Toro y Oso-Mercado Valores

INTRODUCCION
Tarde o temprano casi todas las personas ven involucradas en su vida

el dinero ya que no se puede escapar a ello.
En el mundo en que vivimos, siempre se requiere finalmente del
dinero como medio de intercambio de bienes y servicios.
El atreverse a este juego con el propsito de triunfar significa empezar
a dominar las emociones humanas que lo impulsan a tomar
decisiones ya sean correctas o no, este es un factor muy
importante que influye en cuando comprar o vender acciones, por
emociones o sentimientos.
ACERCA DE LOS TOROS Y LOS

OSOS
Bajo el emblema de la Bolsa y el signo de la especulacin, se

encuentran enfrentados el toro y el oso, tratando de conseguir,
cada uno de ellos, el triunfo. Frente al imponente oso, el bear,
se alza el bull, el toro de fuerza tremenda, que arremete contra
todo lo que se cruza en su camino y, de una cornada, lo lanza
hacia arriba.
El precio de una accin es la resultante de la lucha entre el

toro, el comprador, y el oso, el vendedor. Los toros empujan los
precios hacia arriba y los osos arrastran los precios hacia
abajo. La direccin en que se mueven los precios revela quin
va ganando la lucha. El precio al cual se cierra una transaccin
es aquel en que un toro y un oso acordaron hacer trato.
EL DINERO
El dinero tiene un halo de misterio. Mucha gente gasta su vida

entera tratando de obtenerlo, y algunos, incluso, hasta mueren en
el camino; pero a veces, cuando lo obtienen, se dan cuenta de que
igualmente no son felices. Resulta lgico y natural que el hombre
quiera poseer dinero.
Por el poder que otorga, puede suceder que, finalmente, la

persona termine siendo un esclavo del mismo, dedicado a cuidarlo
y no el dinero a su servicio, perdiendo a su vez toda tica en el
comportamiento social con sus semejantes. No se trata solamente
de acumular dinero, sino de lograr la armona entre poseer dinero,
para lograr un mejor desarrollo material, y el compartirlo con
quienes nos rodean como enriquecimiento intelectual y espiritual.
Esto s es ser rico.
ACERCA DEL DAR Y EL

AGRADECER
Los humanos tomamos y usamos lo que tenemos a

nuestra disposicin sin valorarlo demasiado.
Nuestros pensamientos giran preferentemente
alrededor de lo que nos falta.
La gratitud est presente cada vez que sabemos

reconocer lo valioso que hay en nosotros o en los
dems, en todos los actos y pensamientos positivos,
en la capacidad de interesarse en las personas, en
el cuidado inteligente hacia uno mismo y los dems.
QUE ES Y PARA QUE SIRVE EL

DINERO
El dinero simboliza el fruto del esfuerzo humano. El dinero es

energa que puede ser utilizada por las personas para
desarrollarse como seres humanos integrales, compartiendo
con quienes los rodean, y, por sobre todo, para dar libertad.
Libertad econmica significa no hacer nada que no se
quiera, por dinero, y tampoco dejar de hacer algo que se
quiera, por falta de l.
La prosperidad es mucho ms que ganar dinero. La

prosperidad no es tan slo la riqueza econmica, ya que la
acumulacin de dinero por s sola no resuelve el problema
de fondo. Hay que gozar de buena salud para disfrutarla y
para lograr que contine produciendo ms riqueza. Es la
prosperidad la que trae consigo el dinero.
CAMINOS PARA FORMAR

CAPITAL
De todas las formas que existen para acumular dinero, tales

como: asaltar un banco, estafar a otras personas, explotar el
trabajo de otros pagando sueldos bajos, traficar drogas,
contraer matrimonio con una persona rica, recibir
una
herencia, ganarse la lotera, o trabajar y ahorrar; slo la
ltima es una opcin que est al alcance de todos, porque
depende con plena seguridad de nosotros mismos.
La nica fuente legtima de que dispone un individuo es su

capacidad de trabajo, y en funcin de ste, su capacidad de
ahorro. La capacidad de generar ingresos mediante el trabajo
es una condicin propia de las Personas. El tener trabajo es
una de las cosas ms grandes que puede ocurrirle a un
individuo. Mas an, el trabajar en lo que le guste, es lo mejor
que puede a alguien sucederle!
LA TRAMPA DEL CONSUMO Y

LAS DEUDAS
Una de las tareas ms arduas que enfrenta el joven profesional,

cuando entra al mundo laboral, es desarrollar una disciplina para
no dejarse atrapar por la maquinaria del consumo descontrolado,
y terminar gastando ms de lo que gana, o peor an, no ahorrar.
TOMANDO EL CONTROL
DE SUS DEUDAS
La mayora de las personas dedica desesperadamente todo su

esfuerzo a saldar cuanto antes todas las deudas a crdito. El
problema es que pueden transcurrir aos, y no podremos
garantizar haberlas saldado todas. Lo ms grave es que durante
este perodo incierto de tiempo estaremos sacrificando la calidad
y el goce de la vida diaria.
El individuo que ha logrado formar un capital, tiene grandes

posibilidades, porque se le abre un horizonte de opciones que
puede evaluar. La ausencia de deudas nunca podr compararse
con la posibilidad de tener opciones para evaluar, si se tiene
dinero ahorrado. Tener las cuentas pagadas no equivale a la
felicidad. Tener control sobre el dinero y tener un plan que haga
realidad los sueos y cumpla metas, s equivale a la felicidad.
Captulo VIII
ACERCA DEL AHORRO
Captulo VIII
ACERCA DEL AHORRO
Apartar la cantidad que se desea ahorrar al

comienzo del mes, ya que de esta forma
enfrentaremos la debilidad de nuestra naturaleza
humana, que intentar traicionar el objetivo
propuesto, traspasando a consumo los excedentes
destinados a ahorro.
Cuando la persona se inicia al mundo Laboral es
recomendable elegir una opcin automtica de
ahorro, esto permitir, adems de lograr el objetivo
de formar un capital, disponer de mayor tranquilidad
para dedicar toda la energa para desarrollarse en el
plano laboral y familiar, durante los primeros diez
aos.
Captulo VIII
ACERCA DEL AHORRO
No se debe vulnerar la proporcin de deudas

versus ingresos:
1)
2)
3)
4)
10%
25%
20%
45%
ahorro.
dividendo hipotecario o arriendo.
intereses, cuotas prstamos y emergencias.
gastos de mantencin del hogar.
Lo que tenemos como ingresos menos las cuentas,

incluido el ahorro, constituye el saldo automtico y
lmite de nuestros gastos hasta fin de mes.
Captulo VIII
ACERCA DEL AHORRO
Lo ms importante es
empezar a pagarse a
usted mismo, es decir, a
ahorrar.
El trabajo por s mismo no
produce gran acumulacin
de dinero, pero s puede
hacerlo
el
hbito
del
ahorro sistemtico.
CAPITULO IX
EL PODER ESCONDIDO DEL
AHORRO
CAPITULO IX
AHORRO
Existen diferentes formas de ahorro que se

pueden desarrollar dentro del sistema financiero
establecido:
Monto fijo inicial, por una sola vez
F = M * (1 + r/100) ^ (n*12)
Opcin segura
Mediano riesgo
Mayor riesgo
CAPITULO IX
AHORRO
Monto de ahorro en cuotas mensuales
F = P * 100/r * ((1 + r/100) ^ (n*12) - 1)
Optar por la opcin de mayor riesgo en
un LP (20 aos), no involucra tal riesgo
y, por otra parte rinde los resultados
espectaculares esperados.
CAPITULO IX
AHORRO
El poder escondido del

ahorro se encuentra
en la combinacin de
la tasa de inters y el
LP,
siendo
ambos
factores
muy
importantes
para
lograr el crecimiento
exponencial
del
capital.
Comprar casa o arrendar?

De las puertas de la casa hacia adentro no corren
ms que las decisiones que otorguen ms
felicidad, aunque no sean financieramente muy
rentables.
Acerca del endeudamiento
Debe uno solicitar

crdito o no?
CAPITULO X
COMO ACELERAR LA RENTABILIDAD
DE SU CAPITAL
CAPITULO X
COMO ACELERAR LA RENTABILIDAD DE SU
CAPITAL
Existen dos caminos:

Desarrollar un proyecto propio
Poner el capital en renta variable en el
mercado burstil, pero manejado por
nosotros mismos.
CAPITULO X
COMO ACELERAR LA RENTABILIDAD DE SU
CAPITAL
Este sistema para acelerar la rentabilidad

de un capital est recomendado para las
personas
que
deseen
hacerlo
profesionalmente, es decir que tengan
formado
un
capital
y
tengan
la
disponibilidad de tiempo para vigilar su
desempeo, y poder guiar la rentabilidad
utilizando las herramientas del Anlisis
Tcnico Burstil.
CUARTA PARTE
LA BOLSA
CAPITULO XI
QUE ES LA BOLSA
CAPITULO XI
QUE ES LA BOLSA
Es el punto de encuentro entre la oferta y la demanda

de capitales.
Financiamiento de
inversiones Emisin de
bonos
Creacin o ampliacin de
una empresa Emisin de
acciones
Ahorrantes dispuestos a
comprometer su capital
por un plazo relativamente
largo
CAPITULO XI
QUE ES LA BOLSA
Superintendencia
Financiera:
La
regulacin
mercado
La Bolsa:
del
Mantener un mercado
ordenado
Asegurar
confiabilidad
sistema
plena
del
Provee un lugar fsico de reunin para

efectuar transacciones
Es
complementaria
bancario
del
sistema
Ayuda a gestionar la liquidez del ahorro

Asegura la difusin de los ttulos de
propiedad
entre
los
mltiples
inversionistas
Favorece la movilidad del capital
Es el remate de expectativas futuras
del comportamiento de las empresas
CAPITULO XI
QUE ES LA BOLSA
Con el avance de las

comunicaciones y la
globalizacin de los
mercados, todas las
Bolsas
del
mundo
funcionan cada vez
ms
intercomunicadas.
CAPITULO XII
BREVE HISTORIA DE LA BOLSA
CAPITULO XII
La Bolsa de valores parece tener sus orgenes en Roma, en
el muy clebre Collegium Mercatorium, evocado por el
historiador Tito Livio, como lugar de especulacin
financiera.
En 1694 fue creado en Inglaterra el centro burstil de la
City, el cual jug un papel fundamental en el desarrollo de
los mercados financieros.
En 1724, Francia se dota de una moderna Bolsa, por
decreto real.
En 1808 se puso la primera piedra del palacio Brongniart,
ordenado por Napolen I, donde funciona la Bolsa de Pars
hasta los das de hoy.
CAPITULO XII
Las dems Bolsas aparecen a partir del siglo XVIII.
La Bolsa de fondos pblicos de Bruselas fue creada en
1801.
La Bolsa de Norteamrica, el New York Stock Exchange
Board, nace en 1817.
En 1789, el primer congreso de Estados Unidos se reuni
en el Federal Hall localizado en Wall Street y autoriz la
primera orden de una emisin de U$ 80 millones en
bonos del gobierno, para absorber el costo de la guerra.
CAPITULO XII
Dos aos ms tarde, se adicionaron a los bonos del gobierno las
acciones de bancos cuando Alexander Hamilton, secretario del
Tesoro, fund el primer Banco dela nacin, llamado Banco de
los Estados Unidos, y ofreci las acciones al pblico. Los
empresarios de Wall Street pronto empezaron a programar
remates de acciones y bonos, tal como lo realizaban para los
productos
agrcolas
y,
finalmente,
formalizaron
esta
organizacin fundando La Bolsa de Valores de New York (NYSE).
En 1914, la City situada al este de Londres, se convierte en el
centro financiero del mundo, seguido de cerca por la plaza de
Pars.
La fuerte inflacin de los perodos entre la primera guerra, la
crisis de 1929 y luego la segunda guerra mundial, propinan
duros golpes a los mercados europeos, lo que permite a New
York ocupar el primer puesto, lugar que mantiene hasta hoy.
CAPITULO XII
Actualmente existen tres

realmente internacionales:
Bolsas
New York: (NYSE, AMEX, NASDAQ)

Tokio: (Kabuto-cho)
Londres: (London Stock Exchange)
CAPITULO XII
Alemania: Las Bolsas de Franckfort y Dusseldorf, al

igual que el sistema financiero, se encuentran en
manos de los bancos, los cuales poseen los ttulos de
las sociedades y estn facultados para recibir
rdenes de compra y venta por parte de los
inversionistas. En 1991 se inaugur un sistema
informtico
muy
moderno
para
operar
las
transacciones denominado IBIS.
Suiza: Las principales transacciones se efectan en
tres mercados Zurich, Ginebra y Basilea. Desde Mayo
de 1988, existe un gran mercado electrnico de
opciones y futuros denominado SOFFEX, de gran
eficiencia.
CAPITULO XII
Blgica: En 1991 lanz un nuevo indicador

tendencia a tiempo real, denominado BEL 40.
de
Luxemburgo: Los organismos de inversiones colectivas

establecidos en Luxemburgo no pagan impuestos sobre
ganancias y capital. Adems, no se aplica ninguna
retencin sobre los dividendos distribuidos.
Holanda: Amsterdam es una de las plazas financieras
ms antiguas. Hasta 1945 se encontraba situada en el
tercer lugar mundial, detrs de New York y Londres.
CAPITULO XII
Las Bolsas de Extremo Oriente y

Amrica Latina:
Entre los pases de estos continentes
se destacan las Bolsas de Hong Kong,
Sel, y Bangkok, en Extremo Oriente; y
Chile, Brasil, Per, Argentina y Mxico,
en Amrica Latina.
CAPITULO XIII
COMO FUNCIONA LA BOLSA
CAPITULO XIII
La rentabilidad histrica de la Bolsa est

caracterizada por ciclos formados por momentos de
gran auge, seguidos luego de grandes catstrofes.
Boom y crash, bullish y bearish son trminos
inseparables.
El valor de las acciones estar afectado por la
apreciacin y el sentimiento que tenga el pblico, el
cual muchas veces no es estrictamente racional y
se deja llevar por euforias y depresiones tpicas del
comportamiento humano.
CAPITULO XIII
La Bolsa es el mejor laboratorio para observar el
comportamiento colectivo humano.
Teora de la Convergencia
Teora del Contagio
La Bolsa debe analizarse a partir de cada accin en
particular.
El indicador general es un ndice que mide solamente el
valor del conjunto de acciones que se transan en la Bolsa
de Comercio, y permite observar sus variaciones como un
todo.
CAPITULO XIV
EL DESAFIO DEL MERCADO
CAPITULO XIV
Comprar acciones de empresas destinadas a la

grandeza
Comprar acciones de gran popularidad
Comprar acciones dateadas
Comprar acciones en su precio ms bajo
Comprar acciones y mantenerlas indefinidamente
CAPITULO XIV
Una aproximacin diferente al mercado:
El anlisis tcnico burstil: permite, mediante el anlisis
de series de tiempo, rastrear el desarrollo de los ciclos del
precio de las acciones y, con la ayuda de indicadores
estadsticos, tomar decisiones con riesgo controlado.
CAPITULO XV
DOS ESCUELAS PARA ANALIZAR EL
MERCADO
CAPITULO XV
MERCADO
Existen dos escuelas de anlisis burstil que, a lo largo

de la historia de la Bolsa, han tomado posiciones
antagnicas
cuando
se
trata
de
analizar
el
comportamiento del mercado:
El
Anlisis
Fundamental
Burstil
(Benjamn
Graham) Tiene como objetivo la evaluacin global de las
condiciones financieras de una empresa en particular,
para ser usada en la determinacin de su valor intrnseco
y en la proyeccin de sus utilidades futuras. Los
fundamentalistas sostienen que cualquier cambio en sus
resultados se ver reflejado en los dividendos y, por lo
tanto, en los precios de sus acciones.
CAPITULO XV
MERCADO
a) Relacin Precio / Utilidad:

RPU = Precio de mercado por accin
Utilidades Anuales por accin
b) Rendimiento en dividendos:
Rendimiento en Dividendos = Dividendo por accin
(anual) * 100
Precio de mercado por
accin
CAPITULO XV
MERCADO
c) Valor Bolsa / Valor Libro: es la cantidad de dinero que un

accionista puede aspirar a recibir, si los activos tangibles
de la compaa fueran vendidos al valor que aparecen en
los balances, despus de pagar todos sus pasivos.
El Anlisis Tcnico Burstil (Charles Dow)
Es el arte de identificar los cambios de tendencias de los
precios de las acciones en su comienzo, y de mantener
una posicin en el mercado hasta que el peso de las
evidencias indiquen que dicha tendencia se ha revertido.
a) Dinero Astuto
b) Dinero Ingenuo
CAPITULO XVI
EL ANALISIS FUNDAMENTAL
VERSUS EL ANALISIS TECNICO
CAPITULO XVI
EL ANALISIS FUNDAMENTAL VERSUS EL
ANALISIS TECNICO
El anlisis fundamental:
Se basa en antecedentes contables con por lo menos seis meses de retraso
Est ligado indefectiblemente a la materializacin de los planes de la empresa en el tiempo futuro
Es utilizado por los inversionistas de largo plazo
El anlisis tcnico:
Utiliza como nica fuente de informacin la evolucin de los precios de las acciones y los volmenes transados
El mercado internaliza en forma casi instantnea las informaciones relacionadas con cada empresa
Sigue las evoluciones del mercado y saca sus conclusiones en consecuencia
Se aplica preferentemente a plazos medianos
CAPITULO XVI
EL ANALISIS FUNDAMENTAL VERSUS EL
ANALISIS TECNICO
Cmo se concilia el Anlisis Fundamental con el Anlisis Tcnico
No obstante todo lo anterior, el mercado ser el rbitro final, tanto para
fundamentalistas como tecnicistas, e independiente de cmo percibamos las
noticias o interpretemos como bullish o bearish las situaciones, el mercado se
comportar exactamente como l quiera hacerlo, y no como nosotros
desearamos.
CAPITULO XVII
EL JUEGO DE LOS ASTUTOS Y LOS
INGENUOS
CAPITULO XVII
EL JUEGO DE LOS ASTUTOS Y LOS
INGENUOS
El juego de la Bolsa es el equilibrio perfecto de la oferta y la demanda. En
todo juego se requieren dos oponentes y, por lo tanto, nadie puede comprar
una accin a menos que alguien la venda y, por otra parte, nadie puede
vender una accin a menos que otra persona desee comprarla.
Por lo tanto, el meollo del juego residir en la habilidad para rastrear buenas
oportunidades de compra y, una vez evolucionado el precio, en proceder a su
venta marginando la diferencia a su favor.
ASTUTOS VS INGENUOS
ASTUTOS
Tienen dinero como
capital propio.
Paciencia y los nervios
suficientemente
templados.
Tienen ideas propias,
es decir acta
utilizando la mente de
modo reflexivo y
conceptual.
INGENUOS
Tienen poco dinero
como capital propio.
Tienen poca paciencia.
Sus nervios son
dbiles.
Carece de capacidad
de anlisis conceptual
y acta de manera
puramente emocional.
La Bolsa, Los Ingenuos y Los

Astutos
Si son los astutos quienes poseen la mayor
parte de las acciones, la Bolsa estar bien
dispuesta para un movimiento al alza
interesante.
Si por el contrario, la mayor parte de las
acciones estn en manos de los ingenuos,
cualquier noticia pesimista, por poco
importante que sea, puede provocar el
desastre.
Captulo XVIII
DESARROLLO DE LOS
CICLOS
Desarrollo de los ciclos

Bolsa deprimida (despus de un auge).
Provocada por intervencin monetaria para
controlar la inflacin y sobrecalentamiento
Descenso de las cotizaciones

Altas tasas de inters
Poco dinero disponible en el sistema
Pesimismo en los inversionistas
Es aqu donde los astutos compran acciones a

precio de liquidacin.
CICLO AL ALZA
Supongamos que despus de la intervencin de la
autoridad monetaria esta realiza una evaluacin de la
economa concluyendo que podra disminuir de nuevo
las tasas de inters, medida que ocasiona:
Mas dinero disponible en el sistema
Bolsa se vuelve una alternativa atractiva
Llegan los primeros especuladores, que son los profesionales a
comprar acciones en alza, las cuales estn en manos de los
astutos.
Poco a poco las cotizaciones subirn y se generara una reaccin

en cadena: menos pesimismo, nuevas compras, precios altos:
1era FASE DE MOVIMIENTO AL ALZA
Ciclo al Alza
En un momento dado gracias al tipo de inters y a
las
crecientes utilidades se llegara casi a la euforia, no
se vera riesgo alguno y predominara un gran
optimismo:
ESTA FASE ES UNA SOBREREACCIN DEL MERCADO.
A estas alturas, los astutos ya han vendido sus

acciones a los mas ingenuos, los cuales han
conseguido recursos hasta por medio de crditos.
Ciclo a la Baja
Como esta euforia tiene efectos inflacionarios, el
banco empieza a elevar nuevamente las tasas de
inters y a restringir la liquidez, lo cual ocasiona:
Disminucin del flujo de dinero
Los precios de las acciones frenan su alza
Como algunos especuladores no pueden vender ya ms
alto, deciden abandonar el mercado y venden. Al principio
lo hacen despacio y en poco volumen:
1era FASE DEL MOVIMIENTO DE CADA
CICLO A LA BAJA
Despus van llegando las malas noticias
econmicas acompaadas de un descenso del
precio de las acciones, lo que conlleva a una
reaccin en cadena pero en direccin contraria.
Estas ventas causan cadas en los precios lo
que terminar con una desbandada general:
Esta tambin es otra FASE DE
SOBREREACCIN DEL MERCADO

En el caso de una baja en las cotizaciones son los
astutos los que compran en su gran mayora, los
cuales disponen de ideas, dinero y paciencia.
Punto ms bajo de la cotizacin. Acumulacin en

manos de un reducido grupo de astutos.
Punto ms alto de la cotizacin: Dispersin en
manos de muchos ingenuos.
Al margen de la teora de Rusell, el

especulador cuidadoso debiera comenzar
a comprar recin en la primera fase del
alza, cuando ya se ha confirmado la
tendencia alcista. Luego debe dejar correr
los acontecimientos, comenzar a vender
cuando el movimiento del alza parece
eufrico, y terminar de vender cuando los
precios ya han confirmado la expiracin de
su ciclo alcista.
Captulo XIX
ACERCA DE LOS
ESPECULADORES
El Especulador
La especulacin implica tomar riesgo en
situaciones que si resultan como pensamos,
podemos obtener ventajosas rentabilidades.
Bajo esta definicin, el individuo que realice un
anlisis riguroso, fundamental o tcnico, con el
objetivo de minimizar el riesgo al comprar una
accin, no es un especulador sino un
inversionista.
El Especulador
El especulador solo compra acciones por un
breve espacio de tiempo, y su propsito no es
invertir realmente su dinero en las empresas,
sino obtener un diferencial de precio entre la
compra y la venta de una accin.
El grupo de especuladores es
extraordinariamente importante para el buen
funcionamiento de la bolsa, dado que mediante
sus transacciones, se eleva la cifra de
operaciones.
Caractersticas de un buen
Especulador
El especulador moderno debe ser un
individuo informado, para mantener al da
su cultura general de los acontecimientos
que ocurren, pero en estricto rigor, slo se
le exige como mximo, que rescate en la
prensa los precios de cierre y volmenes de
transacciones de las empresas que
componen su base de datos.
Caractersticas de un
buen Especulador
La caracterstica fundamental que debe tener
el especulador moderno es la perseverancia y
rigurosidad para seguir un procedimiento en
forma sistemtica y no violar las reglas
establecidas, con impulsos emocionales o
corazonadas de ltimo momento.
La otra caracterstica de gran importancia es
la paciencia, de manera que pueda
interpretar las situaciones como
verdaderamente son.
Captulo XX
LA TRAMPA DEL EGO
Reglas Bsicas
Reglas bsicas que todo especulador o
inversionista debiera seguir para tener xito en
el mercado burstil:
1. Comprar acciones a precio bajo, venderlas a
precio ms bajo.
2. Dejar correr las utilidades, pero cortar las
prdidas rpidamente.
3. Adherirse a posiciones ganadoras, pero nunca
a posiciones perdedoras.
4. Ir con la tendencia.
La trampa del EGO

Nuestro EGO comienza a sabotear nuestra
habilidad para tomar las decisiones correctas.
En forma casi tangible ser como tener
adentro un Otro Yo. Nos inventar las mas
rebuscadas razones para mantener una
actitud perdedora.
Una persona sin ego apreciar las cosas como
son y no por lo que al ego le gustara que
fueran, y actuar de acuerdo a lo que ve y no
a lo que quisiera ver.
La trampa del EGO

Para seguir las reglas al pie de la letra y no
dejarse guiar por el ego, se propone una
herramienta estadstica de anlisis, sobre la base
de los precios de cierre y volmenes de las
transacciones.
El sistema consistir en una seal precisa de
compra, la cual se basar en la determinacin
estadstica de una tendencia ascendente
confirmada, por lo que espera confirmar el cambio
de tendencia para dar el pase a la compra.
La trampa del EGO

Luego, a continuacin, comienza el
desarrollo del ciclo, el cual debe ser seguido
con atencin para rematar la accin cuando
haya madurado y este prxima a la
expiracin de su ciclo ascendente.
El sistema adems dar seales precisas
para salirse del mercado en caso que
ocurran debacles inesperados.
Captulo XX
ACERCA DE LA LEY DE MURPHY
LEY DE LA EXCEPCIN
Ley de Murphy
Por ejemplo, ocurrir frecuentemente que el
precio bajar justo en el momento en que
usted compr, y como probablemente usted
lo hizo con fondos que necesitaba dentro de
un tiempo, el precio se mantendr
descendiendo hasta que se cumpla el plazo
lmite en que necesitaba disponer del dinero.
Cuando ya no pueda esperar ms y tome la
decisin de venta, el precio en forma alegre y
caprichosa comenzar su carrera ascendente.
Captulo XXII
ACERCA DEL VALOR DE LAS
NOTICIAS
Acerca del valor de las

noticias
Las noticias son para los ingenuos. Infunden
temores a destiempo, los cuales provocan
ventas a precios de gangas o crean falsas
expectativas, las cuales inducen a comprar
acciones que ya estn caras.
La razn por la cual las noticias son de escaso
valor, reside en que el mercado se mueve con
las noticias de los das futuros.
Acerca del valor de las noticias
Es justamente el desfase entre las

noticias y la respuesta del mercado
lo que permite que se lleve a cabo
el juego con xito por parte de los
astutos, quienes confan en la
sobrerreaccin del pblico, la que
se basa en las noticias como
pronstico de cmo va a reaccionar
el mercado frente a los sucesos.
Acerca del valor de las noticias
El pblico en general, tiende a

permanecer pesimista y cauteloso hacia el
trmino de un periodo bearish,
permitiendo a los astutos comprar
acciones a precios muy atractivos bajo el
ampro de las malas noticias an
prevalecientes.

noticias
Por otra parte ocurrir que, una vez que el
pblico se vuelve optimista y excitado,
permanecer ese nimo, a pesar de que el
ciclo de alza bullish haya expirado,
permitiendo as a los astutos vender o
distribuir a buenos precios sus acciones al
pblico ingenuo.

noticias
Las noticias no guan al mercado, sino
que es el mercado, el cual al estar
sobrecomprado o sobrevendido, usar
las noticias para expresarse, haciendo
subir o bajar los precios de las acciones,
para ajustar su precio cuando se
encuentran en los extremos de los ciclos.
QUINTA PARTE
UN SISTEMA DE ANALISIS
CONCEPTOS Y HERRAMIENTAS
ESTADISTICAS PARA EL ANALISIS
TCNICO
El anlisis tcnico-burstil consta de
mltiples frmulas estadsticas aplicadas a
series de tiempo del precio de las acciones
y sus respectivos volmenes transados, el
nico secreto del Anlisis Tcnico residir
en aprender a fluir en la direccin del
mercado.
Y cuidarse de no caer en la trampa de
sobreanalizar
estadsticamente
el
mercado.
CONCEPTOS Y HERRAMIENTAS ESTADISTICAS

PARA EL ANALISIS TCNICO
1. Grficos de Series de Precio

La base del anlisis tcnico es un grfico que permite
ver la evolucin del precio y el volumen de las
acciones transadas, en el tiempo. El precio y los
volmenes son indicados en los ejes verticales y las
fechas de transaccin en el eje horizontal.


2. Canal madre de evolucin

Las cotizaciones oscilan bajo la presin de la oferta y
la demanda, definiendo un canal ancho de avance al
alza o a la baja, claramente establecido. Para definir
el canal madre de evolucin se requerir del
despliegue de los datos de precio de un perodo de
tiempo de a lo menos un ao.

Si el canal madre es descendente, para

definir su trazado, se unirn sus precios
mximos mediante una lnea recta, y se
trazar una paralela que abrazar los precios
mnimos.
Si el canal madre
definir su trazado,
mnimos mediante
trazar una paralela
mximos.
es ascendente, para
se unirn sus precios
una lnea recta, y se
que abrazar los precios
ESTADISTICAS PARA EL ANALISIS
TCNICO
ESTADISTICAS PARA EL ANALISIS TCNICO

Las lneas que definen el canal madre por el cual se

despliega el precio de una determinada accin son,
como lmite inferior la lnea de soporte, y como
lmite superior la lnea de resistencia.

El precio de una accin denominado Nivel de

Soporte, es un precio al cual la mayora de los
inversionistas y especuladores creen que ya no
puede descender ms, por encontrarse demasiado
barata, y llegado un momento dado comenzar a
subir, a partir de ese nivel, para ajustar su precio.


El precio de una accin, denominado Nivel de

Resistencia, es un precio al cual la mayora de los
inversionistas y especuladores creen que ya no
puede seguir subiendo ms por estimar que est
cara, y llegado un momento dado, comenzar a
descender para ajustar su precio.

El origen de los niveles de soporte y resistencia est

en el hbito que tienen los especuladores de
recordar el precio pagado por una accin. (lnea de
resistencia sicolgica)

Las
expectativas
de
los
inversionistas
y
especuladores cambian con el tiempo, influidas por
los rumores o tambin por la filtracin de
informacin privilegiada. Cuando esto ocurre, se
producen cambios muy abruptos de los niveles de
precio de soporte o resistencia.


4. Equilibrios de Oferta y Demanda

El Nivel de Soporte ocurre al precio
donde la lnea de oferta corta el eje
vertical izquierdo.
El Nivel de Resistencia ocurre al
precio donde la lnea de demanda
corta el eje vertical izquierdo.
La mayora de las herramientas del Anlisis Tcnico

se basan en el concepto del equilibrio de la oferta y
la demanda.
Los grficos de series de precio en el tiempo nos

dan una magnfica panormica de estas fuerzas en
accin.
5. Subcanales de tendencias
Una tendencia se define como un cambio
de los precios en forma sistemtica,
producida
por
un
cambio
de
las
expectativas del pblico. Por lo tanto, el
precio de una accin se trasladar vibrando
desde la lnea de soporte del canal madre
hasta la lnea de resistencia de dicho canal,
y viceversa, a travs de subcanales
denominados tendencias al alza o a la baja.
Para trazar un subcanal de tendencia, el

autor Gilbert Raff recomienda utilizar la
metodologa de una regresin lineal
aplicada a un cierto perodo de datos, en el
cual se aprecie claramente una secuencia
de varias oscilaciones marcando precios
mnimos y mximos con pendiente al alza
o a la baja. Una vez dibujada la lnea de
regresin, se trasladarn dos paralelas que
abrazarn tanto los peaks de precio
mximo, como los de precio mnimo.

6. Acerca de la Trampa del Toro y la

Trampa del Oso
El fenmeno que se produce en la rueda
de la Bolsa es un fenmeno de contagio
colectivo, a veces suele suceder que
cuando se producen las rupturas de los
niveles de precio de soporte o
resistencia, los operadores cuestionan la
validez de esos nuevos niveles de
precios.
Pueden ocurrir dos situaciones:

Una: si estos niveles de precio no son
respaldados por el mercado, el precio
regresar a los niveles de precio anteriores.
TRAMPA
DEL
RESISTENCIA)
TORO
(PRECIO
DE
TRAMPA
DEL
SOPORTE)
OSO
(PRECIO
DE

Como reconocer si se est en presencia de

una de estas trampas.
Si los volmenes transados son elevados en la
ruptura del nivel de resistencia o de soporte, y en
el perodo inmediatamente siguiente, los
volmenes transados son bajos, entonces, la
probabilidad de que sea una trampa es baja. Por
otro lado, si los volmenes transados son bajos
en la ruptura del nivel de resistencia o de
soporte, y en el perodo siguiente los volmenes
transados son altos, ello significa que estaremos
en presencia del fenmeno del remordimiento de
los operadores, por haber quebrado los lmites sin
respaldo del mercado. En esta situacin, con altas
probabilidades, el precio regresar al cauce del
subcanal, dentro de sus lmites de resistencia y
soporte.
7. Promedios mviles
Los indicadores se definen como el resultado de
clculos matemticos que, a partir de datos de
precios y volmenes, permiten obtener una seal
para anticipar futuros cambios de precios.
Existen tres tipos de promedios mviles: simple,
ponderado y exponencial.
PROMEDIO MVIL SIMPLE

Se define como el precio promedio de una accin para
un determinado perodo n de das. (Por ejemplo 25
das). Este clculo es realizado sucesivamente
agregando un nuevo ltimo dato y eliminando el
primero del grupo de datos anterior para cada
perodo de n das.
8. Banda envolvente
La banda envolvente se compone de dos lneas
trazadas por sobre y por debajo del promedio
mvil calculado para una accin determinada. El
porcentaje de desplazamiento de las bandas que
normalmente se utiliza es entre 5 a 15%.
Mientras ms voltil es la accin, mayor
porcentaje se le deber aplicar. La interpretacin
prctica de este indicador es considerar orden de
venta de la accin cuando el precio alcance la
banda superior. Del mismo modo, se considerar
orden de compra cuando el precio toque la banda
inferior.
9. Banda Bollinger
Es similar a la banda envolvente; pero con la
diferencia de que en vez de ser trazadas las
lneas a porcentajes fijos, por arriba y por
debajo del promedio mvil, son trazadas a un
determinado nivel de desviacin estndar del
promedio mvil.
Dado que la desviacin estndar es una
medida de la volatilidad, las bandas se
ensancharn durante los perodos turbulentos
del mercado y se contraern cuando el
mercado se aquiete.

10. Indicador Oscilador Estocstico

Este indicador se basa en la teora de
que el precio tiende a cerrar cercano al
lmite superior del rango de precio dado
por el precio mximo y mnimo del da,
durante el comienzo de una tendencia al
alza. A medida que la tendencia va
alcanzando su madurez, el precio de
cierre se comienza a alejar del lmite
superior. En las tendencias a la baja se
produce el comportamiento contrario.
Por definicin, los valores de este indicador

oscilan entre 0% y 100%.
La frmula para calcular %K es la siguiente:

%K= 100 * ( ( C - L5 ) / ( H5 - L5 ) )
En la cual C es el ltimo precio de cierre, L5
es el menor valor de los ltimos 5 perodos, y
H5 es el mayor valor para los mismos ltimos
5 perodos.

La interpretacin ms comn de este

indicador es considerar seal de compra
cuando la lnea %K cruza hacia arriba la
lnea %D, y seal de venta cuando la
lnea %K cruza hacia abajo la lnea %D.
Una forma de interpretarlo es utilizar
como seal de compra si ambas lneas
del indicador estn en 0% ascendiendo
y, seal de venta, si ambas lneas del
indicador estn en 100% descendiendo.
10. Indicador de Fuerza Relativa (RSI)

La frmula es la siguiente:
RSI = 100 - ( 100 / ( 1 + RS ) )
En la cual RS es el promedio de los cierres sobre el
precio promedio de n das, dividido por el promedio de
los cierres bajo el precio promedio de n das.
El RSI es un indicador que por definicin oscila entre 0 y
100, y puede ser aplicado a perodos de das que van
entre 9 y 25 das. considera que el precio de una accin
est barato si el RSI se encuentra por debajo de 30, y
por otro lado, que el precio de una accin est caro si se
encuentra por sobre 70.


11. Movimiento Direccional

Es un indicador oscilante que permite determinar si
el precio de una accin se encuentra con tendencia
al alza o a la baja.
Se sugiere graficar la diferencia del direccional
positivo + DI menos el direccional negativo - DI, para
un ciclo de 14 das.
D = ( + DI ) - ( - DI )
Como resultado de lo anterior se obtendr un
indicador que oscilar en ciclos de valores positivos
y ciclos de valores negativos.

SISTEMA DE
PROCEDIMIENTOS
INTERPRETACION
Los pasos que deben seguirse para trazar lneas de

referencia a la serie de precio dibujada, y que sern
de gran ayuda, son los siguientes:
a) Trazar el canal madre de la accin, para un perodo
de a lo menos un ao de datos diarios.
b) Trazar el subcanal por el cual se encuentra
transitando la accin en el ltimo perodo.
c) Trazar las bandas Bollinger, las cuales fijarn los
lmites de las oscilaciones de los ciclos.
Un buen procedimiento de anlisis deber

contemplar las siguientes fases:
a) Deteccin de una accin que presente inercia al
alza, para materializar su compra.
b) Establecimiento del comportamiento probable de su
ciclo.
c) Determinacin del momento ptimo de venta.
d) Plan de emergencia si la seal de compra ha sido
equivocada.
Seales de Entrada o Compra

1. Ruptura de lnea de resistencia de
un subcanal
La seal ms segura de entrada o
compra de una accin estar dada
cuando el precio rompa la lnea de
resistencia
de
un
subcanal
descendente, por ms de 5% del valor
del lmite.


2. Conjuncin de oro
La otra nica seal de compra, pero ms especulativa, est
dada cuando el precio cae al piso de soporte del canal
madre en coincidencia con la banda Bollinger inferior.
Si se opta por este criterio, debe acompaarse de una
Stop Loss Order, a un porcentaje determinado, inferior al
precio de compra, el cual proteger la inversin en caso de
ocurrir un quiebre imprevisto de la tendencia.
Lo que marca la sicologa del grupo de operadores de las
ruedas es, principalmente, el precio de cierre del da
anterior, y no el precio mximo alcanzado durante el da.
Seales de Salida o Venta

1. Cosecha madura
Una vez desplegada la evolucin del precio, la
seal de salida estar dada cuando la
cotizacin de la accin haya alcanzado o
superado la banda Bollinger superior. Cuando
se ha llegado a esta posicin, debe observarse
en qu momento se produce una reversin del
precio, indicando la expiracin del ciclo al alza,
o tambin cuando rompe la lnea de soporte
trazada en los puntos de mnimo precio de ese
ltimo perodo, o subcanal ascendente.


Trampa del ambicioso.

El precio de la accin, una vez alcanzada la banda
superior, permanece vibrando en forma horizontal
durante varios das semanas, despegndose de la
banda.
2. Condicin obligada
Si durante el perodo de espera a que la
cotizacin de la accin alcance el nivel
de precio de la banda superior, se
produjera una seal de ruptura del nivel
de soporte del subcanal en evolucin,
acompaado de la expiracin del
Movimiento Direccional positivo, deber
interpretarse como una seal de venta
perentoria sin discusin. Este indicador
ser
definido
como
el
ngel
guardin del sistema.

CORREDORES DE BOLSA
ACERCA DE LOS CORREDORES
Para que el inversionista o el especulador pueda
llevar a cabo la conclusin del anlisis burstil y
materializarla en la rueda como una orden de compra
o de venta de una determinada accin, es preciso
hacerlo a travs de un corredor de Bolsa. El tener un
corredor gil y confiable es fundamental para tener
xito.
La persona seleccionada debe ser empleado de una
firma importante de corredores y tener experiencia y
acceso gil a ella. Adems de una excelente calidad
humana.
CORREDORES DE BOLSA
La firma de corredores cobra una pequea comisin
cada vez que se compran o se venden acciones. El
ejecutivo que lo atienda, como empleado de la firma,
recibir una parte de esta comisin.
Las reglas y el cdigo de tica son estrictos. Entre las
numerosas normas establecidas, al corredor se le
prohbe garantizar al cliente que no tendr prdidas,
ni puede participar de las utilidades o prdidas de la
cuenta de un cliente.
Otro aspecto importante es el tipo de manejo e
informes de control de que disponga la firma y su
organizacin administrativa para dar la informacin
requerida por el cliente.
CORREDORES DE BOLSA
Como los negocios o instrucciones se dan

generalmente por telfono, se recomienda
confirmar la instruccin mediante una
comunicacin por fax. Al final del da, se
recomienda tambin verificar telefnicamente
si la transaccin fue realizada. Este conjunto
mnimo de reglas ayudar a evitar errores que
pueden ser muy costosos.
Todo aquel que juega en la bolsa sabe que
una palabra dada, un acuerdo de compra o
venta oral, es algo inviolable.
RECOMENDACIONES
DIEZ RECOMENDACIONES UTILES
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Mtodo versus sistema

Independencia de pensamiento
Aprovechar la inercia
No sobretransar
Desarrollar la virtud de la paciencia
No cortar los botones de su jardn antes que
florezcan
7. No limitar los precios, ni en la compra ni en la
venta
8. Otorgarse una recompensa tangible, si triunfa
9. No sobrediversificar la cartera
CONCLUSIONES
En nuestra cultura se encuentra arraigado un
concepto peyorativo sobre la acumulacin de
dinero y ms an, acerca de la especulacin.
Este concepto tiene su origen en la influencia
de la tradicin bblica. El no condenaba la
riqueza ni a los ricos como tales, sino que
condenaba el apego desmedido a la riqueza,
que haca que las personas se olvidaran de
todo principio tico con sus semejantes.
El verdadero millonario es aqul cuyo capital o
renta no depende de nadie, y es suficiente para
satisfacer sus necesidades y aspiraciones.
CONCLUSIONES
El afn por conseguir acumular dinero slo tendr
sentido si ste contribuye a lograr la paz y la
felicidad.
La nica fuente legtima de que dispone un individuo
para acumular dinero es su capacidad de trabajo y,
en funcin de ste, su capacidad de ahorro.
La persona que quiera optar con su capital a
rentabilidades mayores y se apasione administrando
sus propios ahorros, debe atreverse a jugar a la
Bolsa, pero con riesgo controlado.
CONCLUSIONES
Contrariamente a la creencia popular, para
obtener ganancias no es necesario conocer
el precio que tendr una accin en el futuro,
slo interesa determinar su inercia al alza,
nada ms.
El anlisis tcnico es el arte de rastrear en
el mercado los movimientos causados por
otros, siguiendo las huellas que dejan a su
paso, mediante el seguimiento de la
evolucin del precio de las acciones y sus
volmenes transados.
CONCLUSIONES
Cualquier movimiento subterrneo, ms
pronto que tarde, se ver reflejado en el
precio de las acciones y, en consecuencia
a travs de indicadores estadsticos podr
detectarlo, y finalmente determinar si es
momento de comprar o de vender.
Los
que
causan
los
verdaderos
movimientos del mercado son los
profesionales fundamentalistas, y quienes
siguen esos movimientos que ellos nos
han causado, son los tecnicistas.
CONCLUSIONES
La naturaleza humana se encargar de que,

aunque el individuo posea el conocimiento de lo
que debe hacer, finalmente tendr que librar una
lucha consigo mismo para no dejarse arrastrar
por sus emociones, las cuales pueden impedir
lograr el xito burstil.
No existe ninguna garanta que el precio no
rompa la lnea de soporte y se precipite hacia
abajo, ante sus incrdulos ojos. Salvo que
tracemos otras lneas de referencia que nos
ayuden a estimar la probabilidad que el precio se
dirija en la direccin que estamos esperando.
CONCLUSIONES
En este tipo de anlisis tcnico no ser
considerada como complemento de la
decisin de compra, informacin de
anlisis fundamental, como por ejemplo la
relacin precio/utilidad. Deben ser los
indicadores los que decidan y no la
interpretacin subjetiva.
El arte del buen jugador de Bolsa consiste
en saber reconocer cul es el momento
oportuno para actuar de un modo u otro.
CONCLUSIONES
Lo ms difcil de todo es aceptar una prdida en la
Bolsa. Cuando se sufre una prdida, hay que hacer
tabla rasa, aceptarla, olvidarla y volver a empezar de
nuevo desde Cero.
De
las
tres
fases:
seleccin,
ejecucin
y
administracin, el sistema propuesto las cubre
integralmente.
Estadsticamente se determina la inercia y se da el
pase de compra. En la medida en que evoluciona el
precio y se aproxima a la banda superior del precio
promedio mvil, se apronta el zarpe. Con ayuda del
direccional, y la posicin dentro de su canal, se puede
determinar si ya es hora de salirse.
CONCLUSIONES
La mejor receta para salirse es, una vez alcanzada la
seal de venta de su mtodo, vender el 50%.
Mediante la observacin del direccional positivo y su
posicin dentro del canal se observa la evolucin para
confirmar si se vende el otro 50% o se deja hasta que
expire definitivamente el ciclo cuando se produzca la
ruptura de la lnea de soporte del subcanal
ascendente.
Cuando se detecta una tendencia al alza confirmada,
la forma recomendada es hacer la inversin de compra
en forma piramidal. Dado que el precio ir marcando
peaks y ajustes, se sugiere que en los descensos de
ajustes se refuerce la compra con una secuencia
piramidal del siguiente tipo: 50%, 30% y 20%.
S
A
I
C
A
GR

Toro y Oso-Mercado Valores

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INTRODUCCION

Tarde o temprano casi todas las personas ven involucradas en su vida

ACERCA DE LOS TOROS Y LOS

Bajo el emblema de la Bolsa y el signo de la especulacin, se

El precio de una accin es la resultante de la lucha entre el

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Actualmente existen tres

New York: (NYSE, AMEX, NASDAQ)

Alemania: Las Bolsas de Franckfort y Dusseldorf, al

Blgica: En 1991 lanz un nuevo indicador

Luxemburgo: Los organismos de inversiones colectivas

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a) Relacin Precio / Utilidad:

c) Valor Bolsa / Valor Libro: es la cantidad de dinero que un

La Bolsa, Los Ingenuos y Los

Desarrollo de los ciclos

Descenso de las cotizaciones

Es aqu donde los astutos compran acciones a

Poco a poco las cotizaciones subirn y se generara una reaccin

A estas alturas, los astutos ya han vendido sus

Desarrollo de los ciclos

Punto ms bajo de la cotizacin. Acumulacin en

Desarrollo de los ciclos

Al margen de la teora de Rusell, el

La trampa del EGO

La trampa del EGO

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Acerca del valor de las

Acerca del valor de las noticias

Es justamente el desfase entre las

Acerca del valor de las noticias

El pblico en general, tiende a