VProgramadeAsesoraaDocentessobreel

RolyFuncionamientodelSistemaFinanciero,
deSeguros,AFPyUnidaddeInteligencia
FinancieraVPAD2011

2. Entidades de Regulacin y Supervisin

(Sesin 3)
2.1

Banco Central de Reserva del Per (BCRP)

2.2

Superintendencia
de
Banca,
Seguros
y
Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones
(SBS)

2.3

Comisin Nacional Supervisora de Empresas y

Valores (CONASEV)

Programa de Capacitacin a Docentes. Convenio SBS MINEDU

2.1 Banco Central de Reserva del Per (BCRP).

Fue creado el 9 de marzo de 1922, e inici sus actividades el 4
de abril de ese mismo ao. Posteriormente el 28 de abril de
1931, fue transformado en Banco Central de Reserva del Per
(BCRP), tomando en cuenta las recomendaciones de la Misin del
profesor Edwin Kemmerer, quien seal que la principal funcin
del Banco deba ser mantener el valor de la moneda.
La Constitucin Poltica del Per (1993) en su artculo 84
establece dos aspectos fundamentales sobre la poltica
monetaria: la autonoma del Banco en el marco de su Ley
Orgnica (Ley 26123) y su finalidad nica de preservar la
estabilidad monetaria.

Programa de Capacitacin a Docentes. Convenio SBS MINEDU

La autonoma del Banco Central es una condicin necesaria para

el manejo monetario basado en un criterio tcnico. La
experiencia internacional muestra que los pases con bancos
centrales autnomos tienen bajas tasas de inflacin y mayores
tasas de crecimiento econmico. Para garantizar la autonoma
del Banco Central, la Ley Orgnica prohbe al BCRP financiar al
sector pblico y establecer tipos de cambio mltiples, entre
otros.
La estabilidad monetaria es el principal aporte que el Banco
Central puede hacer a la economa del pas pues se reduce la
incertidumbre y se genera confianza en el valor presente y
futuro de la moneda, elemento imprescindible para estimular el
ahorro, atraer inversiones productivas y as promover un
crecimiento sostenido de la economa.

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Las funciones del Banco Central de Reserva del Per

son:
Regular la moneda y el crdito del sistema financiero
Administrar las reservas internacionales
Emitir billetes y monedas
Informar sobre las finanzas nacionales.

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La poltica monetaria: diseo e implementacin

A partir de enero de 2002, la poltica monetaria del BCRP se
conduce bajo un esquema de Metas Explcitas de Inflacin
(inflation targeting), con el cual se busca anclar las expectativas
inflacionarias del pblico mediante el anuncio de una meta de
inflacin.
Hasta el ao 2006, la meta de inflacin era 2,5 por ciento anual,
con una tolerancia mxima de desvo de un punto porcentual
hacia arriba y hacia abajo. A partir de 2007, la meta de
inflacin se redujo a 2,0 por ciento, mantenindose el margen de
tolerancia, de un punto porcentual hacia arriba (inflacin
mxima de 3,0 por ciento) y hacia abajo (inflacin mnima de 1,0
por ciento).
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El BCRP toma decisiones de poltica monetaria mediante el uso

de la tasa de inters de referencia del mercado interbancario
en moneda nacional como su instrumento operativo. Dependiendo
de las condiciones de la economa (presiones inflacionarias o
deflacionarias), el BCRP modifica la tasa de inters de
referencia (hacia arriba o hacia abajo) de manera preventiva,
anticipada, para mantener la inflacin en el nivel meta.
La transparencia de la poltica monetaria es una condicin
necesaria para fortalecer la credibilidad en el BCRP, y de esa
manera, mejorar su efectividad. Por ello, las decisiones de
poltica monetaria son explicadas al pblico en general y a los
analistas especializados mediante la difusin de la Nota
Informativa, exposiciones y la publicacin trimestral del
Reporte de Inflacin. Toda esta informacin se publica en el
portal de internet del Banco Central (www.bcrp.gob.pe).

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El control de la inflacin ha contribuido a recuperar la confianza

en la moneda nacional como medio de cambio y depsito de valor.
En los ltimos aos la economa peruana se ha desdolarizado,
reduciendo su vulnerabilidad ante la eventualidad de choques
externos negativos.

El Esquema de Metas Explcitas de Inflacin

El BCRP tiene una meta explcita de inflacin de 2 por ciento con
una tolerancia de un punto porcentual hacia arriba (hasta un
mximo de 3 por ciento) y hacia abajo (hasta un mnimo de 1 por
ciento). El objetivo es que, medida por la variacin 12 meses del
ndice de Precios al Consumidor (IPC) de Lima Metropolitana, se
encuentre alrededor de la meta del 2 por ciento.

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Qu es la inflacin?
Se denomina inflacin al incremento general y
sostenido de los precios. Este incremento se calcula
en funcin de una canasta bsica de consumo, y a
travs de una encuesta mensual, que involucra miles
de precios de cientos de productos, se determina que
precios han subido y cuales han bajado.

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INFLACION

Una inflacin alta provoca una prdida en el poder de compra de los

consumidores. Los ms perjudicados son los pobres dado que no tienen
los mecanismos para protegerse de la inflacin
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Cmo hace el Banco Central de Reserva del

Per para controlar la inflacin?

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CASO 1: Qu pasa si se prev que suba la inflacin?

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CASO 2: Qu pasa si se prev que baje la inflacin?

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Administracin de las Reservas Internacionales

Las reservas internacionales contribuyen a la estabilidad
econmica y financiera del pas, en la medida que representan la
liquidez internacional de la economa las que garantizan la
disponibilidad de divisas (dinero aceptado internacionalmente
como el dlar, euro, etc.) para situaciones extraordinarias. Ello
podra darse por choques externos que se manifiesten en un
eventual retiro significativo de depsitos en moneda extranjera
y una posterior salida al exterior de capitales del sistema
financiero peruano.
La administracin de las reservas internacionales se realiza
siguiendo los criterios de seguridad, liquidez y rentabilidad.
Para ello, se toma en cuenta la situacin y perspectivas de la
economa nacional y del contexto internacional.
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En el Per, las reservas internacionales han aumentado a partir del

ao 2001 lo que nos ha permitido tener una posicin ms solida para
afrontar crisis y choques externos como la crisis financiera
internacional 2008-2009 en la cual las reservas cumplieron un rol
crucial para mantener la estabilidad econmica del pas.
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Emisin de Billetes y Monedas

El Banco Central tiene a su cargo la emisin y el abastecimiento de
billetes y monedas a nivel nacional, garantizando un suministro oportuno
y adecuado de la demanda.
El BCRP lleva a cabo una programacin que toma en cuenta tres
aspectos fundamentales: cantidad, calidad y denominaciones
demandadas, a fin de facilitar la fluidez de las transacciones en
efectivo que realice el pblico.

La demanda de billetes y monedas tiene dos componentes. Uno,

denominado Demanda para Transacciones, que est en funcin del
dinamismo de la economa y de la variacin de los precios; y el otro,
Demanda para Reposicin, que se genera por el reemplazo de los
billetes y monedas deteriorados.

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El Banco Central, con la finalidad de dar a conocer los elementos de

seguridad de nuestros billetes y monedas, realiza tareas de difusin,
principalmente a travs de charlas gratuitas dirigidas al pblico en
general as como al personal de empresas financieras y comerciales.
Difusin de Informacin Econmica:
El Banco Central tiene entre sus funciones la de informar sobre las
finanzas nacionales. El Banco difunde en su portal de internet
http://www.bcrp.gob.pe todas las publicaciones y estadsticas de
carcter econmico que elabora.
Entre las principales publicaciones se encuentran el Reporte de
Inflacin, el Reporte de Estabilidad Financiera, la Nota Semanal, el
Resumen Informativo Semanal, la Memoria Anual, las Notas de
Estudios, las Notas Informativas, la Revista Moneda, la Revista
Estudios Econmicos y los Documentos de Trabajo, entre otros.

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La familia de billetes y el cono monetario del Nuevo Sol

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2.2 Superintendencia de Banca, Seguros y

Administradoras Privadas de Fondos de
Pensiones (SBS)
La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el organismo
encargado de la regulacin y supervisin de los Sistemas Financiero,
de Seguros y del Sistema Privado de Pensiones, as como de
prevenir y detectar el lavado de activos y financiamiento del
terrorismo. Su objetivo primordial es preservar los intereses de los
depositantes, de los asegurados y de los afiliados al SPP.
La SBS es una institucin de derecho pblico cuya autonoma
funcional est reconocida por la Constitucin Poltica del Per. Sus
objetivos, funciones y atribuciones estn establecidos en la Ley
General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica
de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (Ley 26702).
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2.2 Superintendencia de Banca, Seguros y

Administradoras Privadas de Fondos de
Pensiones (SBS)
La finalidad de la SBS es proteger los intereses del pblico,
cautelando la estabilidad, la solvencia y la transparencia de los
sistemas supervisados, velando por que se cumplan las normas legales,
ejerciendo el control sobre todas sus operaciones y denunciando
penalmente a las personas que ejerzan las actividades propias de las
empresas supervisadas sin la debida autorizacin; as como contribuir
con el sistema de prevencin y deteccin del lavado de activos y del
financiamiento del terrorismo.
El enfoque de la SBS es crear, a travs de la regulacin, un sistema
de incentivos que propicie que las decisiones privadas de las empresas
sean consistentes con el objetivo de solidez, solvencia y estabilidad
en el largo plazo.
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Entes Reguladores - SBS

Superintendencia
Microfinanzas.

Adjunta

de

Banca

Se encarga de realizar el control y la supervisin permanente de

las empresas del sistema financiero, de los conglomerados
financieros a las que stas pertenecen y dems empresas
sometidas a su supervisin, para el adecuado control de los
riesgos que los supervisados asumen en sus operaciones.
Algunasentidadessupervisadas(Directoriodeentidadessupervisadas-WebSBS)
Empresas bancarias
Empresas financieras
Cajas municipales
Cajas rurales
Edpymes
Empresas de transferencia de fondos
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Entes Reguladores - SBS

Superintendencia Adjunta de Seguros
Se encarga de regular y supervisar el mercado de seguros con el
objetivo de defender los intereses de los asegurados. Controla
que se invierta adecuadamente el dinero que por concepto de
primas de seguros reciben las empresas de seguros de los
asegurados y que va a ser utilizado para pagar las
indemnizaciones por los siniestros que ocurran.
Algunasentidadessupervisadas(Directoriodeentidadessupervisadas-WebSBS)
Empresas de seguros
Asociaciones de fondos regionales o provinciales contra accidentes de trnsito (AFOCAT)
Derramas

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Entes Reguladores - SBS

Superintendencia Adjunta de AFP.
Se encarga de la supervisin y regulacin de las AFP.
Fiscaliza y regula las operaciones de las AFP a travs de
reportes diarios, auditorias e inspecciones.

Algunasentidadessupervisadas(Directoriodeentidadessupervisadas-WebSBS)
Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFP)

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Entes Reguladores - SBS

Unidad de Inteligencia Financiera del Per
(UIF- Per)
Encargada de recibir, analizar y transmitir informacin para la
deteccin y prevencin del lavado de activos y/o financiamiento
del terrorismo en el Per.
Colabora con los sujetos obligados a informar, en la
implementacin de sus sistemas para detectar operaciones
sospechosas de lavado de activos y financiamiento del
terrorismo.
Informacinadicional
Portal de Prevencin del Lavado de Activos (Web SBS)

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2.3

Comisin Nacional Supervisora de Empresas y

Valores (CONASEV)

CONASEV tiene como ROL fundamental velar por la

transparencia del mercado de valores, la correcta
formacin de los precios en l y la proteccin de los
inversionistas, procurando la difusin de toda la
informacin necesaria para tales propsitos.
Para tener una idea integral del mercado financiero
(desde el punto de vista de la intermediacin), es
decir saber qu mercados lo conforman, a
continuacin se muestra de manera resumida la
estructura de este gran mercado.
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Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores

(CONASEV)
MERCADO FINANCIERO
Desde el punto de vista de la
intermediacin
MERCADO DE INTERMEDIACIN
INDIRECTA:
SISTEMA FINANCIERO
Supervisor: SBS

MERCADO
BANCARIO

Banca
Mltiple

MERCADO DE INTERMEDIACIN
DIRECTA:
MERCADO DE VALORES
Supervisor: CONASEV

MERCADO NO
BANCARIO

MERCADO
PRIMARIO
(Financiamiento)

Financieras

Emisiones Directas

CMACs

Emisiones a travs
de procesos de
titulizacin de
activos

CRACs
Edpymes
Otras
empresas

Emisiones
societarias
Emisiones del
Gobierno

MERCADO
SECUNDARIO
(Liquidez )

Burstil

Rueda
MIENM

Extra
Burstil

Como se puede apreciar, el mercado financiero se divide en dos grandes

mercados: el mercado de intermediacin indirecta y el mercado de
intermediacin directa o mercado de valores. A su vez, el mercado de
intermediacin indirecta est dividido en dos mercados: Mercado Bancario
y Mercado no Bancario.

Mercado de Intermediacin Indirecta

El mercado bancario, compuesto por los bancos estatales (Banco de la
Nacin, Banco Agropecuario) y las empresas bancarias privadas, tambin
llamadas en su conjunto banca mltiple.
El mercado no bancario, est compuesto por empresas financieras, cajas
municipales, cajas rurales de ahorro y crdito, empresas de desarrollo para
la pequea y micro empresa (EDPYME), empresas de arrendamiento
financiero, etc.
Ambos mercados (bancario y no bancario) se encuentran bajo la supervisin
y control de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs (SBS).

Programa de Capacitacin a Docentes. Convenio SBS MINEDU

El mercado de intermediacin directa o mercado de valores,

constituye la otra parte del mercado financiero. El mercado de valores
tambin se encuentra dividido en dos grandes mercados: mercado
primario y mercado secundario. Ambos mercados se encuentran bajo la
supervisin y control de la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y
Valores CONASEV.
El mercado de valores es uno de los canalizadores de recursos
financieros ms importante de la economa puesto que facilita el proceso
de Financiamiento-Inversin, sirviendo como va directa de acceso entre
las personas jurdicas denominadas EMISORES (empresas e
instituciones privadas y pblicas, nacionales y extranjeras), las cuales
emiten valores mobiliarios (instrumentos de corto plazo, bonos, acciones,
etc.) para captar recursos y cubrir sus necesidades de financiamiento, y
los INVERSIONISTAS (personas naturales, personas jurdicas y
dentro de estas ltimas, los inversionistas institucionales como: bancos,
AFPs, financieras, fondos mutuos, etc.), con deseos de obtener una
rentabilidad atractiva por su inversin.
Programa de Capacitacin a Docentes. Convenio SBS MINEDU

Se le denomina mercado primario o de financiamiento, ya que a travs

de este mercado los EMISORES ofrecen valores mobiliarios que crean
por primera vez, lo que les permite captar el ahorro de los inversionistas
a travs de la oferta pblica de sus valores mobiliarios.
La negociacin (compra/venta) de los valores mobiliarios se realiza
mediante oferta pblica, la cual consiste en la invitacin,
adecuadamente difundida, que los Emisores dirigen a los Inversionistas
y pblico en general o a determinados segmentos de ste, utilizando
cualquier medio pblico como: diarios, revistas, radio, televisin, correo,
reuniones, sistemas informticos u otro medio que permita la tecnologa.
De esa manera, se aseguran que los Inversionistas y pblico en general
se interesen por los valores que ofrece.

Programa de Capacitacin a Docentes. Convenio SBS MINEDU

La emisin de los valores mobiliarios, con fines de financiamiento, puede

hacerse a travs de tres (3) principales mecanismos: 1. emisin de
valores de manera directa; 2. emisin de valores mediante procesos de
titulizacin de activos; y 3. a travs de fondos de inversin. A travs de
estos mecanismos las personas jurdicas pueden captar recursos en el
mercado de valores para destinarlos a capital de trabajo, nuevos
proyectos, etc.

Emisin: Conjunto de valores mobiliarios, creados en una cantidad mayor a

10. (Ejemplo: 1,000 acciones o 10,000 bonos, etc.), que una empresa
(EMISOR), ofrece a los INVERSIONISTAS (a travs de oferta pblica
primaria), para captar recursos y as financiar capital de trabajo,
reestructurar pasivos, realizar nuevos proyectos, etc.).

Se le denomina mercado secundario o de liquidez, porque a travs de este

mercado se realizan transacciones con valores que ya existen, esto se
origina cuando las empresas inscriben sus acciones, bonos, etc., en la bolsa
de valores con la finalidad de que sus accionistas u obligacionistas (en el
caso de tenedores de bonos o instrumentos de corto plazo) tengan la
posibilidad de vender dichos valores cuando necesiten liquidez (dinero).
Para decirlo de otro modo, se le denomina secundario porque la negociacin
(compra/venta) de los valores se realiza en ms de una oportunidad, es
decir, esto se produce cuando una persona compra acciones en bolsa
(utilizando los servicios de una SAB) y luego las vende, otro las compra, y
luego las vende y as sucesivamente.

Programa de Capacitacin a Docentes. Convenio SBS MINEDU

El mercado secundario, a su vez, se divide en mercado burstil y en

mercado extraburstil. El mercado burstil est compuesto por dos
mecanismos centralizados de negociacin: la Rueda y el Mecanismo de
Instrumentos de Emisin no Masiva (MIENM). Ambos mecanismos se
encuentran bajo la conduccin de la Bolsa de Valores de Lima (BVL). A
travs de estos mecanismos se lleva a cabo la negociacin
(compra/venta) de los valores.
La emisin de los valores mobiliarios, con fines de inversin, puede
hacerse a travs de tres (3) principales mecanismos: 1. La Rueda de
Bolsa (BVL), 2. Fondos mutuos y 3. Fondos de inversin. A travs de
estos mecanismos los inversionistas y pblico en general pueden invertir
sus recursos excedentes en el mercado de valores con la perspectiva de
obtener mayor rentabilidad por su inversin.

Programa de Capacitacin a Docentes. Convenio SBS MINEDU

Principales participantes del mercado de valores

Los principales participantes del mercado de valores son 1. Los Emisores; 2.
Los Inversionistas, 3. Los no emisores y 4. La institucin de control y
supervisin:
Emisores, como se explic anteriormente, son aquellas personas jurdicas que
para captar recursos emiten valores. Dentro de esta categora se
encuentran: las empresas que emiten valores directamente (emisores
directos); las sociedades titulizadoras, que emiten valores para captar
recursos para terceros y por cuenta propia; las sociedades administradoras
de fondos mutuos (SAFM) y las sociedades administradoras de fondos de
inversin que emiten certificados de participacin.
Inversionistas, personas naturales o jurdicas que adquieren los valores que
ofrecen los Emisores, con la perspectiva de obtener una rentabilidad
atractiva por su inversin.

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No Emisores, aquellas personas jurdicas que no emiten valores pero que

juegan un papel especfico en el proceso de financiamiento e inversin
(originado por los emisores y los inversionistas). Dentro de la categora
de no emisores se encuentran: las sociedades estructuradoras, las
empresas clasificadoras de riesgo, los agentes de intermediacin, la
bolsa de valores, las instituciones de compensacin y liquidacin de
valores, etc.
Institucin de supervisin y control, la institucin que supervisa y
controla a los Emisores y los No Emisores es la Comisin Nacional
Supervisora de Empresas y Valores CONASEV. Asimismo, vela por la
proteccin de los inversionistas que participan en este mercado.

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La CONASEV, tiene asignadas tres (3) competencias especficas

en el mercado de valores: regulacin; supervisin y control; y
difusin y promocin del mercado.

Regulacin, CONASEV teniendo en cuenta las disposiciones

establecidas en la Ley del Mercado de Valores (suscrita por el
Presidente de la Repblica), emite una serie de normas:
Reglamentos, Directivas, Manuales, etc. producto de las cuales
se desarrolla el mercado de valores en nuestro pas.
Supervisin y control, lleva a cabo esta labor a travs de sus
rganos de lnea. Esta labor consiste en controlar y supervisar
que todos los participantes: Emisores y no Emisores, as como las
personas naturales vinculados a estos ltimos, cumplan con lo
establecido en la normativa.
Programa de Capacitacin a Docentes. Convenio SBS MINEDU

Difusin y promocin del mercado, Conscientes de la

importancia que tiene el mercado de valores dentro de la
economa de nuestro pas, la CONASEV, realiza una serie de
actividades, relacionadas a la difusin y promocin del mercado
de valores, dirigidas a potenciales Emisores e inversionistas, as
como
colegios
profesionales,
docentes
y
estudiantes
universitarios y de instruccin secundaria, sin dejar de lado a
otros segmentos como, jueces, fiscales y Polica Nacional, dado
que estos ltimos tienen que ver con la solucin de conflictos
financieros.

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Si desea realizar consultas o sugerencias adicionales, puede dirigirse al

siguiente correo electrnico:
culturafinanciera@sbs.gob.pe
o contactarse con las siguientes personas:

Giovanna Prial Reyes

gpriale@sbs.gob.pe

Daniel Bouroncle Maldonado

dbouroncle@sbs.gob.pe

Fermin Mendieta Solari

fmendieta@sbs.gob.pe

Lola Arteaga de la Gala

larteaga@sbs.gob.pe

Para mayor informacin, visitar las siguientes direcciones electrnicas:

http://www.sbs.gob.pe
http://www.minedu.gob.pe (Ministerio de Educacin)
Correo de la Biblioteca SBS:
biblioteca@sbs.gob.pe
Lnea Gratuita SBS:
0800-10840 (a nivel nacional)