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Dt
P0
t
t 1 (1 re )
D1
Po
re g
D
re 1
P0
Estimando g
H estimativas puramente histricas
H estimativas de analistas, que usam dados histricos e
seu julgamento
H estimativas pelo mtodo do crescimento sustentvel
g = taxa de reteno x
ROE
Crescimento Diferenciado
Algumas firmas passam por fases de crescimento acelerado,
quando as taxas de crescimento anuais de dividendos podem ser
muito altas
bvio que essas taxas no so sustentveis no longo prazo
Geralmente estimam-se os dividendos um a um para os perodos de
crescimento anormal e, a partir de um certo momento, estima-se g
para o crescimento infinito
O nmero de dividendos estimados um a um limitado e
geralmente no passa de 5 anos
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Calculando os Dividendos
Os dividendos so
D1 = 2 x 1,20 = 2,40
D2 = 2,40 x 1,15 = 2,76
D3 = 2,76 x 1,10 = 3,04
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Estimando o Preo da Ao
3,19
2,40
2,76
3,04
(10% 5%)
P
P = 54,68
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