FLUJO DE

FONDOS
ASPECTOS HISTRICOS
Y CONTEMPORNEOS
Rodrigo Estupin Gaitn
roesga42@hotmail.com

Corresponde a la generacin de fondos en

una empresa, sus actividades operativas
principales o extraordinarias; as como de
recursos externos recibidos para usarlos
en la produccin de bienes y prestacin de
servicios,
gastos
de
personal
administrativos y de ventas, y otros
necesarios para la actividad del negocio o
invertirlos en bienes productivos e
inversiones de renta fija o variable o para
retornarlos
a
sus
dueos
en
participaciones o dividendos afectando
positiva o negativamente el capital de
trabajo.

Normalmente, para la presentacin de los

flujos de fondos se toma la utilidad o
prdida neta como principal fuente de
fondos sin separar sus ingresos, costos y
gastos aumentada o disminuida por
aquellas partidas que no generaron
entrada ni salida de fondos ( partidas
que no afectan el capital de trabajo), pero
s afectaron los resultados del ejercicio,
como son:

Los registros contables que realiza un ente

econmico como aplicacin a las normas
contables o principios de realizacin,
asignacin y asociacin, tales como las
depreciaciones, las amortizaciones, los
ajustes por inflacin por utilidades (-) o
prdidas (+) y las provisiones de proteccin
de activos; y otras que se relacionan con
utilidades (-) o prdidas (+) en venta o
retiro de activos en general, donaciones de
activos,
reintegro
de
provisiones,
provisiones, entre otros.

Aspectos histricos: Los flujos de fondos al

conocerse por primera vez se denomin
como Estado de Origen y Aplicacin de
Fondos (Finney Miller), otros lo llaman
Estado
de Fuentes y Usos o Estado de
:
Origen y Aplicacin de Recursos. Segn
las ltimas normas contables este
documento se estableci como un estado
financiero
bsico
de
obligatorio
cumplimiento llamado oficialmente Estado
de Cambios en la Situacin Financiera.

En el ao 1982 tanto las normas

internacionales de contabilidad (NIC) y
las americanas (FASB) lo dividieron en
dos partes:
:
Estado
de Cambios en la Situacin
Financiera con base en el Capital de
Trabajo

Estado de Cambios en la Situacin

Financiera con base en el Efectivo.

En el ao 1992 con base en el NIC 7 la

Asociacin Interamericana de Contabilidad
y con el FASB 95 el Instituto Americano de
Contadores Pblicos, eliminaron el Estado
de Cambios en la Situacin Financiera con
base en el Capital de Trabajo aduciendo las
grandes inflaciones que estaban sufriendo
varios pases en el mundo, lo cual dejaba
sin piso analtico para las empresas la
relatividad de los Capitales de Trabajos en
los entes econmicos, siendo indispensable
que esos ajustes se hicieran directamente a
la incidencia directa del efectivo y sus
equivalentes.

El nombre que se le da a este cambio fue de

que ese estado financiero se denominara
Estado de Flujos de Efectivo separados
bajo tres actividades bsicas en una
organizacin como son la Operativa, de
Inversin y Financiera.

Se presenta un ejemplo integral de conceptos y presentacin de lo

que consta un Flujo de Fondos tradicional
FUENTES
Utilidad Neta

XXXXXXXX

Ms (menos) de partidas que no afectan el Capital de

trabajo
Depreciaciones del ao

XXXXXXXX

XXXXXXXX

Amortizaciones del ao

XXXXXXXX

Agotamiento del ao

XXXXXXXX

Provisiones de activos del ao

XXXXXXXX

Prdida (utilidad) de los Ajustes por Inflacin

XXXXXXXX

Capital de Trabajo generado por la Operacin

XXXXXXXX

Otras partidas establecidas por depuracin

Reintegro de provisiones

XXXXXXXX

Recuperacin de deducciones

XXXXXXXX

Prdida (utilidad) en venta de inversiones

XXXXXXXX

Prdida (utilidad) en venta de propiedades, plantas y

equipos

XXXXXXXX

Prdida (utilidad) por aplicacin del Mtodo de

Participacin Patrimonial

XXXXXXXX

Partidas establecidas por depuracin

XXXXXXXX

Neto FUENTES DE FONDOS establecidas por

interrelacin con los resultados del ejercicio

XXXXXXXX

OTRAS FUENTES
XXXXXXXX
Disminucin de deudores

porcin no corriente

XXXXXXXX

Retiro de Propiedades, Planta y Equipo

XXXXXXXX

Disminucin de otros activos

XXXXX XXX

Nuevas obligaciones financieras largo plazo

XXXXXXXX

Incremento de obligaciones laborales

XXXXXXXX

Aumento de Capital

XXXXXXXX

Total de OTRAS FUENTES

XXXXXXXX

Total de FUENTES DE FONDOS EJERCICIO

XXXXXXXXX

APLICACIONES
Adquisicin de Propiedad,

Planta y Equipo

(XXXXXXXX)

Adquisicin de Inversiones Permanentes

(XXXXXXXX)

Distribucin de utilidades

(XXXXXXXX)

Aumento de Cargos Diferidos

(XXXXXXXX)

Aumento de otros Activos

(XXXXXXXX)
(XXXXXXXXX)

Total de APLICACIONES
AUMENTO O
TRABAJO

(DISI MINUCION

) DE CAPITAL DE

XXXXXXXXX

El modelo presentado (grfico No 1) corresponde a las variaciones de

las cuentas permanentes o de largo plazo, el cual ir acompaado
de otro cuadro que se denomina Anlisis de los Cambios en el
Capital de Trabajo correspondiente a las variaciones de las cuentas
del Activos y Pasivos Corriente o Circulante, del cual se presenta el
siguiente ejemplo:

ANALISIS DE LOS CAMBIOSEN EL CAPITAL DE TRABAJO

VARIACIONES DEL ACTIVO CORRIENTE
Caja, Bancos y Cuentas de Ahorros
Inversiones Temporales
Deudores Clientes
Otros Deudores
Inventarios
Gastos pagados por anticipado
TOTAL VARIACIONES DEL ACTIVO CORRIENTE

VARIACIONES DEL PASIVO CORRIENTE

Obligaciones Financieras corto plazo

Proveedores
Cuentas por Pagar
Obligaciones Laborales
Impuestos, gravmenes y tasas
Provisiones estimadas
Otros pasivos a corto plazo
TOTAL VARIACIONES DEL PASIVO CORRIENTE
AUMENTO O (DISIMINUCION) DE CAPITAL DE
TRABAJO

(XXXXXXXX)
XXXXXXXX
XXXXXXXX
(XXXXXXXX)
XXXXXXXX
XXXXXXXX
(XXXXXXXX)
XXXXXXXX
XXXXXXXX
(XXXXXXXX)
XXXXXXXX
XXXXXXXX
XXXXXXXX
(XXXXXXXX)

XXXXXXXX

(XXXXXXX)

ANALISIS DE VARIACIONES , CUENTAS DE

ACTIVOS, PASIVOS Y PATRIMONIO
Los flujos de fondos se preparan para efectos
de presentacin de estado financiero con
base en datos histricos depurados o no
depurados, es decir tomados directamente de
las variaciones de las cuentas de balance. As
mismo, para efectos de anlisis prospectivos
para toma de decisiones consecucin de
inversores o prstamos bancarios u otros y
de acuerdo a las perspectivas de un ente
econmico se prepararn flujos de fondos
proyectados.

Los flujos de fondos de carcter histrico se

establecern de las variaciones de saldos de
cuentas de balance de dos perodos
comparables, las cuales representan Fuentes
o Usos (aplicaciones), formuladas en el
siguiente modelo universal, de que:
Son Fuentes de fondos: las disminuciones
de las cuentas de activo y los aumentos de
las cuentas pasivas y Patrimoniales.
Son aplicacin o uso de fondos: los
aumentos de las cuentas de activo y
disminuciones de las cuentas pasivas y
patrimoniales.

Aplicacin de la frmula prescrita para las cuentas de activos

corrientes o circulantes y no corrientes:
CUENTAS
ACTIVOS
Caja y Bancos
Inversiones temporales
Cuentas por cobrar clientes (neto)
Otras cuentas por cobrar
Inventarios
Activos diferidos
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
Inversiones a largo plazo
Propiedad, planta y equipo
Depreciacin acumulada
Neto Propiedad, planta y equipo
Otros activos
TOTAL ACTIVO SIN
VALORIZACIONES
Valorizaciones
TOTAL ACTIVOS

AO 2

AO 1

VARIACION

DIAGNOSTICO

122,230
401,205
1,509,157 1,432,745
238,054
374,763
85,971
104,967
1,607,766 1,367,316
72,015
78,798
3,635,193 3,759,794
213,219
113,219
3,676,153 3,360,855
-2,764,512 -2,521,473
911,641
839,382
3,823
3,633

-278,975
76,412
-136,709
-18,996
240,450
-6,783
-124,601
100,000
315,298
-243,039
72,259
190

FUENTE
USO
FUENTE
FUENTE
USO
FUENTE
FUENTE
USO
USO
FUENTE
FUENTE
USO

4,763,876 4,716,028
9,463,763 9,289,103
14,227,639 14,005,131

47,848
174,660
222,508

FUENTE
USO
USO

Aplicacin de la frmula prescrita de fuentes y usos para las

cuentas de pasivos corrientes o circulantes y de largo
plazo:
DIAGNOSTICO
PASIVOS
Proveedores

AO 2

AO 1

VARIACION
FUENTE

121,508

31,695

89,813

Cuentas por pagar

55,841

406,962

-351,121

USO

Impuestos, gravmenes y tasas

67,738

140,352

-72,614

USO

Obligaciones laborales

21,691

48,870

-27,179

USO

Pasivos estimados y provisiones

21,104

46,345

-25,241

USO

Otros pasivos

19,497

9,622

9,875

TOTAL PASIVO CORRIENTE

Obligaciones Financieras a largo plazo

307,379

683,846

-376,467

1,691

521

1,170

TOTAL PASIVOS

309,070

684,367

-375,297

FUENTE
USO
FUENTE
USO

Aplicacin de la
patrimoniales:

frmula

prescrita

para

las

cuentas

DIAGNOSTICO
PATRIMONIO
Capital social
Reservas
Revalorizacin del patrimonio

AO 2

AO 1

VARIACION
100,000

FUENTE

201,596

5,992

FUENTE

3,003,412 2,785,686

217,726

FUENTE

1,600,000 1,500,000
207,588

-65,586

-111,088

45,502

FUENTE

-290,608

-344,533

53,925

FUENTE

Supervit por valorizaciones

9,463,763 9,289,103

174,660

FUENTE

TOTAL DEL PATRIMONIO

13,918,569 13,320,764

597,805

FUEN TE

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

14,227,639 14,005,131

222,508

FUENTE

Resultados del ejercicio

Resultados ejercicios anteriores

Preparacin del flujo de fondos sin depuracin: An

algunos contadores siguen preparando el estado de
cambios en la situacin financiera de las
variaciones que resulten
no se sabe cunto
representaron
las
nuevas
inversiones
del
comparativo sin depurar las variaciones, por
ejemplo a) anota como fuente de fondos en
depreciacin la variacin sin tener en cuenta que
pudieran existir ventas o retiros de activos fijos que
disminuyeron el saldo de la depreciacin acumulada
cuando se contabilizaron; b) como uso de fondos el
aumento de los activos fijos, cuya variacin estara
subestimada por efecto de venta o retiro de bienes;
c) o las redimidas; d) no se sabe cunto
representaron las nuevas obligaciones financieras a
largo plazo ni tampoco cules se pagaron o se
reclasificaron a corto plazo; etc.

Empresa de Caucho S.A.

Hoja de trabajo para preparar el estado de cambios en la situacin financiera
Ao 2
Cuentas
Activos
Disponible en Caja y Bancos
Inversiones Temporales
Cuentas por cobrar (clientes)
Otras cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos pagados por anticipado
Total activo corriente
Propiedad, planta y equipo (neto)
Otros activos largo plazo
Total activo
Pasivos
Obligaciones por pagar corto plazo
Cuentas por pagar
Total pasivo corriente
Obligaciones a largo plazo
Total del pasivo
Patrimonio
Capital social
Reservas
Revalorizacin del patrimonio
Utilidades de ejercicios anteriores
Utilidad del presente ejercicio
Total del patrimonio
Total pasivo y patrimonio
Cuadre de variaciones
Aumento o disminucin Capital
de Trabajo
Sumas iguales

Ao 2

Ao 1

VARIACIONES

Situacin Financiera
Fuentes
Usos

Cambios Capital de Trabajo

Act Corriente

Pas Corriente

365
1250
3860
315
1904
125
7819
6100
1150
15069

129
860
2680
392
1640
110
5811
5120
650
11581

236
390
1180
-77
264
15

236
390
1180
-77
264
15

-2000
-1260
-3260
-6000
-9260

-1000
-1640
-2640
-4000
-6640

-1000
380
-2000

-2000

-3000
-533
-980
-506
-790
-5809
-15069

-2500
-510
-865
-566
-500
-4941
-11581

-500
-23
-115
60
-290

-500
-23
-115
60
-290

-2868

1480

2008

-620

-2868

1388
2868

2008

-1388
-2008

980
500

980
500

-1000
380

De

la hoja de trabajo se toman los

presentacin sin depuracin alguna:

datos

para

la

Empresa de Caucho S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA

AO 2
FUENTES
Utilidades
Revalorizacin patrimonio
Reservas
Utilidades ejercicios anteriores
Por efectos al patrimonio
Otras Fuentes
Obligaciones largo plazo
Aumento del capital
Total de Otras Fuentes
TOTAL FUENTES

ANALISIS DE LOS CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO

Clasificaciones
Sub-total Totales
Sub-total Totales
VARIACIONES ACTIVO CORRIENTE
290
Disponible en Caja y Bancos
236
115
Inversiones Temporales
390
1180
23
Cuentas por cobrar (clientes)
-60
Otras cuentas por cobrar
-77
368 Inventarios
264
Gastos pagados por anticipado
15
2000
500

TOTAL VARIACIONES ACTIVO CORRIENTE

VARIACIONES PASIVO CORRIENTE
2500 Obligaciones por pagar corto plazo
-1000
2868 Cuentas por pagar
380
TOTAL VARIACIONES PASIVO CORRIENTE

USOS O APLICACIONES
Propiedad, planta y equipo
-980
Otros activos a largo plazo
-500
TOTAL USOS O APLICACIONES
AUMENTO O (DISMINUCION) DEL
CAPITAL DE TRABAJO

2008

AUMENTO O (DISMINUCION) DEL CAPITAL

DE TRABAJO
-1480
1388

-620
1388

PREGUNTAS A RESOLVER EN EL ANLISIS

DE UN ESTADO DE FONDOS
1.
2.
3.
4.
5.

6.

Qu es el flujo de fondos?
Cmo se controla esta clase de flujos?
Porqu un estado de flujo de fondos sirve
para la toma de decisiones?
Qu relacin tiene un flujo de fondos con la
poltica financiera de un ente econmico?
Qu representa cuando los recursos
logrados operativamente son superiores a sus
usos operativos?
Qu representa cuando se genera un flujo
de fondos negativo?

 PREGUNTAS A RESOLVER EN EL ANLISIS DE

UN ESTADO DE FONDOS

Qu fundamentos tuvo en cuenta una

Asamblea para el reparto de dividendos, el
recibo de retribucin a sus socios o el
desarrollo de la empresa?
8. Cmo se deben financiar los programas de
expansin y sus inversiones?
9. Porqu una empresa no pagan primero sus
obligaciones financieras teniendo liquidez
temporal?
10. Qu razones puede tener una Asamblea o
Junta de Socios al no decretar dividendos o
participaciones altas?
7.

 PREGUNTAS A RESOLVER EN EL ANLISIS DE

UN ESTADO DE FONDOS

11. Teniendo utilidades altas porqu no se puede

o no pagan obligaciones financieras?

12. Los activos netos disminuyen algunas veces,
no obstante de obtener altas utilidades,
porqu puede suceder ese fenmeno?
13. Porqu se debe observar con detenimiento el
comportamiento de las inversiones hechas en
propiedad, planta y equipo o en inversiones
permanentes, con relacin a un flujo de
fondos?

 PREGUNTAS A RESOLVER EN EL ANLISIS DE

UN ESTADO DE FONDOS

14. Podra

decretarse
dividendos
o
participaciones a pesar de que la empresa dio
prdidas en el ejercicio, cules sera la
explicacin?
15. Una empresa puede dar utilidades, no
obstante su generacin de fondos es negativa,
cmo se relacionan?
16. Cundo una empresa da prdidas y su
generacin de fondos es positiva, porqu
puede suceder esta situacin?

 PREGUNTAS A RESOLVER EN EL ANLISIS DE

UN ESTADO DE FONDOS

17. En que tiempo se debe preparar esta clase de

18.

19.
20.
21.

flujos de fondos, mensual, trimestral,

semestral o anual?
Porqu es tan importante proyectar primero
el flujo de fondos y no hacerlo solo de carcter
histrico?
Cuntas clases de flujo de fondos conoce?
Qu es un estado de flujo de fondos
depurado?
Porqu se eliminan las depreciaciones,
amortizaciones, provisiones y ajustes por
inflacin de la utilidad neta u operacional?