TEMA.

Parte
6

Anlisis y administracin
del riesgo
INTEGRANTES
Aguilar Palacios Lizbeth
Domnguez Santamara Eder Jahassiel
Rivera Ochoa Julieta Farina

Anlisis y Administracin
Del riesgo
Los objetivos del anlisis
y
administracin
del
riesgo para un proyecto
de inversin son los
siguientes:
Determinar, con alguna
medida cuantitativa, cual es
el riesgo al realizar
determinada inversin
monetaria.
Administrar el riesgo para
que pueda prevenirse la
bancarrota de una empresa.

El enfoque que se presenta en

este tema se llama analticoadministrativo porque no solo
cuantifica de cierta forma el
riesgo, sino que, mediante su
administracin,
pretende
prevenir la quiebra de la
inversin hecha, anticipando la
situacin
con el tiempo
suficiente para evitarla.

Es un intento mas que se hace para tratar de

ayudar
a
resolver
el
problema
de
la
incertidumbre que plantea el futuro, por medio
de un enfoque mas practico que terico, tratando
de resolver un problema, mas que enfatizarlo y
adoptarlo a un modelo matemtico sin
aplicaciones practicas que realmente tengan
valor.
La secuencia de presentacin de esa parte es la
siguiente:
1) Critica de la teora actual de riesgo y filosofa
de nuevo enfoque
2) Mtodo de evaluacin econmica que elimina
el factor inflacionario
3) Nivel mnimo de ventas para el cual el
proyecto aun es rentable
4) Enfoque propuesto para abordar y resolver el
problema
5) Discusin sobre el enfoque propuesto

Critica de la teora actual

de riesgo
Todas las tcnicas que utilizan conceptos probabilsticos
suponen que los valores asignados a las probabilidades
ya estn dados o que se pueden asignar con una cierta
facilidad.
La probabilidad puede conceptualizarse como un estado
de la mente, porque representa la creencia en la
posibilidad de que ocurra un determinado evento.
Una de las aplicaciones mas sencillas es la de calcular
un valor monetario esperado. Se utiliza mucho cuando
se pretende introducir un nuevo producto al mercado.
Para ello se hace un estudio de factibilidad y se calculan
los flujos netos de efectivo para tres futuros eventos
futuros que son:
Aumento en la demanda
Que la demanda se mantenga igual
Disminucin del valor de la demanda

El mtodo de Monte Carlo

Es una clase de simulacin
para tomar decisiones en las
cuales las distribuciones de
probabilidad describen
ciertos elementos
econmicos. Este mtodo
utiliza las distribuciones que
pueden ser empricas o
tericas para generar
resultados aleatorios, los
cuales, a su vez, se
combinan con los resultados
tecnicos-econimicos de un
estudio de factibilidad para
tomar decisiones respecto al
proyecto.

El mtodo de arboles de decisin

Es otro enfoque por medio del cual es posible realizar un
anlisis de cmo las decisiones tomadas en el presente e
afectan o pueden afectar las decisiones en un futuro. El
mtodo puede complicarse si de cada decisin o nodo, se
generan nuevas ramificaciones y hasta se han
desarrollado tcnicas, como el rolling back que
obedeciendo cierta reglas, logran tomar la decisin
optima.
EJEMPLO:

Como en este caso se trabaja con posibilidades

conocidas, a esta situacin se le llama toma de
decisiones con incertidumbre y de bajo riesgo. Algunos
mtodos son los siguientes:
Matriz de pago
Se construye generando una serie de opciones que no
necesariamente se excluyen entre si, para cada opcin
se dan varios estados o eventos futuros sobre los cuales
el que toma la decisin no tiene control. De esta manera
la matriz da por resultado los pagos o ganancias de
cada alternativa contra cada evento futuro.

Regla de Laplace
Cuando por falta de datos no se desea agregar un
valor a las probabilidades de ocurrencia de los eventos
bajo estudio, e puede razonar o deducir que cada uno
de los posibles eventos tienen la misma probabilidad
de ocurrir que los dems o que no hay porque suponer
que un evento nuevo es mas probable que el otro.
Adems , existen otro mtodos que no distan mucho
de los mencionados, como las reglas de los Maximin y
Maximan, la regla de hurwicz, la regla de
arrepentimiento de minimax, etc.
Que se han
realizado mas como curiosidades metodolgicas que
como procedimientos de aplicacin general y cuya
aplicacin es muy limitada.

Filosofa del enfoque

propuesto
La declaracin fundamental del nuevo enfoque es la
siguiente: los nicos datos verdicos y confiables son los
obtenidos en el presente.
La filosofa del nuevo enfoque es llevar a cabo el
proyecto siempre que las condiciones actuales y
conocidas tanto de mercado, como tecnolgicas
y
econmicas, lo hagan econmicamente rentable.
El estudio de mercado debe de hacerse lo mas completo
posible, con proyecciones multivariadas.

Una gran diferencia que hay entre el

nuevo
enfoque
y
el
enfoque
tradicional es:
Enfoque Tradicional

Nuevo enfoque

Se hacan proyecciones
del mercado, que por
muy completas que
fueran, resultaban
incapaces de predecir
los cambios econmicos
nacional e
internacionales a largo
plazo pero que a pesar
de esto, se tomaban
como base para el
calculo de las ventas o
ingresos.

Este realiza las misma

proyecciones, pero sin
tomarlas en cuenta para
el calcules de ingresos,
ya que esta consiente
de la inutilidad de la
accin .

Si no se considera el futuro, es cuestionable el

como afecta este enfoque a los otros dos
aspectos principales de todo el proyecto que
son el estudio tcnico y la evaluacin
econmica.
Estudio Tcnico
en la evaluacin de un
proyecto tradicional,
normalmente la capacidad
del equipo y la tecnologa
se seleccionan de acuerdo
a las condiciones de
mercada al momento de
hacer el estudio

Evaluacin Econmica
Mientas que en los estudios
tradicionales se utilizan un
estado de resultado proforma para obtener los
futuros flujos de efectivo
del proyecto para obtener
la rentabilidad econmica,
expresada como VPN o TIR
y finalmente se hace el
llamado anlisis de
sensibilidad para observar
el comportamiento de la
rentabilidad econmica
bajo ciertos parmetros
cambiantes, principalmente
precio de insumos.

Si no se toma en cuenta el
futuro, entonces la
inflacin debe ser
considerada como cero. Si
se considera que solo la
informacin es conocida y
valida y se considera a la
inflacin como cero en el
anlisis, las siguientes
declaraciones son validad:

1.-

2.-

El empleo de la tcnica de
inflacin cero implica evaluar el
proyecto en condiciones mas bien
pesimistas.

3.-

Si la inversin resulta
econmicamente rentable bajo
las condiciones actuales y
conocidas, sin importar el nivel
de inflacin en el futuro, el
proyecto seguir siendo
rentable, siempre que el nivel de
ventas siga siendo constante.
La rentabilidad econmica se ve
incrementada automticamente
si se aumenta el nivel de
ventas, siempre que
permanezcan constantes las
otras condiciones que afectan la
rentabilidad.

El prstamo a tasas
preferenciales siempre es
benfico para las empresas,
cualquiera que sea el nivel de
inflacin vigente y siempre que
las ventas no disminuyan.

Medicin del riesgo

mercado
A diferencia del riesgo tecnolgico, el cual puede ser
controlado por la empresa optimizando todos los
recursos que utiliza en la produccin, el riesgo de
mercado esta fuera del control de la compaa, por
eso, tambin se le llama riesgo no sistemtico.
Una empresa puede irse a la bancarrota porque
disminuyan las ventas por condiciones propias del
mercado.
Cuando se habla del prevenir estos hechos, no quiere
decir que eviten que sucedan, sino que se tomen las
medidas necesarias para que, si llegan a suceder,
tengan instrumentadas o previstas ciertas acciones
que aminoren el impacto negativo que estos hechos
tienen sobre la economa de las empresas.

Las empresas que se van a la quiebra son aquellas que

no supieron manejar el riesgo de mercado.
Administrar el riesgo de mercado significar tomar varias
acciones preventivas de bancarrota. Por ejemplo, al ver
que las ventas estn bajando debido al mal estado de
las condiciones de mercado:
1. Se contratan mejores vendedores
2. Se lanza una campaa publicitaria especial
3. Se incrementa la comisin por ventas para incentivar
a vendedores
4. Se hacen ofertas en la venta de un producto
Cualquier accin es valida con objeto de no ir a la
bancarrota.

Riesgo financiero
Financiar significa aportar dinero necesario para la
creacin de una empresa. Financian una empresa
o un proyecto tanto accionistas
como una
institucin bancaria en caso de pedir un prstamo.
El riesgo es evidente: una posible elevacin en la
tasa de inters del prstamo forzara a la empresa
a pagar mas de lo programado, lo cual puede
llevar a la empresa a la bancarrota. Esa situacin
tambin es un riesgo no sistemtico.
Otros riesgos financieros son la devaluacin de la
moneda local cuando la empresa necesita de
alguna de alguna o algunas materias primas
importadas. Esto ocasionara que el costo de
produccin sea mayor sin que se pueda evitar.

En Mxico, a partir del ultimo trimestre de 1998,

se abri en la Bolsa Mexicana de Valores el rea
de derivado financieros.
Se dice que los
derivados financieros tales como los futuros,
opciones y swaps, son instrumentos creados para
cubrir riesgos financieros.
Solo las opciones estaran disponibles como
instrumentos de cobertura de riesgo financiero
para las micro y pequeas empresas. Los otros
instrumentos, futuros y swaps solo estn al
alcance de empresas grandes, debido a las
caractersticas de operacin de los propios
instrumentos.
El punto importante para prevenir y nulificar los
efectos nocivos de cualquiera de los tres tipos de
riesgos
mencionados
es
la
informacin
macroeconmica.

Otros enfoques para

el anlisis de riesgo
Los investigadores financieros ya se dieron
cuenta que medir el riesgo no es una tarea
sencilla. El enfoque que aqu se describe no
mide, sino califica el riesgo, y solo da una idea
apreciativa del mismo.
Existen varios requisitos para aplicar este
mtodo. Primero, la calificacin del riesgo solo
la puede realizar una empresa autorizada por
la Comisin Nacional de Valores (CNV) en
Mxico.

Cada empresa calificadora disea sus propias

claves de calificacin autorizadas por la CNV,
claves que son validas solo en Mxico y no
internacionalmente.
Por Ejemplo:

DICTA

CLAVES

CALIFICACIN

M1

Nivel sobresaliente
Riesgo nulo

M2

Nivel alto
Poco riesgo

M3

Nivel bueno
Riesgo regular

M4

Nivel razonable
Riesgo un poco
alto

M5
M6
M7

Solvencia
insufuciente
Riesgo muy alto