Universidad Nacional Mayor de San Marcos

Facultad de Ciencias Econmicas

ECONOMA
GENERAL II
Semana 14

Macroeconoma en una
economa abierta

La mayora de las economas estn abiertas:

exportan bienes y servicios de otros pases, importan
bienes y servicios de otros pases y piden y conceden
prstamos en los mercados financieros mundiales.

EVOLUCION DEL SALDO E INTERCAMBIO COMERCIAL 1

(Millones de Dlares)

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

INTERCAMBIO COMERCIAL

7372

9825

13041

13624

15117

13768

12760

14226

14186

15094

EXPORTACIONES FOB

3348

4390

5457

5850

6775

5726

6042

6882

6956

7608

IMPORTACIONES CIF

4024

5435

7584

7774

8341

8042

6718

7344

7230

7486

SALDO COMERCIAL 2

-676

-1045

-2127

-1924

-1566

-2316

-676

-462

-274

122

1/. Las exportaciones e importaciones corresponden a Regmenes Definitivos de Aduanas, y estn actualizadas a marzo del 2003.
2/. El concepto Saldo Comercial considera el valor de los bienes en el mismo lugar fsico, por lo que resulta de exportaciones FOB
menos importaciones CIF. Este concepto difiere de lo que se considera como Balanza Comercial.
Fuente : SUNAT
Elaboracin : MINCETUR

Balanza de Pagos

BALANZA DE PAGOS
La Balanza de Pagos es un documento contable que
presenta de manera resumida el registro de las
transacciones econmicas llevadas a cabo entre los
residentes de un pas y los del resto del mundo
durante un perodo de tiempo determinado que
normalmente es un ao.
La Balanza de Pagos se divide en dos grandes
cuentas: la Cuenta Corriente y la Cuenta de Capital.
1) Cuenta Corriente: Se encarga del registro de
las exportaciones (venta de bienes y servicios al
resto del mundo), y de las importaciones (compra
de bienes y servicios del resto del mundo). Adems
de los ingresos recibidos por inversiones y los pagos
de ingresos por inversiones.

A la diferencia de las exportaciones de bienes con

respecto a las importaciones de bienes se le conoce
como Balanza Comercial.
Si exportaciones < importaciones => existe un
dficit comercial => la Balanza Comercial es
negativa
Si importaciones < exportaciones => existe un
supervit comercial => la Balanza Comercial es
positiva
2) Cuenta de Capital: Registra el cambio en los
activos privados del Per que operan en un pas
extranjero, el cambio en los activos privados de un
pas extranjero que opera en el Per, igualmente de
los activos gubernamentales del Per que operan en
un pas extranjero y el cambio de los activos
gubernamentales de un pas extranjero que opera en
el Per. Por ejemplo:

Cuando un ciudadano japons adquiere bonos

que ha emitido una empresa peruana, este
est realizando una transaccin de activos, que
se considera positiva para Per, dado que, que
este ciudadano nos deja divisas. La venta de la
Compaa Peruana de Telfonos a la ahora
empresa privada Telefnica de Espaa, fue un
cambio positivo en nuestra Cuenta de Capital
porque fue un ingreso de divisas para la
nacin.
Cuando un pas presta dinero, por ejemplo
Alemania, es una inversin en nuestro nacin
que proporciona divisas, si Per realiza un
prstamo a Bolivia es una inversin del pas en
el extranjero salen divisas

Entre los factores que influyen en el

volumen
de
las
exportaciones
e
importaciones se pueden identificar:
Los gustos de los consumidores por los
bienes interiores o extranjeros.
Los precios de los bienes en el interior y en
el extranjero.
Los tipos de
cambio a los que los
individuos pueden utilizar la moneda
nacional
para
comprar
monedas
extranjeras.
Los costos de transporte de bienes de un
pas a otro.
La poltica del gobierno hacia el comercio
internacional.

El
movimiento
de
capitales:
inversin exterior neta

la

La inversin exterior neta se refiere a la compra de

activos extranjeros por parte de residentes nacional
menos compra de activos interiores por parte de
extranjeros.
Recordar que la inversin exterior neta adopta dos
formas:
Si Dinos Pizza abre un local en Chile, es un ejemplo
de inversin exterior directa.
Si un peruano compra acciones en una empresa
chilena, es un ejemplo de inversin exterior de
cartera.
En el primer caso se gestiona activamente la
inversin, en el segundo caso el papel es ms

Variables importantes que influyen en

la inversin exterior neta
Los tipos de inters reales pagados por los activos
exteriores.
Los tipos de inters reales pagados por los activos
interiores.
Los riesgos econmicos y polticos en los que se cree que
se corren teniendo activos en el extranjero.
Las medidas de los gobiernos que afectan a la propiedad
extranjera de activos interiores.
Ejemplo: el caso de los inversores japoneses que estn
considerando la posibilidad de comprar bonos del estado
peruano o del estado mexicano; para tomar la decisin
los inversionistas japoneses comparan los tipos de inters
reales que ofrecen los dos bonos. Si es ms alto el tipo de
inters real de un bono, ste es ms atractivo; tambin
deben tener en cuenta el riesgo de que uno de los
gobiernos incumpla, as como las restricciones que

Igualdad de las exportaciones netas y

la inversin exterior neta
Recordar que una economa abierta se relaciona con el
resto del mundo de dos formas: en los mercados
mundiales de bienes y servicios y en los mercados
financieros mundiales.
Las exportaciones netas miden un desequilibrio entre las
exportaciones de un pas y sus importaciones.
La inversin exterior neta mide un desequilibrio entre la
cantidad de activos extranjeros comprados por residentes
nacionales y la cantidad de activos interiores comprados
por extranjeros.
Un principio contable establece que una economa en su
conjunto estos dos desequilibrios deben compensarse, es
decir la Inversin Exterior Neta (IEN) siempre es igual a
las Exportaciones Netas (XN)

El ahorro, la inversin y su relacin

con los movimientos internacionales
Recordar que la ecuacin del gasto total en la
produccin de la economa, el PBI se compone de:
Y = C + I +G +XN
Recordar que el ahorro nacional es la renta del pas que
queda una vez pagado el consumo actual y las compras
del Estado:
S=YCG
Y C G = I + XN
Como las XN son iguales a la Inversin Extranjera Neta
(IEN),entonces:
S=
I
+
IEN
Ahorro = Inversin interior + Inversin

Los precios de las

transacciones
internacionales:
Los tipos de cambio
reales y nominales

El tipo de cambio nominal: es la relacin a la que

una persona puede intercambiar la moneda de un
pas por la de otro.
Ejemplo: Si vamos al banco, veremos que el tipo de
cambio anunciado entre el dlar y el nuevo sol es de
2.85 nuevos soles por dlar. Si entregamos en el
banco un dlar, nos dar 2.85 nuevos soles; y si
entregamos 2.85 nuevos soles, el banco nos
entregar un dlar. (estamos omitiendo el hecho de
que existe un tipo de cambio por compra y venta)
Si el tipo de cambio vara, podemos concluir que la
moneda nacional de aprecia o deprecia frente al
dlar.

El tipo de cambio real: es la relacin a la

que una persona puede intercambiar los
bienes y servicios de un pas por los de otro.
Ejemplo: Si vamos al supermercado y vemos
que una caja de cerveza alemana vale el doble
de una caja de cerveza peruana; diremos que
el tipo de cambio real es de media caja de
cerveza alemana por una de cerveza peruana.
Obsrvese que se expresa en unidades del
artculo extranjero por unidad del artculo
nacional.

Tipo de cambio nominal x precios interior

Precio exterior

Tipo de cambio real =

Teora de la determinacin del tipo de

cambio:
La
paridad
del
poder
adquisitivo
Paridad significa igualdad y poder adquisitivo se
refiere al valor del dinero.
Segn esta teora de los tipos de cambio, una
unidad de una moneda debe ser capaz de
comprar la misma cantidad de bienes en todos los
pases.

e = P* / P
Donde:

e: tipo de cambio nominal

P*: precio extranjero
P : precio interior

Limitaciones de la paridad del poder

adquisitivo
Esta teora no es totalmente precisa porque los
tipos de cambio no siempre varan para garantizar
que una moneda tenga permanentemente el mismo
valor real en todos los pases. Las razones son las
siguientes:
1 Muchos
fcilmente.

bienes

no

pueden

comercializarse

2 La paridad del poder adquisitivo no siempre se

cumple porque incluso los bienes que pueden
comercializarse no siempre son sustitutos perfectos
cuando se producen en distintos pases.

SISTEMAS CAMBIARIOS
Recordar que el tipo de cambio es la relacin
de la moneda de un pas con respecto a la
moneda de otro pas.
El tipo de cambio se fija de muchas forma:
1) Tipo de Cambio Fijo: Cuando el tipo de
cambio o precio de la moneda extranjera
expresado en moneda nacional, est fijado
por el Banco Central de Reserva.

2)
Tipo de Cambio por Flotacin Limpia:
Cuando el tipo de cambio se fija en el mercado de
acuerdo a la oferta y demanda de moneda
extranjera.
3) Tipo de Cambio por Flotacin Sucia: Se fija
el tipo de cambio aparentemente en el mercado,
pero en realidad existe intervencin del Banco
Central de Reserva para que este tipo de cambio
baje, si se encuentra muy alto, o para que aumente
si se encuentra muy bajo; esta intervencin del
BCR se da por medio de la inyeccin de moneda
extranjera en el mercado o por medio del retiro de
la misma del mercado.

MOVILIDAD DE
CAPITALES

MOVILIDAD DE CAPITALES
Polticas Macroeconmicas bajo libre movilidad
de Capitales: el caso de un pas grande:
Efectos de una expansin fiscal:
Un incremento del Gasto Pblico desplaza la curva IS
hacia la derecha, suponiendo que la tasa de inters
inicial es la mundial, al desplazarse la IS se logra un
nuevo equilibrio con una tasa de inters mayor, lo
que quiere decir que es ms alta que la tasa de
inters mundial; ello provocar que exista un flujo
positivo de capitales, es decir, los extranjeros
vendrn a invertir en el pas dado que se est
pagando una mayor tasa de inters. Con la entrada
de divisas al pas la moneda se apreciar, es decir, el
tipo de cambio

ser menor, lo que har que la curva IS

sufra un retroceso hasta el punto en el que
se logra un equilibrio con la LM y el nuevo
tipo de cambio, pero no retrocede hasta el
punto inicial.
El
retroceso
de
la
IS
se
debe
fundamentalmente a que, cuando existe
una apreciacin o una disminucin del tipo
de cambio, nuestras exportaciones se
hacen mucho ms costosas para el
mercado externo, con lo que la Balanza
Comercial descender, y el ingreso va a
tener que disminuir.

i: tasa de inters
MC: tipo de cambio
Y: cantidad
demandada

i1

LM
MC
MC

i0

IS
IS
IS
Y0

Y1

Un incremento en la Oferta Monetaria: Una

expansin monetaria reduce la tasa de inters local, .
Cuando se sucedo una expansin monetaria, la curva
LM se desplaza hacia la derecha, lo que hace que la
tasa de inters local disminuya. En respuesta a
disminucin de la tasa de inters existe una fuga de
capitales, que van a preferir invertir fuera del pas en
vista que la tasa de inters internacional va a estar
ms alta. Bajo un tipo de cambio flotante, el tipo de
cambio va a tener que aumentar, es decir, la moneda
nacional se depreciar, esta depreciacin trae consigo
una mejora en la Balanza Comercial, en vista de que
se abaratan nuestras exportaciones. Este es el motivo
por el cual la curva IS se desplaza tambin hacia la
derecha, producto de un aumento en el ingreso, hasta
llegar a un punto de equilibrio con la nueva LM y el
nuevo tipo de cambio, y la nueva tasa de inters.

LM
i

LM
A

i0
i1

M
C
MC

IS
IS
Y0

Y1