ESTUDIO

SOCIOECONMICO /
EVALUACIN
ECONMICA

UNIDAD 5

Estudia el aporte neto de un proyecto teniendo en cuenta el

objetivo de eficiencia.
Considera la economa como un todo, compara los costos y
beneficios del proyecto desde el punto de vista de la economa en
su conjunto. Y tiene como objetivo, medir la contribucin del
proyecto al cumplimiento de los objetivos socioeconmicos.

EVALUACIN
ECONMICA
Esta evaluacin nos permite determinar si el proyecto planteado
nos permite generar un bien a la sociedad, teniendo en cuenta su
rentabilidad desde el punto de vista econmico.

Efectos de le
implantacin
de un
proyecto

Generacin de
empleo

Aumento en la economa

Tributacin

Inversin Social
Funcin
gubernamental
Manejo de deudas

EVALUACIN
ECONMICA
IMPACTOS DEL PROYECTO
La evaluacin econmica busca identificar los impactos positivos y
negativos que genera un proyecto a los usuarios, a la organizacin y a la
sociedad.
La cuantificacin de estos impactos y la comparacin entre ellos permite
hacer una relacin entre el costo del proyecto y determinar su eficiencia.
OBJETIVO DE LA IDENTIFICACIN DE
IMPACTOS
Identificar si el proyecto posee una rentabilidad social cuando
su implementacin aporta un bienestar a la sociedad.

EVALUACIN
ECONMICA
IMPACTOS DEL PROYECTO

Se
generan
Impacto Directo directamente por el
consumo de los bienes
o servicios producidos
por la organizacin.

Impacto
Indirecto

No
se
encuentran
directamente
relacionados
con
la
produccin del bien o
servicio.

Positivos: Utilidad que ofrece el

producto al consumidor final.
Negativos: Se tienen escasos
recursos para el desarrollo del
proyecto. Recursos necesarios de
alto valor para la sociedad.

EVALUACIN
ECONMICA

Analiza el flujo de recursos reales del proyecto, no el flujo de fondos

financiero.

Cuantifica la contribucin neta del proyecto a la generacin de

recursos.

Trabaja con flujos de recursos reales valorados.

Cuenta con criterios de seleccin como: Valor Presente Neto Econmico

VPNE, Tasa Interna de Retorno Econmica TIRE, indicadores de costo
eficiencia econmicos, Valor Presente de los Costos Econmico VPCE y
Costo Anual Equivalente Econmico, CAEE.

Es

una

herramienta

compatible

con

el

logro

de

los

objetivos

EVALUACIN
ECONMICA
METODOS
QUE
METODOS DE
DE EVALUACIN
EVALUACIN
QUE TOMAN
TOMAN EN
EN CUENTA
CUENTA
EL
EL VALOR
VALOR DEL
DEL DINERO
DINERO A
A TRAVS
TRAVS DEL
DEL TIEMPO
TIEMPO

VALOR PRESENTE
El valor presente neto de una serie temporal de flujos de efectivo se
define como la suma de valor presente de efectivo de los flujos
individuales.
Es un mtodo estndar para la consideracin del valor temporal del
dinero a la hora de evaluar elegir entre los diferentes proyectos de
inversin disponibles para una empresa a largo plazo. Es una
medida del beneficioque rinde un proyecto de inversin a travs de
toda su vida til.

Flujo de efectivo

EVALUACIN
ECONMICA

Transacciones que intervienen en la determinacin del resultado

de la empresa. La variacin del flujo de efectivo ocasionada por
actividades de operacin se mostrar por su importe neto.
La frmula de equivalencia que
relaciona una cantidad presente con
una cantidad futura y viceversa es:
F= P (1+i)n
P= F(1 + i)-N

Para el clculo de este factor existen tablas de valores numricos para un

rango amplio de valores de i y N, utilizando el smbolo funcional (F/P, i%, N),
(P/F, i%, N).

EVALUACIN
ECONMICA

Anualidad diferida (series uniformes)

Cuando tenemos flujos de efectivo al final de periodo (o valores equivalentes

de fin de periodo) en una serie uniforme para un nmero especfico de
periodos, desde el final del primer periodo hasta el ltimo.
Si el flujo de efectivo no comienza sino hasta alguna fecha posterior, la
anualidad se difiere J periodos (J < N) donde toda la anualidad ordinaria
dentro del marco se desplaza hacia adelante del tiempo presente, o
tiempo 0, por J periodos.
El primer pago se realiza al final
del periodo (J + 1),la anualidad se
conoce como
diferida, con la
suposicin de que todos los
periodos implicados tienen la
misma duracin.

F
i

1
P

2
J-1

3
J

J+1

Gradientes aritmticos

EVALUACIN
ECONMICA

Un gradiente es una serie de flujo de efectivo que aumenta o disminuye de

forma uniforme. Es decir, el flujo de efectivo, bien sea ingreso o desembolso,
cambia por la misma cantidad aritmtica cada periodo de inters.
Esta situacin podra modelarse como un gradiente uniforme de flujos de
efectivo.
Diagrama de una secuencia
de flujos de efectivo de fin
de
periodo
que
se
incrementan
en
una
cantidad constante, G, en
cada periodo.

Gradientes aritmticos

EVALUACIN
ECONMICA

Clculo del valor de P cuando se conoce el de G

El valor presente equivalente, P, de la secuencia aritmtica de los flujos de
efectivo, en el ao 0 del pago de gradientes es igual a la suma de los valores
presentes de los pagos individuales.
P= G(P/F, i, N-1) + G(P/F,i,N-2) + . + G(P/F,i,2) +
G(P/F,i,1)

P= G (P/G, i, N)

Clculo del valor anual uniforme A

El valor anual uniforme equivalente de un gradiente uniforme G se encuentra
multiplicando el valor presente en la ecuacin por la expresin del factor (A/P,
i, N).
Al utilizar la notacin estndar de factores.

A = G(P/G, i,N)(A/P, i,N)

A = G(A/G, i,N)

Tablas de inters y anualidades para capitalizacin

discreta

EVALUACIN
ECONMICA

EVALUACIN
ECONMICA

F = P(1 + i)
%i)

P= F(1+i)

P =G

-n

= P (F/P, N,
= F(P/F, N, %i

F =A A =

P=A =A

=P

A =G

EVALUACIN
ECONMICA

El objetivo de la valoracin en las variaciones y estados de cambio en la

situacin financiera, permite tener elementos suficientes para un estudio
completo de ingeniera econmica de una entidad permitiendo la
evaluacin de:

La capacidad de la empresa para generar recursos,

Las razones de las diferencias de la utilidad neta y los recursos
generados o utilizados en la operacin,
Las capacidades de la empresa para cumplir sus obligaciones, pagar
dividendos y/o anticipar la necesidad de obtener un financiamiento,
Los cambios experimentados de la situacin financiera de la empresa
derivados del flujo de efectivo en actividades de operacin permite
proyectar la capacidad para cancelar sus pasivos, pagar dividendos,
reinvertir, y en general es quien define el valor de la misma a travs
de una metodologa de flujo de caja libre u otra tcnica de valoracin.
Transacciones de inversin y financiamiento ocurridos durante el
periodo.

EVALUACIN
ECONMICA
Ejercicios:

Si hoy inviertes $125400 al 8% de inters anual. Qu cantidad se

acumular durante un periodo de 6 aos?

En que tiempo tardar una inversin de $148 000 en triplicarse a un

inters del 15% anual?

Un inversionista (propietario) tiene la opcin de comprar una

extensin de tierra cuyo valor ser de $10,000 dentro de seis aos. Si
el valor de la tierra se incrementa un 8% anual, cunto debera estar
dispuesto a pagar el inversionista por la propiedad?

EVALUACIN
ECONMICA
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO
(mtodo del inversionista, el mtodo de flujo de efectivo
descontado
y el ndice de rentabilidad)
Es la tasa de rendimiento del saldo no recuperado de una inversin.
Tasa de rendimiento utilizada en el presupuesto de capital para medir y
comparar la rentabilidad de las inversiones, su clculo no incorpora
factores externos (por ejemplo, la tasa de inters o la inflacin).
La TIR de la inversin es la tasa de inters a la que el valor actual neto de
los costos (los flujos de cajanegativos) de la inversin es igual al valor
presente netode los beneficios (flujos positivos de efectivo) de la
inversin.

EVALUACIN
ECONMICA
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO
Las tasas internas de retorno se utilizan habitualmente para
evaluar la conveniencia de las inversiones o proyectos. Cuanto
mayor sea la tasa interna de retorno de un proyecto, ms deseable
ser llevar a cabo el proyecto.
Para una alternativa nica, desde el punto de vista del prestamista, la
TIR no es positiva a menos que
1. en el patrn de flujo de efectivo, existan tanto ingresos como
gastos, y
2. la suma de los ingresos exceda la suma de todos los flujos de salida
de efectivo.
Mediante la inspeccin visual del flujo neto total de efectivo se
determinar si la TIR es menor o igual a cero.

EVALUACIN
ECONMICA
Por

medio de la formulacin del VP, se observa que la TIR es la i%* a la

que se cumple que

donde
Rk = ingresos o ahorros netos para el k-simo ao,
Ek = gastos netos que incluyen cualquier costo de inversin para el
k-simo ao,
N = vida del proyecto (o periodo de estudio).
Una vez que se ha calculado i, se compara con la TREMA para decidir si la
alternativa en cuestin es aceptable. Si i TREMA, la alternativa es
aceptable; en otro caso, no lo es.

TASA INTERNA DE RENDIMIENTO

EVALUACIN
ECONMICA

La Tasa Interna de Retorno o de Rentabilidad (TIR), es un mtodo de

valoracin de inversiones que mide la rentabilidad de los cobros y los pagos
actualizados, generados por una inversin, en trminos relativos, es decir en
porcentaje.
Analticamente se calcula despejando el tipo de descuento (r) que iguala el
VAN a cero

Donde:
-r= la tasa de retorno o TIR que en este caso es la
incgnita.
-A= desembolso inicial.
-Q1, Q2......Qn= flujos netos de caja de cada
perodo.

TASA INTERNA DE
RENDIMIENTO

EVALUACIN
ECONMICA

En caso de que la inversin tenga flujos de caja constantes (Q 1=Q2=...=Qn=Q) y

duracin ilimitada, se llega a la siguiente expresin tras aplicar el lmite cuando
n tiende a infinito:

En este caso se produce una relacin con el plazo de recuperacin cuyo clculo, si
los flujos de caja son constantes, es:

Por tanto, si se cumplen las condiciones citadas, la TIR es el inverso del plazo de
recuperacin:

TASA INTERNA DE
RENDIMIENTO

EVALUACIN
ECONMICA

La TIR permite determinar si una inversin es efectuable as como realizar la

jerarquizacin entre varios proyectos.
a)Efectuabilidad: Son efectuables aquellas inversiones que tengan una TIR
superior a la rentabilidad que se exige a la inversin.
b)Jerarquizacin: Entre las inversiones efectuables es preferible la que tenga
una TIR ms elevada.

TASA INTERNA DE RENDIMIENTO / EJEMPLO

EVALUACIN
ECONMICA

Una inversin requiere un desembolso inicial de 400 mil euros, generando unos flujos
de caja anuales de 80 mil en el primer ao, 200mil en el segundo y 200mil en el
tercero, siendo la tasa de descuento utilizada para valorar la inversin del 5%.
Determinar:
-Si la inversin es efectuable segn la TIR.
-Si la inversin es o no preferible a otra con el mismo desembolso inicial y flujo en el
ao tres, pero con un flujos de caja en el ao uno de 100.000 y en el ao dos de
180.000 .
Para saber si la primera inversin es efectuable se calcula su TIR:

TASA INTERNA DE RENDIMIENTO / EJEMPLO

EVALUACIN
ECONMICA

Por tanto, la inversin es efectuable segn la TIR ya que genera una rentabilidad
superior a la exigida (8,53%>5%). Si se calcula mediante la TIR aproximada se
obtiene un valor algo inferior del 8,44%.

Si se quiere comparar con el segundo proyecto es necesario calcular la TIR del

mismo:
La segunda inversin tambin es
efectuable (TIR>5%) y adems
es preferible a la primera ya que
su TIR es ms elevada (8,71%
>8,53).

EVALUACIN
ECONMICA
METODOS DE EVALUACIN QUE NO TOMAN EN CUENTA EL VALOR DEL
DINERO A TRAVS DEL TIEMPO
Tcnicas relacionadas con la evaluacin financiera de la empresa.
Basan su anlisis en el balance general de operaciones, por lo que la
informacin considerada se ubica en un punto en el tiempo.
Tipos bsicos de razones financieras:

Razones de liquidez
Tasa de apalancamiento
Tasa de actividad
Tasa de rentabilidad

EVALUACIN
ECONMICA
Razones de liquidez
Miden la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones
(pagos) a corto plazo. Entre ellas figuran:
a)Tasa circulante. Mide la solvencia a corto plazo, ya que indica a
que grado es posible cubrir las deudas de corto plazo con los activos
que se convierten en efectivo a corto plazo.
Razn circulante = Activo circulante Pasivo circulante
b)Prueba del cido. Mide la capacidad de la empresa para pagar las
obligaciones a corto plazo sin recurrir a la venta de inventarios.
Tasa de la prueba del cido = (Activos circulantes inventarios) / Pasivo
circulante
1

Tasa de apalancamiento

EVALUACIN
ECONMICA

Miden el grado en que la empresa se ha financiado por medio de la

deuda.
a)Razn de deuda total a activo fijo o tasa de deuda
Mide el porcentaje total de fondos provenientes de instituciones de
crdito. La deuda incluye los pasivos circulantes.
Tasa de deuda = Deuda total / Activo total =33%
b) Nmero de veces que se gana el inters
Mide el grado que pueden disminuir las ganancias sin provocar un
problema financiero a la empresa por no poder alcanzar o cubrir los
gastos anuales de inters. Se obtiene dividiendo las ganancias antes
del pago de intereses e impuestos.
No. De veces que se gana el inters = Ingreso bruto / Activo total =8

Tasa de actividad

EVALUACIN
ECONMICA

Mide la efectividad de la actividad empresarial, por lo que no puede

aplicarse en la evaluacin de un proyecto, sin embargo establecen las
pautas a seguir durante la actividad efectiva del mismo en base a
suposiciones acerca de la verdadera actividad futura.
a)Rotacin de inventarios. Considera las ventas calculadas sobre un ao y los
inventarios en un punto del tiempo.
Rotacin de inventarios = Ventas / Inventarios =9
b) Periodo promedio de recoleccin. Es la longitud promedio de tiempo que la
empresa debe esperar despus de hacer una venta antes de recibir el pago en
efectivo.
P.P.R. = cuentas por cobrar / ventas por da = cuentas por cobrar / (ventas
anuales/365) =45
c) Rotacin de activo total. Es la tasa que mide la actividad final de la rotacin
de todos los activos de la empresa.

Tasa de rentabilidad

EVALUACIN
ECONMICA

Es el resultado neto de un gran nmero de polticas y decisiones. Revelan la

efectividad de la administracin de la empresa.
a) Tasa de margen de beneficio sobre ventas
Representa el ingreso neto despus de impuestos sobre ventas. Supone ambos
valores en un mismo punto en el tiempo.
T.M.B. = Utilidad neta despus de impuestos / Ventas totales al ao
5-10%
b) Tasa de rendimiento sobre el valor neto de la empresa
Mide el rendimiento sobre la inversin de los accionistas
T.R.V.N = Ventas netas despus de impuestos / Activos totales

ANLISIS DE
SENSIBILIDAD

EVALUACIN
ECONMICA

Procedimiento para determinar cunto afecta la TIR ante cambios en

determinadas variables del proyecto. Debe estar encaminado a cual
seria el volumen mnimo de ventas que debera tener la empresa para
ser econmicamente rentable.
Se aplica sobre las variables que estn fuera del control del
empresario.
Entra las principales se encuentran:
a) Volumen de produccin
b) Nivel de financiamiento y tasa de inters

Anlisis y Administracin del riesgo

EVALUACIN
ECONMICA

Permite determinar cul es el riego de realizar determinada inversin

monetaria, es decir, administrar el riesgo de tal forma que pueda prevenirse el
fracaso econmico de una empresa.
Su anlisis incluye, al introducir un nuevo producto en el mercado, considerar
los flujos netos de efectivo para tres posibles eventos futuros:
a) Aumento de la demanda
b) Estabilidad de la demanda
c) Disminucin de la demanda

Anlisis y Administracin del riesgo

EVALUACIN
ECONMICA

Estas estimaciones deben basarse sobre las proyecciones a futuro de la

actividad econmica del sector, regin, o pas donde se desarrollar el
proyecto, y considerando los tres estados de la naturaleza econmica
(economa en expansin, estable o en descenso).
El anlisis permite determinar con precisin cual es el nivel mnimo de ventas
que debe mantenerse, permitiendo al proceso administrativo una reaccin
oportuna ante una eventual disminucin de las ventas que le permita
determina de cuanto tiempo dispone para administrar ese riesgo.

DECISIN

ESTUDIOS SOCIOECONMICO. EVALUACIN

ECONMICA

Desde el punto de vista de la evaluacin econmica, lo que se

busca es el mayor beneficio para la sociedad en su conjunto.
Mtodos de evaluacin que
tomen en cuenta el valor del
dinero a travs del tiempo,
tasa de rendimiento interna y
valor presente neto.

Mtodos contables de
evaluacin que no tomen en
cuenta el valor del dinero a
travs del tiempo.

Decisin final sobre la

implantacin del
proyecto