Objetivos de las

Finanzas
y del Administrador Financiero

Qu son las finanzas?

El arte y la ciencia de administrar el dinero

Es el rea de la administracin que se

encarga del manejo del dinero y las
decisiones asociadas con el mismo.

Como administrar el
dinero
1era definicin

Cul es el propsito fundamental

de las finanzas

La creacin del valor

Pero...cmo creamos valor?

Utilizando adecuadamente los recursos

financieros, asignando o desplazando en el
tiempo los mismos en un contexto de
incertidumbre.
Este proceso requiere una interaccin entre
diversas organizaciones econmicas.

Organizaciones
economicas
Individuos / familias
Empresas
Gobiernos
Intermediarios financieros
Mercados

Elementos de las finanzas

La administracin del dinero involucra a:

Los procesos,
Las instituciones,
Los mercados y
Los
instrumentos
que
participan
en
la
transferencia
del
dinero
entre
individuos,
empresas y gobiernos.

La interaccin entre
Sistema Financiero

ellos

conforma

el

Sistema Financiero
$
Ente
Superavitario

Ente Deficitario
Instrumento / activo financiero

Normas,
procedimientos y
costumbres

Ente de
contralor
Intermediario

Mercado

Conceptos claves

Algunos conceptos
claves en el estudio
de las finanzas son:
Flujos de fondos
(cobros/pagos)
Tiempo (cuando)
Riesgo (valor
esperado, propensin
o aversin al riesgo )

Relacin el riesgo y la
rentabilidad
Inflacin (planificacin,
tasa de inters)
Variables de flujo
(ingresos y egresos) y
stock (cuentas por
cobrar, etc.)

El rea dentro de la
organizacin
2da definicin

Empresa

Es una organizacin legalmente independiente de los propietarios o

accionistas. Este tipo de estructura cuenta con todos los beneficios
legales similares al de las personas naturales (Ross, Westerfield y
Jaffe, 2005, p. 11). El objetivo de formar una empresa es manejar
mayor cantidad de flujo de efectivo con los beneficios de una persona
natural.

Finanzas empresariales

Se focalizan en generar valor y mantenerlo con el uso eficiente de los

recursos financieros. Toda decisin ejecutada repercute de manera
financiera en la empresa, por ello la importancia de la administracin
financiera dentro de la organizacin.

Objetivos de las
Finanzas Empresariales
La toma de decisiones financieras afecta a las utilidades que pueda recibir
el propietario de la organizacin. Es por ello que los administradores
deben estar capacitados en el manejo de los recursos financieros de dicha
entidad econmica y considerar bsicamente los siguientes objetivos:

Segn Ross y et al. (2005), el

objetivo
de
las
finanzas
empresariales o corporativas es
generar valor agregado de tipo
financiero para sus propietarios.
Esto se realizar mediante una
eficiente toma de decisiones,
inversin o financiamiento, por
parte de los gerentes (p. 14).

Objetivos estratgicos

Los objetivos tcticos de una

entidad consisten en la manera
de
medir
los
resultados
financieros de la gestin con el fin
de analizar la consecuencia
generada por la ejecucin de
proyectos estratgicos (Perossa,
2010, p. 22).

Objetivos tcticos

Objetivo Estratgico del

Administrador Financiero
1ra aproximacin:
MAXIMIZAR LAS UTILIDADES
Pero

Qu utilidades?, a corto o a largo

plazo?, como se mide?, cuando se mide?,
contables, financieras?

Un objetivo mas especfico:

MAXIMIZAR EL VALOR ACTUAL DE LOS FLUJOS DE

FONDOS FUTUROS, DESCONTADOS A LA TASA DE
SU COSTO DE CAPITAL (Dr. Mario Azulay)

Objetivo del
Administrador Financiero (2)

Es decir, MAXIMIZAR EL VALOR DE LA

EMPRESA PARA SUS PROPIETARIOS

Hay 3 conceptos incluidos en la definicin:

Valor actual neto (efecto tiempo)
Flujo de fondos (materia prima de la toma de decisin)
Costo de Capital (elemento de medicin)

Tipos de decisiones
financieras
Existen tres tipos de decisiones: Las
decisiones de inversin, las decisiones de
financiacin y las decisiones directivas
(Mascareas).
De inversin
De financiamiento
De estructura financiera o directivas
Generalmente
se presentan
en forma
combinada

Tomar decisiones
Requiere:
Modelizar alternativas ( proyectos de
inversin por Ej.)
Definir objetivos a cumplir ( rentabilidad
mnima)
Criterios de valuacin (flujos de fondos
descontados)

Ubicacin en la estructura
organizacional

En un origen = Tesorera (provisin de fondos),

participacin pasiva en la toma de decisiones

Posteriormente = Gerente Financiero o CFO,

incluye
reas
contables,
de
control
y
planificacin.
Responsable de la gestin y acotar riesgos.
Participacin activa en decisiones estratgicas (de inversin,
dividendos, expansin, endeudamiento, etc.)

Implicancias de la funcin
se aplican:

Conceptos de economa (anlisis de costos y

utilidades marginales, oferta y demanda, etc.)

Contables (flujos
devengado, etc.)

de

fondos,

percibido

Se relaciona con:

reas
marketing,
logstica, etc.

comerciales,

produccin,

Teora de la Agencia
Trata los conflictos entre la direccin y los
accionistas
Propietarios = informacin incompleta /
buscan maximizar el valor de sus acciones
Directores = buscan maximizar el valor de la
empresa pero pueden decidir en contra del
inters del accionistas

Los costos que asumen los accionistas para mantener

una estructura de gobierno que disminuya estos
conflictos, contribuyendo a maximizar la riqueza de los
propietarios se los conoce como costos de agencia. Por
ejemplo planes de incentivos, de desempeo, controles

Bibliografa

Stephen A. Ross, Randolph W. Westerfield and Jeffrey Jaffe

Finanzas Corporativas, McGraw-Hill
Juan Mascareas Introduccin a las Finanzas Corporativas,
Universidad Complutense de Madrid
Mario H. Azulay Hacia un objetivo operativo para administradores
financieros, Revista de Administracin de Empresas-Tomo I.
Ricardo Pascale Decisiones Financieras 6ta.edicion, Prentice
Hall
Lawrence J. Gitman Principios de Administracin Financiera,
Pearson