Mercados Financieros

ESTRUCTURA DEL
SISTEMA FINANCIERO
COLOMBIANO
HAROLDO MEDRANO LOZANO
Administrador de Empresas
Especialista en Finanzas

FUNDACION UNIVERSITARIA TECNOLGICO COMFENALCO

MERCADOS
FINANCIEROS

Haroldo Medrano L.

EL SISTEMA FINANCIERO

El sistema financiero es el conjunto de

instituciones y operaciones a travs de las
cuales se transfieren recursos de los individuos
con recursos disponibles para depositar o
invertir (sector superavitario) a las personas y
empresas que los requieren para sus proyectos
(sector deficitario).
El sistema financiero comprende el mercado
bancario, tambin llamado intermediado, y el
mercado
de
valores,
tambin
llamado
desintermediado.
Haroldo Medrano L.

EL MERCADO BANCARIO

En el mercado bancario la
transferencia de recursos de
los sectores superavitarios a
los
sectores
deficitarios
tiene lugar a travs de
entidades que actan como
intermediarios,
que,
separada
e
independientemente,
se
relacionan
con
los
depositantes y con quienes
requieren financiacin.
Haroldo Medrano L.

ESTRUCTURA BSICA DEL

MERCADO BANCARIO
COLOMBIANO

Establecimientos de
crdito.
En
esta
categora se incluyen
los
bancos
comerciales,
las
corporaciones
financieras,
las
compaas
de
financiamiento
comercial
y
las
cooperativas
financieras.
Haroldo Medrano L.

ESTRUCTURA BSICA DEL

MERCADO BANCARIO
COLOMBIANO

Sociedades
auxiliares
del crdito. En este
grupo se encuentran
las
entidades
que
intermedian
recursos
del pblico mediante
su
captacin
y
colocacin profesional.
Sin
embargo,
esta
captacin no tiene la
forma de depsitos y la
colocacin no se realiza
a travs de crditos.
Haroldo Medrano L.

ESTRUCTURA BSICA DEL

MERCADO BANCARIO
COLOMBIANO

Inversionistas
institucionales.
Los
inversionistas
institucionales
son
instituciones que tienen
por objeto captar recursos
del pblico con el fin de
invertirlos en valores. Son
Inversionistas
Institucionales:
Las
entidades
aseguradoras.
Las
sociedades
de
capitalizacin
Carteras colectivas.
Haroldo Medrano L.

ESTRUCTURA BSICA DEL

MERCADO BANCARIO
COLOMBIANO

Otras instituciones. En este

grupo se clasifican entidades
que no se encuentran en
ninguno de los anteriores
grupos pero que prestan
servicios
conexos
o
de
soporte a las instituciones
financieras, o bien ejercen
actividades
propiamente
financieras. En este grupo se
encuentran las sociedades de
servicios
tcnicos
y
administrativos,
las
sociedades
de
inversin
colectiva y las cajas de
compensacin.
Haroldo Medrano L.

EL MERCADO DE VALORES

En el mercado de valores,
la transferencia de recursos
de sectores superavitarios
a sectores deficitarios tiene
lugar a travs de una
relacin
directa
entre
ambos sectores mediante
la emisin de valores. En
particular, en este mercado
no existen intermediarios
propiamente dichos.

Haroldo Medrano L.

ESTRUCTURA BSICA DEL

MERCADO DE VALORES;
LOS EMISORES

El mercado de valores est principalmente

compuesto
por
emisores
de
valores,
inversionistas y facilitadores o intermediarios
entre emisores e inversionistas.
Haroldo Medrano L.

10

ESTRUCTURA BSICA DEL

MERCADO DE VALORES;
INTERMEDIARIOS Y
FACILITADORES

Haroldo Medrano L.

11

ESTRUCTURA BSICA DEL

MERCADO DE VALORES;
INTERMEDIARIOS Y
FACILITADORES

Haroldo Medrano L.

12

Pregunta
s
No hay pregunta tonta

tonto es el que no
pregunta.
Haroldo Medrano L.

13

MERCADOS
FINANCIEROS

Conjunto
de
actividades
y
procedimientos
que
permiten
la
compra venta de activos financieros
(Ttulos Valores).
Una parte transfiere fondos a los
mercados financieros mediante la
compra
de
activos
financieros,
mientras que la contraparte recibe
fondos del mercado mediante la
cesin
de
los
ttulos
valores
negociados.
Haroldo Medrano L.

14

PANORAMA DE LOS
MERCADOS FINANCIEROS

Los principales participantes en las transacciones:

Las Familias: los hogares, las personas naturales;
Nacionales y Extranjeros;
Los Negocios: Las Empresas, entre ellas las Instituciones
Financieras; Operaciones Comerciales, Captaciones y
Colocaciones, etc.;
Los Gobiernos: Recaudos, Pagos, Emisin de Ttulos
Valores;
La Tesorera General de la Nacin: TES para financiar el
dficit presupuestal en Colombia.
El Banco de la Repblica: Omas, para regular la Poltica
Monetaria.
Haroldo Medrano L.

15

ACTORES DE LOS
MERCADOS FINANCIEROS

UNIDADES
SUPERAVITARIAS
Personas
naturales
,
organizaciones
de
negocios
o
entes
gubernamentales
que
acuden a los mercados
financieros para depositar
sus
excedentes,
temporales
o
permanentes, de recursos
financieros en procura de
obtener
beneficios
futuros.
Haroldo Medrano L.

UNIDADES DEFICITARIAS

Personas naturales,
organizaciones
de
negocios
o
entes
gubernamentales que
acuden a los mercados
financieros
para
obtener
fondos,
a
corto o largo plazo,
con los cuales financiar
el desarrollo de sus
operaciones.
16

CLASIFICACIN
INSTITUCIONAL
MERCADOS ORGANIZADOS

Organizacin
mercantil
que
cuenta
con
instalaciones habilitadas
para
la
negociacin
pblica
de
ttulos
valores.
Cuenta con la aprobacin
y vigilancia por parte de
las
instituciones
de
control.
Las
bolsas de valores
representan, en esencia,
este
tipo
de
instituciones.

Haroldo Medrano L.

MERCADOS MOSTRADOR
(OTC)
Conjunto
de
operaciones
realizadas por intermediarios
de los mercados burstiles,
que permiten el intercambio
de ttulos valores.
No cuentan con respaldo
institucional y las garantas
son deficientes.
Los
mercados
OTC
son
ejemplos fidedignos de este
tipo de operaciones.
17

CLASIFICACIN DE LAS
OPERACIONES EN LOS
MERCADOS FINANCIEROS

MERCADOS PRIMARIOS

MERCADOS SECUNDARIOS

Conjunto de operaciones o
transacciones que permiten
o facilitan la emisin de
nuevos ttulos valores.
Las
operaciones
del
mercado
primario
proporcionan nuevos fondos
o financiamiento fresco al
emisor de los ttulos valores.
Este tipo de transacciones
profundizan
o
incrementan el volumen o
tamao
del
mercado
financiero.

Conjunto
de
operaciones o
transacciones que permiten o
facilitan
la
negociacin
o
transferencia
de
los
ttulos
valores existentes en el mercado.
Las operaciones del mercado
secundario proporcionan liquidez
o
disponibilidad
de
fondos
inmediata al vendedor (Unidad
Deficitaria) a cambio de una
inversin y posible rentabilidad
futura para el comprador (Unidad
Superavitaria).

Haroldo Medrano L.

18

CLASIFICACIN DE LOS
MERCADOS FINANCIEROS

MERCADOS DE DINERO

Conjunto de operaciones
que permiten o facilitan el
flujo o transferencia de
fondos o recursos de corto
plazo.
Los valores negociados con
vencimientos menores a un
ao se denominan valores
del mercado de dinero.
Estos
valores
se
caracterizan por su alta
liquidez, baja rentabilidad y
bajo riesgo.

Haroldo Medrano L.

MERCADOS DE CAPITAL
Conjunto de operaciones
que permiten o facilitan el
flujo o transferencia de
fondos o recursos de largo
plazo.
Los valores negociados con
vencimientos mayores a un
ao se denominan valores
del mercado de capital
Estos
valores
se
caracterizan por su mediana
liquidez,
superior
rentabilidad y riesgo.
19

VALORES NEGOCIADOS
EN LOS MERCADOS
FINANCIEROS

VALORES DEL MERCADO

DE DINERO

VALORES DEL MERCADO

DE CAPITAL

CDT emitidos a un ao
o menos
CDM
Bonos de Prenda
Aceptaciones Bancarias
Papeles Comerciales
Letras de Cambio
Pagars
Contratos de Recompra
Contratos de Derivados

CDT emitidos a plazos

superiores de un ao
TES
Bonos de Deuda Pblica
Bonos de Deuda Privada
Acciones Comunes
Acciones Preferenciales
Titularizaciones
Contratos Hipotecarios

Haroldo Medrano L.

20

EFICIENCIA DEL
MERCADO
FINANCIERO
Los precios de los ttulos valores negociados en el
mercado financiero son determinados por las presiones
de oferta y demanda, de acuerdo con la percepcin de
los operadores.
Cuando el precio de los ttulos refleja plenamente la
valoracin de toda la informacin disponible sobre dicho
ttulo y su emisor, se est en presencia de un mercado
financiero eficiente.
Un mercado eficiente corrige las distorsiones que
pudieren presentarse en los precios de los ttulos valores.
El grado de eficiencia de los mercados financieros estar
determinada por la informacin disponible sobre los
ttulos valores y sus emisores, en trminos de cantidad,
veracidad, oportunidad y facilidad de acceso a ella.

Haroldo Medrano L.

21

REGULACIN DEL
MERCADO
FINANCIERO
La intervencin estatal para regular los mercados
financieros es necesaria.
La normatividad a ser aplicada debe ser estable, amplia
y suficiente, pero, no por ello debe ser extensa.
En Colombia, la Superintendencia Financiera vigila y
controla el Mercado Financiero.
El Congreso Nacional, legisla y; el Ministerio de Hacienda
reglamenta y ejecuta las polticas del gobierno.
Mediante la regulacin se pretende mejorar los sistemas
de informacin, proteger a los tenedores de ttulos
valores, evitar el uso fraudulento de informacin y
generar confianza entre los actores del Mercado
Financiero.

Haroldo Medrano L.

22

PAPEL DE LAS
INSTITUCIONES
FINANCIERAS
ESTABLECIMIENTOS
BANCARIOS
Ofrecen
cuentas
de
ahorro
y
cuentas
corrientes
Captan
recursos
a
travs de CTS
Ofrecen
crditos
de
corto plazo para Capital
de Trabajo y largo plazo
para compra de Activos
de Capital
Diversifican
y
democratizan el crdito.
Haroldo Medrano L.

BANCA DE SEGUNDO PISO

Captan a travs de emisin de
ttulos valores (CDT, Bonos)
Ofrecen crditos de largo
plazo apropiados para el
desarrollo empresarial
Los
organismos
gubernamentales
ofrecen
crditos de fomento
Otras
instituciones
financieras:
Sociedades
Fiduciarias,
Sociedades
Comisionistas
de
Bolsa,
Compaas
de
Seguros,
Fondos Administradores de
Pensiones y Cesantas, etc.
23

ASPECTOS
CONCEPTUAL
ES
EL MERCADO DE CAPITALES ES EL CONJUNTO
DE MECANISMOS A DISPOSICIN DE UNA
ECONOMA PARA CUMPLIR LA FUNCIN
BSICA DE ASIGNACIN Y DISTRIBUCIN, EN
EL TIEMPO Y EN EL ESPACIO, DE LOS
RECURSOS DE CAPITAL, LOS RIESGOS, EL
CONTROL Y LA INFORMACIN ASOCIADOS
CON EL PROCESO DE TRANSFERENCIA DEL
AHORRO A LA INVERSIN.
Haroldo Medrano L.

24

Estructura

Haroldo Medrano L.

25

Mercado
Intermediado
LA TRANSFERENCIA DE
RECURSOS
DEL
AHORRO
A
LA
INVERSIN SE REALIZA
POR
MEDIO
DE
INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS (BANCOS,
CORPORACIONES
FINANCIERAS, FONDOS
DE INVERSIN)
Haroldo Medrano L.

26

Mercados No
Intermediados
LA TRANSFERENCIA DE
RECURSOS SE REALIZA
DIRECTAMENTE
A
TRAVS DE LA COMPRA
VENTA
DE
INSTRUMENTOS
(TTULOS VALORES) EN
LAS
BOLSAS
DE
VALORES
ORGANIZADAS O EN
LOS
MERCADOS
MOSTRADOR (O. T. C.).

Haroldo Medrano L.

27

Papel del M. de C.
en la Transferencia
del Ahorro a la
Inversin
No es necesaria la coincidencia temporal y/o
espacial de Oferentes y Demandantes de recursos.
Los Ahorradores netos colocan sus recursos por
plazos cortos, mientras que los Inversionistas
buscan recursos de largo plazo.
Los Ahorradores disponen generalmente de
pequeos
excedentes,
mientras
que
los
Inversionistas requieren de sumas mayores para
emprender sus proyectos.
Existen
asimetras
de
informacin
entre
Ahorradores e Inversionistas.
Haroldo Medrano L.

28

Modelos de
Mercado de
Capitales

Los mercados de capitales intermediados y

no intermediados coexisten en la mayora
de
los
pases
del
mundo
aunque,
dependiendo del caso, generalmente uno se
desarrolla ms que el otro.
El sistema Intermediado no es menos
eficiente en el cumplimiento de las
funciones del mercado de capitales que el
No Intermediado.
Cada
estructura
posee
ventajas
y
desventajas, y cada una corresponde a
circunstancias particulares de cada pas.
Haroldo Medrano L.

29

Comparacin
entre Modelos de
M. de C.
Elementos de Comparacin

ALEMANIA

E. U. A.

COLOMBIA

Si

No

Si (desde 1991)

Pocos

Muchos

Pocos

Extensiva

Limitada

Intermedia

Poca

Considerable

Pocas

Interaccin entre Bancos y M. no I.

Limitada

Extensiva

Limitada

Nmero de empresas inscritas en bolsa

Pequeo

Grande

Mnimo

Mercados de derivados

Ilquido

Lquido

Inexistente

Informacin disponible empresas

inscritas

Limitada

Extensiva

Limitada

Mercado para control corporativo

No

Si

Muy poco

Multibanca
Nmero de bancos importantes
Relacin de L. P. en bancos y empresas
Competencia entre Bancos y M. no I.

Haroldo Medrano L.

30

La Importancia del
Mercado de
Capitales para el
Crecimiento

La inversin es el principal motor del

crecimiento econmico.
Los pases que registran tasas elevadas de
formacin de capital son capaces de mantener
una economa dinmica en crecimiento.
La inversin depende de los recursos que
suministren los ahorradores a travs del
mercado de capitales.
Entre ms eficiente sea el mercado de
capitales, habr ms recursos disponibles para
invertir y, como resultado principal, habr un
mayor crecimiento.
Haroldo Medrano L.

31

Cmo afecta el M.
de C. el
Crecimiento
Econmico?

El Mercado de Capitales consume recursos

en el proceso de agregacin de ahorros y su
posterior transferencia hacia la inversin.
Entre ms eficiente sea el mercado de
capitales, menor el costo de la transferencia
y, por lo tanto, mayor el retorno que se le
podr ofrecer a los ahorradores.
El grado de desarrollo del mercado de
capitales afecta la asignacin de recursos
entre proyectos.
Haroldo Medrano L.

32

Pregunta
s
No hay pregunta tonta

tonto es el que no
pregunta.
Haroldo Medrano L.

33