concepto

Formulacin de proyectos
Matemticas Financieras
Elaboracin del Flujo de Caja Privado
Indicadores de Evaluacin de Proyectos
Optimizacin de Proyectos
Evaluacin
de
Proyectos
bajo
Incertidumbre
Evaluacin Social de Proyectos

Formulacin de Proyectos

I.

objetivo
Aprender a identificar y
definir proyectos,
organizando secuencialmente
el proceso de evaluacin de
un proyecto de inversin.

contenidos
Concepto de Proyecto, contexto de
mercado.
La formulacin y
evaluacin de
proyectos: ciclo de vida de un
proyecto, niveles de evaluacin.
Tipos de evaluacin.
Tipos de proyectos.
Presentacin de proyectos.

proyecto
Un proyecto ni ms ni menos
que
la
bsqueda
de
una
solucin
inteligente
al
planteamiento de un problema
que tiende a resolver, entre
tantas, una necesidad humana
ms
(Preparacin y Evaluacin de Proyectos, Sapag y
Sapag)

Proyecto
Es una idea de asignacin de recursos
que sigue un objetivo y que genera
beneficios y costos, cualitativos y
cuantitativos, tanto al realizador del
proyecto como a terceros.
Ejemplos:
Reemplazo de una tecnologa obsoleta
Plantacin y tala de un bosque de pinos
Lanzar un nuevo producto
Mejoramiento de una carretera.

Evaluacin de proyectos
Aborda en forma explcita el problema de la
asignacin de recursos escasos en forma
ptima.
Recomienda al tomador de decisiones, atravs
de distintas metodologas, para determinar la
conveniencia relativa de una accin o un
proyecto, pero no es la nica alternativa a
considerar.
Identifica, mide y valoriza, cuantitativa y
cualitativamente, los beneficios y costos para
la(s) persona(s) o instituciones relevantes.

El proyecto como un proceso

Generacin y anlisis de la idea del

proyecto
Es fundamental contar con un buen diagnstico.
La idea debe surgir de necesidades insatisfechas, de
objetivos y/o polticas generales de la organizacin,
de un plan de desarrollo, etc.
Se debe establecer su magnitud, a quienes afecta y
la confiabilidad de la informacin utilizada. As como
tambin las alternativas disponibles.
Del anlisis surgir la especificacin precisa del bien
que se desea construir o el servicio que se pretende
dar.
Adoptar la decisin de abandonar, postergar o
profundizar la idea de proyecto.

Estudio a nivel de prefactibilidad

Se examinan con mayor detalle las alternativas
viables desde el punto de vista tcnico y econmico
que fueron determinadas en la etapa anterior, y se
descartan las menos atractivas.
El nfasis de esta etapa es medir los beneficios y
costos identificados en la etapa de perfil.
Se basa en i informacin de fuentes secundarias.
Por lo anterior, conviene sensibilizar los resultados de
la evaluacin a cambios en las variables
ms
importantes.
Se decide abandonar el proyecto, postergar o
profundizar la evaluacin.

Estudio del nivel de perfil

Se buscan los antecedentes que permiten establecer un juicio
respecto de la conveniencia y factibilidad tcnico cnico-econ
econmica de la idea de proyecto.
mica Se debe identificar los beneficios y costos pertinentes respecto
de la situaci situacin base (situaci n situacin n
actual optimizada), sin incurrir en mayores costos
para medirlos y valorarlos.
Debe incluir un anDebe anlisis preliminar de los aspectos
lisis tcnicos, estudios de mercado y los de evaluaci cnicos,
evaluacin. n.
Se utilizan estimaciones gruesas de los beneficios y costos,
generalmente basadas en informacicostos, informacin n
existente, juicio com comn y experiencia.
n Se decide abandonar, postergar o profundizar el proyectoproyecto

Estudio a nivel de la
prefactibilidad
Se analizan en detalle los siguientes aspectos:
El estudio de mercado es la base para estimar los es ingresos, e
incluir incluir un estudio de la oferta y demanda, as as como de los
precios de comercializacin.
El anlisis tecnolgico incluye equipos, materias primas y procesos,
que permiten determinar los costos del proyecto.
El tamao y localizacin del proyecto debe considerar el tamao de
planta, la identificacin y localizacin de los centros de
abastecimiento de n insumos, canales de distribucin y consumo, etc.
El anlisis de los aspectos administrativos permite determinar algunas
componentes de costo fijo y la organizacin de los recursos humanos,
fsicos y financieros.
El anlisis de los aspectos legales permite conocer las restricciones
de ese tipo que limitan al proyecto( tributacin permisos
,contaminacin , ambiental ,etc.)

Estudio de la factibilidad
Se enfoca a un anlisis detallado y preciso de la alternativa
que se ha considerado ms viable en la etapa anterior.
El nfasis est en medir y valorar en la forma ms precisa
posible sus beneficios y costos.
Dada la cantidad de recursos destinados a esta etapa, slo
llegar lo llegarn a ella los proyectos para los que no hay
duda de su rentabilidad positiva, es decir, que se van a
llevar a cabo.
Por ello, toma ms importancia los flujos financieros y la
programacin de obras.
Una vez definido y caracterizado el proyecto, debe ser
optimizado en tamao, localizacin , ptimo de la
inversion, etc.

Estudio de la factibilidad
Se debe coordinar la organizacin, puesta en ,
marcha y operacin del proyecto. Determinar el
calendario de desembolsos para la inversin,
disponibilidad
de
equipos
y
sus
plazos,
anteproyecto
de
ingeniera,
seleccin
y
entrenamiento del personal de administracin,
peracin y mantenimiento.
Fuentes, condiciones y plazos de financiamiento.

Esta etapa es la conclusin del proceso de

aproximaciones sucesivas en la formulacin y
preparacin de un proyecto y constituye la n base
de la decisin respecto a su ejecucin.

La evaluacin no
slo es lo til para la
persona(s)/organizacin que es duea del

Anlisis Estructural del Sector Industrial o el Modelo de las Cinco

Fuerzas (Michael Porter)

Porter postula que hay cinco fuerzas que conforman

tpicamente la estructura de la industria:
Intensidad de la rivalidad entre competidores
Amenaza de nuevos participante
Amenaza de sustitucin
Poder de n negociacin de los compradores
Poder de negociacin de los proveedores La accin
conjunta de estas fuerzas determina la rentabilidad
potencial en el sector industrial, en donde el potencial
de utilidades se mide en trminos del rendimiento a
largo plazo del capital invertido.

Eleccin de un Estrategia
Competitiva de Negocios
Existen dos grupos de factores centrales:
Factores que determinan el atractivo de la
industria en que est inserto el negocio y el
comportamiento
de
los
competidores,
medido primariamente por sus perspectivas
de rentabilidad a largo plazo (externos y
poco controlables)
Factores que determinan la ventaja del
negocio en relacin a los otros competidores
de la industria (internos y controlables).

Estrategias Competitivas
Genricasricas

La segmentacin del negocio, el atractivo de la industria

( anlisis externo) y la evaluacin de las capacidades
competitivas (anlisis interno) tienen como objetivo la
definicin de la posicin del negocio
dentro de la
industria .
La idea es buscar una ventaja competitiva, que se traduce
en un nivel de rentabilidad por sobre el promedio de la
industria .
Se identifican dos estrategias genricas ( categoras as de
estrategias) para alcanzar una ventaja competitiva
sostenible
Liderazgo en costos
Diferenciacin.

 Liderazgo general en costos: requiere la

construccin de instalaciones a escala se obtiene
reduciendo el costo.
Diferenciacin: exige la creacin de algo que sea
percibido como singular a travs de toda la
industria. Diseo de producto, imagen de marca,
tecnologa, servicio al cliente, cobertura, etc. El
margen se obtiene aumentando el precio
En ambos casos puede existir Focalizacin:
concentrarse en un grupo particular de
compradores (segmento de mercado), productos
o mbito geogrfico. Hay focalizacin tanto en
diferenciacin como en liderazgo en costos.

Tipos de evaluacin
1. Segn para quien se evale:
Los proyectos afectan de diferente manera a los
agentes involucrados, quienes tienen, por lo
general, diferentes objetivos e intereses.
Por ejemplo: Proyecto de vertedero para las
comunas del centro-sur de Santiago:
Inversionista
Municipalidades
Vecinos de municipalidades
Vecinos del sector
Pais.

Tipos de evaluacin:
Evaluacin Privada: se realiza desde la : perspectiva
de un agente econmico privado o mico individual
(persona, empresa, grupo, etc.).
Medir la rentabilidad del proyecto, con
independencia de quien provee los fondos.
Medir la rentabilidad de los recursos propios
invertidos (dueo del proyecto)
Medir la capacidad del proyecto para enfrentar
compromisos de pago de las deudas (bancos,
acreedores)
Evaluacin Social: se realiza desde la perspectiva
del conjunto del pas (sociedad).

Tipos de evaluacin:
2. Segn el momento en que se realice:
Ex Ante: se realiza en el perodo de pre
inversin, entrega una recomendacin, n
sobre la conveniencia de realizar el
proyecto.
Ex Post: se realiza una vez ejecutado el
proyecto, sirve para estimar los verdaderos
beneficios del proyecto, encontrar las
fuentes de error y generar aprendizaje.

Tipos de evaluacin
3. Segn la finalidad de la
inversin:
Proyectos que buscan crear nuevos
negocios o empresas.
Proyectos que buscan evaluar un
cambio, mejora o modernizacin en
una empresa existente.

Tipos de evaluacin
4. Segn la forma de evaluar :
Tradicional o mono criterio :un solo objetivo, generalmente
riqueza. Requiere que cada beneficio y costo sea
identificado, medido y valorado.
Multicriterio : tiene ms de un objetivo, riqueza,
distribucin del ingreso, salud de los habitante.
EJM: cunto vale el beneficio por menor prdida de vidas humanas
asociado a poner un semforo en un cruce peligroso? Valor de la
Vida Humana?, infinito?, algunos valen ms que otros?.
-semforo: 5 millones.
Multicriterio: accidentes disminuyen de 15 por ao a 2 por ao: 5
millones/13 vidas humanas .No sirve para ver conveniencia, sino
para comparar alternativas.

Dos etapas en la evaluacin

Cualquiera sea la profundidad con que se evale
un proyecto, se distinguen dos etapas:
Formulacin y preparacin: Identificar los
beneficios y costos del proyecto y calcular su
magnitud.
Recopilar (crear) y estimar informacin (estudios
de mercado, t tcnico, legal, organizacional)
Construccin del flujo de caja
Evaluacin: a partir del flujo de caja, medir la
rentabilidad de la inversin en el proyecto.

Ejemplos de presentacin de un
proyecto

Resumen Ejecutivo
Antecedentes Generales
Anlisis del Mercado
Diagnstico y Optimizacin
Situacin Actual
Soluciones Propuestas
Anlisis de alternativas
Evaluacin econmica
Resumen y conclusiones
Anexos

Ejemplo de la presentacion de un
proyecto
a) Antecedentes generales
mbito o sector productivo del proyecto
Ubicacin de la zona geogrfica del estudio y sus
caractersticas (culturales , economicas, polticas,
etc.).
Identificacin de segmentos producto - mercado
Caractersticas generales de los gestores del proyecto
(aspectos organizacionales, marcolegal, cultura
organizativa, etc.).
Otras informaciones relevantes:
Entrevistas con expertos en el tema
Recopilacin bibliogrfica

Ejemplo de la presentacion de un
proyecto
b) Anlisis del Mercado:
Oferta
Especificacin de los productos ofertados.
Oferta histrica y sus factores de incidencia
Polticas y m ticas mtodos de tarificacin y
precios
Oferta actual y proyecciones
Localizacin y concentracin de la oferta.
Cobertura geogrfica
Restricciones de disponibilidad de recursos

Ejemplo: presentacin de un
proyecto
Demanda
Demanda histrica y factores de incidencia
Demanda actual y proyecciones
Segmentacin de la demandan demanda
Localizacin de la demandan demanda
Concentracin de la demanda (por reas geogrficas, por
segmentos, por ingreso, etc.).
Tipo de consumo (residencial, comercial, industrial)
Este punto debe ser desarrollado con una visin ms global
y sistemtica utilizando un enfoque de planificacin
estratgica. Este permite abordar el proyecto desde una
perspectiva estratgica en gi lugar de una perspectiva
tctica -operativa.

ejemplo: presentacion de un
proyecto
c) Diagnsticos
Antecedentes generales + Antecedentes anlisis del mercado
definicin de situacin sin proyecto.
Ejemplos diagnstico: (1) : Demanda insatisfecha; (2) Mala
calidad de los servicios)
d) Optimizacin de la situacin actual
Los beneficios netos de se obtienen comparando la
situacin con proyecto con la sin proyecto n optimizada
(optimizada situacin base), evitando que se n asignen al
proyecto beneficios que no corresponden.
Ejemplo de optimizaciones :(1) (Rediseo de procesos y s
reingeniera; (2) ; Mejoras en la gestin; ; (3) Modificaciones
que impliquen inversiones marginales

Ejemplo :Presentacin de un
proyecto
Se debe considerar como parte de la situacin base aquellos
proyectos sustitutos y/o complementarios sobre los que se
haya decidido su e ejecucin, y que se estime
razonablemente que serse sern n implementados ( tambin
se les debe considerar en la situacin con proyecto).
e) Generacin de alternativas
Las alternativas generadas deben:
Permitir solucionar y/o aprovechar las oportunidades
identificadas en el diagnstico.
Ser tcnicamente factibles
Ser econmicamente factibles
Ser fundamentalmente distintas entre s
Ser comparables en trminos de resultados.

Ejemplo: Presentacin de un
proyecto
f) Seleccin (preseleccin) de alternativas.
Se deber analizar la conveniencia de las
distintas alternativas comparndolas entre s de
acuerdo a criterios t tcnicos y econmicos.
Para la alternativa seleccionada se debe analizar:
Tamao ptimo del proyecto
Localizacin ptima
Momento ptimo para realizar el proyecto
Pre diseo (obras civiles, equipamiento , insumos)

Ejemplos: presentacin de un
proyecto
a) Estimacin de beneficios y costos
La estimacin de beneficios y costos es un proceso
de tres pasos sucesivos: Identificacin / Medicin /
Valoracin
Dependen del agente que hace la estimacin:
Privados
Directos, indirectos
Cuantificables (valorables), no cuantificables
Sociales
Directos, indirectos
Cuantificables,

ejemplo; presentacin de un
proyecto
Los beneficios y costos cuantificables deben ser
estimados segn algn numerario
comn n
(normalmente $ de hoy), los no cuantificables deben ser
identificados y medidos en las unidades que resulte
pertinente.
Ejemplo: beneficio no (o menos) : cuantificable de un
proyecto de semaforizacin : disminucin de accidentes.
b) Clculo de indicadores
Valor presente neto (VPN o VAN)
Tasa interna de retorno (TIR)
Perodo de recuperacin del capital (PRC)
Otros.

Ejemplo: presentacion de un
proyecto
c) Financiamiento
Anlisis de las distintas alternativas,
se deber lisis deber analizar:
Porcentajes de capital propio vs.
Deuda.
Solicitud de prstamos
Emisin de bonos
Emisin de acciones