TEORIA DOS CICLOS

ECONMICOS

Prof. Gicomo Balbinotto Neto

Notas de Aula

Questes?
- Por que o produto flutua?
- A teoria dos ciclos econmicos est
preocupada com o fato de porque as
economias no crescem de modo suave,
mas sim apresentam flutuaes
recorrentes.

Fatos Estilizados sobre os Ciclos

Econmicos [Burda & Wyplosz (2005, cap.
14)]
Fato #1 nas economias avanadas, o
crescimento real do PIB flutua de um modo
recorrente e irregular, com uma extenso
mdia do ciclo de 5 a 8 anos.
Fato #2 medida com relao ao PIB e
relativo ao processo de crescimeto, a
amplitude das flutuaes do ciclo
econmico pequena.
3

Fatos Estilizados sobre os Ciclos

Econmicos [Burda & Wyplosz (2005, cap.
14)]
Fato #3 os componentes dos gastos privados
so pr-ciclicos, enquanto que o gasto mdio do
governo aciclico.
Fato # 4 algumas variveis sistematicamente se
antecipam as flutuaes econmicas durante o
ciclo econmico (estoques, utilizao da
capacidade instalada, preos das aes; e saldos
monetrios reais), enquanro que outras reagem
de modo defasado (inflao, desemprego). Por
fim, outras coincidem com o ciclo (taxa de juros).
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Fatos Estilizados sobre os Ciclos

Econmicos [Burda & Wyplosz (2005, cap.
14)]
Fato # 5 O investimento, especialmente o
investimento em estoques mais voltil e o
consumo menos voltil do que o PIB.
As exportaes e importaes so altamewnte
variveis, enquanto que as compras do governo
so relativamente acclicas.

Desemprego durante a
Grande Depresso de 1929
[EUA]

As flutuaes econmicas
e os ciclos econmicos
A produo agregada flutua de modo marcante
nas economias capitalistas. Elas possuem uma
forte tendncia [de crescimento econmico], mas
longe de ser um crescimento suave, ele flutua em
torno desta tendncia com significativa
amplitude.
Tais flutuaes so chamadas de ciclos
econmicos.

As Fases de um
Ciclo Econmico
Schumpeter (1939) definiu quatro fases
para um ciclo econmico:
(i) boom;
(ii) recesso;
(iii) depresso;
(iv) recuperao.
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Ciclo Econmico
.

produto

O produto corrente flutua

em torno de sua tendncia
de crescimento de longo prazp

Produto
corrente

Tendncia
do produto

tempo

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As Fases de um Ciclo Econmico

Iniciando de uma mdia, um boom um
aumento que dura at o pico; uma recesso
uma queda do pico at a mdia; uma
depresso uma queda do produto da
mdia at o vale; uma recuperao um
aumento do produto at a mdia.

.
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Classificao dos Ciclos

Econmicos: Durao
a) curto prazo: 3 4 anos [40 meses]
Ciclos de Kitchin esto associados com os
movimentos nos estoques, emprstimos
bancrios e preos no atacado.
-evidncias para os EUA. "Cycles and Trends in
Economic Factors", 1923, REStat.

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Classificao dos Ciclos

Econmicos: Durao
b) ciclos de Juglar: 7 10 anos
- durao entre os vales de 7 a 10 anos; envolvem
flutuaes nos gastos de investimento, PIB,
inflao, desemprego e desemprego.
- era um padro associado ao RU no sculo XIX;
- evidncias para o Reino Unido;
Clment Juglar, 1819-1905

http://cepa.newschool.edu/het/profiles/juglar.htm

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Classificao dos Ciclos

Econmicos: Durao
c) Ciclos de Kuznets: 15-20 anos
- conhecido tambm como ciclo de
construo e transporte

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Classificao dos Ciclos

Econmicos: Durao
d) ciclos de Kondratiev durao de 50
anos
- relacionados a mudanas tecnolgicas;
- a durao e o tempo de maturao dos
equipamentos de capital que explicariam a
durao dos ciclos econmicos.
- os investimentos vem em ondas;
- Kondratiev (1922) buscou computar os ciclos de
longo prazo, destacando suas caractersticas
cclicas.
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Os Ciclos de Kondratiev
[Kuznets (1940)]
(1) A Revoluo Industrial (1787-1842)
constitui-se na mais famosa onda de Kondratiev :
o boom iniciou por volta de 1787 e tournou-se
uma depresso no inicio das Guerras
napolenicas em 1801 e, em 1814 aprofundouse numa depresso que durou at 1827, quando
inicia uma recuperao que dura at 1842.
Esta onda de Kondratiev baseou-se nas indstrias
txteis, ferro e das mquinas a vapor.

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Os Ciclos de Kondratiev
[Kuznets (1940)]
(2) The Bourgeois Kondratiev (1843-1897): aps
1843, o boom reemergiu e uma nova onde de
Kondratiev iniciou.
Ela foi resultado dos investimentos em ferrovias no
Norte da Europa e Estados Unidos e foi
acompanhada pela expanso das indstrias
siderrgicas e carvo.
O boom acabou em torno de 1857 quando se inicia
uma recesso. A recesso torna-se uma depresso
em 1870, a qual dura at 1885. A recuperao inicia
depois de 1885 e dura at 1897.
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Os Ciclos de Kondratiev
[Kuznets (1940)]
(3) The Neo-Mercantilist Kondratiev (18981950?): O boom inicia por volta de 1898 com a
expanso do uso da energia eltrica e da indstria
automobilstica e duraria at 1911. A recesso que
se segue torna-se uma depresso em torno de
1925 que iria durar at aproximadamentente
1935.
A recuperao incia-se aps 1935 e dura at 1950.

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Os Ciclos de Kondratiev
[Kuznets (1940)]
(4) The Fourth Kondratiev (1950?- 2010?). H muito
debate sobre a datao da quarta onde de Kondratiev em
grande parte devido as confuses geradas pelas baixa
flutuaes nos nveis de preos e pelas polticas
keynesianas de demanda agregada. Assim sendo este
debate est ainda para ser resolvido. Talvez as datas mais
aceitveis seja que o boom tenha iniciado em torno de 1950
e tenha durado at 1974, onde se inicia uma recesso.
Quando (e se) esta recesso se transforma em depresso
por volta de 1981.
Contudo, h um certo consenso de que a recuperao
inicia-se por volta de 1992 e projetada que dure at um
prximo boom que se iniciar em torno de 2010 (?).

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20

Ondas Longas para a Economia Americana

[http://www.davidmcminn.com/pages/bcnum56.h
tm]

K Wave

Trough

Peak

Plateau Ends

Trough

Duration

1788

1814

1819*

1843

55 years

II

1943

1864*

1873*

1896

53 years

III

1896

1920*

1929*

1940(a)*

53 years

IV

1940(a)*

1974(b)??

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Ciclo de Kondratiev idealizado

[http://www.davidmcminn.com/pages/bcnum56.htm]

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Os ciclos de Kondratieff wave (1), Juglar (2) e Kitchin (3)

combinados para dar um ciclo econmicos completo de
aproxumadamente 56 anos.
Fonte: SCHUMPETER (p 434, Chart 1 1939).

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Teorias Pr-Keynesianas
do Ciclo Econmico: Teorias Monetrias
[http://cepa.newschool.edu/het/essays/cycle/moneycycle.h
tm]

Teorias Monetrias do Ciclo Econmico:

relacionavam a explicao das flutuaes do
nvel de produto as flutuaes da taxa de juros,
que geravam flutuaes no nvel de crdito da
economia e consequentemente, flutuaes no
nvel de investimento e renda.
Autores:
R. G . Hawtrey
Frederick von Hayek
Knut Wicksell
Dennis Robertson
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Teorias Pr-Keynesianas
do Ciclo Econmico: Teorias Monetrias
R.G. Hawtrey
R.G. Hawtrey (1913, 1926, 1928, 1933, 1937) foi um dos
principais expoentes da teoria monetria dos ciclos
econmicos.
Em sua teoria, ele assume que os atacadistas e
intermedirios que buscam crdito bancrio so altamente
sensvis a taxas de juros.
Qualquer injeo monetria de dinheiro que reduza a taxa
de juros induz estes intermedirios para aumentar seus
estoque. Eles fazem isto tomando emprstimos aos bancos
e aumentam a produo exigida pelas empresas.
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Teorias Pr-Keynesianas
do Ciclo Econmico: Teorias Monetrias
R.G. Hawtrey
Contudo, dado que o aumento produo leva tempo, a
oferta de moeda da economia momentaneamente muito
grande para a determinada quantia de renda (pense na
TQM como a teoria monetria relevante no perodo).
Esta" margem no consumida" conduz a uma demanda
mais alta por bens por parte dos consumidores. Mas
aquela demanda extra reduz os estoque dos
intermedirios. Percebendo os estoque esto em queda,
eles fazem novos pedidos as fbricas que so,
novamente, induzidas a aumentar produo e a demandar
mais emprstimos para atender a demanda adicional.
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Teorias Pr-Keynesianas
do Ciclo Econmico: Teorias Monetrias
R.G. Hawtrey
Os momentos decisivos da teoria monetria do ciclo econmico de
Hawtrey surgem quando produo (e assim renda) finalmente capturas
para cima com as ofertas de moeda mais altas.
Eles se por-se em dia, Hawtrey nos fala, porque bancos comearo a
fechar crdito quando eles verem o ser de reservas deles/delas muito
longe esticado. Ento ns pulamos para dentro da cada: quando
bancos deixarem de emprestar a intermedirios, estes reduziro as
demandas deles/delas em empresas. Produo reduzir a velocidade e
assim vai rendas - mas com um atraso novamente. O outono em oferta
de moeda vem primeiro e assim os consumidores tm excesso de
demanda agora para dinheiro e abaixaro a demanda deles/delas
assim para bens. Isso conduz para inventariar construa e uma
demanda adicional por intermedirios que produo reduz mais
adiante. O downturn continua at que os bancos so corados uma vez
mais com dinheiro e precisam emprestar fora.

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Teorias Pr-Keynesianas
do Ciclo Econmico: Teorias Monetrias
Friedrich von Hayek

A teoria de F.A.Hayek dos ciclos econmicos tm

origem numa expanso de crdito, devido a
acumulao de fundos de emprestveis que
reduz a taxa natural" de juros abaixo de uma
taxa natural de juros. Cosequentemente, temos
uma expanso do investimento que leva a um
aumento da renda.

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Teorias Pr-Keynesianas
do Ciclo Econmico: Teorias Monetrias
Friedrich von Hayek
Os pontos principais para notar sobre a teoria de Hayek so
estes:
(I) se no houvesse algum sistema bancrio que concedesse
crdito, no haveria nenhum ciclo porque tudo teria que estar
em equilbrio. a proviso de crdito atravs dos bancos, que
fornece crdito a uma taxa de juros abaixo da taxa real juros
que o elemento desequilibrante que estimula a demanda
por bens de capital e consumo. Durante a expanso h um"
alongamento do perodo de produo", isto , uma elevao
em produo de bens de capital relativo a bem de consumo,
mas em ambos os setores registra-se uma produo
crescente.
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Teorias Pr-Keynesianas
do Ciclo Econmico
(ii) Teorias no monetrias: explicavam a
existncia do ciclo econmico como uma
decorrncia do desajustamento entre o estoque de
capital e o volume de demanda de consumo.
Autores:
Arthur Spientof
Hobson (subconsumo)
Gustav Cassel
Mikhail I. Tugan-Baranovsky (1894) superinvestimento
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Arthur Spiethof, 1873-1957

http://cepa.newschool.edu/het/profiles/spiethof.htm

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Teorias Pr-keynesianas
do Ciclo Econmico
Teorias do Lado da Oferta explica o
ciclo econmicos devido as
variaes de custo e da margem de
lucro das empresas.

Wesley Clair Mitchell, 1874-1948

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Clima e Ciclos Econmicos

William Stanley Jevons, 1835-1882.
Henry Ludwell Moore, 1869-1958.
Johan Henryk kerman, 1896-1982

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Clima e Ciclos Econmicos

Alguns autores destacaram os efeitos do clima,
tendo em vista que este fenmenos natural afeta as
colheitas agricolas e o humor das pessoas e
criariam ciclos. Como estes fenmenos naturais
tiveram uma natureza cclica, to ento ns vemos
um ciclo econmico correspondente.

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Clima e Ciclos Econmicos

William Stanley Jevons (1866, 1875, 1884) identificou
um ciclo econmico relativo a manchas solares bastante literalmente.
Henry L. Moore baseou uma teoria dos ciclos
econmicos no tempo (1914) e outra na posio do
planeta Vnus (1923).
Johan kerman (1928, 1932) teve um mais
engenhoso conectando ciclos econmicos mais
longos aos efeitos ampliados de uma sries de ciclos
sazonais pequenos.
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Teoria Keynesiana do Ciclo

Econmico
O modelo multiplicador-acelerador de
Samuelson (1939)
http://cepa.newschool.edu/het/profiles/samuelson.htm
http://cepa.newschool.edu/het/essays/multacc/samacc
.htm

36

Teorias Ps Keynesianas
do Ciclo Econmico
M. Kalecki (1935)
N. Kaldor (1940)
R. Goodwin (1948)
Arrow-Domar (1948, 1949)
J. Hicks (1949)
A. Smithies (1957)
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Michal Kalecki, 1899-1970

(1935, 1937, 1939, 1943,
1954).

http://cepa.newschool.edu/het/essays/multacc/kalecyc.htm

38

Goodwin's Non-Linear Accelerator

http://cepa.newschool.edu/het/essays/multacc/goodw1.ht
m

39

Metzler Inventory Cycles

http://cepa.newschool.edu/het/essays/multacc/metzinv.htm
Lloyd A. Metzler, 1913-1980

40

Metzler Inventory Cycles

Mltzner (1941) empregou um modelo do tipo
multiplicador-acelerador para criar o seu modelo
baseado no "ciclo de estoques.
A idia essencial de Metzler era que os
produtores desejam manter um nvel de estoque
como alguma proporo de vendas esperadas mas,
confiando em atrasos entre produo e vendas. Isto
gera ciclos econmicos.

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Bibliografia
Burns, Arthur F., and Wesley C. Mitchell. Measuring Business
Cycles. 1946.
Friedman, Milton, and Anna J. Schwartz. "Money and
Business Cycles." Review of Economics and Statistics 45
(February 1963): 32-64.
Gordon, Robert J., ed. The American Business Cycle:
Continuity and Change. 1986.
Romer, Christina D. "Is the Stabilization of the Postwar
Economy a Figment of the Data?" American Economic
Review 76 (June 1986): 314-34.

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Sites Recomendados
http://cepa.newschool.edu/het/essays/multacc/hicksacc.
htm
http://www.nber.org/cycles.html
http://www.nber.org/papers/w11422
http://cepa.newschool.edu/het/profiles/schump.htm

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