DOCENTE:

Mg. OLAYA LEON RAFAEL

CURSO:
NEGOCIOS Y FINANZAS E INTERNACIONALES
INTEGRANTES:
RODAS PORTILLA CLAUDIA CELESTE
SUAREZ CHUQUIHUANGA CRISTIAN
CABANILLAS VILLEGAS ELENA

LOS DERIVADOS FINANCIEROS

Son
productos
que
derivan
de
otros
productos financieros.

En definitiva los derivados no son ms que

hipotticas operaciones que se liquidan por
diferencias entre el precio de mercado del
subyacente y el precio pactado.

QUE ES UN DERIVADO?
Se denomina derivados a un conjunto de instrumentos
financieros cuya principal caracterstica es que su precio y
rendimiento depende deriva del precio de otro bien, al que
se le llama usualmente subyacente o de referencia

Los derivados se dividen de acuerdo con el bien subyacente:

No financieros, como frijol, oro, plata, maz, petrleo,
generalmente bienes bsicos llamados tambin commodities.
Financieros, como tasas de inters, ndices de inflacin, valores
cotizados en bolsa, acciones, divisa.

Los instrumentos derivados ms utilizados a nivel

mundial son los Forwards, los Futuros, las Opciones
y los Swaps

Los mercados financieros se componen de tres

mercados:

el mercado de obligaciones
el mercado de acciones
mercado de derivados

En los mercados sobre el mostrador OTC, que tambin se conocen

como mercados no organizados, las caractersticas de los contratos
que en ellos se operan no son estandarizadas y son negociadas
directamente por las contrapartes.
CARACTERISTICAS

OTC
ORGANIZADO
1.- Termino de contrato Ajustado a necesidades de Estandarizados
ambas partes
2.- Lugar de mercado

Cualquiera

Bolsas de derivados

3.- Fluctuacin

Libre

En algunos mercados existen

limites

4.-Seguimiento

de Exige medios especializados

posiciones
5.-Relaciones

entre Directa

comprador y vendedor

A travs de
intermediarios

prensa

A travs de la cmara de
compensacin

6.-Depsito de garanta

No usual

Siempre

7.-Calidad de garanta

A la medida

Aproximada

8.-Riesgo contraparte

Lo asumen los participantes

Lo asume la cmara

9.-Liquidez

Escasa en muchos contratos

Amplia

10.-Regulacin

No en general

Gubernamental
autorregulacin

de

MODELO BLACK & SCHOLES

El precio de la opcin y el precio de la accin dependen de

la misma fuente de incertidumbre

Podemos construir una cartera formada por la opcin y la

accin para eliminarla incertidumbre

La cartera es instantneamente libre de riesgo y debe

ganarla rentabilidad del activo libre de riesgo

CLASES DE DERIVADOS
Forwards
Los Forwards son contratos en los cuales se establece hoy el compromiso
de negociar la compra o la venta de activos subyacentes en una fecha
futura a un determinado precio y volumen.
Los contratos forwards tambin conocidos como contratos a plazo
o como contratos termino, es el instrumento derivado donde se
establece que un bien al cual se le llama elemento subyacente ser
comprado/vendido a una fecha futura a un precio que se fija hoy al
momento de firmar el contrato

PROPSITO
es administrar el riesgo en el que se incurre por los posibles efectos
negativos de la volatilidad del tipo de cambio en el flujo esperado de
ingresos de una empresa (por ejemplo, en el comercio exterior) o en el valor
del portafolio de un inversionista (una administradora de fondos de
pensiones que posee activos denominados en moneda extranjera).

En tal sentido, el mercado de forwards de monedas

permite que los agentes econmicos se cubran del
riesgo cambiario, dando mayor certeza a sus flujos.

Determinacin del precio del forward

Para la determinacin de los tipos de cambio forward se toma en cuenta el tipo
de cambio spot (por ejemplo, soles por dlar); el diferencial de tasas de inters
(por ejemplo, el diferencial de tasas de inters entre soles y dlares) y el plazo
de vigencia del contrato:

Tipos de forwards
Existen dos tipos de operaciones forward de acuerdo a su modalidad de
liquidacin: con entrega o Full Delivery forward (FDF) y sin entrega o
Non Delivery Forward (NDF).

Por Entrega Fsica (Delivery Forward): Se da el intercambio fsico

de monedas al vencimiento de la operacin, segn el tipo de
cambio pactado.
Por Compensacin (Non Delivery Forward: NDF): Llegada la fecha de
vencimiento se compensa el diferencial entre el tipo de cambio futuro
pactado y el promedio de compra/venta (tipo de cambio spot).

Opciones

En trminos generales una opcin es un derecho u obligacin

de comprar o vender un bien a un precio y fecha establecidos
al inicio de una operacin.
Se obtiene este derecho u obligacin de comprar o vender
pagando una prima a quien toma la obligacin

Resultado Neto CALL (Long)

El tenedor de la opcin call, (posicin larga o long), ejercer la opcin

cuando el tipo de cambio de mercado (T) sea mayor o igual que Tx
(Tipo de cambio de ejercicio). La prima C supondr una prdida
cuando T sea menor que Tx.
As, en trminos netos:

T- Tx > C. Gana. S ejerce la opcin.

T-Tx = C. Ni gana ni pierde. Si ejerce.
T-Tx < C. Prdida. No ejerce la opcin

Resultado Neto CALL (Short)

El emisor de la opcin de compra (posicin corta o short), recibe una

cantidad C (la prima pagada por el tenedor), que ser su mximo
beneficio si la opcin Call no se ejerce.
Si el tenedor ejerce la opcin, el emisor ir viendo disminuir su
beneficio, a medida que aumente el tipo de cambio de mercado.
En el punto donde coincidan el tipo de cambio de mercado y el de
ejercicio, el beneficio ser cero, ya que coincidir con el valor de la
prima C.

Resultado Neto PUT (Long)

El tenedor de la opcin Put (posicin larga o long), pagar una prima P, y
ejercer la opcin siempre que el tipo de cambio de mercado sea menor o
igual que el tipo de cambio de ejercicio

As, en trminos netos:

Gana: Tx T > P
Ni gana ni pierde: Tx T = P
Pierde: Tx T < P

Resultado Neto PUT(short)

El emisor de la opcin de venta (posicin corta o short de la PUT)

recibir la prima P
En trminos netos

Gana: Tx T < P
Ni gana ni pierde: Tx T = P
Pierde: Tx T > P

Futuros
A grandes rasgos un contrato a futuro no es mas que una especie de
contrato forward pero estandarizado y negociable en un mercado
organizado, es decir un contrato a futuro es mucho mas detallado que un
forward, incluye detalles como cantidad, calidad, fecha de entrega ,
mtodos de entrega.

Swap
es un contrato en el que contrapartes acuerdan hacerse pagos
peridicos entre s. Este acuerdo debe contener una especificacin
de la moneda que se ha da intercambiar puede o no ser las mismas,
la tasa de inters fija o flotante aplicable a cada tipo de moneda, el
calendario de pagos y cualquier otra disposicin orientada a normar
la relacin entre las partes.

Operaciones De Permuta Financiera

La palabra inglesa swap significa: intercambio, trueque; siendo los contratos

ms resaltantes

Los de intercambios de intereses (Interest Rate Swaps) y los

SWAPS de Divisas (Cross Currency Swaps),

Los Swaps De Intereses (Irs)

Los swaps de intereses surgieron debido al hecho que, aunque

muchos grandes bancos podan tomar dinero prestado a largo plazo a
tasas fijas en mejores condiciones que muchas empresas, no
deseaban mantener compromisos con intereses fijos a largo plazo,
cuando sus depsitos estaban sujetos a intereses variables a corto
plazo

Caractersticas

Intercambiar de intereses sobre deudas

Los intereses tienen diferentes bases. Tipo fijo o flotante

No existe intercambio del principal de las deudas

Se opera en la misma moneda

Clasificacin

Swaps fijo/flotante: consiste en que una parte paga los intereses

calculados segn un tipo de inters fijo, a cambio de recibir los
intereses variables que su contraparte, calculados a travs de una
tasa flotante

Swaps flotante/flotante: cada parte realiza pagos variables de

intereses a la otra.

Swap De Divisas (Currency Swap)

Los swaps sobre divisas son contratos que se establecen para

intercambiar pagos de inters en una divisa por los pagos de
inters denominados en otra divisa.
Aunque el mercado swaps de divisas es ms antiguo que el de
swaps de tasas de inters, su mercado es menor y menos
elaborado

Existen diversos motivos por los cuales las empresas

utilizan swaps de divisas, entre los que destacan

Se emplean para cubrir riesgos en tipos de cambios

Es factible lograr menores costos de financiamiento mediante la
obtencin de crditos en un pas extranjero y la realizacin de
swaps en la moneda local
Puede ser una forma de evitar la reglamentacin sobre el control de
cambios
Se les utiliza para la realizacin de arbitrajes

USOS

Para obtener una deuda ms barata mediante un prstamo

al inters ms bajo posible, sin importar la divisa de
denominacin, y entonces realizar el swap con la divisa
deseado por el valor del prstamo. En este caso lo ms
usado es un swap back-to-back.

Como cobertura y reduccin de exposicin al riesgo

cambiario.

Los Tipos de swaps que existen son bastantes variados,

entre los que podemos mencionar son:

Swap fijo vs. Fijo o variable vs. Variable

Call money swap:
Asset swap
Constant maturity swap
Equity swap
Total return swap:
Swption:

Ventajas

Cada parte puede obtener los fondos requeridos de una

forma mas barata que si los hubiese conseguido
directamente en el mercado

Permite una gestin activa de las deudas de la empresa al

permitir alterar el perfil de los intereses de las mismas

Si los tipo de cambio se mueven favorablemente es

posible vender el swap a buen precio