Riesgos de Mercado

Programa de Apoyo al Sector Financiero

WOCCU USAID/Bolivia
Preparado por: Omar Medrano D.

Objetivo
Comprender el entorno de la administracin
de Riesgos de Mercado, sus componentes.
Conocer el marco normativo y prctico.
Identificar los elementos del entorno.
Aplicar criterios y desarrollar herramientas de
control e identificacin.
Conocer los modelos ms usados de
medicin de riesgos de mercado.
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Contenido
Introduccin.
Ambiente de riesgos.
Riesgos de mercado.
Riesgo de liquidez.
Riesgo de tasa de inters.
Riesgo cambiario.
Modelos de medicin.
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Introduccin

Riesgos de mercado
Posibilidad de prdida por cambios en
el entorno.
Conocimiento de los riesgos por parte
de la entidad, capacidad de reaccin.

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Probabilidades

Probabilidad a priori
Teora Laplace, Ej.: probabilidad de que al arrojar
una moneda salga cara = 1/2

Probabilidad a posteriori
Modelo frecuentista, Ej.: medicin frecuencia de
ocurrencia en una muestra dada.

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Medidas de dispersin
Rango
Amplitud de valores de la muestra

Varianza
Distancia entre los valores de la serie y la media

Desviacin tpica
Raz cuadrada de la varianza que dividida entre el tamao
de la muestra nos da el Coeficiente de Pearson que sirve
para comparar el coeficiente de dos muestras diferentes
y/o de diferente tamao.

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Anlisis del entorno

Diferencia de 10 pb entre la compra y venta de Dlares.
Inicio de preferencia del pblico por moneda local

Desvalorizacin de la moneda norteamericana.

Incrementa la preferencia del pblico por los depsitos en M.N.(tasa
negativa ante la inflacin)
El pblico prefiere la contratacin de crditos en $us. (moneda que se
desvaloriza y con tasas similares a las de M.N.)

El BCB relanza el uso de la UFV.

Medida orientada a recoger liquidez para mitigar la inflacin.
Depsitos y/o crditos en M.N., con saldos reajustables al ndice de
inflacin.
Demanda inexistente de crditos en UFVs, nica alternativa inversin
en compra de CDs emitidos por el BCB.
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Antecedentes
Reajuste del patrimonio a las UFVs
Afecta a los resultados
Disminuye el ROE
Incrementa el CAP
Disminuye el impuesto a las utilidades

Tasas de inters activas y pasivas

Tasas activas son presionadas a disminuir
Tasas pasivas tienden a elevarse

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Riesgos
Riesgo de liquidez
Por monedas (M.N., M.E.)

Riesgo cambiario
Calce de monedas

Riesgo de tasa de inters

Brecha de reprecio

Riesgo crediticio
Riesgo cambiario para el cliente
Estructura de portafolio
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Definicin de lmites
Liquidez por monedas
A 30 das, 90 das, 180 das y ms de 720 das.

Estructura de UFVs
Activos y pasivos en UFVs

Rango de calce de monedas

Ej.: 5% del P.N.

Brecha de reprecio
Cual la brecha aceptable para el tipo de negocio? Que acciones tomar
para su correccin?

Estructura del portafolio

Cartera en en M.N. y M.E.
Depsitos en M.N. y M.E.
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Informacin complementaria $us.

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Tendencia de UFVs

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Riesgos de Liquidez

Riesgo de Liquidez
Riesgo de Liquidez: Posibilidad que la entidad tenga
dificultad o no pueda hacer frente a sus obligaciones el
momento que son requeridas y/o de manera oportuna.
Las obligaciones ms comunes con las que se debe cumplir
son:
Pago de retiro de depsitos
Pago a terceros o proveedores
Pago a empleados
Desembolso de Operaciones Crediticias, segn plan de negocios.

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Marco Normativo
Reglamentacin de la SBEF.
Las EIF deben desarrollar e implementar reportes efectivos,
comprensivos y oportunos, que les permita gestionar de manera eficiente
el riesgo de liquidez.
En base a dicha informacin la SBEF efectuar el control y supervisin
de los niveles de liquidez y evaluar el grado de adhesin de las
entidades a sus propias polticas.
Dentro de esta normativa establece tres tipos de reportes a ser remitidos
al ente fiscalizador de manera peridica.
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Lmites de liquidez

Reporte semanal

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Flujo de caja

Reporte semanal
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Definiciones
Inversiones temporarias
Definiciones sobre el ingreso de recursos
Captaciones
Recuperaciones de cartera
Pre pagos

Definiciones sobre el egreso de recursos.

Cuentas vista
Retiros de Caja de Ahorros
Retiros de DPFs
Acreedores y otros vista
Programa de desembolsos de cartera
Obligaciones con EIF y Financiamiento externo
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Calce de plazos

Reporte mensual
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Valor en Riesgo VaR

Inicialmente utilizado para medir riesgos de mercado
Desde el punto de vista de liquidez, ayuda a medir por ejemplo la
volatilidad mxima que se puede llegar a tener en un determinado
periodo de tiempo, considerando el comportamiento normal de depsitos
de la entidad financiera, en especial para depsitos de vencimiento
incierto.
Por ejemplo; captaciones con un volumen de $100, con una
volatilidad diaria de $10 en un perodo de un mes, se podra decir, si
maana es un da malo, Cul sera el retiro mximo esperado?
Los valores para una distribucin normal, a un nivel de confianza del
90% son de +(-) 1.28, para el 95% de confianza de + (-) 1.64 y a un
99% de confianza es de + (-) 2.33.
Por lo tanto existe la probabilidad con un grado de confianza del 99%
que la prdida mxima en el perodo analizado podr ascender a $
23.3.
La volatilidad es calculada por medio de la desviacin standard.

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VaR 95% de nivel de confianza

-1.645 VAR al 95%

de confianza

PRDIDA

UTILIDAD

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VaR, 99% de nivel de confianza

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Ejemplo de brecha

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Riesgos de Tasa de
Inters

Riesgo de tasa de inters

Es el riesgo de prdidas financieras, como consecuencia del cambio de
las tasas de inters en el mercado.
Tasas de inters del activo INGRESO FINANCIERO
Tasas de inters del pasivo GASTO FINANCIERO
Diferencia entre el ingreso financiero y gasto financiero = SPREAD
FINANCIERO
Por lo tanto, si las tasas activas cambian habr un efecto en los ingresos
y si las tasas pasivas se mantienen habr una disminucin o incremento
en el spread con impacto en las utilidades.
Ante estos cambios, cuan rpido pueden las tasas activas y/o pasivas
ajustarse a fin de evitar dichas prdidas o utilidades?
Como medir esa brecha? Y como equilibrar la posicin?

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Mtodos de medicin
Anlisis de Brecha

IFN = (brecha) TI
Donde se mide el cambio en el ingreso financiero neto, como consecuencia
del cambio en la tasa de inters en un determinado perodo de tiempo.

Anlisis de DURACIN

D = (VPFC x i) / VPFC
Donde, la duracin es el coeficiente de la sumatoria de los flujos de caja a
valor presente, multiplicados por la tasa de inters, entre la sumatoria de los
flujos presentes, ambos descontados a una tasa que puede ser el costo de
oportunidad del dinero (sensibilidad al cambio de valor por la variacin de la
tasa de inters).
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Medidas de Riesgo
Anlisis de escenarios
Se establecen diferentes escenarios, para medir el resultado
que se tendra bajo determinadas circunstancias.
Valor en Riesgo (VaR)
Medida estadstica que mide las posibles prdidas, debido a
variaciones normales del mercado, dando como resultado la
prdida mxima ante un da malo. Es la medida que describe la
magnitud de las posibles prdidas en el portafolio.
Ventajas: Asocia a la posicin de capital con una medida
comn (Basilea II)
Toma en cuenta la correlacin entre diferentes
factores
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Riesgo Cambiario

Riesgo cambiario
Posibilidad de prdida como consecuencia de variaciones en
el tipo de cambio de las monedas en las que opere la entidad
financiera.
En Gestin anterior el Dlar se depreci en 4.5%, esta
gestin, en base a las tendencias, podra ser en 11%.
En anteriores gestiones el patrimonio de los Bancos era
reajustado al Dlar, en la presente gestin se reajusta a UFV
s.
La normativa permite tener una posicin larga de un mximo
del 70% del patrimonio y corta del 20%.

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Interrogantes
Estar dentro de los lmites establecidos por la norma de la
SBEF significa estar cubiertos en el riesgo cambiario?
Como evitar el riesgo cambiario?
Existe riesgo cambiario en las operaciones de crdito?,
como mitigar el riesgo cambiario de nuestros clientes?
Como cuantifico la prdida esperada por riesgo cambiario?
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Desequilibrio

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Proyecto de norma de la SBEF

1) CAP = PN / APR
10%
2) CAP = PN / APR + MARGEN EXPUESTO AL RIESGO
10%

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Proyecto de norma de la SBEF

Al margen expuesto al riesgo se sumara a

los activos ponderados por riesgo, de manera
que el patrimonio de las entidades estaran
dando cobertura al capital de riesgo.
Anlisis y discusin sobre el proyecto de
norma.

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Ejemplo
PN = 500
APR = 4.500
MONTO EXPUESTO AL RIESGO = 1.000
1. CAP = 11.11
2. NUEVO CAP = 9.09

1. Propuesta:
1. CAP = 500 / 4.500 + 100 = 10.87
Argumentos?
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Impacto de UFVs

Ajustes a las UFV

La reglamentacin en vigencia establece el ajuste del
patrimonio y los activos no monetarios en funcin a las UFV
s a partir del 1 de enero de 2008.
La tendencia de la UFV es creciente en funcin a la inflacin.
La normativa establece que las entidades financieras solo
podrn tener hasta un 20% de su patrimonio neto en posicin
de sobre compra de UFVs

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Ajuste del patrimonio

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Ventajas y desventajas
Ventajas
Incremento mensual del
CAP por ajuste ante la
variacin de la UFV.

Desventajas
Disminucin del ROE.
Menores dividendos para
los accionistas.

Escudo fiscal
Manejo de la inflacin,
distorsiona la medida.

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Conceptos Generales

Algunos conceptos

Los riesgos son significativos cuando la frecuencia de ocurrencia y la

severidad del impacto son elevadas.
Las entidades financieras no deberan ignorar ni evitar tratar los riesgos,
ms por el contrario, deberan aprender como administrarlos.
Los beneficios de una buena administracin de riesgos, incluyen
identificar oportunidades de negocio.
Una adecuada administracin del riesgo conduce a disminuir el riesgo de
prdida, le crea credibilidad en el mercado y genera oportunidades de
crecimiento.
Un marco normativo adecuado de riesgos, permite a la administracin y
directores realizar decisiones adecuadas a cerca de los riesgos
1) Traduccin de: Risk Management Framework for Microfinance Institutions.

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EJEMPLOS PRACTICOS

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Gracias

Junio de 2008