Operaciones de Mercado

Abierto

Categoras
Operaciones de
financiacin
Operaciones de
financiacin a
plazo mas largo

Operaciones de
ajuste
Operaciones
estructurales
Operaciones de Mercado Abierto

Instrumentos de mercado abierto

Operaciones Temporales

Operaciones Simples

Emisin de certificados de deuda

del BCE

Swaps de divisas

Captacin de depsitos a
plazo fijo
Operaciones de Mercado Abierto

Operaciones Temporales
Consideraciones Generales
Las operaciones temporales son transacciones en
las que el Eurosistema compra o vende activos de
garanta mediante cesiones temporales o realiza
operaciones de crdito utilizando como garanta
dichos activos.
Se emplean en:
Las operaciones principales de financiacin
Las operaciones de financiacin a plazo ms largo

Los BCN pueden realizar estas operaciones, tanto en

forma de cesiones temporales y como de prstamos
garantizados
El tipo de inters de las operaciones temporales de
mercado abierto del Eurosistema es un tipo de
inters simple. Operaciones de Mercado Abierto

Operaciones Temporales
Operaciones principales de financiacin
caractersticas operativas

a. son operaciones temporales de inyeccin de

liquidez;
b. se ejecutan regularmente cada semana
c. normalmente tienen un vencimiento de una
semana
d. los BCN las ejecutan de forma descentralizada;
e. se ejecutan mediante subastas estndar f) todas
las entidades de contrapartida que cumplan los
criterios generales de seleccin pueden
presentar sus pujas en las subastas
correspondientes
Operaciones
de Mercado Abierto
f. tanto los activos
negociables
como los no

Operaciones Temporales
Operaciones de financiacin a plazo ms largo
caractersticas operativas

a. Son operaciones temporales de inyeccin de

liquidez;
b. Se ejecutan regularmente cada mes
c. Normalmente tienen un vencimiento de tres
meses
d. Los BCN las ejecutan de forma descentralizada;
e. Se ejecutan mediante subastas estndar
f. Todas las entidades de contrapartida que
cumplan los criterios generales de seleccin
pueden presentar sus pujas en las subastas
correspondientes a las operaciones de
Operaciones
de Mercado
Abierto
financiacin a plazo
ms
largo

Operaciones Temporales
Operaciones de ajuste
caractersticas operativas
a.
b.
c.
d.

e.
f.

g.

Pueden adoptar la forma de operaciones de absorcin o de inyeccin

de liquidez
No tienen periodicidad normalizada;
No tienen vencimiento normalizado;
Las operaciones para inyectar liquidez se ejecutan normalmente
mediante subastas rpidas, aunque no se excluye la posibilidad de
utilizar procedimientos bilaterales
Las operaciones para absorber liquidez se ejecutan, normalmente
mediante procedimientos bilaterales
Se ejecutan normalmente de forma descentralizada por los BCN (el
Consejo de Gobierno del BCE puede decidir que, en circunstancias
excepcionales, el BCE pueda llevar a cabo operaciones temporales
bilaterales de ajuste)
El Eurosistema puede seleccionar, de conformidad con los criterios
especificados en la seccin 2.2, un nmero limitado de entidades de
Operaciones de Mercado Abierto
contrapartida, y

Operaciones Temporales
Operaciones estructurales
caractersticas operativas

a. Son operaciones de inyeccin de liquidez;

b. Pueden realizarse de forma peridica o no
peridica
c. No tienen vencimiento normalizado a priori;
d. Se ejecutan mediante subastas estndar
e. Los BCN las ejecutan de forma descentralizada;
f. Todas las entidades de contrapartida que
cumplan los criterios generales de seleccin
pueden presentar sus pujas en las subastas
correspondientes, y
g. Tanto los activos negociables como los no
Operaciones de Mercado Abierto
negociables pueden
utilizarse como activos de

Operaciones Simples
Consideraciones Generales
Las operaciones simples de mercado abierto
son operaciones en las que el Eurosistema
realiza compras o ventas simples de activos.
Estas operaciones se ejecutan solo con fines
estructurales.
Una operacin simple supone la plena
transferencia de la propiedad del vendedor al
comprador, sin que exista ninguna transferencia
asociada en sentido contrario.
Para calcular los precios, el Eurosistema se basa
en la convencin de mercado ms ampliamente
aceptada referente a los instrumentos de renta
fija utilizados enOperaciones
la operacin
de Mercado Abierto

Operaciones Simples
Caractersticas Operativas

a. Pueden adoptar la forma de operaciones de

inyeccin de liquidez (compras) o de absorcin
de liquidez (ventas)
b. No tienen periodicidad normalizada;
c. Se ejecutan mediante procedimientos bilaterales
d. Se ejecutan normalmente de forma
descentralizada por los BCN (el Consejo de
Gobierno del BCE puede decidir que, en
circunstancias excepcionales, el BCE pueda
llevar a cabo operaciones simples)
e. No se impone ninguna restriccin a priori con
respecto a las entidades de contrapartida, y
f. Solo los activos negociables se utilizan como
Operaciones de Mercado Abierto
activos de garanta.

Emisin de certificados de deuda

del BCE

Consideraciones Generales

El BCE puede emitir certificados de deuda para ajustar

la posicin estructural del Eurosistema frente al sector
financiero y, as, crear (o ampliar) el dficit de liquidez
del mercado.
Los certificados de deuda del BCE constituyen una
obligacin del BCE frente al tenedor. Se emiten y se
mantienen en forma de anotaciones en cuenta en
depositarios centrales de valores de la zona del euro.
El BCE no impone ninguna restriccin en cuanto a su
transferibilidad. En las condiciones de emisin de los
certificados de deuda del BCE se incluyen
disposiciones adicionales.
Los certificados de deuda del BCE se emiten a
descuento, es decir, por debajo de su valor nominal y,
a suvencimiento, Operaciones
se amortizan
por el nominal. El tipo
de Mercado Abierto

Operaciones de Mercado Abierto

Emisin de certificados de deuda

del BCE

Caractersticas Operativas

a. Se emiten con el fin de absorber liquidez del

mercado;
b. Pueden emitirse de forma peridica o no
peridica;
c. Tienen un plazo de vencimiento inferior a 12
meses;
d. Se emiten mediante subastas estndar
e. Los BCN los subastan y liquidan de forma
descentralizada, y
f. Todas las entidades de contrapartida que
cumplan los criterios generales de seleccin
pueden presentar sus pujas en las subastas
correspondientes.
Operaciones de Mercado Abierto

Swaps de divisas
Consideraciones Generales
Los swaps de divisas realizados con fines de
poltica monetaria consisten en operaciones
simultneas al contado y a plazo de euros contra
divisas.
Los swaps de divisas son operaciones en las que
el Eurosistema compra (o vende) euros al
contado contra una divisa y, simultneamente,
los vende (o compra) a plazo, en una fecha
especificada.
En cada swap de divisas, el Eurosistema y las
entidades de contrapartida acuerdan los puntos
swap de la operacin. Los puntos swap son la
diferencia entre el tipo de cambio de la operacin
de Mercado
Abierto
a plazo y el tipoOperaciones
de cambio
de
la operacin al

Las condiciones de los tipos de

cambio de los swaps de divisas

Operaciones de Mercado Abierto

Swaps de divisas
Caractersticas Operativas

a. Pueden ser operaciones de absorcin o de

inyeccin de liquidez;
b. No tienen periodicidad normalizada;
c. No tienen vencimiento normalizado;
d. Se ejecutan mediante subastas rpidas o
procedimientos bilaterales
e. Por regla general, los BCN las ejecutan de
manera descentralizada (el Consejo de Gobierno
del BCE puede decidir que, en circunstancias
excepcionales, el BCE pueda llevar a cabo estas
operaciones de forma bilateral)
Operaciones de Mercado Abierto

Captacin de depsitos a plazo fijo

Consideraciones Generales
El Eurosistema puede proponer a las entidades de
contrapartida que constituyan depsitos remunerados
a plazo fijo en el BCN del Estado miembro en que la
entidad est establecida. La captacin de depsitos a
plazo fijo se contempla solo para absorber la liquidez
del mercado con fines de ajuste.
Los depsitos constituidos por las entidades de
contrapartida son depsitos a plazo y tipo de inters
fijos. Los BCN no proporcionan a cambio de estos
depsitos ningn activo de garanta.
El tipo de inters que se aplica a estos depsitos es un
tipo de inters simple, aplicado a los das reales de la
operacin y considerando un ao de 360 das
(actual/360). Los intereses se pagan al vencimiento
del depsito.
Operaciones de Mercado Abierto

Captacin de depsitos a plazo fijo

Caractersticas Operativas

a. Tiene por objeto absorber liquidez;

b. No tiene periodicidad normalizada;
c. Los depsitos no tienen vencimiento
normalizado;
d. Por regla general, la toma de los depsitos se
realiza mediante subastas rpidas, aunque no se
excluye la posibilidad de utilizar procedimientos
bilaterales
e. La captacin de depsitos se ejecuta
normalmente en forma descentralizada por los
BCN [el Consejo de Gobierno del BCE puede
decidir que, en circunstancias excepcionales, el
BCE pueda captar depsitos a plazo fijo de forma
Operaciones de Mercado Abierto
bilateral], y

Facilidades Permanentes

Faci
lida
d
de
Dep
sit
o

Faci
lida
d
Mar
gin
al
de
Cr
dito

Facilidad marginal de crdito

Tipo de instrumento
Las entidades de contrapartida pueden utilizar la facilidad marginal de
crdito para obtener liquidez de los BCN a un da, a un tipo de inters
predeterminado. En circunstancias normales, el tipo de inters de este
instrumento constituye un lmite superior para el tipo de inters de
mercado a un da. Las condiciones de la facilidad marginal de crdito son
idnticas para toda la zona del euro.
Naturaleza jurdica
Los bancos centrales nacionales pueden proporcionar liquidez mediante la
facilidad marginal de crdito, tanto en forma de compraventa de activos
con pacto de recompra (en los que la propiedad del activo se transfiere al
acreedor-comprador, al tiempo que las partes acuerdan realizar la
operacin inversa mediante la reventa del activo al deudor al da siguiente
hbil), como mediante prstamos a un da garantizados (en estos, se
constituye una garanta susceptible de ejecucin sobre los activos, pero,
siempre que se cumpla la obligacin principal, el deudor conserva la
propiedad del activo).
Condiciones de acceso
Las instituciones que cumplen los criterios generales de seleccin
especificados en la seccin 2.1 pueden acceder a la facilidad marginal de
crdito. El acceso a esta facilidad marginal se garantiza a travs del banco
central nacional del Estado Miembro en el que la institucin est
establecida. Este acceso se garantiza solo en los das en que estn

Facilidad marginal de crdito

Vencimiento y condiciones de tipos de inters

El vencimiento del crdito proporcionado bajo esta facilidad
es de un da. Para las entidades que participan
directamente en TARGET, el crdito se devuelve el
siguiente da en el que el correspondiente sistema nacional
bruto de liquidacin en tiempo real y el sistema nacional de
liquidacin de valores estn operativos, en el momento en
el que se produzca la apertura de dichos sistemas.
Suspensin de la facilidad
El acceso a esta facilidad se concede solo de conformidad
con los objetivos y las consideraciones generales de poltica
monetaria del BCE, que puede, en cualquier momento,
modificar las condiciones de esta facilidad o suspenderla .

Facilidad marginal de crdito

Tipo de instrumento
Las entidades pueden utilizar la facilidad de depsito para realizar
depsitos a un da en los bancos centrales nacionales. Los
depsitos se remuneran a un tipo de inters pre especificado. En
circunstancias normales, el tipo de inters de esta facilidad
representa un mnimo para el tipo de inters de mercado a un da.
Las condiciones de la facilidad de depsito son idnticas en toda
el rea del euro.
b. Naturaleza jurdica
Estos depsitos a un da se remuneran a un tipo de inters fijo. No
se facilita ningn activo en garanta de estos depsitos a las
entidades.
c. Condiciones de acceso
Las instituciones que cumplen los criterios generales de seleccin
especificados en la seccin 2.1 pueden acceder a la facilidad de
depsito. El acceso a la facilidad de depsito se realiza a travs
del banco central nacional del Estado Miembro en el que la
institucin est establecida. El acceso a la facilidad de depsito se
proporciona solo en los das en los que el correspondiente sistema
nacional bruto de liquidacin en tiempo real est abierto.

Facilidad marginal de crdito

Vencimiento y tipos de inters

El plazo de los depsitos correspondientes a esta facilidad
es de un da. Para las entidades de contrapartida que
participan directamente en TARGET2, los depsitos vencen
al da siguiente de que TARGET2 est operativo, en el
momento de su apertura.
El Eurosistema anuncia con antelacin el tipo de inters,
que se calcula como tipo de inters simple sobre los das
reales de la operacin y considerando un ao de 360 das
(actual/360). El BCE puede, en cualquier momento,
modificar el tipo de inters, aunque nunca con efectos
anteriores al siguiente da hbil del Eurosistema La
remuneracin de los depsitos se abona a su vencimiento.
Suspensin de la facilidad
El acceso a esta facilidad se concede solo de conformidad
con los objetivos y las consideraciones generales de la
poltica monetaria del BCE, que puede, en cualquier
momento, suspender esta facilidad o modificar sus