PER (Price Earnings Ratio)

Nmero de veces que el precio o cotizacin de la

accin es mayor que la utilidad por accin.
Nmero de aos necesarios para que el
beneficios acumulado sea igual al precio de la
accin.

Primera lectura :
PER alto: el precio de la accin est alto.
PER bajo: el precio de la accin est bajo.
PER (Price Earnings Ratio)
Pero , cundo significa que esta alto o bajo?
Comparar con el PER histrico de la empresa
Comparar con el PER del sector
Compara con el inverso del PER

El inverso del PER es un estimado de la

rentabilidad de la accin y sta debera ser
mayor que los rendimientos de los bonos.
PER (Price Earnings Ratio)
Segunda lectura :
PER alto: los inversionistas estn dispuestos a
pagar un precio alto por la accin
porque esperan que los beneficios
futuros de la empresa crezcan de
manera importante.
Esto se ve en empresas con fuerte
crecimiento.
PER bajo: los inversionistas pagan poco por la
accin porque estiman que los
beneficios de la empresa crezcan muy
poco.
Se presenta en empresas con beneficios
PER (Price Earnings Ratio)

Primera lectura: Trailing Price to Earnings o

Trailing P/E
Se calcula tomando el precio de mercado entre la
UPA de los ltimos 12 meses.

Segunda lectura: Forward Price to Earnings o

Forward P/E
Se calcula tomando el precio de mercado entre la
UPA estimada para los prximos 4 trimestres.
 PER (Price Earnings Ratio)
Para comprender el fundamento del PER
consideremos el modelo de crecimiento
constante de dividendos:

Dividiendo ambos lados de la ecuacin por los

beneficios proyectados del siguiente ao (E1),
tenemos:

Entonces el PER es una funcin de:

El ratio esperado de dividendo pagado : D1 / E1
La tasa de retorno requerida sobre la accin : k
La tasa esperada de crecimiento constante de
dividendos: g
PER (Price Earnings Ratio)
Ventajas:
Las ganancias de una empresa es un
indicador importante al momento de adquirir
una accin.
El PER es un indicador comn en la
comunidad financiera.
Desventajas:
Las ganancias pueden ser negativas.
Las volatilidad en las ganancias puede brindar
seales incorrectas.
Las prcticas contables pueden distorsionar
las ganancias publicadas, por lo que la
comparacin se hace compleja.
Ratios Burstiles
Precio / Valor Contable: Price to Book
Value (P/B)
Es la divisin del precio o cotizacin entre
el valor contable de la empresa.
El valor contable resulta de dividir el
patrimonio de la empresa entre el nmero
de acciones en circulacin.
Se analiza de forma comparativa con la
estadstica pasada o con el sector.
Solo se toman las acciones comunes. Las
acciones preferentes se deducen.
Precio / Valor Contable
Ventajas:
El VC es positivo por lo que se emplea
cuando no ser puede usar el PER
El VC es ms estable que las ganancias.
El VC es til cuando los activos de una
empresa son lquidos como las entidades
financieras
Desventajas:
No se reflejan los activos intangibles
Los cambios tecnolgicos y la inflacin
pueden generar diferencias entre el valor
contable y el valor de mercado.
Precio / Valor Contable
Precio / Valor Contable
Suponga que el activo de la empresa ABC
es S/.10 millones y sus pasivos son S/.6
mm y tiene 2 millones de acciones en
circulacin. Su precio de mercado es de
S/.5,30. Determine su PM/VC:

Hallamos el valor contable: (10 6) / 2 =

S/.2

PM / VC = 5,30 / 2 = 2.65
Precio / Valor Contable