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AXIOMAS FINANCIEROS

Premisa que se considera evidente y se acepta


sin requerir demostracin previa Ej.:
El todo es igual a la suma de sus partes
Entre dos puntos pasa una lnea recta
Existen infinitos puntos, infinitas rectas e
infinitos planos.

1. EQUILIBRIO ENTRE RIESGO Y


RENTABILIDAD:

No asumiremos un riesgo adicional


a menos que seamos recompensados
con una rentabilidad adicional.

Valoracin de acciones, bonos y


proyectos nuevos.

En todas y cada una de las alternativas


de inversin se debe determinar el nivel
de riesgo y rentabilidad.

RIESGOS A:

Riesgo de prdida:

EUR BGN: EURO LEV

BULGARO

Riesgo de insolvencia del emisor

DEFINICION DE RIESGO:

La posibilidad de que la amenaza se


convierta en un desastre.

Los riesgos se previenen o minimizan


NUNCA SE ELIMINAN GESTION DEL
RIESGO

DEFINICION DE RENTABILIDAD: R%

Es la compensacin o rendimiento que el


tenedor del Activo recibe.

R% nominal

Ganancia Obtenida= Valor final Valor Presente

Inversin realizada

R% real =

R% nominal - %Inflacin

2. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Un peso $ recibido hoy tiene ms


valor que un peso $ recibido en el
futuro.

Prdida de poder adquisitivo de la moneda


Es mejor recibir $ hoy que despus
Costo de oportunidad

DECISIONES

3. LA TESORERA

Y no los beneficios es lo que manda.

Medicin de riqueza a travs de flujo de


tesorera y no por beneficios contables.

Flujo de tesorera: Se pueden reinvertir

Junto con el valor del dinero en el tiempo y


valoracin del riesgo / rentabilidad Determina
el valor de un activo cualquiera.

4. FLUJOS DE TESORERA INCREMENTALES

Pensar de manera incremental

El valor de un activo
Determinado por el flujo de
efectivo que ste genera en la
empresa.

Utilizado para valoracin


inversiones en activos.

de

5. LA MALDICIN DE LOS MERCADOS COMPETITIVOS

Generacin de riqueza Mecnica sobre


valoracin de activos y la toma de decisiones:

Estimar flujos de tesorera


Determinar rendimientos de la inversin
Valoracin de activos y proyectos nuevos

En mercados competitivos no pueden


subsistir por mucho tiempo beneficios
extremadamente grandes.

6. MERCADOS DE CAPITALES EFICIENTES LA BOLSA


ES UN JUEGO EQUITATIVO (FAIR GAME):

Mercados en los que los valores de todos


los activos y ttulos, en cualquier
momento dado, reflejan totalmente toda
la informacin disponible.

Mercado
especulativo

Equilibrio
permanente ESCASEZ DE RECURSOS

INCERTIDUMBRE !

Maximizacin de riqueza de los accionistas


Estas decisiones redundan en el aumento de
la cotizacin de la accin ordinaria en
circulacin.

Los mercados son rpidos y los precios son


correctos

opiniones y pasiones vs racionalidad y asignacin eficiente


de
recursos.

ESCASEZ DE RECURSOS

Economas actuales
Existe escasez de recursos
y hay que ser racional.

Es decir maximizar el uso


de ellos. Asignacin de
recursos La eficiencia
en el uso

El precio de la accin refleja el valor


autntico de la empresa

7. EL PROBLEMA DE AGENCIA:

Directivos vs
Propietarios

Funcin Ppal. De los


Directivos:

MAXIMIZAR LA RIQUEZA
DE LOS ACCIONISTAS

8. LOS IMPUESTOS ESTN RELACIONADOS CON LAS


DECISIONES EMPRESARIALES:

PAGO
DIVIDENDOS

R% OPERATIVA
DE LA
EMPRESA

FINANCIACI
ON

IMPUESTOS
OPTIMIZACION
DE RESULTADOS
PROGRESO DEL
PAIS

CREACION DE
VALOR AGREGADO
Y GENERACION DE
RECURSOS
PROPIOS

Los activos fijos de la compaa deben


ser
comprados
o
tomados
en
arrendamiento?

Existe algn beneficio tributario para


la emisin de bonos?

Es la tasa efectiva de impuesto sobre


la renta acorde con las utilidades reales
generadas por la compaa?

Reportara beneficios econmicos, financieros


y fiscales una operacin de readquisicin de
acciones?

Debera la empresa sustituir los pasivos


financieros por crditos de fomento de largo
plazo? Este cambio se reflejara de alguna
manera en los impuestos a cargo de la
compaa?

Es el mtodo de valuacin de inventarios el


ms indicado, cuando la inflacin es un
fenmeno recurrente en el pas?

Es conveniente adelantar una operacin de fusin por


absorcin o mejor la adquisicin directa de la entidad
mercantil?

Qu incidencia tributaria tendra el endeudamiento


externo frente a financiacin en moneda local?

9. TODO EL RIESGO NO ES IDENTICO

PROCESO DE DIVERSIFICACION

Una cartera que invierte en una gama de activos de


calidad debera ofrecer rentabilidades atractivas con
menor riesgo

COMPOSICIN DE UNA CARTERA O PORTAFOLIO DE


INVERSIN:

10. EL COMPORTAMIENTO TICO CONSISTE EN OBRAR


CORRECTAMENTE:

En el mundo empresarial no se
perdonan los errores ticos Se
busca la maximizacin de la riqueza de
los stakeholders (grupos de inters).

CONFIANZA !

FINANZAS Y SU INTERRELACION
CON OTRAS AREAS DEL
CONOCIMIENTO:
ECONOMIA, HISTORIA, ESTADISTICA.CIENCIAS
JURDICAS, ADMINISTRACION.

FINANZAS: la disciplina que, mediante


el auxilio de otras, tales como
la
contabilidad, el derecho y la economa,
trata de optimizar el manejo de los
recursos humanos y materiales de la
empresa, de tal suerte que, sin
comprometer su libre administracin,
obtenga un beneficio mximo equilibrado
para
los
dueos,
los
socios,
los
trabajadores y la sociedad. (Ortega A, 2007)

CON LA CONTABILIDAD:

La administracin financiera
toma:

Estados financieros de la
contabilidad

Las actividades contables en


la empresa generalmente se
encuentran bajo el control
del gerente financiero.

DIFERENCIAS CON LA CONTABILIDAD

Mtodo de acumulaciones vs. Estado de flujo de


efectivo.

La contabilidad recopila informacin para generar


informes: Estados financieros

La administracin financiera evala los


informes suministrados por la contabilidad
y toma decisiones financieras.

Los gerentes financieros administran de


manera activa los asuntos financieros de
empresas pblicas o privadas, grandes y
pequeas y lucrativas o no lucrativas.

FINANZAS Y LA ECONOMIA:

Incorpora ideas generadas de las teoras


econmicas.

Debe estar atento a cambios en la economa:

Poltica econmica
Anlisis de oferta y demanda
Maximizacin de utilidades
Teora de los precios
ANALISIS MARGINAL

MAXIMIZACIN DE UTILIDADES

MAXIMIZAR EL VALOR DEL PRODUCTO O BIEN.


CUANTIFICAR EL GRADO DE SATISFACCION DEL
CLIENTE

ANLISIS MARGINAL

Se toman decisiones financieras en el


momento en que el ingreso marginal
excede el costo marginal
COSTO
COSTO MARGINAL:
MARGINAL:
COSTOS
COSTOS EN
EN
UNIDAD
UNIDAD MAS
MAS

LOS
LOS QUE
QUE SE
SE INCURRE
INCURRE PARA
PARA GENERAR
GENERAR UNA
UNA
DE
DE PRODUCCION.
PRODUCCION.
INGRESO
INGRESO MARGINAL:
MARGINAL:

ES
ES EL
EL CAMBIO
CAMBIO EN
EN EL
EL INGRESO
INGRESO TOTAL
TOTAL QUE
QUE SE
SE GENERA
GENERA
ANTE
ANTE UN
UN CAMBIO
CAMBIO UNITARIO
UNITARIO EN
EN LA
LA CANTIDAD
CANTIDAD PRODUCIDA.
PRODUCIDA.

EJEMPLO ANLISIS MARGINAL

POLITICA ECONMICA:

Poltica Monetaria: Decisiones de emisin


de $ Inflacin o tasas de inters

Poltica Fiscal: Decisiones de gasto pblico


e impuestos

Poltica cambiaria: Comportamiento de las


tasas de cambio de divisas

Poltica comercial Balanza comercial


Importaciones vs Exportaciones

FINANZAS Y LA ADMINISTRACION:

Le proporciona las tcnicas de:

Evaluacin
Planeacin
Control

Con el objetivo de desarrollar un proceso en la


toma de decisiones.
La administracin financiera en una rama de la
Administracin general.