NSTITUTO TECNOLGICO SUPERIOR DE TANTOYU

CARRERA:
CONTADOR PBLICO
MATERIA:
Planeacin Financiera
DOCENTE:
C.P. Sandra Elba Delgado Soto
TEMA:
Unidad 3 Costo de capital
PRESENTAN:
Del ngel Francisco David
Del ngel Lorenzana Mara Luisa

6 Semestre

3.2 ESTUDIO DE
CAPITAL SOCIAL

INTRODUCCIN

CAPITAL
SOCIAL
Capital social es el conjunto de aportaciones suscritas
por los socios o accionistas de una Empresa, las cuales
forman su Patrimonio, independientemente de que
estn pagadas o no. El capital social puede estar
representado por: capital comn, capital preferente,
capital comanditario, capital comanditado, Fondo
social (en sociedades cooperativas o civiles), etc.

Qu es el capital social de una empresa?

En ingls Share Capital o Capital Stock, es una cifra estable del valor de los bienes
que posee una empresa y el aporte que hacen los socios. En palabras ms simples,
el capital social tiene dos (2) definiciones:

Es el dinero que los socios o los

accionistas de una empresa aportan
sin derecho de devolucin.

Indica una deuda (pasivo) de una

empresa frente a los socios que
han hecho aportes.

Adems, sirve para que las entidades bancaras midan las solvencias
de la empresa. Cmo lo hace? Recoge el valor total de los aportes
iniciales y de los aumentos o disminuciones posteriores.

Caractersticas del capital social

El capital social que aportan los socios pueden ser: dinerario o

no

dinerario, bienes o crditos.

Se encuentra en el pasivo de balance (dentro de los fondos propios) de
una empresa.
Desarrolla en la empresa una funcin de garanta hacia terceros.
Otorga a los socios distintos derechos segn su participacin en la
empresa.

Las aportaciones pueden ser de dos clases:

dinerarias y no dinerarias.
Las aportaciones dinerarias: son aquellas aportaciones
que consisten en dinero.
Las

aportaciones

no

dinerarias:

son

aquellas

aportaciones que consisten en bienes o derechos

patrimoniales (distintos del dinero).

Importancia
El capital es un elemento esencial e indispensable para iniciar una
empresa, ya que es el monto con el que se iniciarn las gestiones y
operaciones de la misma. Si se toma esto como base, ninguna sociedad
podra constituirse a menos que los socios aporten un capital
determinado, adems esto define el porcentaje de la empresa que le
pertenece a cada socio.

Funciones:

Otorga a los socios distintos derechos segn su

participacin y supone una garanta frente a terceros. Se
trata de una cifra estable aunque tambin se le
considera un pasivo de la sociedad frente a los socios.
Para modificar dicho monto, debe seguirse una serie de
procedimientos jurdicos.

Para que sirve el capital

social?

Tambin se puede recurrir para financiar estas necesidades

iniciales de dinero a fondos ajenos, es decir, prstamos, pero en
muchos casos, y para empresas recin constituidas es difcil de
conseguir al menos de una entidad de crdito.
Estos mismos prstamos los pueden conceder los mismos socios. Pero
entonces que diferencia hay con el capital social que tambin lo aportan los
socios?, Pues si la aportacin de fondos a la sociedad se realiza en forma de
prstamo este se puede recuperar en el momento en que la sociedad tenga
capacidad para ello. El capital social NUNCA se puede devolver a los socios, (a
no ser que se haga una reduccin de capital social o una disolucin de la
empresa).

Qu modalidades de capital social existen?

El capital de una sociedad puede encontrarse fundamentalmente
en los siguientes estados:
-Suscrito: hace referencia al compromiso de las aportaciones
de cada socio, bien en el momento de fundacin de la sociedad,
bien en sucesivas ampliaciones del capital a lo largo de la vida de
la sociedad. Est formado por el total de ttulos emitidos a su
valor nominal.

Suscrito con prima de emisin: las participaciones en el

capital o acciones de la sociedad se suscriben a un valor
superior al nominal del ttulo. La diferencia entre este valor
nominal y el valor suscrito constituye la prima de emisin.
Desembolsado: capital suscrito que efectivamente han
aportado ya los socios. El aporte puede ser en dinero, bienes
inmuebles, bienes muebles y cualquier otro hasta efectuar el
total comprometido por cada socio, siempre que se trate de
bienes y derechos econmicamente valuables.

costo de capital
Es la tasa de retorno mnima de los fondos
invertidos que una empresa debe ganar para
permanecer en el negocio.

El costo de capital es la tasa de retorno que una empresa

debe obtener de los proyectos en los que invierte para
mantener el valor de mercado de sus acciones. Tambin es
visto como la tasa de retorno que requieren los proveedores
del mercado de capitales para proporcionar sus fondos a la
empresa.

El costo de capital de una

empresa est compuesto por
el costo de capital de sus
fuentes de financiamiento a
largo plazo:

El costo de la deuda a largo plazo

El costo de la deuda a largo plazo, es el costo despus de
impuestos el da de hoy de la recaudacin de fondos a largo
plazo a travs de prstamos. Por conveniencia, asumimos por
lo general que los fondos se recaudan por medio de la venta
de bonos u obligaciones.

FRMULA DEL COSTO DE LA DEUDA:

kd

VN VM

n
VN VM
2

1 t 100

ki (kd )1 t 100

VN = valor nominal
VM = valor de mercado ( valor de colocacin gastos cuando
existen )
I = inters a pagar
n = nmero de aos de la emisin
t = tasa de impuesto

Ejemplo
:
La Ca. Berln S.A. de C.V. emiti 5,000 obligaciones con
valor nominal de $250.00 c / u pagando un inters del 8.5
% anual con vencimiento a tres aos; pueden ser colocadas
a $ 200.00 c / u; considerando que las utilidades de la
empresa estn gravadas a la tasa del 42 %, determine su
costo anual para la empresa emisora.

La empresa colocar los ttulos a un valor inferior al

nominal por lo cual tiene un dficit al respecto, que
se aumenta al costo de los intereses . En caso de
colocarse sobre el valor nominal tendra un beneficio
adicional y por lo tanto se restara al costo de los
intereses.

Datos:
I = .085 ($ 250) =
21.25
VN = $ 250.00
VM = $ 200.00
n=3
t = .42

kd

250 200
21.25
3
250 200
2

kd

1 .42100

VN VM

n
VN VM
2

1 t 100

21.25 16.667
0.58100
kd
225

kd (0.1685) 0.58100 9.77%

16.85% costo antes de impuestos
9.77 % es el costo de la emisin de las obligaciones. (Despus
de impuestos)

Acciones preferentes
NIF C-11: Las acciones preferentes normalmente
limitan el derecho a voto de sus tenedores pero a
cambio, gozan de derechos preferentes para la
recepcin de dividendos y, en caso de liquidacin
de la entidad emisora, deben reembolsarse antes
que los instrumentos de capital ordinarios. En
ocasiones,

estas

acciones

dividendos acumulativos.

tienen

derecho

Caractersticas de las acciones preferentes

Son de voto limitado, ya que nicamente tienen derecho a votar en las

asambleas extraordinarias que se lleven a cabo para tratar asuntos
especficos.
Tienen preferencia en el pago de dividendos, ya que no se puede pagar
dividendos a las comunes (ordinarias), sino despus de haber liquidado a
las preferentes.

 Tienen derecho a un dividendo superior al de las acciones

comunes.
La utilidad es acumulativa, es decir, si en algn ejercicio no se
decretaran dividendos, stos se acumularan para ser pagados en
ejercicios siguientes.
En caso de liquidarse la sociedad, las acciones preferentes se
reembolsaran antes que las comunes u otros tipos de acciones que
existen en circulacin en ese momento.

 Tienen derecho a oponerse a las decisiones de las

asambleas, revisar el estado de situacin financiera y
libros de la sociedad.
No contienen promesa alguna de pago de la inversin
original.

Tienen

preferencia

sobre

las

comunes

en

la

disposicin del activo de la empresa en caso de

liquidacin.

Tipos de acciones preferentes

Acciones preferentes
acumulativas
La mayora de las acciones
preferentes son acumulativas,
lo

que

significa

que

los

dividendos vencidos deben

pagarse antes de distribuir
dividendos a los accionistas
ordinarios.

Acciones

preferentes

no

acumulativas
Estas no dan derecho al
tenedor al recibo eventual de
dividendos aprobados, sino
que estipula que el emisor
pague

solamente

los

dividendos corrientes antes

de pagar a los accionistas
ordinarios.

Acciones preferentes participativas

En este tipo los tenedores reciben dividendos mayores a los
establecidos participando con accionistas ordinarios en
distribuciones que van ms all de cierto nivel. La mayora de
las acciones son no participativas.

Clculo del costo de las acciones preferentes

Para calcular el costo de capital por una emisin de acciones
preferentes es necesario establecer la relacin que guardan los
dividendos anuales que se paguen, con la cantidad neta que se
reciba en el momento de la colocacin es decir deben
involucrarse los costos de colocacin que disminuiran el valor
recibido, as mismo los dividendos cuando estn dado en
porcentaje debern convertirse a unidades monetarias.

Kp

Dp
Po

100

K p = costo de las acciones preferentes

D p = dividendo a pagar
P o = valor neto de colocacin
Gtos. = gastos de emisin o colocacin
V n = valor nominal
T = % de dividendos pactado sobre valor
nominal
V m = valor de mercado

El valor neto de colocacin

se ve afectado por los
gastos de emisin por lo que se debe calcular el P o

Po Vm Gtos

Cuando el dato del dividendo pagado es dado en

porcentaje es necesario convertirlo a unidad monetaria
mediante la siguiente frmula:

D p Vn T

Ejemplo:
Se estima que las acciones preferentes de la Ca. Londres S.A. de
C.V. ofrecern un dividendo del 8 % anual, se colocarn a su valor
nominal que es de $ 100.00 y por gastos de emisin y colocacin
se consideran $ 2. por accin. Determinar el costo de capital de las
acciones preferentes:
Se inicia convirtiendo el dividendo a unidades monetarias:

Kp=?
Dp=?
Po=?
Gtos. = $ 2.00 por
accin
V n = $ 100
T = 8%
V m = $ 100

D p Vn T

Valor neto de
colocacin:

Po Vm Gtos

D p $100.00 .08 $8.00

Po $100 2 $98.00

Determinacin del
costo:

Kp

Dp
Po

(100)

Kp

8
(100) 8.16%
98

8.16 % es el costo de capital de las acciones

preferentes

Acciones comunes
Una accin ordinaria o comn es un instrumento de capital
que est subordinado a todas las otras clases de acciones
en cuanto a su derecho de recibir dividendos o a su
reembolso. Las acciones comunes participan en las
utilidades slo despus de que han participado todos los
otros tipos de instrumentos de capital. Es posible que una
entidad tenga ms de una clase de acciones comunes. Las
acciones de la misma clase tienen los mismos derechos de
recibir dividendos o de ser reembolsadas.

Caractersticas de las acciones comunes

Las acciones comunes proporcionan
responsabilidad limitada en la empresa.

sus

propietarios

Desde luego, como propietarios de la empresa los accionistas

comunes tienen derecho a opinar y a decidir sobre las decisiones
que se tomen; esto es, tienen derecho a voz y voto.
Las acciones comunes otorgan a su propietario el derecho a los
dividendos; no obstante, la empresa no tiene obligacin legal
alguna de pagar dividendos.

Clculo del costo de capital en acciones comunes

D1
D1
Ks
g
g 100
Po GASTOS DE COLOCACIN Y DISMINUCIN EN PRECIO
Pf

K s = Costo de las acciones comunes

D 1 = Dividendo esperado
P o = Precio de colocacin
P f = Precio de colocacin disminuidos gastos de colocacin y
perdida en precio
g = Porcentaje o tasa de crecimiento

Ejemplo:
La Ca. Clasben S.A. de C.V. desea saber el costo de una nueva
emisin de acciones comunes considerando: valor nominal
unitario $ 100.00 valor de colocacin $ 90.00 espera pagar
dividendos del $ 2.50 sobre la emisin al finalizar el ao, se
causaran gastos de emisin a razn de $ 1.10 por accin y su
precio disminuira $ 0.60
como consecuencia de la oferta
adicional de acciones y la tasa de crecimiento de dividendos se
Ks = ?
estima en 5 %.
D1
2.50
Pf = ?
Ks

.05 100 7.83%

Ks
g 100
90 1.10 0.60
Pf
D 1 = $ 2.50
P o = $ 90
g = 5%
7.83 % es el costo de la nueva emisin de
Gtos.= $1.10
acciones comunes

El costo de las ganancias

retenidas

Para determinar el costo de las utilidades retenidas se debe

partir de la consideracin que stas seran distribuidas en
pago, como dividendos a los accionistas comunes por lo que
su costo deber determinarse en forma similar a una
emisin totalmente suscrita equivalente de acciones
comunes adicionales, no es necesario realizar ningn ajuste
por el costo de emisin puesto que la empresa adquiere
capital sin incurrir en estos costos.

La ks utilizada para costo de utilidades retenidas es

siempre menor que el costo de una nueva emisin
de acciones comunes, debido a la ausencia del
costos de emisin.

Ks

Dp
Po

g 100

K s = costo de utilidades
retenidas
g = porcentaje de crecimiento
P o = precio de colocacin sin
gastos
D p = dividendo a pagar

Ejemplo:
Con los mismos datos de la Ca. Clasben S.A. de C.V. se desea
saber el costo de capital de del supervit es decir de la
reinversin de utilidades retenidas relacionadas con las acciones
comunes: valor nominal unitario $ 100.00 valor de colocacin $
90.00 espera pagar dividendos del $ 2.50 sobre la emisin al
finalizar el ao, ya no se consideran los gastos de emisin y la
tasa de crecimiento de dividendos se estima en 5 %
Datos:
Ks=?
g = 5%
P o = $ 90
Dp=$
2.50

Ks

Dp
Po

g 100

2.50
Ks
.05 100 7.78%
90

7.78% costo de las utilidades

retenidas

CONCLUSIN

BIBLIOGRAF
A

Laurence J. Gitman, Fundamentos De Administracin Financiera, Sptima

Edicin Oxford University Press Harla, Mxico

James C. Van. Horne, John. M. Wachowicz, Fundamentos De Administracin

Financiera, 8 Edicin, Mc Gran Hill, Mxico
Charles Moyer, James R. McGuigan, William J. Kretlow, Administracin
financier contempornea, Novena Edicin
http://www.eco-finanzas.com/diccionario/T/TIPOS_DE_CAPITAL.htm
http://www.finanzaspracticas.com.co/finanzaspersonales/vida/empleo/16.p
hp

Gracias!
!!