ANLISIS E

INTERPRETACIN DE
NDICES FINANCIEROS

INDICADORES FINANCIEROS
Las razones o indicadores financieros son el producto
de establecer resultados numricos basados en
relacionar dos cifras o cuentas bien sea del Balance
General y/o del Estado de Prdidas y Ganancias.
Los resultados as obtenidos por si solos no tienen
mayor significado ; slo cuando los relacionamos
unos con otros y los comparamos con los de aos
anteriores o con los de empresas del mismo sector y
a su vez el analista se preocupa por conocer a fondo
la operacin de la compaa, podemos obtener
resultados ms significativos y sacar conclusiones
sobre la real situacin financiera de una empresa.

INDICADORES FINANCIEROS
El analista financiero, puede establecer tantos
indicadores financieros como considere necesarios y
tiles para su estudio. Para ello puede simplemente
establecer razones financieras entre dos o ms
cuentas, que desde luego sean lgicas y le permitan
obtener conclusiones para la evaluacin respectiva.

los indicadores financieros, se

pueden clasificar en cuatro grupos
as :
1. Indicadores de liquidez
2. Indicadores operacionales o de actividad
3. Indicadores de endeudamiento
4. Indicadores de rentabilidad

Indicadores de liquidez
Son las razones financieras que nos
facilitan las herramientas de anlisis,
para establecer el grado de liquidez de
una empresa y por ende su capacidad de
generar efectivo, para atender en forma
oportuna el pago de las obligaciones
contradas. A continuacin enunciamos
los ms importantes :

Indicadores de liquidez

Relacin Corriente O De Liquidez

Capital De Trabajo
Prueba Acida
Nivel De Dependencia De Inventarios

2. Indicadores de actividad
Son los que establecen el grado de eficiencia
con el cual la administracin de la empresa,
maneja los recursos y la recuperacin de los
mismos. Estos indicadores nos ayudan a
complementar el concepto de la liquidez.
Tambin se les da a estos indicadores el
nombre de rotacin, toda vez que se ocupa de
las cuentas del balance dinmicas en el sector
de los activos corrientes y las estticas, en los
activos fijos. Los indicadores ms usados son
los siguientes :

2. Indicadores de actividad

Rotacin de cartera
Numero de das inventario a mano
Rotacin de inventarios
Rotacin de activos fijos

Rotacin de cartera Definicin

Nos indica el nmero de veces que el total de las cuentas por
cobrar, son convertidas a efectivo durante el ao. Se
determina as :
Para el clculo de la rotacin de cartera se toma el valor de
las ventas a crdito en un periodo determinado y se divide
por el promedio de las cuentas por cobrar en el mismo
periodo:
Ventas a crdito/Promedio cuentas por cobrar
Las ventas a crdito son la sumatoria de todas las ventas a
crdito que se hicieron en un periodo o ejercicio. El promedio
de cuentas por cobrar se determina por lo general, sumando
los saldos al inicio del periodo y el saldo al finalizar el periodo
y luego dividiendo por dos.

Rotacin de cartera - Ejemplo

Supongamos una empresa X que en el 2006 realiz ventas a
crdito por 30.000.000. Al iniciar el 2006 tena un saldo en
cartera de 1.000.000 y al finalizar el 2006 su saldo en cartera era
de 2.000.000. Luego su rotacin de cartera es:
30.000.000/((1.000.000+2.000.000/)2) = 30.000.000/1.5000 =
20
Quiere decir esto que la rotacin de cartera para esta empresa es
de 20 Luego, si dividimos 360 en 20 tendremos que la empresa
rota su cartera cada 18 das (360/20 =18)La empresa tarda 18
das en recuperar su cartera, lo cual se puede interpretar como
eficiente el manejo que le estn dando a su cartera.

Rotacin de cartera - Ejercicio

1. Calcular la rotacin de cartera para la
empresa AGRO que presenta los siguientes
datos para el ao 1 y 2 Segn los clculos
realizados cree usted que esta empresa
mejoro la gestin de cobro?:
Ao 1

Ao 2

Rotacin de inventarios Definicin

La rotacin de Inventarios es el indicador que
permite saber el nmero de veces en que el
inventario
es
realizado
en
un
periodo
determinado. Permite identificar cuantas veces el
inventario se convierte en dinero o en cuentas por
cobrar (se ha vendido).
La rotacin de inventarios se determina dividiendo
el costo de las mercancas vendidas en el periodo
entre el promedio de inventarios durante el
periodo.
(Coste mercancas vendidas/Promedio inventarios) = N veces.

Rotacin de inventarios Ejemplo

Supongamos un costo de mercancas en el ao
2006 de $60.000.000 y un promedio de
inventarios en el 2006 de $10.000.000.
60.000.000/10.000.000 = 6.
Esto quiere decir, que la rotacin del inventario
durante el 2006, fue de 6 veces, o dicho de otra
forma: los inventarios se vendieron o rotaron cada
dos
meses
(360/6).
Las
mercancas
permanecieron 60 dias en el almacn antes de ser
vendidas.
*Costo de mercanca = costo de ventas

Rotacin de inventarios Ejemplo 2

La empresa RIO presenta las siguientes
cifras:
Calcular el
permanecen
bodegas de la

numero de das que

el inventario en las
empresa RIO.

Rotacin de inventarios - Ejercicio

1. Calcular la rotacin de inventarios para la
empresa GRF que presenta los siguientes
datos para el ao 1 y 2 Segn los clculos
realizados cree usted que esta empresa
mejoro la rotacin de inventarios?:

Rotacin de Activos fijos Definicin

La rotacin de activos es uno de los indicadores
financieros que le dicen a la empresa que tan eficiente
est siendo con la administracin y gestin de sus
activos.
No est dems conocer el nivel de rotacin de los
activos, puesto que de su nivel se pueden identificar
falencias e implementar mejoras conducentes a
maximizar la utilizacin de los recursos de la empresa.
La rotacin de activos se da en das, es decir que la
rotacin de los activos est diciendo cada cuntos das
los activos de la empresa se estn convirtiendo en
efectivo.

Rotacin de Activos fijos Ejemplos

Bien, la frmula es la siguiente:
Ventas/Activos = Veces
Supongamos los siguientes valores:
Ventas en el 2008: 100.000.000
Activos en el 2008: 20.000.000
100.000.000/20.000.000 = 5
Quiere decir que en un ao los activos rotan 5 veces,
lo que podemos traducir a das, para lo cual dividimos
360 entre 5 y tendremos que los activos rotan cada 72
das.

3. Indicadores de
endeudamiento
Este indicador financiero ayuda al analista
financiero a ejercer un control sobre el
endeudamiento que maneja la empresa,
cabe recordar que las partidas de Pasivo y
patrimonio son rubros de financiamiento,
donde existe un financiamiento externo
(Pasivo) y un financiamiento interno
(Patrimonio) y del manejo eficiente de
estas depende la salud financiera del ente
econmico.

3. Indicadores de
endeudamiento
Son las razones financieras que nos
permiten
establecer
el
nivel
de
endeudamiento de la empresa o lo que es
igual a establecer la participacin de los
acreedores sobre los activos de la empresa.
los ms usados son los siguientes :

3. Indicadores de
endeudamiento
I. Endeudamiento sobre
activos totales
II. Endeudamiento de
leverage o
apalancamiento.

Endeudamiento sobre activos totales

Interpretacin: Podemos concluir que la participacin de los

acreedores para el ao 2007 es del 22,73% y para el aos 2008 es
del 27,% sobre el total de los activos de la compaa; lo cual no es un
nivel muy riesgoso.

Endeudamiento de leverage o
apalancamiento.

Interpretacin: podemos que la empresa no presenta un nivel

de endeudamiento alto con sus acreedores es decir que para
el ao 2007 el 29,44% y para el ao 2008 38,02% de su
patrimonio esta comprometido con los acreedores.

4. Indicadores de
rentabilidad
Son las razones financieras que nos
permiten establecer el grado de
rentabilidad para los accionistas y a su
vez el retorno de la inversin a travs
de las utilidades generadas. Los que se
usan con mayor frecuencia son :

4. Indicadores de
rentabilidad
I. Rentabilidad del patrimonio
II. Margen bruto
III. Gastos de administracin y ventas a
ventas
IV. Margen operacional de utilidad

I. Rentabilidad del
patrimonio
Es el rendimiento obtenido frente al patrimonio bruto, se calcula as :

Lo anterior nos permite concluir que la rentabilidad del patrimonio

bruto fue para el AO 1 del 4.6% y del 3.5% para AO 2. Esta
rentabilidad se puede calcular sobre el patrimonio neto tangible, esto
es restndole al patrimonio bruto la revalorizacin patrimonial y
valorizaciones, obteniendo los siguientes resultados, para los dos
aos de nuestro ejemplo.

II. Margen bruto - definicin

Nos indica, cuanto se ha obtenido por cada peso vendido
luego de descontar el costo de ventas y va a variar segn
sea el riesgo y/o el tipo de empresa. Su frmula es :

El resultado anterior, significa que por cada peso vendido,

la empresa genera una utilidad bruta del 17.11% para el
ao 1 y del 13.37% para el ao 2. Como se aprecia el
margen bruto disminuy del ao 1 al ao 2, lo cual nos
lleva a concluir que los costos de ventas, fueron mayores
para el ao 2, con relacin al anterior.