Captulo 23

Deben imponerse limitaciones a las

autoridades econmicas?
Integrantes:
-

Angulo Cruzatt DEYSI

Cerrn Miranda Pierre Jorge
Pacheco Rojas Gabriela

23.1Laincertidumbreylapolticamacroecon
mica
Cunto
sa
ntelosm benrealme
acroeco
nomi
stas?

Est el desempleo por encima de la tasa natural?

Cunto disminuir i?
Cul es la relacin entre i a corto y largo plazo?
Cunto aumentarn los precios de las acciones?
Cunto se depreciar la moneda?
Qu pasa si la economa ya se ha recuperado?

23.1Laincertidumbreylapolticamacroeconmica

Cuandolosbancoscentralesolosresponsablesdelapoltica
macroeconmicaen general evalanestascuestiones, se
basan en modelos macroeconmicos.
Caso 1: Perturbacin en la poltica monetaria
La tasa de inters nominal sube en 1%:
Quocurrirconlaproduccinenlazonadeleuro?

Area
WideModel(AWM
)

MultimodMarkIII

Nigem

Quest

23.1Laincertidumbreylapolticamacroeconmica

1 ao

-0.16% (Nigen) 0.57% (Quest).

Intervalo de variacin
de 0,41%.

2 aos

-0.10% (Quest)
-0.30% (AWM). Intervalo
de variacin de 0,20%

5 aos

-0.02% -0.17%.

10 aos

-0.01% 0.02%

Simedimoslaincertidumbrepormediodelavariedadderes
puestasdeeste
conjuntodemodelos,hayunciertogradodeincertidumbres
obrelosefectosdelapolticamacroeconmica.

23.1Laincertidumbreylapolticamacroeconmica

Caso 2: Perturbaciones en la poltica fiscal

Elgastopblicosereduceun1%
Quocurrir conlaproduccinenlazonadeleuro?

La incertidumbre y la limitacin del poder de las

autoridades econmicas
Existe un grado considerable de
incertidumbre sobre los efectos de la
poltica macroeconmica.
Las autoridades econmicas deben
ser ms cautas y a recurrir a medidas
menos activas.

Estas deberan aspirar, en trminos

generales, a evitar una prolongada
recesin, a frenar las expansiones y a evitar
las presiones inflacionistas.
Cuanto ms alto sea el desempleo o la
inflacin, ms activas deben ser las
medidas.

Milton Friedman

FrancoModigliani

Era probable que las

medidas activas hicieran
ms mal que bien debido a
sus largos y variables
retardos.

Los conocimientos que

tenan los economistas
comenzaban a ser
suficientemente buenos para
poder ajustar de una manera
cada vez ms perfecta la
economa.

Tambin
aceptan la
implicacin de
que esta
incertidumbre
debe llevar a
adoptar medidas
menos activas.

Actualmente, la
mayora de los
economistas
admiten que
existe una
notable
incertidumbre
sobre los efectos
de la poltica
econmica.

Hace 30 aos la P. M

Mtodo

Control ptimo,

Desarrollados
Inicialmente aara
controlar Y dirigir los
cohetes.
Los Economistas Ya No
Piensan de esa forma.
quedado patente que
La economa es
absolutamentediferent
e de una mquina

Economa = E(personas, empresas)

prever lo que
harn las autoridades econmicas y reaccionaran no solo a
la poltica actual sino a la poltica futura.

Las expectativas y la poltica macroeconmica

La poltica macroeconmica debe concebirse como un juego entre

responsables de la p. econmica y la economa. Para analizar
necesitamos
Teora DE
JUEGOS

Teora de
control optimo

Las expectativas contribuyen a la incertidumbre de la

poltica macroeconmica al influir en el resultado de la
poltica.
Se usa la teora de juegos para explicar cmo influyen
las interacciones estratgicas en las expectativas y su
efecto en el resultado de las decisiones polticas.

Las expectativas y la poltica macroeconmica

Repaso: e (u-un ).

Y efectos

Suponga: el Fed anuncia una poltica de inflacin nula.

Entonces: (u-un ).
Resultado:

la inflacin nula con u = un.

Dado:

(u-un ).

Si:

1.

Entonces: El Fed puede reducir u 1% por debajo de un

al aceptar una tasa de inflacin del 1%.

Las expectativas y la poltica macroeconmica

Establecer, por ley, la tasa de crecimiento de

dinero. (Renunciando a su capacidad de
utilizar E y r)
Para :
Expandir la oferta monetaria cuando U>Un y contraerla
cuando U<Un
Pero estas son imposibles de medir mediante este
indicador
Es por ello que la p.monetaria sugiere otras
soluciones para resolver este problema

Las expectativas y la poltica macroeconmica

SOLUCIONES PARA RESOLVER EL PROBLEMA

Declarar independiente el Banco Central y elegir a un gobernador

conservador.

Dar incentivos a los responsables del banco central para q adopten una
perspectiva a largo plazo . ( prolongar su mandato para ganar su
credibilidad)

Nombrar un gobernador conservador ( le desagrade la inflacin

Las expectativas y la poltica macroeconmica

Inflacin e independencia del Banco Central

23.3 La poltica y la poltica macroeconmica

*Los
*Losjuegos
juegosentre
entrelas
lasautoridades
autoridadeseconmicas
econmicasyylos
losvotantes
votantes

Reducciones de los impuestos y equilibrar el crecimiento actual y los dficits

futuros.

Ciclo econmico de origen.

Ejemplo de Blanchard:

Si el objetivo principal de los

polticos es agradarles y conseguir
ser elegidos de nuevo, Qu mejor
poltica que aumentar la demanda
agregada antes de las elecciones y
conseguir as un crecimiento mayor
y un desempleo menor?

Es cierto que un crecimiento

superior a la tasa no puede
mantenerse, por lo que la economa
debe acabar retornando al nivel
normal de produccin: un aumento
del crecimiento debe ir seguido mas
tarde de un crecimiento menor.

Pero si se toma la medida en el momento

oportuno y los volantes son miopes, un
aumento del crecimiento puede llevar a
ganar las elecciones.

Dficits sistemticos
Figura 23.2 Evolucin del cociente entre la deuda y el PIB de EE.UU. Desde 1990

Dficits
Dficitssistemticos
sistemticos

Cociente entre la deuda y el PIB:

La deuda que surgi asociada a la Primera Guerra Mundial, la Gran Depresin
y la Segunda Guerra Mundial.
La deuda producida en los aos 1980/90 acab en 1995.
La deuda/PIB disminuy del 130% en 1946 al 33% en 1979.
La deuda/PIB ha disminuido desde 1995.

El
Elciclo
cicloeconmico
econmicode
deorigen
origen
Tabla 23.3 Crecimiento medio durante las administraciones laboristas y
conservadoras en el Reino Unido ( porcentaje anual)

*Los
*Losjuegos
juegosentre
entrelos
lospolticos
polticos
Guerras de desgaste:

La reduccin del dficit: aumento de los impuestos frente a la reduccin de los

gastos.

Inflacin: aumento de los impuestos frente a reduccin de los gastos.

Los cambios de los partidos polticos en el poder:

El desempleo frente a la inflacin.

23.3 La poltica y la poltica macroeconmica

LOS JUEGOS
VOTANTES

ENTRE

LAS

AUTORIDADES

ECONOMICAS

LOS

El caso de la reduccin de los impuestos:

La reduccin de los impuestos significa pagar menos impuestos hoy.

Tambin es probable que aumente durante un tiempo la actividad

econmica y, por tanto, la renta antes de impuestos.

Pero a menos que se reduzca en la misma cuanta el gasto publico,

provoca un aumento del dficits presupuestario y hace necesario subir
los impuestos en el futuro.

La
Lapoltica
polticayyla
lapoltica
polticamacroeconmica
macroeconmica

Si el objetivo principal de los polticos es agradarles y conseguir ser

elegidos de nuevo, Qu mejor poltica que aumentar la demanda
agregada antes de las elecciones y conseguir as un crecimiento mayor
y un desempleo menor?

Es cierto que un crecimiento superior a la tasa no puede mantenerse,

por lo que la economa debe acabar retornando al nivel normal de
produccin: un aumento del crecimiento debe ir seguido mas tarde de
un crecimiento menor.

Pero si se toma la medida en el momento oportuno y los volantes son

miopes, un aumento del crecimiento puede llevar a ganar las
elecciones.

La
Lapoltica
polticayyla
lapoltica
polticamacroeconmica
macroeconmica

La
Laprueba
prueba

Dficits sistemticos

Evolucin del cociente entre la deuda y el PIB de EE.UU., 1900-1998.

Cociente entre la deuda y el PIB

1,4
1,2
1,0
0,8
0,6
0,4
0,2
0,0

La
Lapoltica
polticayyla
lapoltica
polticamacroeconmica
macroeconmica

LOS JUEGOS ENTRE LOS POLITICOS

Supongamos, por ejemplo, que el partido en el poder quiere reducir el gasto, pero el parlamento
se opone a ello. Una manera de presionar tanto al parlamento como a los futuros partidos en el
poder es bajar los impuestos y crear dficit. Como la deuda aumenta con el paso de tiempo, las
crecientes presiones para reducir los dficit pueden muy bien obligar al parlamento y a los
futuros partidos en el poder a reducir el gasto, algo a lo que no habran estado dispuestos de no
ser as.
Supongamos que el pas tiene un elevado dficit presupuestario, los dos partidos quieren
reducirlo, pero discrepan sobre la forma: uno de ellos quiere reducirlo principalmente subiendo
los impuesto; el otro quiere reducirlo principalmente recortando el gasto. Solo ceder uno de
ellos cuando la deuda haya aumentado lo suficiente y sea urgente reducir el dficit.

La
Lapoltica
polticayyla
lapoltica
polticamacroeconmica
macroeconmica

Las guerras de desgaste surgen en otros contextos macroeconmicos, por

ejemplo, durante los episodios de hiperinflacin.

Otro ejemplo de juego entre los partidos polticos es el de los movimientos

de la actividad econmica provocados por la alternancia de los partidos al
poder. Normalmente a los conservadores les preocupa mas la inflacin y
menos el desempleo que a los socialistas. Por tanto, es d esperar que en
las administraciones socialistas el crecimiento sea mayor y, por tanto,
haya menos desempleo y mas inflacin.