Dinmica Econmica Financiera

OBJETIVO Y PLANTEO
RESPONDER concretamente y en la coyuntura actual, 3 preguntas:
1. CMO se genera y detecta un BACHE FINANCIERO ?
1.1. Y qu alternativas se pueden utilizar para RESOLVERLO
2. CMO se detecta EXCEDENTE FINANCIERO ?
2.1. Y qu alternativas se pueden utilizar para RESOLVERLO
3. CMO se analiza la ESTRUCTURA FINANCIERA y la GESTION de una
EMPRESA?
3.1. Y qu alternativas se pueden utilizar para OPTIMIZARLA

DEF CLASE 1
COMO SE DETECTA BACHE FINANCIERO
y
QU SE PUEDE HACER CON EL MISMO

PARA QUE SIRVE

identificar BACHE FINANCIERO

Indica con anticipacin EXCEDENTES O FALTANTES de fondos

Muestra PROBABLES DISPONIBILIDADES y posibilita su utilizacin

ms eficiente

Detecta cuando es necesario acudir a PRESTAMOS U OTRAS

FORMAS de financiacin y cuando es posible su devolucin

Facilita el descubrimiento de DISPONIBILIDADES INACTIVAS

PLAN

DE EXPOSICION

BASE CONCEPTUAL de Deteccin de Bache Financiero

FORMAS DE CLCULO de Deteccin de Bache Financiero

A TRAVS DE PROYECCIN DEL PRESUPUESTO FINANCIERO= PROYEC FLUJO DE FONDOS
A TRAVS DE LA VARIACIN DE LA CUENTAS DEL BALANCE

PRESUPUESTO FINANCIERO:
DATOS PROYECTADOS NECESARIOS
PROYECCIN DEL PRESUPUESTO FINANCIERO - PRESUPUESTO DE INVERSIONES

INTERRELACION PRESUPUESTO FINANCIERO CUENTA DE RESULTADOS BALANCE

BUSQUEDA DEL BACHE FINANCIERO POR FLUJO DE CAJA

BUSQUEDA DEL BACHE FINANCIERO POR PROYECCIN BALANDE

SENSIBILIZACIN DE VARIABLES
Ventas, Costos , Tipos de Cambio, Otros costos, Intereses

ALTERNATIVAS PARA SOLUCIONAR EL BACHE FINANCIERO

ALTERNATIVAS PARA OPTIMIZAR EXCEDENTES FINANCIEROS

Base Conceptual
BACHE FINANCIERO
= faltante de Caja/Disponibilidades para atender el
funcionamiento de una Empresa
Un eventual BACHE FINANCIERO es parte del funcionamiento de una empresa
=
Para estimar su impacto es CONVENIENTE verificar la PROYECCIN de:
Presupuesto Financiero
Cuenta de Resultados
Balance
Es lo que se conoce como PRESUPUESTO INTEGRADO
Plazo de proyeccin sugerido: 1 ao

PRESUPUESTO INTEGRADO

Observaciones PRESUPUESTO ECONMICO= Proyeccin Cuenta de Resultados

PRESUPUESTO FINANCIERO = Proyeccin del Flujo de Fondos

BACHE FINANCIERO:
Alternativas bsicas de clculo
PROYECCIN DEL PRESUPUESTO FINANCIERO =
Proyeccin del Flujo de Fondos = Clculo de
Presupuesto de Caja (Disponibilidades)

DIFERENCIA DE CUENTAS DE LA PROYECCIN DEL

BALANCE Clculo de la Cuenta Disponibilidades o
Caja del Balance

Clculo del Presupuesto de Caja (PRESUPUESTO

FINANCIERO): DATOS PROYECTADOS NECESARIOS

Caja Mnima: debe asegurar que nunca genere un problema de liquidez oneroso o de difcil
solucin

Decisin de incluir Inflacin

NO: si se prev muy baja y sin distorsiones riesgosas
SI: contemplar la posibilidad de utilizar distintas tasas para los distintos costos y de
SENSIBILIZAR las estimaciones

Presupuesto de Venta (estimados producido y en proceso)

Por tendencia histrica (empresas con historia previa)
Por estimacin (empresas nuevas)
Incluyendo Estrategias de la Empresa y Macroeconoma

Presupuesto de produccin (incluye gastos directos e indirectos)

Costo de Ventas como % de las Ventas (empresas con historia previa)
Por estimacin de (para empresas nuevas o con posibilidades de distorsin de costos
Requerimientos de materiales, Materia Prima, insumos, etc
Mano de Obra necesaria para produccin
Gastos de Fabricacin

Presupuesto gastos de venta (capacitacin, vendedores, publicidad)

dem
Presupuesto gasto de administracin (requerimiento de todo tipo de mano de obra y distribucin
del trabajo)
dem

Existe relacin entre la inflacin

y la inversin productiva ?
Porqu ?

Proyeccin del Presupuesto Financiero

Proyeccin del Presupuesto de Inversiones

Item/mes

1 2 3
CAJA INICIAL

Hipt. InflacCompra de
Activos
Compra de activos
Hipt. Inflac Venta de Activos
Venta de activos
Hipt. Inflac AC nuevos
proyectos
Proyeccin de AC nuevos
proyectos (Pagos Efectivos)
Hipt. Inflac PC nuevos
proyectos
Proyeccin de PC nuevos
proyectos (Pagos Efectivos)

CAJA FINAL

5 6

10 11

12

Proyeccin del Presupuesto Financiero =

Proyeccin del Flujo de Fondos = Proyeccin del Ingreso-Egreso de Efectivo

Clculo BACHE FINANCIERO por DIFERENCIA DE

CUENTAS DEL BALANCE PROYECTADO

Es otro camino para calcular BACHE Financiero

Ms recomendable para estimaciones de
mediano y largo plazo
Forma de Clculo
A=P+K=D+C+S+F
-- D = P + K C S F
Var D = Var P + Var K Var C Var S Var F

Proyeccin Balance
ACTIVO
Caja

Por clculo DISPONIBILIDADES anterior

Estimado = X das de Caja x Proyeccin Gastos Anuales de Caja NUEVO AO / 365 das
DONDE X Das de Caja = .
Cta. Caja Ao Anterior
=
Gast. Anuales de Caja Ao Anterior/365 das

Crditos

Estimado = X das de Crdito x Proyeccin Vtas Anuales a Crdito NUEVO AO / 365 dias =
DONDE

(Otra forma) = Proy. Vtas a Cto. Proyec. Cobranzas

X Das de Crdito Medio = .

Stock (Producto Terminado)

Total Vtas Crdito Anuales Ao Anterior/365 das del AO ANTERIOR

DONDE X Das de Stock = .

Produccin en Proceso

Cta. Crditos Ao Anterior

Estimado = X das de Stock x Proyeccin CMV NUEVO AO / 365 das

del AO ANTERIOR

Cta. Stock Ao Anterior = .

C.M.V. Anuales Ao Anterior/365das

del AO ANTERIOR

Estimado = X das de Produccin en Proceso x Proyeccin CMV NUEVO AO / 365 das

DONDE

X Das de Produccin en Proceso = . Cta. P.P. Ao Anterior

C.M.V.Anuales/365 das

del AO ANTERIOR

Materia Prima
Estimado = X das de Materia Prima x Proyeccin Compras MP NUEVO AO / 365 das
DONDE
X Das de Materia Prima =
Cta. MP Ao Anterior
=

Total de Compras MP ao anterior/365 das

del AO
Activo Fijo
ANTERIOR
Activo Ao Anterior - Amortizaciones + Proyeccin de Inversiones o Ventas AF

PASIVO
Deuda Proveedores
Estimado = X das de Proveedores x Proyeccin de Compras Anuales NUEVO AO /365 das
DONDE
X Das de Proveed = .Cta. Deuda con Proveed Ao Anterior

Compras Anuales ao Anterior /365 das

del AO ANTERIOR
Deudas Financieras
Deudas Ao Anterior - Proyeccin Devolucin + Proyeccin de nuevos Prstamos
Capital
Capital = Capital Ao Anterior +/-Result Ejercic dividendo +/- Proyec Suscripc Nuevo Capital
Clculo de Resultado del ejercicio
Requiere Estimacin-Proyeccin de Cuenta de Resultados
= Proyeccin (Vtas cont + Vta a Ctos CV Gastos Totales amortiz - intereses) NUEVO AO

Otras Cuentas (Previsiones, Provisiones, Reservas, Amortizaciones)

Por simplicidad se omite su descripcin, pero su clculo puede aproximar a
Cuenta Ao Anterior + Aumentos proyectados Egresos Proyectados

Proyeccin de la Cuenta de Resultados

(= Presupuesto Econmico Resultado Contable)
Ventas
- Costo de ventas (puede incluir Amort Fabricacin)
Utilidad bruta
- GastosUtilidad de explotacin
+ Otros ingresos - Otros egresos (puede incluir amortizaciones, provisiones, previsiones)
Utilidad operativa
- Cargos financieros (incluye intereses devengados o pagados)
Utilidad operativa neta
Resultados extraordinarios
- Impuesto a las ganancias
Utilidad Neta

PRESUPUESTO INTEGRADO

Balance
Proyectado

Sensibilizar Variables
Ventas
Hiptesis de respuesta del mercado, efecto de campaa
publicitaria, demora o suspensin de cobranzas

Costos (CMV, Gastos Generales, costo MP, costo MOD,

etc.)

Hiptesis de inflacin, devaluacin de la moneda

Costos Financieros
Variacin de tasas de inters, no renovacin de crditos

Capital
Hiptesis de cancelacin de nuevos aportes de capital previstos

Crtiticas a los mtodos de

Presupuestos
Normalmente se solicita estimacin del presupuesto
a las distintas reas de la empresa y las solicitudes
de presupuesto exceden los fondos disponibles
Cuando la solicitud de presupuesto a las rea
incluye premisas reducir XX% sin un anlisis de
prioridades puede conducir a despropsitos de
gestin
En los presupuestos de costos operativos es comn
que se oculten costos de ineficiencias que se debe
intentar identificar

ALTERNATIVAS PARA SOLUCIONAR

EL BACHE FINANCIERO

En principio se EXPLORA desde las posibilidades de MENOR a

las de MAYOR costo Proyectado:
Ampliacin de pago a proveedores
LIMITE: calidad y precio de los proveedores
Reduccin de crditos
LIMITE: prdida de clientes y de participacin de mercado
Aporte de capital suscripto por accionistas
LIMITE: Dividendo / Capital Suscripto > Rendimiento alternativo accionistas + riesgo
OBSERVACIN
(Dividendo = beneficio distribuido a accionistas)
Aporte de capital por emisin de acciones ordinarias
LIMITES
Prdida de control de la empresa
Dividendo / Recaudado Vta. acciones < Utilidad Neta / patrimonio neto
Incorporacin de Deuda
LIMITE
Inters de la Deuda < Utilidad Neta / patrimonio neto
< Rendimiento alternativo accionistas + riesgo

Principales INDICES necesarios analizar

ALTERNATIVAS para solucionar BACHES o
EXCEDENTES FINANCIEROS

Rendimiento sobre los ACTIVOS

NActivos = Utilidad Operativa
Activos (productivos)

Ventas
- Costo de ventas (puede incluir Amort Fabricacin)
Utilidad bruta

- GastosUtilidad de explotacin
+ Otros ingresos- Otros egresos (puede incluir amortizaciones, provisiones, previsiones)
Utilidad operativa

- Cargos financieros (incluye intereses devengados o pagados)

Utilidad operativa neta

Resultados extraordinarios
- Impuesto a las ganancias
Utilidad Neta

Rendimiento sobre PATRIM NETO

NPatrim Neto = Utilidad Neta
Patrimonio Neto

DETECCIN DE EXCEDENTES
FINANCIEROS

Verificar que los siguientes DIAS de GESTIN responden a una

NECESIDAD del negocio. Se propone calcular con los datos del ltimo
balance:
X Das de Caja = . Cta. Caja Ao Anterior

Gast. Caja Anual Ao Anterior/365 das

X Das de Crdito Medio = .

Cta. Crditos Ao Anterior

Total Vtas Crdito Anuales Ao Anterior/365 das

X Das de Materia Prima =

Cta. MP Ao Anterior

Total de Compras MP ao anteriors/365 das

X Das de Stock = .

Cta. Stock Ao Anterior = .

C.M.V. Anuales Ao Anterior/365das

X Das de Produccin en Proceso = . Cta. P.P. Ao Anterior

C.M.V.Anuales/365 das

Das de Proveed = .Cta. Deuda con Proveed Ao Anterior

Compras Anuales ao Anterior /365 das

(SE RESTAN)

ALTERNATIVAS PARA OPTIMIZAR LOS

EXCEDENTES FINANCIEROS

Resolver si los EXCEDENTES FINANCIEROS son:

Calcular montos de EXCEDENTES FINANCIEROS y los posibles plazos de

inversin de los mismos. Algunas alternativas:

Estacionales
Permanentes

Compra de Mercaderas o Insumos de Produccin

Cuando se prev inflacin

Beneficio: por reduccin del CMV

Compra o modernizacin de activos productivos

Beneficio: calcular el impacto de la mejora productivas o de ventas

Cancelacin de pasivos

Beneficio: calcular impacto del ahorro de intereses

Compra de acciones- bonos moneda extranjera

Beneficio: a travs de su rentabilidad (para la proyeccin de Cuenta de Resultados se

debe prever un valor de venta aunque no se efectivice

Inversin en plazos fijos

Beneficio: inters impacta en la Cuenta de Resultados

Recompra de acciones de la empresa

Beneficio: puede ser por ahorro de dividendos y puede incluir cuestiones estratgicas