjeros). Solo para un horizonte de largo
plazo se recomienda los fondos de acciones.
ANALIZAR: cul es la tolerancia al riesgo:

Soportar altas variaciones en las inversiones?

Sacrificar rentabilidad por mayor tranquilidad?

el primer caso
Segundo caso, los
deberan preferir los
fondos accionarios fondos de renta fija.
Tambin debera analizar:
ANALIZAR
EVALUAR
Se va a DETERMINAR
invertir una Si se pierde
parte muy parte de la Si los
importante de inversin se ingresos
los ahorros ?
podr soportar actuales son
financieramente ? seguros y
estables en el
tiempo ?
 Transparencia
La Transparencia: es primordial y se obtiene
mediante...
Elaboracin de un prospecto: se definen
lmites de inversin.
Leyes y regulaciones: establece los requisitos
que deben de cumplir los fondos y su
administrador, tales como reglas de
operacin, parmetros mnimos de
diversificacin, etc.
 Transparencia
Derecho de los inversionistas para revisar
informacin acerca de las operaciones del
fondo, en cualquier momento.

El xito de un fondo de inversin

radica en tener una organizacin
sencilla, transparente y de
eficiente operacin.
VENTAJAS DE LOS FONDOS
MUTUOS
Manejo profesional de una cartera de valores.
Diversificacin de inversiones
Ideal para el pequeo inversor.
Servicio, tiempo y capacidad de informacin.
Costos, propia cartera supone unos costos
relativamente altos.
Variedad de modalidades de fondos: diferentes
niveles de riesgo.
Liquidez canjear cuotas por efectivo
 TIPOS DE FONDOS
FONDOS DE INVERSION CERRADOS ("closed-
end funds") (Fondo de Inversin)
En este tipo de fondo, se emite una cantidad limitada de
patrimonio (acciones, ttulos de participacin o cuotas).
Esta emisin se coloca en el mercado y una vez que ha sido
vendida en su totalidad, el fondo se cierra.
FONDOS DE INVERSION ABIERTOS
("open-end funds")
En este tipo de fondos no hay lmite de emisin;
tampoco hay plazo lmite de colocacin.
Los ttulos de propiedad deben ser recomprados por el
fondo y no son negociables en el mercado secundario
si los inversionistas quieren salir de l.

La gran diferencia con el fondo

cerrado es que el capital del
fondo abierto vara da a da,
dependiendo de las
operaciones que realice con sus
inversionistas
Qu es el Net Asset Value (NAV)?
El NAV es el precio que el fondo paga por una
participacin.
Se calcula como:

Valor de los activos

N de acciones = NAV

Ejm. $52,500,000
3,500,000 = $15 por acc
Historia en el Per
Los Fondos Mutuos fueron creados por Ley en 1993.
Interfondos con 21 partcipes 440,432 soles.
Inversiones Per 580 partcipes y 6,826,920 soles.
Ambos 1994.
Credifondo con 28 partcipes y 404,773.84 soles.

Los FM no tienen una

persona jurdica sino que son
administrados por un SAF.
Fondos de Inversin
Los Fondos de Inversin fueron creados por ley en
1999.
Nuevo Mundo S.A.F.I
Credifondo S.A.F.I
Progreso S.A.F.I
En La actualidad
FI Multirenta Inmobiliaria de AC Capitales.
FI Inmobiliario de Credifondo SAF
Grupo Coril administra 3 fondos de corto plazo.
Fondos Segn su Composicin
FONDOS DEL MERCADO DE DINERO Incluyen
exclusivamente instrumentos con vencimiento inferior a
18 meses.
Por ello, su valor liquidativo evoluciona con
escassimas fluctuaciones y en funcin de los
rendimientos fijos y siempre positivos de sus
activos.

? Su rentabilidad est en lnea con los

tipos de inters a corto plazo en el
mercado.
Fondos de Renta Fija
Invierten, mayoritariamente, en los mismos activos
que los Fondos de Mercado de Dinero.

Incorporan desde un 10% a un 40% en activos a

medio plazo, que disfrutan de mayor rentabilidad
pero con mayor riesgo.
Fondos de Renta Fija a Medio/Largo Plazo
Fondos de Renta Variable
Fondos de ms del 70% de renta variable en su
cartera.
El resto es a corto plazo.
Su valor liquidativo evoluciona de acuerdo con la
variacin en el precio de las acciones.
Fondos Mixtos o balanceados
Los fondos mixtos o balanceados son fondos que
combinan diferentes porcentajes de inversin tanto en
activos de Renta Fija como de Renta Variable.
Variedades en funcin del porcentaje de la cartera en
renta variable:
Fondos Mixtos o balanceados
Fondo Mixto al 60: Sera
uno de los fondos ms
agresivos de los mixtos. El
60% del fondo estar
invertido en renta variable
y el 20% restante en renta
fija.
Fondo Mixto al 40: Sera un
fondo ms conservador que
el anterior. El 40% de la
inversin es a renta variable
y el 60% a renta fija.
Fondos Garantizados
Son fondos en los que los que se
emite una carta, garantizando el
comportamiento (rentabilidad) del
Fondo.
Es necesario tener la propiedad
del fondo durante un periodo
mnimo.

Estos fondos son muy seguros,

pero tambin el inversor puede
no obtener plusvalas.
Fondos internacionales
Son fondos cuyas carteras incorporan renta variable, renta
fija a corto, medio y largo plazo, cotizada en las bolsas
de otros pases y, por lo tanto, denominada en otras
divisas.

rendimientos y variaciones de los tipos de

inters y cotizaciones burstiles.
la apreciacin o depreciacin de la moneda
local frente a dichas divisas.
Comisin de Administracin
TODOS los fondos mutuos cobran comisin de
administracin (management fees)

Viene expresada como un % de los activos del fondo

NO se carga directamente al inversor pero se sustrae de
los activos del fondo antes que las ganancias sean
distribuidas a los inversores

Compara siempre Expense Ratios (%)

Cuanto ms bajo es mejor
COMISIONES
Comisin de entrada (frond end).
Comisin de salida (back end).
Comisiones 12b-1 (en los fondos de USA) es una
comisin anual que se cobra del fondo para
compensar a los agentes de ventas y dar servcios a
los partcipes (folletera)
http://apps.nasd.com/investor_Information/ea/
nasd/mfetf.aspx
Tipos de acciones
Tipos de acciones
Class A
el Front-end suele ser 5%
puede tener una pequea comisin 12b-1.
Class B
No tiene comisin de entrada (front-end load),
Comisiones anuales 12b-1 ms altas,
Comisin de salida declina con el tiempo.
Normalmente se convierten en acciones tipo A despues de los
6-8 aos.
Class C
No tiene comisin front-end,
Tiene una alta comisin 12b-1.