TEMA III EL MERCADO DE

DIVISAS
 El mundo actual, en el que se
intensifica el intercambio mercantil
entre las naciones, la importancia de
los medios de pago y por
consecuencia de los usos financieros
cobran mayor relevancia
 Concepto

SAMUELSON, Paul CARBAUGH, Robert

... lugar en el que se ...marco organizacional en
intercambian las el que individuos,
monedas de los empresas, gobiernos y
diferentes pases y bancos compran y
en el que se venden monedas
determinan los tipos extranjeras, as como
de cambio. otros instrumentos de
deuda.
 Bancos, casas de cambio,
Agentes casas de monedas,
del financieras, bancos centrales
mercado y otras instituciones, as como
de divisas personas particulares
constituidas formal e
informalmente
Agentes del
mercado de
divisas El su papel de
oferentes,
demandantes,
intermediarios y
reguladores
Funcin del Mercado de Divisas

Compra y por medio de

venta de instrumentos
monedas de intercambio
extranjeras monetarios

como documentos,
transferencias o de la propia
moneda nacional
 Problemtica

Cuando los pases establecen intercambio comercial con

otros pases, surgen, como consecuencia, fenmenos y
problemas especiales que no tendran existencia en el
caso de que cada economa nacional fuera autrquica.

Algunos de esos fenmenos son: a)el tipo de cambio, b)el

mercado de cambios, c)un mecanismo de pagos y de
transferencia de ingresos, y d)los desequilibrios
causados por factores externos
3.1. Bases para la formacin de un
Mercado de Divisas

El mercado de divisas es parte de los mercados

financieros
La apertura de los mercados financieros permite a
los inversores financieros mantener tanto activos
nacionales como extranjeros, diversificar,su cartera
y especular sobre las variaciones de los tipos de
inters extranjeros frente a los nacionales, los tipos
de cambio, etc
 SFI

Sistema Financiero Internacional al ...marco

de reglas, regulaciones, y convenciones
que gobiernan las relaciones financieras
entre las naciones. Las tres cuestiones
claves que cualquier rgimen monetario
internacional debe enfrentar son: liquidez,
confianza y ajuste.
Cuestiones Claves del SFI

LIQUIDEZ, que determina la capacidad de pago

internacional de cada pas

CONFIANZA, en cada una de las monedas nacionales

y en la poltica monetaria internacional

AJUSTE, como capacidad de la moneda nacional y

del sistema monetario para adaptarse a los
cambios del entorno
Tipo de cambio
 Se puede definir el tipo de cambio como el
precio que en moneda nacional se paga por
cada una de las monedas extranjeras,
existiendo as un enlace comn que permite
comparar los costos, los precios y los ingresos
de un pas con el exterior.
 Cotizacin de divisas

Por un peso $ por divisa Pas

0.053 GRP 18.98 Gran Bretaa
0.932 USD 10.73 Estados Unidos
10.418 JPY 0.09599 Japn
0.1156 CAD 8.648 Canad
2.668 RUB 0.374 Rusia
0.0779 EUR 12.83 Unin Europea
 TC

FLEXIBLE FIJO
Su precio se adapta a Su precio se
la realidad econmica determina a partir de
del pas la decisin de las
autoridades
Oferta, demanda, monetarias, por un
incertidumbre, tiempo determinado
inflacin y La orientacin de la
productividad, son poltica econmica
determinantes general, es su
determinante
 Claro oscuro del TC flexible

Ms estabilidad en una Altamente inestables

economa abierta en (debido a las bajas
relacin con
elasticidades en la
perturbaciones que se
originan en el sector demanda de
externo. Pases que importaciones y/o a la
sufren inestabilidad en Especulacin
exportaciones pueden desestabilizadora) y
estabilizar sus reducen seriamente los
economas domsticas flujos de comercio
con sistemas de tipos internacional e inversin
de cambios flexibles.
Claro oscuro del TC fijo

Certidumbre a corto El pas debe conservar

plazo en el valor de la la tasa de inflacin
divisa que prevalece en el
Evitan perturbaciones resto del
monetarias internas, mundo....o..de sus
Facilitan su poltica de socios
estabilizacin comerciales...o
devaluar
constantemente
 Teoras Modernas de los Tipos de
Cambio

Teora de Modelo
la paridad del
absoluta mercado
del poder de activos
de compra
Paridad Absoluta del Poder de Compra

El tipo de cambio entre dos monedas

es igual a la proporcin del nivel de
precios en los dos pases de modo
que una mercanca determinada tiene
el mismo precio en los dos pases
cuando se expresa en trminos de la
misma moneda
Precios relativos

Ejercicios
 Calcula T.C.

Producto Q Precio Precio PQ PQ

USD Pesos EU Mex
EU Mex
Azcar 5 1 8

Huevo 10 .50 12

Leche 20 .75 8

Suma
 Calcula T.C.

Producto Q Precio Precio PQ PQ

USD Peso EU Mex
EU Mex
Azcar 5 1 8 5 40

Huevo 10 .50 12 5 120

Leche 20 .75 8 15 160

Suma 25 320
Tipo de cambio antes de inflacin

T.C. 1 = 320 / 25 = $ 12.80 por dlar

 Calcula T.C., incremento absoluto y relativo

Producto Q Precio Precio PQ PQ

USD Peso EU Mex
EU Mex
Azcar 5 1.10 10

Huevo 10 .60 15

Leche 20 .80 10

Suma
 Calcula T.C., incremento absoluto y relativo

Producto Q Precio Precio PQ PQ

USD Peso EU Mex
EU Mex
Azcar 5 1.10 10 5.50 50

Huevo 10 .60 15 6.00 150

Leche 20 .80 10 16.00 200

Suma 27.50 400

 Tipo de cambio despus de inflacin
T.C.2 = 400 / 27.50 = $ 14.55 por dlar

Incremento absoluto = 14.55 12.80 = 1.75

Incremento relativo = (1.75 / 12.80) 100 = 13.67 %

 mercado de activos

La demanda de saldos monetarios, bonos

domsticos y extranjeros son funciones de la
tasa de inters domstica y extranjera, de la
apreciacin esperada de la moneda extranjera,
de la prima de riesgo por conservar los bonos
extranjeros, as como del PIB real, los precios
y la riqueza en la nacin
 Base Monetaria del Sistema Financiero

Todo sistema tiene una base monetaria,

cuyos aspectos son:

tipos de cambio, cotizacin de los tipos

de cambio, patrones monetarios,
formacin de reserva y divisas
 Divisas

En el mundo encontramos diversos tipos de

monedas, si consideramos su aceptacin
internacional:
Divisas: monedas de amplia aceptacin
internacional;
Monedas comunes: monedas de uso corriente en
cada pas, pero sin reconocimiento internacional.
Monedas particulares: monedas de uso
especfico y restringido en algunos pases
Tipo de Divisas

a. DIVISAS DURAS, DIVISAS

LDER o DIVISAS CLAVE

b. DIVISAS COMUNES
3.2. Organizacin de los Mercados

Todo tipo de cambio se constituye

por tres elementos:
RELACIN, TASA DE CAMBIO Y
SISTEMA
Relacin Monedas
extranjeras con
las que se
relaciona la
moneda nacional
 Valores que
asume la
moneda
Tasa nacional en
de trminos de
Cambio
la moneda
con la cual se
compara o
viceversa
 Tasa
de
Cambio
Valoracin de la Tasa de Cambio

Valor de Mercado
Valor de Reserva
Valor por Precios Internos
Comparativos
S Bases sobre las cuales se establece la
i valoracin del tipo de cambio, siendo las
bsicas:
s
t Tipo de Cambio Fijo
e Tipo de Cambio Flexible
m T.C.Controlado
a T.C.Libre
 La oferta de divisas aumenta
TC

Od y Dd
Si aumenta la Oferta (ms inversiones extranjeras, ms
prstamos, ms exportaciones, ms transferencias monetarias del
exterior), baja cotizacin:
 La oferta de divisas baja
TC

Od y Dd
Si baja la Oferta (menos: inversiones extranjeras, prstamos,
exportaciones, transferencias monetarias del exterior), aumenta
cotizacin
 La demanda de divisas aumenta
TC

Od y Dd
Si aumenta la demanda (por incremento en: importaciones,
transferencias al exterior, pago de intereses de la deuda, pago de
utilidades a empresas del exterior, prstamos a pases del resto
del mundo, salida de capitales, salida de inversiones extranjeras,
etc.), sube cotizacin
 La demanda de divisas baja
TC

Od y Dd
Si baja la demanda (por reduccin en: importaciones,
transferencias al exterior, pago de intereses de la deuda, pago de
utilidades a empresas del exterior, prstamos a pases del resto
del mundo, salida de capitales, salida de inversiones extranjeras,
etc.), baja cotizacin
 Oferta y demanda de divisas
TC

TCE

Od y Dd
Mercado en equilibrio
 Oferta y demanda de divisas
TC

TCE

Od y Dd
Nuevo tipo de cambio: Al aumentar la oferta, se deprecia el Tipo
de Cambio
 Oferta y demanda de divisas
TC

TCE

Od y Dd
Nuevo tipo de cambio: Al bajar la oferta, se reprecia el Tipo de
Cambio
 Oferta y demanda de divisas
TC

TCE

Od y Dd
Nuevo tipo de cambio: Al aumentar la demanda, se reprecia el Tipo
de Cambio
 Oferta y demanda de divisas
TC

TCE

Od y Dd
Nuevo tipo de cambio: Al bajar la demanda, se deprecia el Tipo de
Cambio
QUE PASA CON LA MN?

1. Si aumenta la oferta de divisa

2. Si baja la oferta de divisa
3. Si aumenta la demanda de divisa
4. Si baja la demanda de divisa
5. Si en la misma proporcin:
a. Aumenta la demanda y la oferta de divisa
b. Baja la demanda y aumenta la oferta de
divisa
 3.3. Los Riesgos Cambiarios
La planeacin de los negocios, se complica en un
ambiente de inestabilidad de costos y de precios

Para aquellos que adems dependen del uso de

divisas, el panorama se complica an ms

Los consecuencias de las variaciones en el tipo de

cambio son mltiples y pueden dar lugar a
operaciones comerciales riesgosa, ya sea para
exportadores como para importadores.
 EJERCICIO
Efecto de una revaluacin o una
apreciacin del TC en la
estructura de costos de la
empresa