Interrogantes de

Unidad III 2P
I. Cul es el papel del Estado en la Economa?
II. Qu rol juega el Comercio Internacional?
III. Cmo se financia la Actividad

Econmica?

FLUJO NOMINAL

 Dinero:

SECTOR FINANCIERO Y
MONETARIO

Funciones del dinero. Evolucin histrica. Dinero Legal y dinero bancario.

Agregados Monetarios. Liquidez.
Sistema Bancario:
Banco Central de la Repblica Argentina (BCRA)
Funciones del BCRA.
Creacin primaria de dinero: Base Monetaria.
Factores de creacin y absorcin de Base Monetaria.
Intermediarios Financieros.
Funciones de los Bancos Comerciales.
Creacin secundaria de dinero: Oferta Monetaria.
Multiplicador del dinero bancario.
Control de la oferta monetaria por parte del BCRA: Poltica monetaria.
Demanda de dinero:
Motivos de transaccin, precaucin y especulacin.
El PRODUCTO incluido el sector monetario:
Variables Reales y Nominales
PRODUCTO Nominal y PRODUCTO Real

EL DINERO
Es un Activo Financiero de: Valor nominal

Constante,
Rentabilidad nula y Liquidez plena.
Sus funciones son: Medio de cambio, Unidad
de cuenta y Depsito de valor.
Evoluciona desde el dinero mercanca, de
pleno contenido, fiduciario, bancario hasta los
activos financieros indirectos.
Caractersticas: duradero, divisible,
transportable, homogneo y de oferta limitada.

DEFINICIN EMPRICA
SON LOS
DEL
DINERO
AGREGADOS MONETARIOS ES DECIR

EL CONJUNTO DE MEDIOS DE PAGO QUE POSEE

UNA ECONOMA QUE DIFIEREN EN EL GRADO
DE LIQUIDEZ.
M1 = Ep + D c/c
M2 = M1 + D c/ahorro
M3 = M2 + D Plazo fijo
A medida que el subndice aumenta disminuye
el grado de liquidez.
OM = Ep + D

Banco Central de la R.
Funciones del BCRA: A.
Custodio y Administrador de las Reservas de Oro

y divisas
Agente financiero del gobierno.
Responsable de la poltica monetaria.
Responsable de la poltica cambiaria.
Banco de bancos
Proveedor de dinero de curso legal.
(sus funciones estn determinadas en su Carta
Orgnica)

Balance del BCRA

Activo
Sector Externo (VRI)
Sector Pblico (Dficit de SP)
Sector Financiero (Tasa de
redescruento)
Operaciones de Mercado
Abierto

Pasivo
Circulacin Monetaria
C = Ep + Eb
(Eb es una Reserva
Voluntaria: Rv)
RL son las exigidas por el
BCRA y los Bcos Cciales deben
depositarlas aqu
B = C + RL

B = Ep
+R
Donde R = RL + Rv
Base Monetaria es el Pasivo
Monetario del Balance del
BCRA
Pasivo No Monetario
PATRIMONIO NETO

Factores de creacin y
destruccin de Base
Factores autnomos: No se pueden controlar.
Monetaria
Sector Externo: Dficit (disminuye la B) o
Supervit.(aumenta la B)
Sector Pblico: Dficit (aumenta la B)
Supervit (disminuye la B)
Factores controlables: son Instrumentos de Poltica
Monetaria.
Crditos al Sistema Financiero: i redescuento
Operaciones de mercado abierto: compra y
vta de Ttulos

 Cuando el BCRA compra divisas, entrega billetes y monedas

e INCREMENTA la Base Monetaria.

Cuando el BCRA vende divisas, recibe a cambio billetes y
monedas y DISMINUYE la Base Monetaria.
Cuando el BCRA entrega adelantos transitorios al Gobierno,
INCREMENTA LA Base Monetaria.
Cuando se devuelven los adelantos se DISMINUYE la Base
Monetaria.
Cuando concede prstamos a los bancos comerciales
INCREMENTA la Base Monetaria.
Cuando se lo devuelven, DISMINUYE la Base Monetaria.
Cuando en las operaciones de mercado abierto, el BCRA
compra ttulos INCREMENTA la Base Monetaria.
Cuando en las operaciones de mercado abierto, el BCRA
compra ttulos DISMINUYE la Base Monetaria

Creacin secundaria
Es responsabilidad
de los Bancos Comerciales.
de
dinero
Son intermediarios financieros que reciben depsitos y

otorgan prstamos. Le pagan a los ahorradores una tasa

pasiva y le cobran a los inversionistas una tasa activa. La
diferencia (spread) es su ganancia.
Los bancos estn obligados por el BCRA a guardar una
fraccin de sus depsitos en concepto de Reserva. Por lo
tanto, la tasa de encaje o tasa de efectivo mnimo es la
parte de los depsitos que no pueden prestar y que deben
mantener en el BCRA.
Tambin pueden mantener una Reserva Voluntaria o Efectivo

en poder de los bancos, que le sirve para su operatoria diaria.

Modelo del Multiplicador del

dinero Bancario
Supuestos:
Ep = 0 Todo el dinero es depositado en los Bancos
Eb = Rv = 0
RL = 20%
Se toman prstamos
El proceso termina cuando la suma de las reservas
finales del sistema se igualan al depsito original
La creacin del dinero es una progresin geomtrica
de razn 0,8 (para el caso de un encaje del 20%). Pero su
suma es finita = 1/(1 -0,8)n = 1 / 0,2 = 5
m = (1/l)

Ejercicios
1. Si RL = 20% y se emiten 1000 pesos a

cunto asciende el multiplicador bancario

si se cumplen sus supuestos.
Cul es el valor de la OM?
2. La Oferta Monetaria es >, < 0 igual a la
Base. En qu se diferencia.
3. En que caso la OM = Base Monetaria

Multiplicador de la Base
Supuestos: Ep 0 yMonetaria
Rv = 0
Si OM = mB y B= Ep +R
entonces m base = OM/B indica en cunto se incrementa la OM
por cada peso que aumenta la Base.
m = Ep + D ,dividiendo numerador y denominador por D
Ep + R
m = Ep/D + D/D entonces m = e + 1
Ep/D + R/D
e+l
e es el cociente efectivo depsito y l es el coeficiente de
encaje mostrando que el multiplicador de la base es menor
que el multiplicador bancario ya que se filtra dinero al
efectivo en manos del pblico.

Instrumentos de Poltica
Monetaria
Dado que la OM = m B
Entonces los instrumentos que dispone el BCRA son:
Los que actan sobre la Base Monetaria:

Tasas de redescuento y operaciones de

mercado abierto
El que acta sobre el multiplicador:
El coeficiente de encaje bancario.
La poltica monetaria es ms efectiva para contraer
que para expandir.

DEMANDA DE DINERO
La demanda de dinero constituye la parte de la riqueza
que las personas desean mantener en forma de dinero.
Segn Keynes existen 3 motivos por los que se demanda
dinero: transacciones, precaucin y especulacin.
Depende de:
El volumen de transacciones: Y por lo tanto es una
demanda de saldos reales M/P
La tasa de inters o el costo de oportunidad del dinero i o
preferencia por la liquidez
La tasa de inters esperada o por motivo de
especulacin.

Equilibrio en el mercado
monetario

OM es un stock que no depende de la tasa de

inters
DM es una relacin inversa entre la tasa de
inters y la cantidad demandada.
Entre ambas determinan el costo del dinero que
es un determinante importante de la
demanda agregada (I). Por lo tanto, un
aumento o disminucin de i tiene
consecuencias en el mercado de bienes.

Variables reales y
nominales
Variables nominales son aquellas que se
refieren a dinero.
Variables reales aquellas que se refieren a
bienes.
Sin embargo una Variable real o Nominal puede
estar expresada en unidades monetarias
corrientes o en unidades monetarias
constantes.
A las primeras se las denomina variables
nominales y a las segundas variables reales.

Entonces:
Variables Nominales son aquellas

expresadas en unidades monetarias corrientes

($) o a precio de mercados actuales.
Si un paquete de cigarrillos cuesta en 2015:
$22,00, entonces, el valor nominal de 10
paquetes ser de $220.
Variables Reales: son variables de cantidad y
estn expresadas a precios constantes o en $
de valor constante con relacin a un ao base.
El calificativo Real se utiliza para eliminar la
variacin de los precios del valor nominal de
una variable.

Existen dos formas de obtener una variable real:

1.Hallar el valor de la variable a precios del ao
base. Por ejemplo.
Si 1 paquete de cig. Costaba $14 en 2014,
entonces 10 atados costaban $140 en precios
constantes de 2014. En 2015 el paq. cuesta
22, entonces: El valor nominal es de $220 (en
2015), pero el valor real o a precios constantes
de 2014, es de $140 ya que siguen siendo 10
paquetes.
Puede decirse entonces que el consumo de
cigarrillos aument? No, porque se siguen
comprando 10 atados, solo aument su valor
nominal.

2. El segundo mtodo consiste en dividir el valor nominal

por algn ndice de precios construirlo: Si el precio

es de $14 en 2014 y $22 en 2015, entonces: tomo al
ao 2014 como el ao base y lo igualo a 100, luego
realizo una regla de 3 simple:
Ao

2014

C. cig Po C.cif Pt

$14

100

2014

140

140

2015

$22

22/14*100 =157,14 %

2015

140

220

El ndice de precios ser 1 para 2014 y 1,5714 para

2015. La variacin de tal ndice muestra el incremento
que sufrieron los precios. Aplicado a la variable
paquetes de cigarrillos consumidos se observa que no
varo en trminos reales.
Para hallar el valor real de los 10 paquetes de cigarrillos,
dividimos el valor nominal $220/1,571428 = $140

Para transformar una variable expresada en

valores corrientes en una expresada en valores

constantes se procede de la siguiente forma:
Variables en valores constantes= Variables en valores corrientes
x 100 =
ndice de Precios

V0 = (Vt/ndice) x100
(Consumo de cig 2015 a pr const

$220/1,571428 x 100)

= $140 =

PRODUCTO Nominal y
PRODUCTO
Real
PBI en trminos
nominales da cuenta del
monto a que ascendi a los precios vigentes
durante el perodo de medicin;
PBI en trminos reales, se valuar a precios de
un ao base, procurando aproximar la
produccin a los trminos fsicos en que sta
se produce y que no se puede medir. Se
reflejar, as, la capacidad Productiva de la
economa. Sirve para medir el CRECIMIENTO
ECONMICO DE UN PAS.