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* UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS


INGENIERIA EN FINANZAS

TEMAS:
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO
FUNDAMENTO PARA EL USO DEL MTODO DE LA TIR
COMPARACIN DE LOS MTODOS VPN Y LA TIR
PERFIL DEL VALOR PRESENTE NETO

INTEGRANTES :
KAROLINA ALMEIDA
CRISTIAN TIPN
TASA INTERNA DE
RENDIMIENTO (TIR)

ES UNA TASA DE
DESCUENTO QUE HACE
ES UNA FRMULA QUE SE UTILIZADA EN EL
QUE EL VALOR TAMBIN SE CONOCE
CALCULA LA PRESUPUESTO DE
PRESENTE DE LOS COMO LA TASA
RENTABILIDAD DEL CAPITAL PARA MEDIR Y
FLUJOS DE EFECTIVO DEFLUJO DE
NEGOCIO , NOS INDICA COMPARAR LA
ESPERADOS DE UN EFECTIVODESCONTADO
SI CONVIENE O NO RENTABILIDAD DE LAS
PROYECTO SEA IGUAL DE RETORNO
HACER NEGOCIO . INVERSIONES.
QUE EL MONTO INICIAL
INVERTIDO
* CRITERIO GENERAL PARA SABER SI ES CONVENIENTE
REALIZAR UN PROYECTO

Si TIR r Se aceptar el
proyecto. La razn es que el
TIR proyecto da una rentabilidad
mayor que la rentabilidad mnima
requerida (el coste de
oportunidad).
Si TIR r Se rechazar el
proyecto. La razn es que el
proyecto da una rentabilidad
menor que la rentabilidad mnima
requerida.
r representa el costo de
oportunidad
* REGLA DE DECISIN DE LA TIR
Un proyecto es aceptable si la TIR

Donde r es la tasa de rendimiento requerid por la empresa

==0
PERODO SUMATORIA INVERSIN INGRESOS

Segn la vida La diferencia Representada Para cada


del proyecto entre con signo segmento del
(de 0 a n) inversin e negativo (-) periodo.
ingresos que Representado
arroja el con signo
balance positivo (+)

* Frmula de la TIR

DONDE:

* t - el tiempo del flujo de caja


* i - la tasa de descuento (la tasa de rendimiento que se podra ganar
en una inversin en los mercados financieros con un riesgo similar) .
* Rt - el flujo neto de efectivo (la cantidad de dinero en efectivo,
entradas menos salidas) en el tiempo t. Para los propsitos
educativos, R0 es comnmente colocado a la izquierda de la suma
para enfatizar su papel de (menos) la inversin.
* Ejemplo CALCULADORA FINANCIERA
* Para el proyecto C, la lnea de tiempo del flujo del efectivo para el
clculo de la TIR

0 TIRc=? 1 2 3 4

FLUJO DE EFECTIVO (3000) 1500 1200 800 300

Suma de VPc de FE 1-4 = 3000

Valor presente neto = 0$


{
Sin el uso de la calculadora financiera se debe probar diferentes tasas de
descuento hasta que se encuentre la que fuerce el VPN para que sea
igual a 0 .
* Para el proyecto L, la lnea de tiempo del flujo del efectivo para el
clculo de la TIR

0 TIRL=? 1 2 3 4

FLUJO DE EFECTIVO (3000) 400 900 1300 1500

* La tasa de rendimiento mnima de la empresa es del 10 %


* Son mutuamente excluyentes: dos proyectos son excluyentes cuando
se puede llevar a cabo uno de ellos
si la TIR es
menor que el
costo de los
fondos,
Adoptar un entonces
proyecto cuya aceptar el
TIR excede su proyecto reduce
tasa de la riqueza de los
Por qu un rendimiento accionistas
proyecto es requerida,
aceptable si su incrementa la
TIR es mayor riqueza de los
El proyecto es que su tasa de accionistas.
aceptable si su rendimiento
TIR es mayor requerida?
que la tasa de
rendimiento
requerida o tasa
de rendimiento
mnima de una
empresa.
EJEMPLO
* Se esta considerando comprar una maquinaria nueva cuyo costo es
de $75000. Se espera que la mquina genere flujos de efectivo
despus de impuestos durante sus tres aos de vida por $30000,
$38000 y $28000. La empresa requiere que la inversin tenga una
tasa de rendimiento de al menos 12% .
* Cul es la TIR?
* Se debera comprar la mquina?

0 TIRL=? 1 2 3

FLUJO DE EFECTIVO (75000) 30000 38000 28000

TIR=13.56%
Se debe comprar la mquina puesto que la TIR
es mayor a la tasa de rendimiento requerida.
* Comparacin de los mtodos VPN y la
TIR

VPN TIR
PROYECTO
C

$161,33
$161,33 13,1%
13,1%

El VPN de $161,33 La empresa ganara


significa que el valor una tasa de
de la empresa rendimiento del
aumentara en $161,33 13,1% sobre su
si se compra el inversin si compra
proyecto el proyecto C
VALOR PRESENTE NETO (VPN)

PERO, SI LO QUE QUEREMOS ES


ESTE VALOR SE OBTIENE CONOCER SI VA A SER VIABLE O
DE MEDIR LOS FLUJOS DE NO LA INVERSIN HAY QUE
CAJA FUTUROS DEL SI EL RESULTADO TENER EN CUENTA QUE A ESTOS
PROYECTO QUE FLUJOS DE CAJA FUTUROS QUE
OBTENIDO ES
QUEREMOS PONER EN VAMOS A RECIBIR TENEMOS QUE
POSITIVO, EN ESTE
MARCHA O EN EL QUE
CASO EL PROYECTO ES QUITARLES LA TASA DE INTERS
QUEREMOS INVERTIR, QUE HUBIRAMOS OBTENIDO DE
VIABLE.
DESCONTANDO LA HABER INVERTIDO ESTE CAPITAL
INVERSIN INICIAL QUE EN UN PRODUCTO FINANCIERO
NECESITAMOS. SEGURO
TASA INTERNA DE
RENDIMIENTO (TIR)
EL TIR ES BAJO O
NEGATIVO, ESTO
SIGNIFICA QUE LA
AL IGUAL QUE OCURRE RENTABILIDAD O LOS
SI TENEMOS UN TIR
CON EL VAN, CUANTO INTERESES A RECIBIR
ALTO OBTENDREMOS
MS ALTO SEA EL TIR POR LA INVERSIN VAN
POR LA INVERSIN UN
MAYOR RENTABILIDAD INTERS ALTO.
A SER MUY BAJOS, POR
VAMOS A OBTENER LO QUE NOS RESULTE
MS RENTABLE,
INVERTIRLO EN OTRA
IDEA.
VPN TIR

La riqueza se mide en dinero, por lo El mtodo de la TIR podra llevar a


cual se utiliza este mtodo para decisiones de inversin que
lograr la meta de incrementar al aumentan pero no maximizan la
mximo la riqueza de los accionistas. riqueza
* Una grafica que muestra el VPN de un proyecto
con diversas tasas de descuento (tasas de
rendimiento requerida), se lo conoce como el
perfil del VPN

*PERFILES DEL VPN


* Para establecer los perfiles calculamos el VPN
a las diferentes tasas propuestos en intervalos
iguales y luego procedemos a graficar. Los VPN
a las diferentes tasas de descuento propuestas
son las siguientes:

Proyectos "F" "S"


Periodos FE esperados FE esperados
Tasa de
0 -18.500,00 -35.000,00 VPN "F" VPN "S"
descuento
1 11.000,00 13.000,00
2 7.000,00 13.000,00 0% 8.500,00 17.000,00
3 3.000,00 13.000,00 5% 5.853,12 11.097,36
4 6.000,00 13.000,00 10% 3.637,15 6.208,25
Total 15% 1.761,29 2.114,72
20% 157,41 - 1.346,45
25% 1.226,40 - 4.299,20
30% -2.430,18 - 6.838,87
35% -3.485,24 - 9.039,68
Perfiles del VPN
TASA DE DESCUENTO VPN VPN

3000000%

2500000% 17,000.00

2000000%

11,097.36
1500000%

1000000% 6,208.25
8,500.00

5,853.12
500000%
3,637.15 2,114.72

1,761.29
0% 157.41
0 0.05 0.1 0.15 0.2-1,346.45 0.25
-1,226.40 0.3 0.35
-2,430.18
-3,485.24
-500000% -4,299.20

-6,838.87
-1000000%

-9,039.80

-1500000%
Tasa
VPN A VPNB
Descuento

5% $278 $659

10% $102 $466

15% -$39 $309

20% -$154 $179


Calculo de la
Tasa cruzada

AO PROYECTO C PROYECTO L DIFERENCIA


0 $(3000) $(3000) 0
1 1500 400 1200
2 1200 900 300
3 800 1300 (500)
4 300 1500 (1200)

Para el calculo de lasa tasa cruzada,


colocamos los valores de la
diferencia del proyecto C con el
proyecto L y calculamos la TIR lo cual
nos da una tasa cruzada de 8,10
Tasa de VPNc VPN l
descuento
0 800,00 $1100,00
5% 454,89 554,32
10% 161,33 108,67
15% ( 90,74) (259,24)
20% (309,03) (565,97)