FUNCION FINANCIERA DE LA

EMPRESA

UNIVERSIDAD JUREZ
AUTNOMA DE TABASCO
Divisin Acadmica de
Ciencias EconmicoAdministrativas

MAESTRA EN
ADMINISTRACIN

ADMINISTRACION FINANCIERA
Mtro. Mario Pedrero Sivilla

Equipo # 5
Lic. Tllez Martnez Mara Elena
I.E.C. Guzmn Rodrguez Esteban

JULIO 2015

LA FUNCIN FINANCIERA DE LA EMPRESA

La Funcin Financiera en la Empresa.
El Objetivo Bsico Financiero
El Papel del Administrador Financiero
El Dilema entre Liquidez y la Rentabilidad
Decisiones Financieras
Herramientas de Manejo Financiero
La Funcin Financiera y el Entorno Empresarial
Anlisis de Flujo de Caja
El Concepto de Capital de Trabajo
Factores que afectan el Valor de la Empresa

La Funcin Financiera en la
Empresa
Qu son las finanzas empresariales?
Qu papel juegan las finanzas en el alcance del
xito empresarial?
Quin es el administrador financiero de la
empresa?
Qu relacin tienen las finanzas con las dems
actividades de la empresa?

La Funcin Financiera en la Empresa

La operacin de las empresas implica de manera
general 4 categoras:

Mercadeo
Produccin
Personal/Gestin del talento Humano
Finanzas

El diseo de la Estructura Organizacional depende

fundamentalmente de la estrategia de la empresa.

OBJETIVOS EMPRESARIALES

El xito de una empresa depende en gran

medida de en cada una de las cuatro reas
alcancen unos objetivos bsicos

MERCADEO
Aqu el objetivo bsico es la satisfaccin de las
necesidades de los clientes y consumidores ms all de
sus expectativas

Para esto se apoyan tambin de Herramientas tales

como las tcnicas de ventas, el Mercadeo Electrnico,
el manejo del punto de venta (merchandising), la
publicidad y promocin y la investigacin de mercados,
etc.

PRODUCCIN
El objetivo de actividad de produccin es producir
bienes y servicios en condiciones de mxima calidad,
al mnimo costo y en el momento oportuno
Para esto se apoyan tambin de Herramientas tales
como:

las tcnicas de ventas

el Mercadeo Electrnico
el manejo del punto de venta (merchandising),
la publicidad y promocin y la investigacin de mercados, etc.

EL OBJETIVO BSICO FINANCIERO

No es correcto definir el objetivo bsico financiero
nicamente como la maximizacin de las utilidades.

El objetivo financiero debe

visualizarse desde una perspectiva
de largo plazo y debe definirse en
funcin de los propietarios.

Primera definicin

El OBF de la empresa es el incremento del patrimonio de los

accionistas en armona con los objetivos asociados con clientes,
trabajadores y dems grupos de inters.

El crecimiento y la permanencia son

dos importantes objetivos que se
logran si se alcanzan igualmente, los
dems objetivos que se han definido,
adems del financiero.

Ejemplo
Imagnense el caso de una empresa que tradicionalmente ha abastecido el
mercado con varios productos y en cualquier momento decide abandonar
los que menos utilidad generan por dedicarse a producir los de mayores
utilidades.
Si bien esto podra mejorar las utilidades en el corto plazo, tambin podra
abrir la posibilidad de que la competencia, aprovechando el vaco que
representa el mercado no atendido con los productos menos rentables,
dirija una estrategia de penetracin hacia los dems clientes lo que a largo
plazo implicara una perdida de participacin en el mercado con los
consecuentes efectos sobre las utilidades.

Ejemplo
Lo anterior sugiere que la decisin de eliminar lneas de productos debe ir
ms all de la mera consideracin de la mera consideracin de la utilidad
que ellas producen y debe incluir un serio anlisis de rentabilidad que en
combinacin con otros factores de tipo estratgico podran conducir a la
empresa a aceptar el sacrificio de utilidades en el corto plazo en aras de
garantizar la permanencia y el crecimiento en el largo plazo.

En conclusin:
El objetivo bsico financiero, entendido como la maximizacin de las
utilidades, no garantiza la permanencia y el crecimiento de la empresa.
La maximizacin de las utilidades por s sola, es concepto
cortoplacista.
La obtencin de utilidades debe obedecer ms a una estrategia
planificada a largo plazo que a la explotacin incontrolada de las
diferentes oportunidades que el mercado brinda a la empresa.

El OBF debe visualizarse desde una perspectiva de largo plazo pues en

muchos casos es posible que sacrificios de utilidad en el corto plazo pueden
contribuir a garantizar la permanencia y el crecimiento.

Los objetivos de las diferentes funciones apuntan directamente hacia un

grupo especifico de personas interesadas en la empresa:

Los consumidores en el caso de las actividades de mercadeo y

La produccin y,

Los trabajadores en el caso de la actividad de Gestin del talento

humano.

El Objetivo bsico financiero OBF

consiste en incrementar el valor de
la empresa en mayor proporcin
que lo que se haya invertido en ello.

Segunda definicin

Una empresa puede poseer altos niveles de clima organizacional y

altos niveles de satisfaccin de clientes, pero si no brinda la posibilidad
de agregar valor a los accionistas, estos podran decidir cerrarla.
El OBF es el incremento del patrimonio de los accionistas en armona con
los objetivos asociados con clientes, trabajadores y dems grupos de inters
que girar alrededor de la empresa.
El OBF consiste en incrementar el valor de la empresa en mayor
proporciona que lo que se haya invertido para ello, lo cual implica, a su vez,
que hay valor agregado para los accionistas.

VENTAJA COMPETITIVA
Es cuando implementa una estrategia que sus
competidores no pueden copiar o cuya imitacin
les resultara demasiado costosa.

RIESGO
Incertidumbre que enfrenta el inversionista
respecto a las prdidas o las utilidades econmicas
que obtendr una inversin determinada.
Rendimientos superiores al promedio
Rendimiento promedio

EL PAPEL DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

RESPONSABILIDAD
EN CONJUNTO

LABOR DE
COORDINACIN

MAXIMIZACIN
DEL VALOR DE
LA EMPRESA

NUEVOS
PRODUCTOS Y
NUEVOS
MERCADOS

PERSPECTIVAS DE
CRECIMIENTO A
LARGO PLAZO

Es el funcionario que toma decisiones

que afectan la situacin de la empresa,
ya sea en el corto o en el largo plazo y su
papel va desde el presupuesto, la
prediccin y el manejo de efectivo, hasta
la administracin crediticia, el anlisis
de inversiones y la procuracin de
fondos.

GERENTE FINANCIERO

En qu consiste la administracin financiera

Es una actitud mental hacia la toma de decisiones.
El Gerente financiero debe saber diferenciar :

Factibilidad Econmica

Factibilidad Financiera

Posibilidad de que una

determinada
alternativa de
inversin se lleve a
cabo como
consecuencia de los
resultados de la
proyeccin de ingresos
y costos que dicha
alternativa
genera.
CONTABILIDAD

La real posibilidad que

tiene la empresa, de
llevar a cabo el
proyecto como
consecuencia de su
disponibilidad de
fondos o recursos para
tender las inversiones.
FINANZAS

Caractersticas y Actividades del Gerente

Financiero
Caractersticas

Creativo
Hbil estratega
Hbil negociador
Conocedor del entorno empresarial
Alto sentido de responsabilidad social
Excelentes conocimientos de mercadeo

Actividades
Liderazgo en el diseo de la estrategia empresarial
Responsabilidad en el desarrollo, recomendacin y ejecucin de la estrategia
financiera (capitalizaciones, endeudamiento, coberturas, fusiones, adquisiciones,
reestructuraciones, etc.)
Responsabilidad en el diseo e implementacin de los procesos que aseguren que los
funcionarios claves dispongan de la informacin correcta para establecer sus metas,
tomar decisiones y evaluar su desempeo.
Responsabilidad en el aseguramiento de la efectiva y eficiente administracin de los
recursos y las operaciones financieras.

Cmo se aprecia la labor del Administrador

Financiero
El objetivo financiero no debe ser antagnico a los
objetivos de las otras reas de la empresa

EL DILEMA ENTRE LIQUIDEZ Y RENTABILIDAD

Una empresa debe ser lquida y exitosa a la vez
El dilema existe en el sentido en que en la toma
de decisiones cotidianas el administrador
financiero sacrifica una en aras de favorecer a la
otra.

El dilema
entre
liquidez y
rentabilidad
se da en las
decisiones
de corto
plazo

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Toma decisiones es determinada

por la magnitud del problema
En el corto plazo significa que se requiere
de una accin inmediata
En el largo plazo significa que se requiere
de la implementacin de un plan estratgico

Ejemplos
Si se quiere mejorar la liquidez:
Vender de contado (barato, disminuyendo en
margen de utilidad y como consecuencia la
rentabilidad)
Vender en volmenes mayores (generando
incertidumbre sobre si se lograran las metas y
asumiendo un riesgo)

Ejemplos
Si se quiere mejorar la rentabilidad:
Vender caro (a crdito, afectando la liquidez, se
debe contar con un soporte adecuado de capital de
trabajo y un acertado manejo en la cobranza)
Inmovilizacin de capital(derivado de la
incertidumbre del cobro de la cartera, se asumen
riesgos respecto a la liquidez a cambio de dar
certidumbre a la rentabilidad)

 En ambos casos se debe considerar:

Criterio frente al riesgo
Problemas actuales de la empresa
Oportunidades de reinversin en otros recursos

DECISIONES DE FINANCIACIN Y DE
INVERSIN
Se refieren a aqullas que tienen que ver con la
consecucin adecuada de fondos para la
adquisicin de los diferentes activos que se
requieren en la operacin del negocio.
Afectan los pasivos y el patrimonio de la
empresa

Estructura Financiera
Es la decisin de mayor trascendencia

Se define como la
proporcin que se
utiliza entre pasivos y
patrimonio para
financiar los activos

Tiene un efecto directo sobre las utilidades y el costo de capital (costo

promedio ponderado de las diferentes fuentes que la empresa utiliza para
financiar sus activos)

Efectos sobre Utilidades y Costo de Capital

Mientras
Mientras mayor
mayor sea
sea
la
la proporcin
proporcin de
de
deuda
deuda respecto
respecto al
al
patrimonio
patrimonio

Deber
Deber generarse
generarse un
un
mayor
mayor volumen
volumen de
de
utilidades
utilidades para
para
atender
atender el
el pago
pago de
de
intereses
intereses en
en
aumento
aumento

Mayor
Mayor ser
ser la
la
cantidad
cantidad de
de
intereses
intereses que
que deben
deben
pagarse
pagarse

Habr
Habr mayor
mayor
presin
presin sobre
sobre la
la
utilidad
utilidad operativa
operativa

Diferencias entre decisiones de inversin y

financiamiento
Las decisiones de inversin son ms simples que las de
financiamiento
El nmero de instrumentos de financiamiento est en
constante expansin
En las decisiones de financiacin hay que conocer las
principales instituciones financieras
Las decisiones de financiacin no tienen el mismo grado
de irreversibilidad que las decisiones de inversin

Tipos de financiamiento
Financiacin externa
Son fondos captados fuera de la empresa. Incluye
aportaciones de los propietarios y la financiacin
ajena otorgada por terceros en sus distintas
variedades.

Financiacin interna
Son fondos generados por la propia empresa en el
ejercicio de su actividad y comprende los fondos de
amortizacin y la retencin de beneficios

Financiacin Externa
Financiacin
Externa

Constituyen
deuda

Crditos
Descuento
comercial
Crditos de
proveedores
Factorizacin
de cuentas por
cobrar

No constituyen
deuda

Financiacin a
corto plazo

Ampliaciones
de capital

Financiacin a medio
y largo plazo

Crditos
Arrendamiento
financiero
Bonos
Acciones
hipotecas

Financiacin Interna
Reservas (beneficios no distribuidos)
Remanentes de ejercicios anteriores
Fondos de amortizacin

Cmo adoptar las principales decisiones de

financiamiento?

Conocer las variantes

existentes para elegir la
opcin que se adapte a
las necesidades y
expectativas

Analizar el mercado
financiero y decidir cul
de las opciones es la ms
adecuada
Buscar
diferentes
alternativas

Decisiones de
Financiamiento
Considerar un portafolio de
financiamiento, buscando
minimizar el costo de las
fuentes de recursos para un
nivel dado de riesgo

Realizar un
estudio sobre
mercados
eficientes

Informarse sobre las

distintas instituciones
financieras que pueden
otorgar financiamientos

HERRAMIENTAS DEL MANEJO FINANCIERO

Anlisis financiero a travs de ndices
Presupuestos
Matemticas financieras

FUNCIN FINANCIERA Y EL ENTORNO

EMPRESARIAL
El tipo de actividad que desarrolla la empresa es otro factor de gran importancia, ya que esta tiene
una relacin directa con el riesgo.
Por ejemplo, no es igual el riesgo que se corre con la posesin de acciones de una empresa de
alimentos que con acciones de una aerolnea.
Las perspectivas futuras del negocio tambin afectan su valor
La consideracin de los posibles cambios que hacia el futuro se puedan presentar en los aspectos
econmicos,
polticos,
sociocultural,
tecnolgico y
ambiental
en el que se desenvuelven las empresas afecta la disposicin de los inversionistas a comprometer
sus recursos en empresas.

 Cuando se menciona el tipo de actividad

deben considerarse

Productos y servicios que la empresa ofrece,

Mercados que cubre,
Competencia,
Exposicin de esta a los cambios
tecnolgicos,
Planes de crecimiento y desarrollo de
nuevos productos, entre otros innumerables
aspectos

ANLISIS DE FLUJO DE CAJA

Los indicadores que sirven para determinar si el
valor de la empresa, se esta incrementando,
deben ser necesariamente aquellos cuyo
comportamiento afecte directamente el flujo de
caja y la rentabilidad, en razn que una empresa
vale por su capacidad de generar flujo de caja.

 Una empresa puede considerarse como un

buen negocio y por lo tanto afirmarse que
est cumpliendo su OBF si genera una
corriente de efectivo que le permite cumplir
con cuatro puntos:
1. Reposicin de capital de trabajo KT
2. Atencin del servicio a la deuda
3. Reposicin de activos fijos.
4. Reparto de utilidades entre los socios de acuerdo

con sus expectativas.

Existen empresas que por sus

caractersticas de operacin requieren
tener de su flujo de caja ms efectivo
que otras para poder permanecer en
operacin.
Flujo de caja de los propietarios.

Lo que a los socios les queda disponible no significa que se lo

repartirn como dividendo sino ms bien la cantidad que ellos poseen
para la toma decisiones. Una de ellas es el reparto de utilidades.

La mayor disponibilidad de efectivo deja que los propietarios la

perciban como de mayor flujo, afirmando que existe una intima
relacin entre el valor de una empresa y su flujo de caja futuro.
El flujo de caja correspondiente a la reposicin del capital de trabajo y los
activos fijos les pertenece a los socios, pero ellos nunca podrn disfrutarlo.

La reposicin de los activos fijos

debe realizarse con el propio flujo de
caja de la empresa.
Simplemente porque se supone que como consecuencia de la conversin
en efectivo de los cargos por depreciacin, la empresa debi realizar una
acumulacin paulatina de efectivo que es la que posteriormente debe permitir
la reposicin de dichos activos fijos.

Es el flujo de caja que queda disponible para

los acreedores financieros y los socios. A los
acreedores financieros se le atiende con
Servicio a la Deuda (Capital ms intereses), y a
los propietarios con la suma restante, con la
cual ellos tomen decisiones, una de las cuales
es la determinacin de la cantidad a repartir
como dividendos.

Flujo de caja libre (FCL)

El valor de una empresa es igual al valor

presente de sus futuros flujos de caja libre.

El flujo de caja de $300 millones referido inicialmente para las empresas A

y B, se denomina Flujo de caja bruto, al cual se le descuenta el efectivo
requerido para la reposicin de capital de trabajo (KT) y activos fijos
(AF( con el fin de obtener el Flujo de caja libre.
Para que una empresa opere no es requisito que est endeudada bien
podran financiarla totalmente con capital propio. As todo el FCL es de ellos.

Mientras mayor sea el flujo de caja libre que una empresa pueda producir,
mayor ser su valor percibido, es decir, que existe una ntima relacin entre el valor
de la empresa y se FCL y por lo tanto el valor de una empresa es igual al valor
presente de sus futuros flujos de caja libre.

El Capital de trabajo se entiende

como los Recursos que una
empresa requiere para llevar a
cabo sus operaciones sin
contratiempo alguno.

La definicin de Capital de trabajo como Activos corrientes

menos Pasivos corrientes es limitada.

Los recursos estn representados por los inventarios y las cuentas

por cobrar, los cuales la empresa combina a travs de un proceso
denominado rotacin, que finalmente es el que determina la velocidad a
la que los recursos generados quedan disponibles para atender los
compromisos de servicio a la deuda, reposicin de activos fijos y
dividendos. (Capital de trabajo Operativo KTO)

Capital de trabajo operativo (KTO)

Esta representado por la suma de las cuentas por cobrar y los
inventarios ya que se supone que la empresa debe mantener un
saldo de efectivo aproximadamente igual a cero, como
consecuencia de la plena utilizacin que debe hacerse de este
recurso.

Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO)

Sirve para determinar la porcin del flujo de caja del que la empresa se
apropia con el fin de reponer el capital de trabajo.
Esta representado por

el neto de las cuentas por cobrar

inventarios
por pagar.

- las Cuentas

FACTORES QUE AFECTAN EL VALOR DE LA

EMPRESA
Entorno econmico, tecnolgico, poltico
El valor de una empresa esta afectado por la tasa
de oportunidad de quien compra y quien vende
El crecimiento con rentabilidad y flujo de caja se
traduce en generacin de valor, en mayor
proporcin de lo que deba invertirse para ello.

BIBLIOGRAFIA
GARCA, OSCAR LEN. Administracin Financiera. Fundamentos y
Aplicaciones. Cuarta Edicin 2009. Prensa Moderna Editores

GRACIAS