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Fundamentos y
Principios de las
Finanzas

Prof. Walter
Spagnolo

Principios y Fundamentos

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La mayora de la gente, de alguna u otra forma se interesa por el

dinero. Cuanto ms conozca de finanzas, podr hacer un usa ms
eficiente de sus recursos.

Introduccin
Porque
estudiamos
Finanzas ?

Intimamente ligado con dos antiguas disciplinas:

ECONOMIA : Aporta los conocimientos para el anlisis del
riesgo, la teora de los precios a partir de la oferta y la demanda
y las relaciones de la empresa con los bancos, los consumidores,
los mercados de capitales, el banco central y otros agentes
econmicos.
CONTABILIDAD : Suministra datos acerca de la salud
econmico financiera de la Ca. a travs de los estados
contables.

LAS FINANZAS son el nexo entre la economa y la

contabilidad, pues conectan la teora econmica con las cifras
provistas por los estados contables.
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Rama de la ciencia econmica que se ocupa de todo lo

concerniente al VALOR.
En el plano EMPRESARIAL, el Ejecutivo financiero debe
tomar DOS tipos de decisiones bsicas :
Objetivos

INVERSION : relacionada con la compra de activos.

FINANCIAMIENTO : vinculadas a la obtencin de
los fondos necesarios para la compra de dichos activos.

El objetivo de las Finanzas es MAXIMIZAR

LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS.

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los gerentes y accionistas tiene el mismo objetivo?

Relacin de agencia: Los accionistas contratan Gerentes o Administradores
(que actan como agentes de los accionistas) para que ejerzan la administracin
de la Ca.
Costos de Agencia: De esta relacin de agencia pueden surgir conflictos, que
son lo denominados COSTO DE AGENCIA.

Costos de
Agencia

Los costos de Agencia ms comunes son los INDIRECTOS, aunque puede

haber en ciertos casos DIRECTOS.

El ejemplo tpico de costo indirecto es: El accionista est pensando

en aceptar una inversin que de funcionar bien, aumentar su
riqueza. Del otro lado, los gerentes podran pensar que si el
proyecto sale mal, podran perder sus empleos. Si la administracin
no lleva adelanta la inversin, los accionistas habrn perdido la
oportunidad de aumentar su riqueza.

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FINANZAS CORPORATIVAS : Las decisiones financieras las

podemos clasificar en tres categoras: decisiones de INVERSION,
FINANCIAMIENTO y POLITICA DE DIVIDENDOS.

Areas de
desempeo
del
Ejecutivo
Financiero

INVERSIONES FINANCIERAS : El rea de las inversiones

financieras es aquella donde se realizan transacciones por cuenta y
orden de un tercero, que no pertenece a la organizacin, sino que es
un cliente de sta. Los bancos comerciales y la AFJP emplean
administradores de portafolios (porfolio manager) para maximizar la
rentabilidad de un modo consistente con la polticas y criterios de
riesgo y rendimiento preestablecidas.
MERCADO DE CAPITALES : Es el mbito donde se negocian
una serie de instrumentos financieros genricamente llamados
Ttulos Valores (bonos, acciones, obligaciones negociables y
productos derivados). Los participantes de estos mercados, tales
como los brokers y los dealers, facilitan las compras y las ventas para
las dos partes involucradas.
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Los tres tipos de problemas bsicos son:

PRESUPUESTO DE CAPITAL : El primer problema se vincula con las
decisiones de inversin. Aqu el ejecutivo debe buscar para la empresa
aquellas oportunidades de inversin que generen valor para sta, es decir,
aquellas cuyo rendimiento supere los costos de los recursos. Este tipo de
decisin exige refinados clculos y medidas de rentabilidad.

Problemas
que enfrenta
la Gerencia
Financiera

ESTRUCTURA DE CAPITAL : El segundo problema aparece relacionado

con la forma en que debe combinarse el financiamiento para optimizar el
costo de los recursos. De esta forma, el ejecutivo financiero, debe acertar con
el MIX ptimo de deuda y acciones que maximice el valor de la firma y , al
mismo tiempo, minimice el costo de capital. Adems debe decidir cmo y
donde obtener el dinero.
CAPITAL DE TRABAJO (WC) : Aqu el ejecutivo financiero opera
netamente en el corto plazo. Algunas de las preguntas sobre el WC que deben
contestarse son:
Conviene relajar los plazos de las cobranzas para aumentar las ventas?
Cunto inventario y efectivo debemos mantener?
Cmo vamos a financiar la compras de materias primas? con crdito de
loas proveedores? O nos conviene tomar crdito bancario y paga al
contado?

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