Viabilidade Econmica

Paulo Andrade Souza

Abril/2017
 Tpicos
1. Introduo a Matemtica Financeira
2. Engenharia Econmica
Conceito

Juro X Juros
O Valor do dinheiro no
tempo - Juros
Fatores de Remunera
produo o
Trabalho Salrio

Terra Aluguel

Capital Juros

No se realiza operaes (soma ou

subtrao) de quantias em dinheiros
que no estejam na mesma data.
Taxa de
juros
Compensa o investidor pelo
recebimento do dinheiro apenas no
momento futuro.
Porcentagem para
compensar riscos.

Custo do dinheiro Custo do capital de terceiros

Percentagem para se proteger

contra oscilaes das taxas e
incremento repentino da inflao
Taxa de juros Unidade de
medida
Taxa percentual que sempre se refere a
uma unidade de tempo.

12 % ao ano = 12% a.a.

4% ao semestre = 4 %a.s.

1% ao ms = 1% a. m.
Exemp
lo
Pr-fixada:a taxa de juros definida
no momento da transao e fixa.

Ps-fixada: so vinculadas a alguns

ndices, que variam conforme a
Economia do pas.

TR
IPCA
TJLP
Equao de Fisher
Taxa de juros Inflao Equao
de Fisher
(1 iaparente) (1 ireal )(1 inf )
Em 1991, o retorno acumulado da
poupana foi de 1.283,4%. Qual foi o
ganho real? Considerando que a
inflao medida pelo IGPM foi de
2.567,34%

iaparente
1 iaparente 1 1 12,834 1 48,1%
1 inf 1 25,67
Taxa de juros Taxa Selic
Converso de Taxas
Juros Simples

Podemos entender o juro simples

como sendo o sistema de capitalizao
linear. como se existissem duas
contas separadas: uma para o Principal
(P) e outra para o Juros (J).
Juros Simples

J P i n
O valor de resgate, a n perodos a frente
ser:
F PJ
F P J P P.i.n
F P.(1 i.n)
Juros Simples - Exemplo

Para um capital de R$ 100.000, colocado a

20% a.a. durante 3 anos, qual o valor futuro
para o caso de considerarmos juros
simples?
Juros Simples Exemplo
Clculo

R$ 160,000.00
f(x) = 20000x + 80000
F=P.
(1+i.n)
Juros R$ 140,000.00
Anos simples
0 100.000

1 120.000 R$ 120,000.00

2 140.000

3 160.000
R$ 100,000.00
0.0 1.0 2.0 3.0
Juros Compostos

Popularmente conhecido como juros sobre

juros. O correto afirmar que o juros incidem
sobre o montante. o sistema utilizado nas
anlises financeiras do dia a dia. Os juros de
cada perodo so incorporados ao principal,
para o clculo de juros do perodo seguinte.
Juros Compostos Descrio
Juros Compostos
F1 P1 i
Capitalizao Composta
1

F Fn P1 i
n

F2 P 1 i
P
2

i i i i ... i

0 1 2 3 ... n
Juros Compostos - Exemplo

Para um capital de R$ 100.000,00 colocado a 20%

a.a. durante 3 anos, qual o valor futuro para o caso
de considerarmos juros compostos?
Juros Compostos Exemplo
Clculo
Fn=P.(1+i)^n

Juros
Anos Compostos
0 100.000

1 120.000

2 144.000

3 172.800

72,8%
Juros Simples x Juros
Compostos
Para um capital de R$ 100.000, colocado a
20% a.a. durante 3 anos, qual o valor futuro
para o caso de considerarmos juros simples
e compostos?
Juros Juros
Anos simples Compostos
0 100.000 100.000

1 120.000 120.000

2 140.000 144.000

3 160.000 172.800

60% 72,8%
Series de Pagamento

Srie de pagamento uniforme:

Em todo o perodo considerado haver a
entrada ou sada de pagamentos, com o
mesmo valor A.

A
Series de Pagamento

A pagamento por perodo;

n nmero de perodos;
i taxa de juros do perodo;
P=?

1 i 1
n
P A.
1 i .i
1 n n
Series de Pagamento -
Exemplo

Sua empresa fez um financiamento, no banco, para

investir em um novo projeto. A opo escolhida foram
seis parcelas mensais de R$ 1.500,00 com juros de
3,5% ao ms. Foram pagas trs parcelas. Agora, voc
deseja pagar as trs parcelas restantes de uma s vez.
Calcule o valor que deve ser depositado no banco.
Series de Pagamento
Exemplo Clculo
A = R$ 1.500,00;
n = 3;
i = 3,5% ao ms.
P = ?

0 1 2 3

A
Series de Pagamento
Exemplo Clculo
1 i 1
n
P A.
1 i .i
n

1 0,035 1 3
P 1500.
1 0,035 .0,035
3

P = R$ 4202,46
Series de Pagamento

A F =?

1 n
1 i 1
n
F A.
i
Series de Pagamento
Exemplo 2
Voc est planejando uma viagem para o exterior
para o dia 24 de Janeiro de 2017. O valor necessrio
para a viagem, nesta data, de R$ 12.000,00. Voc
fez suas contas e o mximo que consegue
economizar R$ 1046,76 por ms. Considerando que
voc vai realizar depsitos mensais todo dia 23,
iniciando em 23 de Abril de 2016 e retirando o
montante dia 24 de Janeiro de 2017, qual
investimento voc escolheria?
Series de Pagamento Exemplo 2
Clculo

A = R$ 1046,76;
n = 10;
i = ? % ao ms.
F = R$ 12.000,00

1 i 1
n
F A.
i
Series de Pagamento Exemplo 2
Clculo A = R$ 1046,76;
n = 10;
i = ? % ao ms.
F = R$ 12.000,00

1 i 1
n
12000
11,4639
i 1046,76
Para:
n = 10;
i=3%a.m
i = ? % ao ms.
Fator= 11,4639
Fluxo de Caixa

O fluxo de caixa resume as entradas e

sadas efetivas de dinheiro ao longo do
tempo

-Os custos de oportunidade associados

aos recursos previamente possudos
devem ser alocados com base no melhor
uso do bem.
Fluxo de Caixa
Fluxo de caixa Conveno para o
investidor
P Valor
Presente
F
Valor
ou
Futuro
investimento
ou
resgate
i i i i ... i

0 1 2 3 ...
Perodo ou
n durao
do
projeto
juros
Fluxo de Caixa - Conceito

Ex. A empresa Weinsteing Trading Company

possui um depsito na Filadlfia, que pode
ser utilizado para armazenar uma nova linha
de jogos eletrnicos, que sero vendidos
para a consumidores da regio. O custo do
depsito e do terreno deve ser includo nos
custos associados a introduo na nova
linha de jogos eletrnicos?
Fluxo de Caixa - Conceito

Ex. Sim. O uso do depsito no gratuito, pois

possui o custo de oportunidade, representado
pelo dinheiro que poderia ser conseguido se a
deciso de lanar os jogos fosse rejeitada e o
depsito e o terreno fossem utilizados a outra
alternativa de utilizao.
Fluxo de Caixa - Conceito

- Os custos afundados (irrecuperveis ou

sunk costs) no devem ser includos no
projeto. Esto situados no passado.
Fluxo de Caixa - Exemplo
Fluxo de Caixa
Fixo:
Terrenos
Construo civil
Equipamentos nacionais e importados
Veculos
Mveis

Giro:
Disponibilidades
Estoque de matria-prima
Recursos para sustentar vendas a prazo.
Fluxo de Caixa - Exemplo

Um projeto de investimento exige que sejam realizados

investimentos em diversos equipamentos no valor total
de $1.500.000. Para a instalao desses ativos ser
necessrio desembolsar $250.000 em materiais e
$100.000 em mo-de-obra. As estimativas das despesas
operacionais iniciais e das despesas de treinamento do
pessoal de operao e manuteno so,
respectivamente, $55.000 e $85.000. Qual o investimento
relevante na data zero?
Fluxo de Caixa - Exemplo
Fluxo de Caixa - Exemplo
Anlise de Investimento

Vamos
utilizar PayBack
as
mtrica Valor Presente
s! Lquido - VPL

Taxa Interna de
Oramento de capital Retorno - TIR

ndice de Rentabilidade
Anlise de Investimento
PayBack Simples
O PayBack simples a medida do tempo
necessrio para se recuperar o capital
investido.
FC 2 FC 4
FC1 FC3 n
FC n
FCt I
..
.
t 1
0 1 2 3 4 .. n
.
Quanto menor o PayBack melhor o
I investimento.
Anlise de Investimento PayBack
Descontado
O PayBack descontado considera uma taxa de
juros i para manipular o dinheiro no tempo.

FC 2 FC 4
FC1 FC3 n FCt
FC n
t
I
..
.
t 1 (1i)
0 1 2 3 4 .. n
.
Quanto menor o PayBack melhor o
I investimento.
PayBack Exemplo

250 500
300
A 500

i=10% a.m.c.m
1000
PayBack Exemplo Clculo
PayBack Exemplo 2

Payback = 2,7 meses

500 500
400
A 300

i=10% a.m.c.m
1000 500.000
542
400 Cuidado
300
B

Payback = 2,7 meses i=10% a.m.c.m

1000
Anlise de Investimento -
VPL
O Valor Presente Lquido (VPL) uma medida
de quanto o investidor enriquecer ao realizar
o investimento.

O Procedimento consiste em trazer para a data

0, todos os fluxos de caixas que ocorrem da
data 1 at o final do projeto, somando-se o
respectivos valores. Deve-se utilizar uma taxa
de desconto i. Com os valores todos em uma
mesma data, pode-se subtrair o investimento.
O resultado o VPL.
Anlise de Investimento -
VPL
Na forma de equao:
FC 2 FC 4
FC1 FC3
FC n

..
.
0 1 2 3 4 .. n
.
n FCt
I
VPL I t
t 1 (1i)
Anlise de Investimento -
VPL

Critrio de aceitao:
Se o VPL > 0, aceito o investimento

Se o VPL < 0, recuso o investimento

Se o VPL = 0, o investimento no oferece ganho ou

prejuzo.
Anlise de Investimento VPL -
Exemplo
Anlise de Investimento
Definio da TMA
Taxa Mnima de atratividade=TMA = i
Anlise de Investimento
Definio da TMA
Custo Mdio Ponderado
De Capital
Participao de capitais
de terceiros

Taxa de juros credor

Imposto
Retorno
Acionista

rwacc
E
re 1 PL
rpl
E PL E PL
Anlise de Investimento VPL
Exemplo Taxa
Sensibilidade a taxa de juros = custo do capital = i;

A taxa de
juros a
varivel
Anlise de Investimento VPL
Exemplo Taxa
Sensibilidade do Valor Presente Lquido em relao a taxa de juros.
R$ 100,000.00

R$ 80,000.00 Quanto maior i

menor o VPL
R$ 60,000.00

R$ 40,000.00
i = 17,4%
Valor Presente lquido - [V PL -R$] VPL= R$0,00
R$ 20,000.00

R$ 0.00
0.0800000000000002 0.1 0.15 0.18

R$ 20,000.00

R$ 40,000.00

Juros
Anlise de Investimento TIR

Equao da TIR
n FCt
VPL I t
t 1 (1i)

n FCt
0 I t
t 1 (1TIR )
Anlise de Investimento TIR -
Exemplo
Calcule a TIR do Projeto abaixo:

Anos Fluxo de caixa

1 R$ 200.000,00 TIR = 16,83%>TMA = 12%

2 R$ 250.000,00
3 R$ 290.000,00
4 R$ 330.000,00
5 R$ 360.000,00
 Obrigado!
Paulo Andrade Souza
paulo.andrade@pro.unifacs.br