Mba Matemc3a1tica Financeira

Matemtica Financeira
MBA MERCADO DE CAPITAIS E
Prof. Esp.: Carlos Eduardo Prado Feuser

15/07/2011 e 16/07/2011
05/08/2011 e 06/08/2011
DERIVATIVOS
professorcarlosfeuser@gmail.com
Ementa Resumida do Curso
Conceitos Bsicos de Matemtica Financeira;
A Calculadora HP12c;
Potenciao e Raiz;
DERIVATIVOS
Porcentagem;
Operaes com Datas;
Prazo Mdio;
Capitalizao Simples;
Operaes de Desconto;
Juros de Conta Corrente;
Capitalizao Composta;
Srie de Pagamentos;
Clculos com Perodos No Inteiros;
Objetivos do Mdulo de Matemtica
Financeira
Fornecer conhecimentos bsicos e essenciais sobre
matemtica financeira com a aplicao da Calculadora

HP 12c;
DERIVATIVOS
Proporcionar o entendimento sobre juros simples e

compostos;
Capacitao para a execuo de clculos de

financiamentos, aplicaes, custo do dinheiro,
amortizaes, e aposentadoria;
Capacitao para a execuo de clculos que permitir a

analise de viabilidade de projetos de investimentos.
Conceitos Bsicos de Matemtica
Financeira
Matemtica Financeira:
Visa estudar a evoluo do dinheiro no tempo,

estabelecendo relaes formais entre quantias expressas

em datas distintas.
DERIVATIVOS
Finanas:
a Arte de buscar oportunidades de investimentos e
retornos que satisfaam os anseios dos seus investidores,
buscando a majorao dos resultados das empresas.
O valor do dinheiro no tempo:
o valor do dinheiro no tempo muda
Por esta razo para compararmos duas quantias
expressas precisamos equiparar os valores em uma
mesma data base.
Financeira
Juros:
o rendimento obtido ou pago por algum que aplica ou

toma emprestado uma determinada quantia a um

determinado custo financeiro.
DERIVATIVOS
a remunerao do Capital Emprestado

a Diferena entre o valor futuro e o valor inicial do
emprstimo.
Taxa de Juros:
o coeficiente que determina o valor dos juros durante
um determinado perodo.
O Objetivo remunerar o risco envolvido e a perda do
poder de compra.
Diferena entre Juros e Taxa de Juros:
Taxa o coeficiente a cada 100 unidades e o juros o
Financeira
Taxa unitria:
reflete o valor dos juros para cada

unidade do capital.
DERIVATIVOS
Taxa percentual:
reflete o valor dos juros para cada cento
do capital.
Financeira

DERIVATIVOS
Taxa Percentual:
Financeira
Taxa Percentual Taxa Unitria

10% 0,10
30% 0,30
DERIVATIVOS
25% 0,25
5% 0,05
1% 0,01
0,5% 0,005
0,65% 0,0065
100% 1,00
150% 1,50
0,16% 0,0016
Conceitos Bsicos de Matemtica Financeira
Juros Simples Exemplo a uma Taxa de 10%
Ms 0 Ms 1 Ms 2 Ms 3
DERIVATIVOS
R$ 100,00 R$ 110,00 R$ 120,00 R$ 130,00

Juros Compostos Ex. a uma Taxa de 10%
Ms 0 Ms 1 Ms 2 Ms 3
DERIVATIVOS
R$ 100,00 R$ 110,00 R$ 121,00 R$ 133,10

Financeira
Consideraes quanto ao prazo das aplicaes:
Ano civil: n real de dias do ano (365 ou 366 dias)

DERIVATIVOS
Ano comercial: ano com 360 dias e meses com 30 dias.
Juros exatos: tanto o prazo da aplicao quanto a

converso da taxa de juros so realizados pelo
critrio do ano civil.
Juros comerciais: tanto o prazo da aplicao quanto a
converso da taxa de juros so realizados pelo
critrio do ano comercial.
Juros bancrios: o prazo contado pelo critrio do ano
civil, enquanto as taxas so convertidas pelo
critrio do ano comercial.
Financeira
funo do mercado financeiro
intermediar as relaes entre o poupador e

o tomador. No que tange aos prazos,

DERIVATIVOS
riscos, outros.
A diferena entre J2 > J1 chama-se

spread, que significa a margem de lucro
do mercado financeiro.
$ Mercado $
Poupador Tomador
Financeiro
$ + J1 $ + J2
Financeira
Regime de capitalizao dos juros:
Capitalizao Descontnua:
DERIVATIVOS
Os juros so formados somente ao final de cada perodo de

capitalizao.
(ex: caderneta de poupana).
Capitalizao Contnua:
Os juros so formados em intervalos de tempo
infinitesimais.
(ex: faturamento de um supermercado, formao do custo
de fabricao de um produto, depreciao de
equipamentos).
Financeira
Representao Grfica do Fluxo de Caixa:
DERIVATIVOS
Fc1 ( + ) Fc3 ( + ) Fc4 ( + ) Fcn ( + )
0 2
1 3 4 n (tempo)
Fc2 ( - )
Inv0 ( - )
( + ) Entradas de Caixa;
( - ) Sadas de Caixa.
* Linguagem da HP
Financeira
Regra Bsica:

Converter o prazo para a medida de tempo na qual a taxa se
refere ou;
Converter a taxa para a medido de tempo na qual o perodo se
DERIVATIVOS
refere.
O que Perodo?
a unidade de tempo existente na mesma frequncia em que a
taxa de juros menciona ou capitaliza.
Taxa Prazo Perodos
25% a.a. 15 meses 1a 3m =
1,25a
5% a.m. 2 anos 24 m
12% a.m. 75 dias 2m 15d =
2,5m
Exerccios de fixao
Se estou diante de um contrato com uma taxa de

1.
10% a.m., e o prazo do contrato de 2 anos,
deverei capitalizar a taxa por quantos perodos?

DERIVATIVOS
2. Se estou diante de uma contrato com uma taxa

de 10%a.a., e o prazo do contrato for de 36
meses, deverei capitalizar a taxa por quantos
perodos?
3. Se estou diante de uma contrato com uma taxa
de 5%a.m., e o prazo do contrato for de 45 dias,
deverei capitalizar a taxa por quantos perodos?
Res Taxa Prazo Perodos
p
1 10% a.m. 2 anos 24 meses
2 10% a.a. 36 meses 3 anos
A Calculadora
Utiliza o Mtodo de Clculo RPN (Revers Polish
Notation);
Mtodo Criado pelo Cientista Australiano Charles Hamblin

DERIVATIVOS
nos anos 50 a partir de um aprimoramento da notao

polonesa.
Esse sistema combinado com outras

caractersticas da HP (pilha operacional) que
possibilita a resoluo de operaes encadeadas,
com a insero de todos os dados de uma s vez,
diferentemente do que ocorre com as
calculadores comuns.
Essa a razo pela qual na HP os elementos

Exemplificando
Notao Polonesa
Operao Notao Algbrica
Reversa
Matemtica (Calculadoras Comuns)
(HP 12c)
DERIVATIVOS
A+B A+B= AB+
A+BC= AB+C
((A B) (C D)) (E F) = AB CD EF
Operao Notao
Algbrica Notao Polonesa Reversa
Matemti (Calculadoras (HP 12c)
ca
Exemplificando
Comuns) PREFI
X
1+2 1+2=
1
, r
ENTE
R 2 +
LST
3,00
, r y,
y, rr LST
=
=
PREFI
X
DERIVATIVOS
1+23= 1
, r
, r
ENTE
R 2
y,
y, rr
+
LST
LST
3
n!
n!

1,00
=
=
PREFI PREFI
X X
ENTE ENTE
1
, r
R 2
y, r

3 R 4
D.MY

, r y, r n!
n! D.MY
((1 2) (3 4)) =
= =
=
(5 6) = PREFI
X
5
M.DY
M.DY
ENTE
R 6

ww

-0,3333
=
=
A Calculadora
Desta forma para efetuar a operao 1 + 2 = na
HP 12c procede-se da seguinte forma:

DERIVATIVOS
PREFI
X
1
, r
, r
ENTE
R 2
y,
y, rr
+
LST
LST
3,00
=
=
Ou seja, primeiro digita-se os nmeros da

operao e por ltimo a operao, que neste caso
e a soma.
Perceba que no h a necessidade de pressionar
a tecla [=].
A Calculadora
Uso do Teclado
Funo secundria
Funo impressa em letra

primria alaranjada.
impressa na Aperte f e em
DERIVATIVOS
face seguida a tecla

AMORT
n
12X
Funo
secundria
impressa em
letra azul.
Aperte g e
em seguida a
tecla
A Calculadora Teste de
Funcionamento
Para realizar o teste rpido de funcionamento,
proceda da seguinte forma:

Desligue a Calculadora;
DERIVATIVOS

Aperte a tecla com o sinal de multiplicao ;

OFF
Mantendo a tecla pressionada, tecle
ON e ;
Em seguida, solte
.

A calculadora apresentar a mensagem

running;
Na sequencia o visor mostrar todos os leds
ligados.
Isso mostra que a calculadora esta em perfeito
funcionamento.

A Calculadora
Funes Bsicas
Tarefa Teclas Visor Comentrios
0,00 ou Aparece o nmero zero com

Ligar a HP [ON]
0.00 duas casas decimais

Desligar a HP [ON] Apagado
DERIVATIVOS
[ON] Com a HP apagada,

Escolher o
0,00 ou pressionar simultaneamente
Sistema de
Numerao [ .] 0.00 as duas teclas, soltando
primeiro a tecla ON
Entrada de 37,00 ou
37
Nmeros 37.00
Troca o sinal do
[CHS] -37,00
Nmero no visor
Corrigir o 0,00 ou
[CLX] Apaga o valor do visor
Nmero 0.00
37 guardado na memria X
Entrada de 37 37,00
37 guardado na memria Y
Nmeros em ENTER 37,00
45,50 guardado na memria
A Calculadora
A Pilha Operacional
A HP utiliza um processo de armazenamento
denominado pilha operacional, que nada mais

do que um arquivo com 4 registradores onde so

DERIVATIVOS
guardados os valores necessrios para se realizar

as operaes.
Usa-se o nome de pilha porque a medida que o

novos dados so inseridos, eles vo sendo
empilhados dentro da mquina.
A Calculadora
Funcionamento da Pilha Operacional
Exemplo 1: 2,0 + 6,0 3,0 = 5,0
Vis
or (T
Teclas (X) (Y) (Z) ) Comentrios
DERIVATIVOS
[ f ] [REG] 0 0 0 0 Limpa todos os Registros

0, Fixa como 1 o nmero de casas
[f] 1 0,0 0,0 0,0
0 decimais
0,
2 2,0 0,0 0,0 O nmero 2 aparece no visor
0
2, 0, O nmero 2 empilhado em Y
ENTER 2,0 0,0
0 0 deixando cpia em X
2, 0, O nmero 6 substitui a cpia
6 6,0 0,0
0 0 provisria em X
0, Ao digitar a operao os contedos
+ 8,0 0,0 0,0
0 de X e Y so somados
8, 0, O nmero 8 empilhado em Y e 3
3 3,0 0,0
A Calculadora
Exemplo 2: (3,0 + 7,0) (6,0 4,0) = 5,0
Teclas Visor (X) (Y) (Z) (T)

[ f ] [REG] 0 0 0 0
DERIVATIVOS
[f]1 0,0 0,0 0,0 0,0

3 3,0 0,0 0,0 0,0
ENTER 3,0 3,0 0,0 0,0
7 7,0 3,0 0,0 0,0
+ 10,0 0,0 0,0 0,0
6 6,0 10,0 0,0 0,0
ENTER 6,0 6,0 10,0 0,0
4 4,0 6,0 10,0 0,0
- 2,0 10,0 0,0 0,0
5,0 0,0 0,0 0,0
A Calculadora
Exerccio de Fixao: (4,0 1,0) (2,0 + 4,0) = ?
Teclas Visor (X) (Y) (Z) (T)

[ f ] [REG] 0 0 0 0
DERIVATIVOS
[f]1 0,0 0,0 0,0 0,0

4 4,0 0,0 0,0 0,0
ENTER 4,0 4,0 0,0 0,0
1 1,0 4,0 0,0 0,0
3,0 0,0 0,0 0,0
2 2,0 3,0 0,0 0,0
ENTER 2,0 2,0 3,0 0,0
4 4,0 2,0 3,0 0,0
+ 6,0 3,0 0,0 0,0
18,0 0,0 0,0 0,0
A Calculadora
Memria da Calculadora
Os dados podem ser conservados inclusive
enquanto a HP estiver desligada.

So 20 memrias: De 0 a 9 e; De .0 a .9
DERIVATIVOS
Exemplificando:
Armazenar o nmero 15 na memria 2 e o nmero 45 na
memria 7: ST
1
,
5 O ((
2
y,
, rr M.DY
M.DY y, rr
ST
4 5 7
D.MY
D.MY M.DY
M.DY O(( BEG
BEG
RC
Para Recuperar
L)) 2
y,
y, rr
os dados:
RC
L)) 7
BEG
BEG
A Calculadora
Nmero de Casas Decimais
A capacidade do visor da HP de at 10 dgitos
no visor;
A calculadora trabalha com at 9 casas decimais;

DERIVATIVOS
Para definir o nmero de casas decimais com qual

queira trabalhar, basta proceder da seguinte
forma: f
Pressione a tecla seguido do nmero de

casas decimais (de 0 a 9) que gostaria de
trabalhar.
Note que a HP 12c faz o arredondamento apenas

para a apresentao no visor, mas internamente
A Calculadora
Nmero de Casas Decimais
Exemplificando: digite o nmero 3.1417:
f 1
,
, rr
3,1
DERIVATIVOS
f 2
y,
y, rr
3,14 Se desejar desprezar
os nmeros que no
f 3
n!
n!
3,142 esto aparecendo no
visor, basta pressionar
as teclas
f 4
D.MY
D.MY
3,1417 PM
RND
f T
CFj
CFj
f 0

3,
A Calculadora
Separadores de Dgitos
A Calculadora HP 12c vem programada de fbrica
para exibir o padro americano:

DERIVATIVOS
Exemplo: US$ 1,000.00 1,000.00

Para alternar para o padro Brasileiro basta
proceder da seguinte forma:
Desligue a calculadora;
Mantenha pressionada a tecla
. ;
S
S
OFF
Pressione a tecla .
ON 1.000,00
A Calculadora
Limpando as memrias da HP 12c
Teclas Descrio
CL
REG
Limpa apenas o registrador X , ou seja o

=0
=0 nmero que aparece no visor.
DERIVATIVOS
CL
REG
f Limpa todas as memrias.

=0
=0
FIN
>><<y
Limpa as memrias financeiras ( n ; i ; PV ;
f y
y PMT e FV ).
SS

Limpa as memrias da pilha operacional e as
f T
BST
BST memrias estatsticas.
PRGM
f R Limpa as linhas de programao

GTO
GTO
PREFI
X
Limpa os prefixos:
f ENTE
R PRGM
ST RC R
=
=
f g O
(( L)) GTO
GTO
Potenciao e Raiz
Potenciao quer dizer elevar a algum nmeroye a
PRICE
tecla eleva qualquer base Y a um expoente

X; PREFI
DERIVATIVOS
X
PRICE
Exemplo: 4
4
D.MY
D.MY
ENTE
R
2
y,
y, rr
y

16,0
=
=
PRICE
g y
Para calcular a raiz quadrada de um nmero, basta digit-

lo e utilizar o prefixo e a tecla .

PRICE
2
y,
y, rr
5
M.DY
M.DY
g y

5,0
Exemplo:
A Calculadora deve estar no modo RPN
Potenciao e Raiz
Para calcularmos outra raiz que no a quadrada,
parte-se do princpio matemtico, conforme

segue:
DERIVATIVOS
Assim, 1/
para
YTM
calcular o inverso
1/ de um nmero, YTM
4

basta pressionar a tecla . Por exemplo:D.MY e
e
e

D.MY e
apresentar 0,25 = /4.

PREFI
Portanto, para calcular
X
1/
5,0
YTM PRICE
ENTE
6 2 5 4 y
w
w y, r
y, r M.DY
M.DY
R
D.MY
D.MY
e

e

=
=
Potenciao e Raiz
Exerccio de Fixao
Exerccio de Fixao. Calcule os valores:
=
DERIVATIVOS
=
=
=
=
Porcentagem
Basta digitar o nmero e, em seguida, a
DB
porcentagem que deseja calcular,
% seguida da
INTG
tecla
INTG
DERIVATIVOS
Por Exemplo: 20% de 76: PREFI

X
DB
7
BEG
BEG
6
ww
ENTE
ENTE
R
2
y,
y, rr
0

%
INTG
INTG
15,20
=
=
Se quiser somar ou subtrair o percentual do

nmero s pressionar a tecla correspondente
aps o clculo. PREFI
X
DB
Por exemplo
7
BEG
BEG
6 20%

ENTE de desconto
wR
w
2
R
0 % sobre
y,

y, rr

60,80
76: INTG
INTG

=
=
Porcentagem
Exerccios de Fixao
Calcule:
R$ 250,00 com 20% de Desconto: 200,00

DERIVATIVOS
R$ 1.000,00 com 10% de Desconto: 900,00

R$ 900,00 com 10% de Acrscimo: 990,00
37% de R$ 450,00: 166,50
3% de R$ 10.000,00: 300,00
12,5% de $320,00: 40,00
Porcentagem
A HP tambm permite calcular a diferena
percentual entre dois nmeros. Normalmente

utilizado para saber se houve acrscimo

DERIVATIVOS
(aumento) ou decrscimo (diminuio).

Exemplo: um produto tem o preo vista de
225,00 e a prazo fica por 250,00. De quanto foi o
PREFI
acrscimo? X
11,11
SOYD
2 2 5 ENTE 2 5 0 %
y,
y, rr y,
y, rr M.DY
M.DY R y,
y, rr M.DY
M.DY
FRAC
FRAC
=
=
Ou seja, houve um acrscimo de 11,11%

Porcentagem
A HP tambm permite calcular a participao
percentual de um nmero ou de um conjunto de

nmeros sobre um total determinado.

DERIVATIVOS
Exemplo: Em uma receita total de R$ 4.000,00,

sabe-se que R$3.000,00 foi vendido por Joo, R$
1.000,00 foi vendido por Alfredo. Qual a
participao percentual de cada vendedor na
Receita? PREFI
X
75,00
SL
4
D.MY
0 0 0 ENTE 3 0 0 0 %T
D.MY

R
R n!
n!

LN
LN
=
=
CL
25,00
REG SL
1 0 0 0 %T

=0
=0 ,
, rr

LN
LN
Exerccios de Fixao com a HP
12C
Ligue a calculadora, troque o sistema de numerao para o sistema

americano e depois coloque no sistema brasileiro.
Fixe em trs o nmero de casas decimais.

Fixe em duas o nmero de casas decimais.
DERIVATIVOS
Calcule 23% de R$ 300,00.

Calcule 37,5% de R$ 200,00.
Se voc tinha uma receita de R$ 25.000,00 e este ms faturou
R$30.000,00, qual o % de aumento?
Se tinha 500 clientes e agora tenho 5.000, qual o % de aumento?
Se voc tinha uma receita de R$ 15.000,00 e este ms faturou
R$14.000,00, qual o % de perda?
Se desejo recuperar a receita e passar de R$ 14.000,00 para
R$15.000,00, devo crescer quantos %?
Se ao efetuar uma venda no valor de R$ 5.000,00 preciso conceder
um desconto de R$ 400,00, qual o % de desconto oferecido?
Operaes com Datas
A HP 12c vem formatada de fbrica para o
sistema americano de datas que (MM/DD/YYYY).

Para trocar para o padro brasileiro

DERIVATIVOS
(DD/MM/AAAA), basta
g pressionar as4 teclas
D.MY
seguido da tecla . Aparecer no visor a sigla
D.MY
D.MY.
Para o clculo do nmero de dias entre duasEE ALG
g X DYS
datas, basta digit-las, seguida da funo
DYS
diferena de dias: . Para o PREFI
calendrio X
Exemplo: Quantos dias existemENTEentre 23/07/2010

Comercial
2 3 . 0 7 2 0 1 0 R
e 16/02/2011?
FIN
y,
y, rr n! S BEG y,
y, rr ,
n! S BEG
pressionar y
, rr >
>

<
<
y
y
=
=
.
EE
ALG
1
, r
, r
6
w
w
.
S
S
0

2
y, r
y, r
2
y, r
y, r
0

1
, r
, r
1
, r
, r
g X
DYS
DYS 208,00
Operaes com Datas
A HP tambm capaz de determinar uma nova
data a partir do nmero de dias fornecido e uma

data de referncia.
DERIVATIVOS
Exemplo: Um ttulo emitido em15 de fevereiro de

2010, com 30 dias de prazo para pagamento. Este
titulo vencer em que data? PREFI
X
1 5 .S 0 2 2 0 1 0
ENTE
R
R
, r
, r M.DY
M.DY S
y, r y, r , r
, r

y, r y, r
=
=
CH
RPN
Note que aparece um
3
n!
0
g S
DATE
n! DATE
nmero do lado direito da
tela. Esse nmero
17.03.2010 corresponde ao dia da
3 semana:
Sendo 1 (segunda-feira) e
7 (domingo
Operaes com Datas
Exerccios de Fixao
Faz quantos dias que voc nasceu?

Quantos dias existem entre 01/01/2001 e 16/02/2011?

DERIVATIVOS
3.698 dias
61 dias
59 dias
Que dia da semana caiu o dia 13/12/2009?
Domingo
Que dia da semana caiu o dia 25/09/2010?
Sbado
Prazo Mdio
O clculo de prazo mdio muito utilizado para
uma boa gesto de fluxo de caixa e descontos

antecipados de ttulos.
DERIVATIVOS
Como saber o prazo mdio dos vencimentos para

PREFI
X
1 este
,
5 caso:
ENTE
R 1 5 0
R
0 +
,
Prazo

Valor

, rr M.DY
M.DY , rr M.DY
M.DY

15 dias 1.500,00
=
=
PREFI 30 dias 2.500,00
X
ENTE
45 dias 3.500,00
3 0 ENTE
R 2 5 0 0 +
n!
n!
y,
y, rr M.DY
M.DY

* Seria o mesmo que tomar
=
=
PREFI
7.500 por um perodo de 34
X dias
4
D.MY
D.MY
5
M.DY
M.DY
ENTE
ENTE
R 3
n!
n!
5
M.DY
M.DY
0

0

+

g
6
ww
34,00
=
=
Prazo Mdio
Exerccios de Fixao
Calcule o Prazo Mdio de Pagamento das

SeguintesPrazo
Faturas: Valor
Fatura PxV
1 5 dias 500,00 2.500,00
DERIVATIVOS
22.500,0
2 15 dias 1.500,00
0
50.000,0
3 20 dias 2.500,00
0
16,67 75.000,0
P Mdio 4.500,00
Calcule
Fatura o dias
Prazo Mdio P 0x V
de Pagamento
Valor das
Seguintes
1
Faturas:1.500,00
7 dias
10.500,0
0
35.000,0
2 14 dias 2.500,00
0
98.000,0
Capitalizao Simples - Juros
Simples
JurosSimples: So aqueles nos quais a taxa incide
sempre sobre o principal, independente dos juros

gerados no perodo anterior.

DERIVATIVOS
Exemplo: Qual o valor dos juros de um

emprstimo a juros simples de R$ 1.000,00, com
uma taxa de 6% a.m. por um prazo de 90 dias? PREFI
1.000,0
X
ENTE
Valor do Principal 1 0 0 0
0

R
,
, rr
=
=
DB
Valor dos Juros de 1 perodo 6

ww
%
INTG
INTG 60,00
Valor dos Juros de 3 perodos 3
n!
n!

180,00
Valor do Principal + Juros
1.180,0
+
LST
LST
0
Juros Simples
Exerccio de Fixao
Qual o valor dos juros de um emprstimo a juros

simples de R$7.000,00, com uma taxa de 5%
a.m. por um prazo de 30 dias?

DERIVATIVOS
R$350,00
simples de R$500,00, com uma taxa de 7% a.m.
por um prazo de 45 dias?
R$ 52,50
simples de R$3.000,00, com uma taxa de 3,5%
a.m. por um prazo de 60 dias?
R$ 210,00
Operaes de Desconto - Juros Simples
Desconto de Ttulos - Aplicao Prtica
O desconto obtido, em cada perodo, sempre sobre o

valo futuro (valor principal) do ttulo, fazendo com que os
descontos tenham o mesmo valor em todos os perodos.

DERIVATIVOS
Onde:
FV = Valor do Ttulo com vencimento em data futura;
id = Taxa i de desconto a ser aplicada;
n = Quantidade de perodos
PV = Valor Lquido do Ttulo j com o Desconto
Uma empresa que descontar um ttulo (duplicata)
no valor de R$ 1.000,00 que vencer em 2 meses,

a uma taxa de 10% a.m. (desconto simples).

DERIVATIVOS
Qual o Valor do Desconto? E qual o valor Lquido

do Ttulo?
PREFI
1.000,0
X
ENTE
Valor do Principal 1 0 0 0
0

R
,
, rr
=
=
DB
Valor dos Juros de 1 perodo 1
,
, rr
0

%
INTG
INTG 100,00
Valor dos Juros de 2
perodos
2
y,
y, rr

200,00
Valor Lquido do Ttulo

800,00
Exemplo: Uma Empresa que descontar um ttulo
(duplicata) no valor de R$ 7.000,00 que vencer

em 10 dias, a uma taxa de desconto simples de

DERIVATIVOS
7% a.m.
PREFI
Qual o Valor do Desconto? E qual o valor Lquido
7.000,0
X
7 do0 Ttulo?
0 ENTE
0 Valor do Ttulo
0
BEG R

BEG
=
=
DB
7
BEG
BEG
%
INTG
INTG
490,00 Juros de 1 ms
3
n!
n!
0

16,33 Juros de 1 dia
Juros de 10 dias -
1
, r
, r
0

163,33 Desconto
6.836,6

Valor Lquido do Ttulo

7
Desconto de Ttulos - Aplicao Prtica Mod.2
Caso se deseje utilizar as variveis financeiras

para o calculo dos juros simples, a HP calculara

com base no calendrio comercial (360 dias), por

DERIVATIVOS
esta razo, a taxa deve expressar a taxa de juros

anual, assim como os perodos devem ser
expressos em dias.
Exemplo: qual o valor dos juros de um
emprstimo a juros simples, no valor de R$ AMOR
T
9 0 n
1.500,00, com taxa de 8% a.a. e prazo de 90
MEM
MEM
12X
12X
INT
dias? 8 i END
END 12
12
NPV INT
1
,
, rr
5
M.DY
M.DY
0

0

PV
CFo
CFo
f i
12
12
-30,00
PRGM
Juros Exatos - Calendrio Gregoriano PRGM
(365 dias)
R
GTO
GTO
R
GTO
GTO
-29,59
Desconto de Ttulos - Aplicao Prtica Mod.2
Exemplo: Uma Empresa que descontar um ttulo

(duplicata) no valor de R$ 7.000,00 que vencer

em 10 dias, a uma taxa de desconto simples de

DERIVATIVOS
7% a.m.
Qual o Valor do Desconto? ENmero
AMOR
qual odevalor Lquido
Perodos
1 0 n T
,
do Ttulo?
, rr 12X
12X
PREFI
X
INT
7 ENTE
R 1 2 i Converso da taxa a.m. para a.a.
BEG
BEG ,
, rr y,
y, rr
12
12
=
=
NPV
7 0 0 0 PV Valor Principal do Ttulo

BEG
BEG
CFo
CFo
INT
f i
12
12
-163,33 Valor dos Juros (Ano = 360 dias)
PRGM PRGM
Valor dos Juros Exatos (Ano = 365
R
GTO
GTO
R
GTO
GTO -161,10 dias)
Desconto de Ttulos Exerccio Desafio
Uma
Empresa quer desconta um ttulo (duplicata) no
valor de R$5.000,00, que vencer em 60 dias, a uma
taxa de 10% a.m. (desconto simples)

DERIVATIVOS
Qual o Valor do Desconto?
Qual o Valor Lquido (j descontado) do Ttulo?

Qual o Custo Real ao Ms (juros simples) para
o tomador desta operao para levantar o
recurso?
como se tomasse emprestado o valor de R$ 4.000,00 para
pagar R$5.000,00 em 60 dias, o que equivale a 25% em 60
dias, logo 12,5%a.m. (Juros Simples). Custo 25% mais caro
que a taxa de 10% a.m.
Por que o uso do Juros Simples?
Taxa
Quando o Perodo for menor do
2X % - Juros Compostos
que 1
DERIVATIVOS
os Juros Simples sero maiores

do que os Juros Compostos. Juros Simples
X%-
X/2 % -
1 Perodo 2 Perodo
Juros Simples
Juros de Conta Corrente Aplicao Prtica
Clculo de Juros de Conta Corrente Cheque
Especial
A Mtodo
Hamburgus:
razo de se multiplicar o saldo
primeiro e no a taxa e que ao
DERIVATIVOS
final, voc pode multiplicar o

valor total pela taxa ao dia uma
s vez.
Juros Simples
Juros de Conta Corrente Resoluo do Caso
A Taxa de 9,00% a.m. equivale a 0,30% a.d. (juros


simples)
DERIVATIVOS
No dia 02/03/2010 o saldo comea a ficar negativo:

Negativo em R$ 300,00; dia 02, 03, 04, 05, 06, e 07, logo so 6 dias
Pagar ento, juros de 0,30% a.d. sobre R$ 300,00 durante os 6
dias.
.
No dia 08/03/2010 o saldo muda:
Fica Negativo em R$ 1.300,00 nos dias 08, 09, 10, 11, 12, 13 e 14,
logo so 7 dias.
Pagar ento, juros de 0,30% a.d. sobre R$ 1.300,00 durante os 7
dias.
.
Juros Simples
No
dia 15/03/2010 houve um depsito deixando a conta

positiva em R$ 700,00, por esta razo no h que se falar
em juros nestes dias;

DERIVATIVOS
Negativo em R$ 1.800,00; dia 20, 21, 22, 23, e 24, logo so 5 dias.
dias.
.
Fica Negativo em R$ 2.300,00 nos dias 25, 26 e 27, logo so 3
dias.
dias.
.
Juros Simples
No
dia 28/03/2010 o saldo muda:
Fica negativo em R$ 3.000,00; dia 28, 29, 30 e 31, logo so 4

dias.
Pagar ento, juros de 0,30% a.d. sobre R$ 3.000,00 durante
DERIVATIVOS
os 4 dias.
.
Agora s somar todos os juros:
Lembrete Importante:
Para se calcular os juros sobre o saldo de um
determinado ms de forma completa necessrio que
o ultimo dia do extrato seja o ultimo dia do ms.
Juros Simples
Se no ms de Abril no houver movimentao,

quanto se pagaria de juros referente ao ms de

Abril?
DERIVATIVOS

Juros Simples
Calcule o valor dos juros referente ao uso do

limite de cheque especial constante no extrato

abaixo:
DERIVATIVOS
A taxa de juros do cheque especial de 8% a.m.

Capitalizao Composta - Juros
Compostos
So aqueles nos quais os juros de um perodo so
somados ao principal, para o clculo dos juros do

perodo seguinte.
DERIVATIVOS
A HP especialista neste tipo de clculo e por

essa razo se torna muito fcil, bastando para
FV ( + )
isso conhecer
Nmero de as variveis
AMOR
T
financeiras:
i = 5%
n PMT1 PMT2
12X
12X Perodos PMT3
INT
(+) (+) (+)
i Taxa de Juros
12
12
0
NPV
PV Valor Presente
CFo
CFo 1 2 3
PM
RND
Valor da Parcela
T
CFj
CFj
n (tempo)
IRR
FV Valor Futuro ( + ) Entradas de Caixa;

Nj
Nj PV0 ( - )
( - ) Sadas de Caixa.
Srie de Pagamentos - Juros
Compostos
Embora sejam 5 as variveis financeiras, basta
conhecermos 3 para que a HP encontre o valor da

4 varivel.
DERIVATIVOS
Exemplo: Qual o valor da parcela de um

financiamento de R$10.000,00 a uma taxa de
Nmero de Perodos (Nmero de
AMOR
2 4 n
1,5% a.m. em 24 parcelas?
T
y,
y, rr Parcelas)
D.MY
D.MY 12X
12X
INT
1 .S 5 i Taxa de Juros
,
, rr S M.DY
M.DY 12
12
NPV Valor Presente (Valor do

1
,
0 0 0 0 PV Emprstimo)
, rr

CFo
CFo
PM
RND
T
CFj
CFj -499,24 Valor da Parcela
No importa a ordem de digitao das variveis, bastando apenas que

estejam em equivalncia de tempo. Por exemplo: taxa a.m. perodos em
meses
Juros Compostos
Se no mesmo exemplo anterior j tivssemos o
valor da parcela e quisssemos saber o valor da

taxa de juros?
DERIVATIVOS
Exemplo: Qual a taxa de juros do financiamento

no valor de R$10.000,00 em 24 parcelas de AMOR
R$499,24? 2 4 n Nmero de Perodos (Parcelas)

y, D.MY
T
y, rr D.MY 12X
12X
NPV
Valor Presente (Valor do
1
, r
0

0

0

0

PV
CFo Emprstimo)
, r CFo
CH
RPN RND
PM Valor da Parcela (Sinal
4 9 9 . 2 4
D.MY
D.MY MEM
MEM MEM
MEM S
S y, r
y, r D.MY
D.MY S
DATE
DATE T
CFj
CFj Negativo)
INT
Valor da
i
12
12 1,50 Taxa
No importa a ordem de digitao das variveis, bastando apenas que
estejam em equivalncia de tempo. Por exemplo: taxa a.m. perodos em
meses
Juros Compostos
Exemplo: Se hoje tenho 25 anos e quero me
aposentar com 60 anos, com uma poupana de

R$ 1.000.000,00, quanto devo aplicar

DERIVATIVOS
mensalmente? Considere a taxa de 0,55% a.m.

PREFI
X
AMOR
Nmero de Parcelas
6 0 ENTE
2 5 g nT
w
w

R y, r
y, r M.DY
M.DY
12X
12X (Aplicaes)
=
=
INT
Taxa de Rendimento da
0 . 5 5 i
S
S M.DY
M.DY M.DY
M.DY 12
12 Poupana
IRR
1 0 0 0 0 0 0 FV Valor Futuro na Poupana

,
, rr

Nj
Nj
PM
RND
Aplicao
T
CFj
CFj
-610,37 Mensal
Juros Compostos
Exemplo: Se hoje tenho 25 anos e quero me
aposentar com 60 anos, tendo juntado um valor

de R$ 1.000.000,00, quanto devo aplicar

DERIVATIVOS
mensalmente? Considere a taxa de 1% a.m.

PREFI
X
AMOR
Nmero de Parcelas
6 0 ENTE
2 5 g nT
w
w

R y, r
y, r M.DY
M.DY
12X
12X (Aplicaes)
=
=
INT
Taxa de Rendimento da
1 i
, r
, r 12
12 Aplicao
IRR
1 0 0 0 0 0 0 FV Valor Futuro na Poupana

,
, rr

Nj
Nj
PM
RND
Aplicao
T
CFj
CFj
-155,50 Mensal
Juros Compostos
Exerccio de Fixao
Joo atualmente tem 30 anos e aos 65 anos
deseja ter uma valor acumulado de R$

300.000,00. Qual o valor que Joo dever

DERIVATIVOS
depositar na poupana hoje para que daqui 35

anos ele tenha o valo desejado? Considere a taxa
de rendimento da poupana
CL de 0,55% a.m.
REG
f
=0
=0
IRR
3 0 0 0 0 0 FV
n!
n!

Nj
Nj
INT
0

.S 5
M.DY
5
M.DY
i
S M.DY M.DY 12
12
AMOR Dever depositar hoje o valor de
3 5 g nT
n!
n! M.DY
M.DY 12X
12X
NPV
PV -29.967,45
CFo
CFo
Juros Compostos
Exerccio de Fixao
Joaquim comeou a trabalhar com 18 anos e
decidiu que o seu primeiro salrio, que foi de R$

600,00, seria aplicado e s retiraria quando

DERIVATIVOS
estivesse aposentado aos 65 anos de idade. Qual

o valor que Joaquim ter na aplicao aos 65
anos? Considere a taxaCLde rendimento de 1,0%
REG
a.m. f
=0
=0
CH
RPN NPV
6 0 0 PV

ww

S CFo
DATE
DATE CFo
INT
PREFI
X 1 i
,
, rr 12
12
ENTE O Saldo projetado da Aplicao ser de

AMOR
6
w
5 R 1 8 g nT
w M.DY
M.DY , r
, r END
END
12X
12X
=
=
IRR
FV 164.212,44
Nj
Nj
Juros Compostos
Exerccio de Fixao
Uma Aplicao inicial de R$ 10.000 acumulou o
montante de R$ 20.000 ao final de 36 meses.

Qual a taxa equivalente de rendimento ao Ms?

DERIVATIVOS
CL
REG
f
=0
=0
CH
RPN NPV
1 0 0 0 0 PV
,
, rr

S
DATE
DATE CFo
CFo
IRR
2 0 0 0 0 FV
y,
y, rr

Nj
Nj
AMOR
3 6 nA taxa de rendimento da aplicao foi de
T
n!
n!
ww 12X
12X
INT
i
12
12 1,9441
Clculo com Perodos No Inteiros
AMOR
A HP realiza tambm o clculo quando o no
n T
12X
12X
for um valor inteiro, mas para isso existe duas
formas:
DERIVATIVOS
Aplicao de Juros Compostos na parte

fracionria;
Para
Neste caso no visor dever estar aparecendo um C no
canto inferior.
RPN D.MY C alternar
entre as
duas
formas
basta
ST EE
apertar
ALG
as
Aplicao de Juros Simples na parte fracionria: O
teclas:
(( X
DYS
DYS
RPN D.MY
RPN D.MY
Neste caso no visor no dever estar aparecendo um
C.
Clculo com Perodos No Inteiros
Exemplo: Qual o Valor que dever ser pago por
um emprstimo de R$ 1.000,00 a um a taxa de

5% por um perodo de 5 meses e 15 dias (5,5

DERIVATIVOS
meses)?
1
,
, rr
0

0

0

NPV
PV
CFo
-1.307,80
Com C:
CFo
INT
i RPN D.MY C
5
M.DY 12
12
M.DY
AMOR
5
M.DY
M.DY
.
S
S
5
M.DY
M.DY
nT
12X
12X
-1.308,19
Sem C:
IRR
FV
Nj
RPN D.MY
Nj
Taxas Equivalentes
So as taxas equivalentes so as taxas que
quando aplicadas a um determinado capital,

produziro o mesmo montante ao final do

DERIVATIVOS
mesmo prazo.
Quando se trata de juros simples basta multiplicar

ou dividir:
2% a.m. = 24% a.a. | 12% a.a. = 1%a.m.
Quando se trata de juros compostos, j se faz

necessrio efetuar alguns clculos.
Taxas Equivalentes
Juros Compostos Mtodo 1
Por exemplo: determine a taxa anual equivalente
a 8% a.m.: CH RPN NPV

1 0 0 PV PV
,
, rr

S
DATE
DATE CFo CFo
IRR
Coloca-se a taxa conhecida
DERIVATIVOS
1 0 8 FV
, r
, r
END
END Nj Nj somada a 100
1/
YTM AMOR INT 151,82
1 2 T
n i
,
, rr y,
y, rr
e
e

12X
12X 12
12 RPN D.MY C
Determine a 0taxa
CH mensal equivalente a 151,82%
RPN NPV
1 0 0 PV
a.a.: ,
, rr S
DATE
DATE CFo
CFo
IRR
2 5 Coloca-se a taxa conhecida

1 .S 8 2 FV
y, r
y, r M.DY
M.DY , r
, r S END
END y, r
y, r Nj
Nj somada a 100
AMOR INT 8,00
1 2 nT
i
,
, rr y,
y, rr 12X
12X 12
12
RPN D.MY C
Perceba que para o calculo funcionar deve estar aparecendo o C no

canto do visor
Taxas Equivalentes Mtodo 2
Juros Compostos - Capitalizao da Taxa
Capitalizao da Taxa: (do perodo menor para um
maior)
DERIVATIVOS
Onde:
= Taxa de Juros Capitalizada (do perodo maior)
= Taxa de Juros (expresso de forma unitria)
= Nmero de perodos a serem capitalizados
PREFI
Por exemplo: determine a taxa anual equivalente
X
PRICE
1 aENTE
8% .a.m.:
R 0 8 + 1 2 y 1 1 0 0

,
, rr S
S
END
END LST
LST ,
, rr y,
y, rr
,
, rr
,
, rr

=
=
151,82
RPN D.MY C
Taxas Equivalentes Mtodo 2
Juros Compostos - Descapitalizao da Taxa

Descapitalizao da Taxa: (do perodo maior para
um menor)
DERIVATIVOS
Onde:
= Taxa de Juros (expresso de forma unitria)
= Taxa de Juros Descapitalizada
= Nmero de perodos a serem
Descapitalizados
ENTE
PREFI
1 Determine1a taxa 5mensal

8 equivalente a 151,82%
ENTE
. 1 2 +
R
=
X
,
, rr ,
, rr S
S M.DY
M.DY ,
, rr END
END y,
y, rr LST
LST
a.a.: 8,00
1/
YTM PRICE
1 2 y 1 1 0 0
,
, rr y,
y, rr
e
e

,
, rr
,
, rr

RPN D.MY C
Taxas Equivalentes
Exerccio de Fixao
Atualmente a taxa de remunerao da poupana de

0,55%a.m. Qual a Taxa de Rendimento anual
equivalente?
DERIVATIVOS
6,80% a.a.
O limite de carto de crdito cobra o juros de 13%
a.m. Qual a taxa equivalente ao ano?
333,45% a.a.
O financiamento habitacional atualmente tem custo
de 9,5% a.a.. Qual a taxa equivalente ao ms?
0,76% a.m.
O Banco cobra o juros de 10% a.m. sobre o uso de
limite de conta garantida. Qual a taxa equivalente ao
dia?
0,32% a.d.
Equivalncia de Capitais
Dois ou mais capitais so ditos equivalentes quando,
embora localizados em datas diferentes, aplicados a

uma determinada taxa de juros, produziro

DERIVATIVOS
resultados iguais em uma determinada data focal.

Dois fluxos de caixa sero definidos como
equivalentes quando os seus valores presentes,
calculados para a mesma taxa de juros, forem
iguais, ou seja:
se Fluxo de caixa 1 Fluxo de caixa 2 ento,
PV Fc= PV Fc
Exerccio Desafio !!!
Atualmente voc possui um investimento que gerar de

rendimento10 parcelas de R$ 1.000,00. Porm o seu
assessor de investimento sugere migrar o seu investimento,

sem a necessidade de aporte, para outro que promete
DERIVATIVOS
pagar o rendimento de R$ 106.725,03 ao final de 12 meses

por entender que o rendimento maior. Considerando que
existe um cenrio de elevao do risco, pergunta-se:
interessante que o investidor migre o investimento?
Considere a taxa de atratividade de 1% a.m. para ambos IRR
PM
RND
1 investimentos.
0 0 0 1 0 6 7 2 5 . 0 3 FV
,
, rr

T
CFj
CFj T ,
, rr

ww BEG
BEG y,
y, rr M.DY
M.DY S
S
n!
n! Nj
Nj
AMOR
AMOR
1 0 nT
1 2 n
T
, r
, r 12X
12X ,
, rr y,
y, rr 12X
12X
Fc1 Fc2
INT
i
R% Fc1 = R% Fc2 INT
- 1 - 1 i
, r , r 12
12 No Trocaria em razo ,
, rr 12
12
94.713,05 94.713,05
NPV
do Risco sem aumento NPV
PV PV
RPN D.MY C CFo
CFo de retorno RPN D.MY C CFo
CFo
Sistemas de
Amortizao de Financiamentos
De forma geral, os planos de amortizao se
diferenciam na forma de restituio do principal

(valor do emprstimo) e no pagamento dos juros.

DERIVATIVOS
Mas ambos obedecem a seguinte regra:
Prestao = Amortizao + Juros
A parte dos juros representa o custo do principal

que esta em poder do devedor, j a amortizao
representa a devoluo total ou parcial do
principal.
Sistemas de
A segunda regra importante que o valor dos juros em
cada prestao obtido a partir de uma determinada

taxa, e calculado sobre o saldo devedor do

emprstimo no incio do perodo se se esta pagando.
DERIVATIVOS
Isto significa que o devedor, ao efetuar o pagamento

de uma prestao, esta pagando os juros integrais
sobre o valor do saldo devedor no incio do perodo ao
qual se refere o pagamento.
Portanto, imediatamente aps o pagamento, deve

apenas o principal que no foi amortizado.
Sistemas de
Observando a regra: (Prestao = Amortizao +
Juros) podemos passar para os sistemas de

financiamentos:
DERIVATIVOS
Sistema de Financiamento Price:

Caracterizado pela Prestao Constante;
Sistema de Financiamento SAC:

Caracterizado pela Amortizao Constante.
Exemplificando Tabela Price
A empresa fictcia realizou um emprstimo de $ 5.000 que
ser devolvido em 3 prestaes mensais e sucessivas de
$ 1.905,26. A taxa de juros fixada foi de 7% a.m..

Calculando o valor da parcela:
-1.905,26
AMOR INT NPV
PM
RND
T
5 0 0 0 PV
DERIVATIVOS
3
n!
n
12X
7
BEG
i
12 M.DY
M.DY

CFo
CFo T
CFj
CFj
RPN D.MY C
n! 12X BEG 12
Ento o juros da primeira parcela passa ser:

Saldo devedor: $5.000
Taxa de Juros: 7%
Juros: $5.000 X 7% = $ 350,00
Logo, o valor da amortizao passa a ser:
Prestao: $ 1.905,26
Juros: $ 350,00
Amortizao: $ 1.905,26 - $350,00 = 1.555,26
Exemplificando Tabela Price
Uma vez sabendo o valor da amortizao, podemos agora
calcular o valor do saldo devedor imediatamente aps o
pagamento da primeira parcela:
DERIVATIVOS
Exemplificando Tabela SAC
A empresa fictcia realizou um emprstimo de $ 5.000 que
ser devolvido em 3 prestaes mensais e sucessivas. A
taxa de juros fixada foi de 7% a.m..

O juros da primeira parcela passa ser:
Saldo devedor: $5.000

DERIVATIVOS
Taxa de Juros: 7%
Juros: $5.000 X 7% = $ 350,00
E em razo da amortizao ser constante, a amortizao
:
Principal: $ 5.000,00
Prestaes: 3
Amortizao por prestao: $ 5.000,00 / 3 = $1.666,67
Logo, o valor da primeira prestao :
1 Prestao = $1.666,67 + $350,00 = $2.016,67
Exemplificando Tabela SAC
Uma vez sabendo o valor da amortizao, podemos agora
calcular o valor do saldo devedor imediatamente aps o
pagamento da primeira parcela:
DERIVATIVOS
Sries Uniformes de Pagamento
Tabela Price
As sries uniformes de pagamentos, anuidades ou
rendas so calculadas de forma que, por meio de

prestaes iguais, possa se chegar a um

DERIVATIVOS
determinado montante, seja para investimentos

ou financiamentos bancrios ou comerciais.
So os Tipos de Srie Uniformes de Pagamento:
Srie Postecipada;
Srie Antecipada;
Srie Diferida;
Srie com Parcela Complementar.
Srie Postecipada Tabela Price
Exemplo: Qual o Valor da Prestao de um
financiamento de R$ 3.000,00, no prazo de 12

meses, a uma taxa de 2,5%a.m.? NPV

3 0 0 0 PV
DERIVATIVOS
n!
n! CFo
CFo
AMOR
T
1
,
2 n
, rr y,
y, rr 12X
12X
INT
2 . 5 i
-292,46
y,
y, rr S
S M.DY
M.DY 12
12
PM
RND
T
CFj
CFj RPN D.MY C
Este Sistema conhecido como Sistema de Amortizao

Francs (Tabela Price):
- O Valor das Prestaes Constante durante o Perodo
do Financiamento;
- A Parcela de Amortizao aumenta a cada perodo (n);
- Os Juros diminuem a cada perodo (n);
Srie Antecipada Tabela Price
quando o primeiro pagamento se d no ato da
contratao ( diferente da entrada).


DERIVATIVOS
financiamento de R$ 3.000,00, no prazo de 1+11

meses, a uma taxa de 2,5%a.m.?
0,00
g 7
BEG
BEG RPN BEGIN D.MY C
NPV
3 0 0 0 PV Perceba que o clculo
n!
n! CFo
CFo
AMOR
o mesmo, porm
1 2 n
T
com pagamento da 1
,
, rr y,
y, rr 12X
12X
INT
parcela no ato da
2 .S 5 i contratao
-285,33
y,
y, rr S M.DY
M.DY 12
12
PM
RND
T
CFj
CFj RPN BEGIN D.MY C
Srie Diferida Tabela Price
So os casos em que normalmente h um perodo
de carncia.

DERIVATIVOS

meses, a uma taxa de 2,5%a.m., com uma
carncia de 3 meses? CH
NPV
RPN NPV
3 0 0 0 PV S PV DATE
DATE CFo
CFo
Passo 1 n!
n!

Passo 2
CFo
CFo
AMOR
AMOR
3 n
T 1 2 n
T
,
, rr y,
y, rr 12X
12X
n!
n! 12X
12X
IRR
INT
2 . 5 i 0

FV
Nj
y, r S M.DY 12 Nj
y, r S M.DY 12
IRR PM
RND
FV
Nj T
CFj
CFj
Nj
-3.230,67 -307,27
RPN BEGIN D.MY C RPN BEGIN D.MY C
Srie com Parcela Complementar Tab. Price


meses, a uma taxa de 2,5%a.m., porm com um

DERIVATIVOS
reforo de R$ 300 ao final da amortizao?

NPV
3 0 0 0 PV
n!
n! CFo
CFo
AMOR
1 2 n
T
,
, rr y,
y, rr 12X
12X
INT
2
y,
.S 5 i
y, rr S M.DY
M.DY 12
12
CH
RPN IRR
3 0 0 FV
n! S
-270,72
n! DATE
DATE Nj
Nj
PM
RND
T
CFj
CFj RPN D.MY C
Amortizao Tabela Price
Com a HP pode-se saber a qualquer momento
quanto j foi amortizado do financiamento,

quanto foi pago de juros e qual o saldo devedor.

DERIVATIVOS
Seno Vejamos:
Por exemplo: Para um financiamento de R$
3.000,00, no prazo de 12 meses, a uma taxa de
-266,83 AMOR
3 2,5%a.m.,
0 em que j
4 foramn pagas 4 parcelas:
NPV T
0 0 PV f RPN D.MY
D.MY
D.MY C 12X
12X
n!

CFo
n! CFo
AMOR
Juros Pagos at a quarta Parcela
1 2 n
T
FIN -903,01
,
, rr y,
y, rr 12X
12X
INT
<<y
>
>

yy RPN D.MY C
2 .S 5 i
y, r
y, r S M.DY
M.DY 12
12 Capital j Amortizado at a quarta Parcela
PM
RND
T
CFj RC NPV 2.096,99
CFj
-292,46 L)) PV
CFo RPN D.MY C
CFo
RPN D.MY C Saldo devedor Atualizado at a quarta parcel
Amortizao Tabela Price
Descritivo do Clculo do Exemplo Anterior
Juros
Parcela (n) Amortizao Prestao Saldo Devedor

(1,5%)
266,83 903,01
0
3.000,00
DERIVATIVOS
1 de 12 1
75,00 217,46 292,46 2.782,54
2 de 12 2
69,56 222,90 292,46 2.559,64
3 de 12 3
63,99 228,47 292,46 2.331,17
4 de 12 4
58,28 234,18 292,46 2.096,99
5 de 12 5
52,42 240,04 292,46 1.856,95
6 de 12 6
46,42 246,04 292,46 1.610,91
7 de 12 7
40,27 252,19 292,46 1.358,73
8 de 12 8
Anlise do Fluxo de Caixa
O processo conhecido como anlise do fluxo de
caixa bastante utilizado para a verificao da

viabilidade e retorno dos investimentos. Embora

DERIVATIVOS
trabalhe com vrios fluxos, no uniformes ao

longo do projeto, a HP permite verificar a
viabilidade do projeto atravs de dois mtodos:
Mtodo do Valor Presente Lquido;
Mtodo da Taxa Interna de Retorno (TIR).

Mtodo do Valor Presente Lquido
Exemplificando:
O Projeto Alfa, para ser implementado hoje exige

investimentos de R$ 2 milhes. O valor presente

DERIVATIVOS
do projeto Alfa de R$ 2,8 milhes. Qual o VPL do

Projeto Alfa? Voc investiria?
VPL = Valor do Ativo Investimento Necessrio
Valor Presente do Projeto Alfa: R$ 2.800.000
Custo do Projeto Alfa hoje: R$ 2.000.000
VPL = R$ 2.800.000 R$ 2.000.000
Resposta: VPL = R$ 800.000
Sim Investiria, pois o VPL Positivo.
VPL simplesmente a diferena entre o valor
presente do projeto e o custo do projeto na data

atual.
DERIVATIVOS
VPL positivo significa que o projeto vale mais do

que custa, ou seja, lucrativo.
VPL negativo significa que o projeto custa mais do

que vale, ou seja, se for implementado, trar
prejuzos.
A questo central :
Qual o ganho extraordinrio que um determinado projeto

de investimento proporciona, alm do retorno mnimo

exigido pelo investidor?
DERIVATIVOS
Tambm chamado "mtodo de avaliao de fluxos

de caixa descontados".
Considerando uma taxa de 20% ao ano, vamos
calcular o VPL de um projeto apresenta o seguinte

fluxo:
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4
DERIVATIVOS
-
Valores dos Fluxos
400.000 120.000 144.000 172.800 259.200
Valores Presente dos -
Fluxos 400.000 100.000 100.000 100.000 125.000
VPL = (100.000 + 100.000 + 100.000 + 125.000) - 400.000 =
25.000
A taxa de desconto refere-se uma taxa de retorno
minimamente requerida pelo investidor, ou seja, de
um retorno mnimo aceitvel pelo investidor, tambm
chamada de Taxa Mnima de Atratividade.
Regra de Deciso Bsica pelo Mtodo do VPL
Se o VPL > Zero:

aceita-se o projeto de investimento, pois os retornos

DERIVATIVOS
oferecidos cobriro o capital investido;

Se VPL = Zero:
o projeto de investimento apresenta-se indiferente de um
ponto de vista de retorno, pois o retorno do mesmo
apenas cobrir o capital investido e o retorno mnimo
exigido pelo investidor;
Se VPL < Zero:
Rejeita-se o projeto de investimento, pois os retornos
oferecidos no cobriro o capital investido acrescido do
retorno mnimo exigido pelo investidor.
Observaes Importantes:
O Sucesso de qualquer avaliao depende

DERIVATIVOS
fundamentalmente da qualidade das projees.
Reavaliao constante da deciso de

investimento;
Considerar no ltimo fluxo o valor futuro de

possvel revenda do ativo, principalmente com o
mercado de aes.
Uma empresa avalia a possibilidade de investir R$ 10.000 numa
nova fbrica. Acredita-se que esta nova planta proporcionar

retornos lquidos anuais de R$ 1.500, R$ 1.500, R$ 2.000, R$ 4.000 e

R$ 4.000 respectivamente ao final de cada um dos prximos 5 anos.
DERIVATIVOS
Sabendo-se que a taxa de atratividade exigida pelo investidor de

5% ao ano, verificar se esse projeto vlido pelo mtodo do VPL.
VPL = - 10.000 + 1.500/(1,05) + 1.500/(1,05)2 + 2.000/(1,05)3 + 4.000/(1,05)4 +4.000/

(1,05)5
VPL = R$ 941,71
Sendo VPL > 0, portanto aceita-se o projeto de investimento.
Resolvendo Para Fluxos repetidos
o caso com a HP:
CH
RPN pode-se digitar o valor
NPV
1 0 0 0 0 g PV
,
, rr

S
DATE
DATE
do fluxo ,
CFo
CFo
,e
PM RND
DERIVATIVOS
PM RND
1
, r
, r
5
M.DY
M.DY
0

0

g T em
g seguida
T
CFj
CFj
digitar o
CFj
CFj
nmero de fluxos
IRR
2
y,
g FV
y, rr Nj
Nj
PM repetidos e
RND
2 0 0 0 g T
IRR
y, r
y, r

consecutivos,
CFj
CFj
g FV e ento Nj
Nj
PM RND
4 0 0 0 g T .
D.MY
D.MY

PM
VPL = R$ 941,71
CFj
CFj
RND
PM
0
4
D.MY
D.MY
0

0

g T
CFj
CFj Sendo VPL > 0
Projeto Vivel.
INT
5 i
M.DY
M.DY 12
12
NPV 941,71
f PV
CFo
CFo RPN D.MY C
Mtodo da Taxa Interna de Retorno (TIR)
A TIR a taxa que anula o VPL.
Significa dizer que a TIR a taxa pela qual o VPL

de um projeto zero.
DERIVATIVOS
A questo central :
Qual a taxa de retorno que um determinado projeto de
investimento oferece?
O clculo da TIR responder esta pergunta
mostrando a taxa mdia de retorno por perodo
de tempo.
Uma empresa avalia a possibilidade de investir R$ 10.000
numa nova fbrica. Acredita-se que esta nova planta

proporcionar retornos lquidos anuais de R$ 1.500, R$

1.500, R$ 2.000, R$ 4.000 e R$ 4.000 respectivamente ao
DERIVATIVOS
final de cada um dos prximos 5 anos. Sabendo-se que a

taxa de atratividade exigida pelo investidor de 5% ao
ano, verificar se esse projeto vlido pelo mtodo do TIR.
TIR= 7,76% a.a, logo por ser maior que a taxa mnima de
atratividade que de 5% a.a, aceita-se o projeto. Note
que o VPL desse projeto, descontado a taxa de 7,76%
a.a., ser igual a zero.
Resolvendo Para Fluxos repetidos
o caso com a HP:
CH RPN pode-se digitar o valor

NPV
1 0 0 0 0 g PV
,
, rr

S DATE
DATE
do fluxo ,
CFo
CFo
,e
PM RND
DERIVATIVOS
PM RND
1
, r
, r
5
M.DY
M.DY
0

0 g T

em
g seguida
T
CFj
CFj
digitar o
CFj
CFj
nmero de fluxos
IRR
2 g FV
y,
y, rr Nj
Nj
PM repetidos e
RND
2 0 0 0 g T
IRR
y, r
y, r

consecutivos,
CFj
CFj
g FV e ento
Nj
Nj
PM RND
4 0 0 0 g T .
D.MY
D.MY

CFj
CFj
PM
RND
TIR = R$ 7,76%
0
4
D.MY
D.MY
0

0

g T
CFj
CFj TIR > TMA
f
IRR
FV Projeto Vivel.
Nj
Nj
7,76
RPN D.MY C
Exerccio Desafio
Depois de analisar o mercado, voc conclui que um determinado ativo que
atualmente custa $ 20,00 ir se valorizar pelos prximos 3 meses a uma
taxa de 2% a.m.. Tambm concluiu que a opo de compra ao preo de
$21,00 que vale hoje $0,30 valer no prximo ms $0,75 e no ms
subsequente $0,95.
O investidor exige uma rentabilidade de 5% a.m por pelos prximos 3

meses.
DERIVATIVOS
Diante deste cenrio, possvel alcanar esta rentabilidade exigida?

Investiria?
Se as projees deste cenrio se concretizarem, qual a rentabilidade da
aplicao? 0 1 2 3
Valor da Ao Projetado 20,00 20,40 20,81 21,22
Opo a 21 para o prximo Perodo 0,30 0,75 0,95

Retorno p/ Satisfazer o
Investimento - 20,69 20,93 20,98
Este cenrio se confirmando possvel alcanar a rentabilidade de 5,03 %
Custo do Investimento 19,70 19,94 19,98
-
Fluxo de Caixa 19,70 0,75 0,95 21,00
Resoluo de Exerccios Aplicados
-0,3333
DERIVATIVOS
AMOR INT NPV

PM
RND IRR
CH
RPN
nT
i PV FV 7 8 9
12X
12X 12
12 CFo
CFo T
CFj
CFj Nj
Nj S
DATE
DATE BEG
BEG END
END MEM
MEM

PRICE
1/
YTM SL SOYD DB
EE
ALG
y %T % % 4
4 5
5 6

e
e

LN
LN FRAC
FRAC INTG
INTG X
DYS
DYS D.MY
D.MY
D.MY
D.MY M.DY
M.DY
M.DY
M.DY
ww

R/
P/R
SS
PRGM FIN
CL
REG PREFI
R <<y
>
> X
1 2 3
S
PSE
PSE T
BST
BST GTO
GTO y
y
=0
=0 ,
, rr y,
y, rr n!
n!

ENTE
R
OFF
ST RC
ON f g 0 .S + +
O(( L)) =
= S
LST
LST
Muito Obrigado!
Carlos Eduardo Prado Feuser

professorcarlosfeuser@gmail.com
DERIVATIVOS
S aqueles que tm pacincia para fazer coisas

simples com perfeio que iro adquirir
habilidade para fazer coisas difceis com
facilidade
Que Deus nos Abenoe!

Mba Matemc3a1tica Financeira

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MBA MERCADO DE CAPITAIS E

Prof. Esp.: Carlos Eduardo Prado Feuser

matemtica financeira com a aplicao da Calculadora

Proporcionar o entendimento sobre juros simples e

Capacitao para a execuo de clculos de

Capacitao para a execuo de clculos que permitir a

Visa estudar a evoluo do dinheiro no tempo,

estabelecendo relaes formais entre quantias expressas

o rendimento obtido ou pago por algum que aplica ou

toma emprestado uma determinada quantia a um

a remunerao do Capital Emprestado

reflete o valor dos juros para cada

Taxa Percentual Taxa Unitria

R$ 100,00 R$ 110,00 R$ 120,00 R$ 130,00

R$ 100,00 R$ 110,00 R$ 121,00 R$ 133,10

Ano civil: n real de dias do ano (365 ou 366 dias)

Ano comercial: ano com 360 dias e meses com 30 dias.

Juros exatos: tanto o prazo da aplicao quanto a

intermediar as relaes entre o poupador e

o tomador. No que tange aos prazos,

A diferena entre J2 > J1 chama-se

Os juros so formados somente ao final de cada perodo de

Fc1 ( + ) Fc3 ( + ) Fc4 ( + ) Fcn ( + )

Se estou diante de um contrato com uma taxa de

deverei capitalizar a taxa por quantos perodos?

2. Se estou diante de uma contrato com uma taxa

Mtodo Criado pelo Cientista Australiano Charles Hamblin

nos anos 50 a partir de um aprimoramento da notao

Esse sistema combinado com outras

Essa a razo pela qual na HP os elementos

A+B A+B= AB+

HP 12c procede-se da seguinte forma:

Ou seja, primeiro digita-se os nmeros da

Funo impressa em letra

face seguida a tecla

proceda da seguinte forma:

A calculadora apresentar a mensagem

0,00 ou Aparece o nmero zero com

0.00 duas casas decimais

[ON] Com a HP apagada,

denominado pilha operacional, que nada mais

do que um arquivo com 4 registradores onde so

guardados os valores necessrios para se realizar

Usa-se o nome de pilha porque a medida que o

[ f ] [REG] 0 0 0 0 Limpa todos os Registros

Teclas Visor (X) (Y) (Z) (T)

[f]1 0,0 0,0 0,0 0,0

Teclas Visor (X) (Y) (Z) (T)

[f]1 0,0 0,0 0,0 0,0

enquanto a HP estiver desligada.

A calculadora trabalha com at 9 casas decimais;

Para definir o nmero de casas decimais com qual

Pressione a tecla seguido do nmero de

Note que a HP 12c faz o arredondamento apenas

para exibir o padro americano:

Exemplo: US$ 1,000.00 1,000.00

f Limpa todas as memrias.

f R Limpa as linhas de programao

tecla eleva qualquer base Y a um expoente

lo e utilizar o prefixo e a tecla .

parte-se do princpio matemtico, conforme

apresentar 0,25 = /4.

Por Exemplo: 20% de 76: PREFI