RAZONES FINANCIERAS

LOS RATIOS
FINANCIEROS

A N L IS IS
D E R A T IO S

L IQ U ID E Z

S O L V E N C IA

G E S T I N

R E N T A B IL ID A D

R A T IO S B U R S T IL E S

LOS RATIOS FINANCIEROS

No son substitutos de una bola de cristal. Son nicamente una

forma de recopilar grandes cantidades de datos financieros y
comparar la evolucin de las empresas.
Estn basados en los estados financieros y sus correspondientes
limitaciones.
No hay cifras perfectas, dependen de la industria, giro y situacin
general. El anlisis puede tener significados diferentes para
diferentes personas.
No indican problemas ni sus causas, solamente indican reas que
podran ser problemticas o que pueden requerir mayores
investigaciones.
No es necesario calcular todos los ratios, sino los que se requieren
para cada caso.
LOS RATIOS AYUDAN A PLANTEARSE LAS PREGUNTAS ADECUADAS
RARAMENTE LAS RESPONDEN

RATIOS DE LIQUIDEZ
INDICAN LA CAPACIDAD DEL
NEGOCIO DE SATISFACER SUS
OBLIGACIONES A CORTO PLAZO.
IMPORTANTE: COMPLEMENTAR EL
ANLISIS CON EL FLUJO DE CAJA
PROYECTADO (PRESUPUESTO DE
CAJA)

RATIOS DE LIQUIDEZ

LIQUIDEZ GENERAL

ACTIVO CORRIENTE
PASIVO

CORRIENTE
Una razn mayor a 1 indica que parte de los activos corrientes estn siendo financiados
con pasivos a largo plazo.
Si es muy bajo, puede indicar un margen insuficiente de seguridad para pagar los pasivos
corrientes.
Si es muy alto, puede indicar la presencia de inventarios excesivos y de un exceso en las
cuentas por cobrar.
El ratio ideal depende de la industria, el negocio y las condiciones econmicas generales.
En empresas con fondos estables, los ratios son ms bajos que en aquellos negocios que
se caracterizan por tener mercados inciertos.
Debe interpretarse con cautela porque no toma en cuenta la liquidez de los componentes
del activo corriente.

RATIOS DE LIQUIDEZ

PRUEBA CIDA
ANTICIPADO

ACT. CTE. - EXISTENCIAS - GSTS. PAG.

PASIVO CORRIENTE

PRUEBA DEFENSIVA =

CAJA Y BANCOS
PASIVO CORRIENTE

PRUEBA ACIDA descarta los activos de ms difcil realizacin.

PRUEBA ACIDA es usualmente es menor a 1, se supone que las existencias se vendern
en el ciclo normal del negocio.
PRUEBA DEFENSIVA es ms exigente, slo considera activos de realizacin inmediata,
descartando la incertidumbre del exigible y el realizable.
PRUEBA DEFENSIVA es usualmente 0.10 a 0.20.

RATIOS DE LIQUIDEZ
DIAS
DISPONIBLE
PARA HACER
FRENTE
A
PAGOS

DE =

CAJA Y VALORES NEGOCIABLES

PASIVO CORRIENTE / 365

LOS

Vlido en empresas que no tenga estacionalidad en cobros y pagos.

Indica el nmero de das en los que se podrn atener los pagos con el disponible
existente.
IMPORTANTE: COMPLEMENTAR EL ANLISIS CON EL
FLUJO DE CAJA PROYECTADO (PRESUPUESTO DE CAJA)

RATIOS DE
SOLVENCIA
INDICAN HASTA QU PUNTO
EMPRESA EST ENDEUDADA

LA

EVALUAN EL RESPALDO QUE TIENEN

FRENTE A LAS DEUDAS TOTALES.

RATIOS DE SOLVENCIA

GRADO DE ENDEUDAMIENTO
TOTALES

PASIVOS
ACTIVOS

TOTALES

Una razn deuda/ activo alta indica mayor palanqueo financiero y mayor riesgo
financiero.
Una razn deuda/ activo baja indica mayor fuerza financiera a largo plazo porque se
hace un menor uso de deudas.
La magnitud del ratio depende del tipo y tamao del negocio, estabilidad de los
ingresos, utilidades y susceptibilidad ante cambios econmicos.

RATIOS DE SOLVENCIA
GRADO DE PROPIEDAD
PATRIMONIO TOTAL

ACTIVOS TOTALES
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL
=
TOTAL
PATRIMONIO TOTAL

PASIVO

COBERTURA DEL ACTIVO FIJO

=
DEUDA L.P. +
PATRIMONIO
La relacin entre el pasivo y el patrimonio puede ser medida de varias maneras.
ACTIVO
FIJO NETO
Un bajo nivel de endeudamiento no
significa capacidad
de la empresa para pagar sus
deudas.
COBERTURA DEL ACTIVO FIJO, indica las veces en las que el activo es financiado con
recursos de largo plazo. Mientras ms alto, indica mayor solvencia financiera.

RATIOS DE SOLVENCIA
DEBT TO CAP
= DEUDA A LARGO PLAZO =
4.464 + 2.824
= 0,53
CAPITALIZACIN TOTAL 4.464 + 2.824 + 6.514
ACTIVO CORRIENTE
20.000 PASIVO CORRIENTE
19.204
ACTIVO NO CORRIENTE
13.006 DEUDA A LARGO PLAZO
4.464
OTRAS DEUDAS DE L.P.
2.824
PATRIMONIO
6.514
TOTAL ACTIVO
33.006
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 33.006

RATIOS DE SOLVENCIA
COBERTURA DE INTERESES
= UTI. ANTES DE INTERESES E
IMPUESTOS
GASTOS FINANCIEROS
MIDE LA CAPACIDAD PARA PAGAR LOS CARGOS
PROVENIENTES DEL FINANCIAMIENTO
Relaciona los fondos disponibles con las operaciones peridicas y los requerimentos de
intereses. El nmero de veces que el inters est cubierto por las utilidades indica la
capacidad de la empresa para manejar los pasivos.
Se usa antes de impuestos porque los intereses son crdito fiscal.
Algunos contratos de bonos y prstamos exigen ratios mnimos en el futuro.

RATIOS DE SOLVENCIA
COSTO DE LA DEUDA
=
GASTOS FINANCIEROS
PASIVO CON COSTO
FINANCIERO
MIDE EL COSTO DEL FINANCIAMIENTO

Cuanto menor sea el ratio, ms barata ser la deuda.

Debe compararse durante varios periodos para ver la consistencia de los
gastos financieros.
Debe compararse con el costo financiero del mercado, para comprobar si
el financiamiento tiene un costo razonable.

RATIOS DE SOLVENCIA

El endeudamiento ideal vara en funcin de la

estabilidad de los flujos de caja de los
negocios.
Un bajo endeudamiento no significa que la
empresa tenga capacidad de asumir nueva
deuda. Si una empresa tiene prdidas antes de
intereses e impuestos, an perder ms con los
gastos financieros de la deuda.
Un buen complemento al anlisis es un cuadro
de las deudas, vencimientos, costos financieros
y garantas.

RATIOS DE GESTIN
PERMITEN EVALUAR LOS EFECTOS DE LAS
DECISIONES Y POLTICAS SEGUIDAS POR LA
EMPRESA EN LA UTILIZACIN DE SUS

COBROS,
INVENTARIOS,

RECURSOS RESPECTO A:

PAGOS,
ACTIVOS

Miden la eficacia con la que se han utilizado

los recursos disponibles a partir del clculo
de rotaciones de determinadas partidas del
Balance General, la estructura de las
inversiones y el peso relativo de los
diversos componentes del gasto sobre los

RATIOS DE GESTIN
ROTACIN DE CUENTAS/COBRAR =

VENTAS A CRDITO
PROM. DE CUENTAS

POR COBRAR
DIAS PROMEDIO DE COBRANZA = 360 / ROT. DE CUENTAS POR
COBRAR
Mide la velocidad o lentitud con la que las cuentas por cobrar se convierten en

efectivo. Ambos ndices son complementarios.

Mientras ms alta sea la rotacin, ms corto es el intervalo entre la venta y la
cobranza en efectivo.
Los das promedio de cobranza deben compararse con las polticas crediticias. Si se
acerca a la poltica de crditos, la ficiencia en la cobranza es buena.
Una disminucin constante en los das de cobranza puede indicar una situacin que se
est saliendo de control.

RATIOS DE GESTIN
ROTACIN DE CUENTAS/PAGAR =

COMPRAS AL CRDITO
PROM. DE CUENTAS POR

PAGAR
DIAS PROMEDIO DE PAGO =
360 / ROT. DE CUENTAS POR
PAGAR
Indica los das promedio de pago de las cuentas. Ambos ndices son

complementarios.
En general, es preferible un periodo promedio de pago alto, siempre que los costos
financieros asociados sean convenientes.
Si es muy bajo respecto a la industria, puede indicar que la empresa es
considerada como de alto riesgo.
Se debe comparar el periodo medio de pago con el de cobro para analizar el
periodo de efectivo. Vender al contado y pagar a 60 dias puede ser una ventaja
competitiva importante.

RATIOS DE GESTIN
ROTACIN DEL INVENTARIOS (veces) =
VENTAS

COSTO DE
INVENTARIO

PROMEDIO
ROTACIN DE INVENTARIOS (das) =
360 / ROTACION EN
Indica la velocidad con la que el inventario disponible se vende normalmente y se
VECES

convierte en cuentas por cobrar o en efectivo.

Puede revelar una sobreinversin o subinversin en inventarios.
Si disminuye constantemente, puede indicar una inversin inadecuada para
satisfacer el volumen actual de ventas (poltica, fondos).
Si aumenta constatemente, puede indicar una inversin excesiva.
Depende de la insdustria: joyas rotan menos que artculos de consumo masivo.
Ambos ratios indican el tiempo total promedio que transcurre antes que un
inventario se convierta en efectivo. Mientras ms prolongado, peor.

RATIOS DE GESTIN
ROTACIN DEL ACTIVO (veces)

VENTAS
ACTIVO TOTAL

Indica el rendimiento que se obtiene de los activos.

Mientras ms elevado sea, mejor porque incrementa la
rentabilidad.
Es importante conocer esta situacin en los diferentes sectores de
la economa.

RATIOS DE GESTIN
GESTIN DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
Son relaciones del estado de resultados como porcentaje de
las ventas.

GASTOS OPERATIVOS/ VENTAS =

Proporcin de recursos
que se
consumen en las actividades de
operacin.
UTILIDAD BRUTA/ VENTAS
=
Margen bruto sobre ventas.
Indica
politicas de fijacin de precios. Vara
segn el mtodo de inventarios
elegido.
GASTOS DE INTE./ VENTAS
asumidos y

=
Relacin entre intereses
el volumen de ventas generados.

RATIOS DE GESTIN

OTROS ING.Y EGRESOS/VENTAS =

Importancia de estos
rubros en la
generacin de utilidades.
Caso de los bancos.
UTILIDAD NETA / VENTAS

Margen neto

EBITDA
EARNINGS BEFORE INTEREST, TAXES,
DEPRECIATION AND AMORTIZATION