PRESUPUESTO DE CAPITAL

Es el proceso de evaluacin y seleccin de las inversiones a largo plazo (activos fijos) tales
como terrenos, plantas de produccin y equipos.
INVERSION DE CAPITAL
Desembolso de fondos por parte de la empresa del cual se espera que generen
beneficios durante un periodo mayor de un ao.
INVERSION OPERATIVA
Desembolso de fondos por parte de la empresa que generara beneficios dentro del plazo
de un ao.
 FLUJOS DE EFECTIVO INCREMENTALES RELEVANTES
Son los cambios en los flujos de efectivo que ocurren cuando una empresa hace un nuevo desembolso de
capital por reemplazo o ampliacin de activos.

COMPONENTES PRINCIPALES DEL FLUJO DE EFECTIVO

Los flujos de efectivo incremental en las decisiones de

reemplazo de cualquier proyecto incluyen tres componentes
bsicos:
Inversin inicial
Flujos de efectivo operativo
Flujo de efectivo terminal
 FLUJO DE EFECTIVO (FEF)

Entradas por venta de activo viejo y

nuevo
ENTRADAS DE EFECTIVO POR LA LIQUIDACION
DEL ACTIVO VIEJO

Inversiones para la adquisicin de activo

nuevo
 FLUJOS DE EFECTIVO INCREMENTALES EN LAS DECISIONES DE REEMPLAZO

Inversin inicial Entradas de efectivo

necesaria despus de despus de impuestos de
INVERSIN INICIAL la liquidacin del activo
impuestos para adquirir
el activo nuevo viejo

ENTRADAS DE Entradas de efectivo Entradas de efectivo

EFECTIVO OPERATIVAS operativas del activo operativas del activo
nuevo viejo

Flujo de efectivo despus Flujo de efectivo despus

FLUJO DE EFECTIVO
de impuestos a la venta de impuestos a la venta
TERMINAL
del activo nuevo del activo viejo

LAS DECISIONES DE EXPANSION SON SIMPLEMENTE DECISIONES DE REEMPLAZO EN LOS CUALES TODOS LOS FLUJOS DE EFECTIVO
DEL ACTIVO VIEJO SON IGUALES A CERO
 Costos hundidos y Costos de oportunidad en las decisiones de
inversin

Cuando se estiman los flujos de efectivo incrementales asociados con una inversin
ya sea de reemplazo o ampliacin se debe tener en cuenta los costos hundidos y los
costos de oportunidad.
COSTOS HUNDIDOS
Son salidas de efectivo que ya se realizaron y no se pueden recuperar y por lo tanto no
producen efecto en el calculo de los flujos de efectivo relevantes de una decisin de
inversin.
Por lo tanto estos costos no se deben de considerar en los flujos de efectivo
incrementales de un proyecto.
COSTOS DE OPORTUNIDAD
Son flujos de efectivo que no se generarn como resultado de la compra del activo
nuevo y por tanto estos costos deben de considerarse como salidas de efectivo.
 EJERCICIO ILUSTRATIVO

La empresa de calzado DIAMANTE S.A planea reconstruir su mquina

perforadora X12 (en desuso), la cual compr hace tres aos en
$237,000. Este proceso consiste en utilizar un sistema de control
computarizado perteneciente a una maquina vieja X34 que la
empresa posee en almacn.
La maquina X34 se puede vender en $42,000, pero sin su control
computarizado sta no valdra nada.
Si se lleva a cabo la reconstruccin de la maquina X12 determinar:
1. Cunto representa el costo Hundido?
2. Cunto representa el costo de oportunidad?
CALCULO DE LA INVERSIN
INICIAL
 INVERSION INICIAL DE REEMPLAZO DE ACTIVOS
SE REFIERE AL FLUJO DE EFECTIVO NETO NECESARIO PARA EMPRENDER UNA INVERSION DE CAPITAL

FORMATO BSICO PARA DETERMINAR LA INVERSION INICIAL DEL

PROYECTO: REMPLAZO DE EQUIPOS

COSTO TOTAL DE INSTALACION DE MAQUINA NUEVA XXXX

Costo de maquina nueva XXXX
(+) Costo de instalacin de maquina XXXX
(-) INGRESOS DESPUES DE IMPUESTOS POR LA VENTA DE MAQUINA ACTUAL XXXX
Ingresos x venta de maquina actual XXXX
(-) Impuestos XXXX
(+/-) CAMBIO EN EL CAPITAL DE TRABAJO NETO XXXX
(=) INVERSION INICIAL XXXX
TRATAMIENTO FISCAL DE LAS VENTAS DE ACTIVOS
 CAMBIO EN EL CAPITAL DE TRABAJO NETO
Las decisiones de inversin de capital generan un cambio en el capital de trabajo neto de la empresa.
Si una empresa adquiere maquinaria para expandir su nivel de operaciones
EXP
S E
MBIO EN RIME
CA E EL P NTA
TARA RIENT ASI R
EN OR VO A CA
PE RIM TIVO C CO MB
RRI I
EX EL AC ENT OS
EN E

Incremento en los niveles de efectivo Incremento en las cuentas por pagar

Incremento en cuentas por cobrar Incremento de las deudas acumuladas
Incremento en inventarios

CAMBIO EN EL CAPITAL DE TRABAJO NETO = CAMBIO EN EL ACTIVO CORRIENTE CAMBIO EN EL PASIVO

CORR.
 EJERCICIO PRACTICO DE CLASE
La empresa KLT un fabricante de componentes de aviones desea determinar el presupuesto de la inversin inicial que se requiere para sustituir una mquina vieja
por un modelo nuevo. El precio de compra de la maquina nueva es de $380,000 y para instalarlos sern necesarios $20,000 adicionales y se depreciara durante un
periodo de recuperacin de 5 aos de acuerdo al esquema MACRS.
La mquina vieja se compro hace tres aos a un costo de $240,000 y se ha depreciado de acuerdo con el mtodo MACRS considerando un periodo de recuperacin
de 5 aos. La empresa encontr un comprador que esta dispuesto a pagar $280,000 por esta mquina y est dispuesto a pagar por los gastos de desinstalacin.
La empresa espera que como resultado del reemplazo sus activos corrientes e incrementen en $35,000y sus pasivos corrientes se incrementen en $18,000. La
empresa tiene una tasa fiscal del 40%.
la compaa espera liquidar la maquina nueva al final de sus 5 aos de vida til en $50,000 netos despus de pagar los costos de remocin y limpieza.
la maquina actual si no se sustituye hoy por la maquina nueva podra liquidarse al final de sus 5 aos de su vida til en $10,000 netos.
La empresa espera recuperar su inversin de capital de trabajo neto de $17,000 al termino del proyecto.
SE PIDE:
a) Determinar la inversin neta inicial del proyecto.
b) Determinar las entradas de efectivo operativas incrementales como resultado del remplazo de la maquinaria.
c) Calcular el flujo de efectivo terminal incremental del proyecto.
 CALCULO DEL FLUJO DE
EFECTIVO OPERATIVO
INCREMENTAL DESPUES DE
IMPUESTOS
 FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO INCREMENTAL
Son todos los flujos de efectivo que ocurren despus de la inversin inicial , pero que no incluyen el
flujo de efectivo al final del periodo.
Los ingresos generados por una inversin nueva se deben medir con el criterio despus de impuestos,
debido a que la empresa no podr disponer de ningn ingreso sino hasta que haya satisfecho todos los
requerimientos fiscales.
FORMATO BSICO PARA DETERMINAR EL FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO INCREMENTAL
INGRESOS xxxx
(-) Gastos (sin depreciacin e inters) * xxxx
= Utilidades antes de depreciacin, inters e impuestos (UADII) xxxx
(-) Depreciacin xxx
=Utilidades antes de intereses e Impuestos (UAII) xxxx
(-) Impuestos (Tasa = t%) xxx
(=) Utilidad Operativa neta despus de impuestos (UONDI) xxxx
(+) Depreciacin xxx
(=) FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO (FEO) xxxx
NOTA:
Para convertir la UONDI en entrada de efectivo Operativa se debe sumar la depreciacin o amortizacin debido a que no
constituye un desembolso en efectivo.
( * ) Se excluyen los intereses porque nos estamos enfocando solamente en decisiones de Inversin . Los intereses son
relevantes en las decisiones de financiamiento.
 FLUJO DE EFECTIVO NETO TERMINAL
Es el flujo de efectivo que resulta de la conclusin y liquidacin de un proyecto al final de su
vida til.

FORMATO BASICO PARA DETERMINAR EL FLUJO DE EFECTIVO TERMINAL

INGRESO TOTAL DESPUES DE IMPUESTO POR LA VENTA DEL ACTIVO NUEVO XXXX
Ingreso de la venta del activo nuevo(valor residual) XXXX
(-) impuesto (X%) XXXX
(-) INGRESO TOTAL DESPUES DE IMPUESTO POR LA VENTA DEL ACTIVO ANTIGUO XXXX
Ingreso de la venta del activo actual XXXX
(-) impuesto(X%) XXXX
(+) CAMBIO EN AL CAPITAL DE TRABAJO NETO XXXX
(=) FLUJO DE EFECTIVO TERMINAL XXXX
CASO PRACTICO

KLT CORPORATION