Universidad de Costa Rica

Escuela de Administracin Pblica

XP-3005 Administracin Financiera I

ANLISIS FINANCIERO

PROF. GABRIELA ARAYA CORDERO

Categoras de las razones

financieras
- Liquidez
- Actividad
- Deuda

- Rentabilidad
Rentabilidad

Riesgo

Anlisis de razones
financieras
- Las razones financieras constituyen ndices que relacionan a dos
partidas de los estados financieros, con el propsito de lograr la
medicin de un aspecto o rea de la situacin financiera de la
organizacin.
- Su uso permite evaluar el xito relativo de la organizacin,
destacando los puntos fuertes y dbiles en las reas examinadas,
en funcin de las metas, los objetivos o mandatos de la
organizacin.
Salas, p.51

Precauciones para el uso del

anlisis de razones
- Una sola razn no proporciona suficiente informacin para evaluar
el rendimiento general de la organizacin.
- Las razones que se comparan deben calcularse usando estados
financieros fechados en el mismo periodo del ao.
- Es preferible usar estados financieros auditados para el anlisis de
razones.
- Los datos financieros que se comparan deben desarrollarse en la
misma forma.
Gitman, p.51

Razn financiera,
definicin:
Relacin numrica entre dos cuentas o grupos de cuentas del
balance general o del estado de resultados, dando como
resultado un cociente o producto absoluto, que se interpreta,
como las veces que rota un activo o se convierte en efectivo, siempre
teniendo como denominador la misma unidad de medida del
numerador. Si el numerador son pesos de ventas y el denominador
son das, prevalecern ambos y se interpreta que cada da se venden
tantos pesos. Si ambos trminos son idnticos, se anulan y el
resultado se interpreta como veces.

ndices financieros,
definicin:
Indican la proporcionalidad que existe entre una cuenta o grupos de
cuentas del balance general

o del estado de resultados, cuyo

resultado muestra en trminos porcentuales y se interpreta como la

participacin dentro del total.

Estupin, p.109

Razones e ndices
Indicadores
Razones
financieros:
Liquidez

Razn circulante
Prueba rpida

Actividad

ndices

Rotacin de inventario
Periodo medio de cobro
Periodo medio de pago
Rotacin activos totales

Cobertura de intereses
Deuda

ndice de deuda
ndice de endeudamiento
ndice de apalancamiento

Rentabilid
ad

Margen de utilidad bruta

Margen de utilidad operativa
Margen de utilidad neta
Rendimiento sobre activos
Rendimiento sobre patrimonio
ndice DuPont

Razones de
liquidez
Mide la capacidad de una organizacin para cumplir con sus
obligaciones de corto plazo a medida que stas llegan a su
vencimiento.

Razones de
liquidez

Razn
circulante:
mide
la
capacidad de cobertura de las
obligaciones de corto plazo por
parte de los activos circulantes de
una organizacin.

Ejemplo:

Razn circulante =

46.024.648
10.129.833

Razn circulante = 4,54

Interpretacin:
Cuntas veces el activo circulante
cubre al pasivo a corto plazo?

El activo circulante
cubre 4,54
veces al pasivo de corto plazo.

Razones de
liquidez
Prueba cida: mide la forma en
que sus activos de mayor liquidez
cubren y garantizan a los pasivos
circulantes.

Ejemplo

Prueba cida =

46.024.648 - 3.589.513
10.129.833

Prueba cida = 4,19

Interpretacin:
Sin
utilizar
los
inventarios,
Cuntas veces se cubren los
activos de ms alta liquidez a los
pasivos de corto plazo?.

Los activos de ms alta liquidez

cubren 4,19 veces al pasivo de
corto plazo.

ndices de
actividad
Mide la velocidad a la que diversas cuentas se convierten en
ventas o efectivo, es decir, entradas o salidas.

ndices de
actividad
Rotacin de inventario:

velocidad con que los inventarios se

transforman para generar ventas y
evala el estado de liquidez que
poseen los inventarios.

Ejemplo

Rotacin de inventarios =

4.242.065,5
11.355.202

Rotacin de inventarios = 2,68

Interpretacin:
Cuntas veces los inventarios se
convirtieron en
ventas durante el
periodo?.

El inventario se ha convertido en
ventas 2,68 veces.

ndices de
Periodo
promedio de cobro
actividad

(PMC) : mide el periodo medio de

duracin de los inventarios en la
organizacin hasta que son facturados
y vendidos.

Ejemplo
PMC =

6.948.125 * 360
61.321.164

PMC = 40,79 das

Interpretacin
Cuntos das dura la Organizacin
para cobrar a sus clientes las compras
de crdito?.

La organizacin dura en cobrar 40,79

das a sus clientes.

ndices de
Periodo promedio de pago
actividad
(PMP): indica cuantos das en
promedio toma la organizacin.

Ejemplo
PMP =

4.289.328* 360
35.791.179

PMP = 43,14 das

Interpretacin:
Cuntos das dura la Organizacin
para pagar a los proveedores
comerciales las compras de crdito?.

La organizacin dura en pagar 43,14

das a los proveedores

ndices de
actividad
Rotacin de los activos

totales (RAT): Indica la eficiencia con

la que la organizacin utiliza sus
activos para generar ventas.

Ejemplo
RAT =

61.321.164
98.143.899

RAT = 0,62

Interpretacin
Cunto se genera en ventas, por cada
coln invertido en activos de la
organizacin?.

Por cada coln invertido en activos,

se ha generado 0,62 en ventas.

Razones de
endeudamiento
- La posicin de deuda de una organizacin indica el monto del
dinero de otras personas que se usa para generar utilidades.
- Cuanto mayor es la deuda de una organizacin, mayor es el riesgo
de que no cumpla con los pagos contractuales de sus pasivos y
llegue a la quiebra.

Razones de
endeudamiento
ndice de deuda: mide el Ejemplo

porcentaje de financiamiento aportado

por los acreedores dentro de la
organizacin.
ndice de deuda =

Pasivo total
Activo total

Interpretacin:
Cul es el porcentaje de Activos
financiados con recursos externos?.

ndice de deuda =

57.362.916
98.143.899

ndice de deuda = 0,58 = 58%

El 61% de los activos son financiados

con recursos externos.

Razones de
endeudamiento
ndice de endeudamiento: Ejemplo

mide la proporcin del financiamiento

proveniente de deuda en relacin con
el aporte de los propietarios.

ndice de endeudamiento =

57.362.916
40.780.983

ndice de deuda = 1,41 = 141%

Interpretacin:
Cul
es
el
porcentaje
de
financiamiento proveniente de deuda
en relacin con el aporte de los
propietarios?.

El pasivo de la organizacin equivale a

un 141% del patrimonio.
o
Por cada coln de patrimonio, la
organizacin tiene 1,41 colones de
pasivo.

Razones de
endeudamiento
ndice de apalancamiento Ejemplo

(IAP):

IAP =

IAP =

Activo Total
Patrimonio

57.362.916
40.780.983

IAP = 1.41 = 141%

Interpretacin:

Por cada coln de patrimonio la

Por cada coln de patrimonio organizacin posee 2,57 colones de
cunto se genera en activos?.
activos.

Razones de
endeudamiento
Cobertura
de intereses: refleja Ejemplo
la capacidad de la organizacin para
pagar y cubrir la carga financiera del
periodo con sus utilidades.
Cobertura de intereses =

Utilidad Operativa
Intereses

Cobertura de intereses =

6.263.021
1.848.714

Cobertura de interes = 3,39

Durante el periodo se puede cubrir

3,39 veces los intereses pagados con
Cuntas veces se puede cubrir el las utilidades operacionales de la
inters con operaciones normales de la organizacin.
organizacin?.
Interpretacin:

ndices de
rentabilidad

- Miden los niveles de rentabilidad que obtiene la

organizacin de sus operaciones, generados sobre sus
ingresos, activos y patrimonio.
- Comprenden la medicin de los niveles de
rendimiento y rentabilidad que genera una organizacin
en el desarrollo de sus actividades.

ndices de
rentabilidad
Margen de utilidad bruta
(MUB): mide la rentabilidad sobre las
operaciones de ventas, produccin y
costos de las compras.

Ejemplo

MUB =

14.174.783
61.321.164

MUB = 0.23 23%

Interpretacin:
Cul es el porcentaje por cada coln
vendido
cuanto
se
genera
en
utilidades?.

Por cada coln vendido se genera un

23% en utilidades.

ndices de
rentabilidad
Margen de utilidad operativa

(MUO): mide la rentabilidad sobre las

operaciones de ventas, produccin y
costos de las compras.

Ejemplo
MUO =

6.263.021
61.321.164

MUO = 0.10 10%

Interpretacin:
Cul es el porcentaje por cada coln
vendido cuanto se genera despus de
cubiertos los costos de ventas y de
operacin?.

Por cada coln vendido, el 10% queda

despus de haber cubierto los costos,
impuestos y gastos de la organizacin.

ndices de
rentabilidad
Margen de utilidad neta

(MUN): refleja la proporcin de las

ventas que permanece una vez
cubiertos todos los costos, gastos e
impuestos de la organizacin.
MUN =

Utilidad neta
Ventas netas

Interpretacin:
Cul es el porcentaje por cada coln
vendido cuanto se genera despus de
cubiertos los costos, gastos e
impuestos de la organizacin?.

Ejemplo
MUN =

1.501.232
61.321.164

MUN = -0.02 - 2%

Por cada coln vendido, el -2% queda

de Utilidad Neta.

ndices de
rentabilidad
Rendimiento de operacin
sobre activos (ROA o RSI): mide la
eficacia general de la administracin
para generar utilidades con sus
activos disponibles. Utilidad neta
ROA =

Activo total

Interpretacin:
Cul es el porcentaje de efectividad
obtenido de las inversiones en activos
de la organizacin?.

Ejemplo
ROA =

6.263.021
98.143.899

ROA = 0,06 6%

La organizacin gan un 6% de cada

coln invertido en activos.

ndices de
rentabilidad
Rendimiento sobre

el
patrimonio (ROE o RSP): indica la
tasa de utilidad generada sobre la
inversin total efectuada por los
accionistas.
ROE =

Utilidad neta
Patrimonio

Interpretacin:
Cunto se obtiene de utilidad neta
por cada unidad monetaria invertida
por los socios en la organizacin?

Ejemplo
ROE =

1.501.232
40.780.983

ROE = -0.04 - 4%

La organizacin perdi un 4% sobre

cada coln de utilidad.