Finanzas

UCAT FACES- Escuela de Administracin y Contadura.
Finanzas. Clase 01.

DefinicinTrabajo
de FINANZAS
de Aplicacin Profesional
U
N
E
T
Etiolgicamente Hablando:
Finas
del
francs
(plural) se refiere a
Erario o Fisco, como el
dinero pblico. "el fin
de
los
negocios
jurdicos
entre
el
individuo y el Estado
Del latn finantio que
significa
financiar,
pagar.
Galicismo
finnancier
que
denota
los
conceptos de hacienda,
guardar
dinero.

FINANZAS. Clase 01.
Definiciones
de Finanzas
Trabajo
U
N
E
T
rea de la economa en la que se estudia el

financiamiento de los mercados de capitales y la oferta y
precio de los activos financieros.
rea de actividad en la cual el dinero es la base de las
diversas realizaciones, ya sean inversiones en bolsa de
valores, en inmuebles, empresas, entre otros.
rea de la economa, que se relaciona
con el estudio de las actividades de
inversin de sus activos, as como de la
administracin de los mismos.

Finanzas. Clase 01.
Definiciones
de Finanzas
Trabajo
U
N
E
T
En el lenguaje cotidiano el trmino hace referencia al

estudio de la circulacin del dinero entre los individuos,
las empresas o los distintos Estados. As, las finanzas
aparecen como una rama de la economa que se dedica a
analizar cmo se obtienen y gestionan los fondos. En otras
palabras, las finanzas se encargan de la administracin
del
Todo medio de intercambio comn y
generalmente aceptado por una sociedad
que es usado para el pago de bienes,
servicios, y de cualquier tipo de obligacin.
dinero.

FINANZAS. Clase 01.
Definiciones
de Finanzas
(ADMINISTRACIN
Trabajo
de Aplicacin
Profesional FINANCIERA)
U
N
E
T
Segn
Ortega
Castro
(2002)
La
Administracin Financiera es la Rama de
las Finanzas que se encarga de planear,
obtener y utilizar los fondos para
maximizar el valor de una empresa, lo cual
implica varias actividades importantes. Una
buena Administracin Financiera coadyuva
a que la compaa alcance sus metas, y a
que compita con mayor xito en el
mercado, de tal forma que supere a
Elaboracin
propia:
Rama de las finanzas que estudia la
posibles
competidores.
manera cmo la empresa maneja sus activos,
(especialmente corrientes) as como la manera de obtener
los recursos para su financiacin, velando para que el
rendimiento de dichos activos supere el costo de los
mismos.

FINANZAS. Clase 01.
Definiciones
de Finanzas
(ADMINISTRACIN
Trabajo
de Aplicacin
Profesional FINANCIERA)
U
N
E
T
La administracin financiera es una parte de Fianzas de

empresas que estudia y analiza, cmo las organizaciones
pueden optimizar:
La adquisicin de activos y la realizacin de operaciones
que generen rendimiento posible.
El Financiamiento de los recursos que utilizan en sus
inversiones y operaciones, incurriendo en el menos costo
posible determinando como y cuando devolverlos a los
acreedores, y retribuir a los inversores con ganancias en dinero
y en bienes de capital, y
La Administracin
eficiente de los activos de la
organizacin.
Todo ello con el propsito de maximizar la riqueza del inversor
y minimizar el riesgo de resultados desfavorables.

FINANZAS. Clase 01.
mbito del
Administrador
Financiero.
Trabajo
de Aplicacin
Profesional
Segn James Van Horne (1997)
U
N
E
T
Tradicionalmente:
el administrador financiero estaba
encargado de:
El mantenimiento de los registros,
La preparacin de los reportes financieros,
La administracin de la posicin en efectivo de la empresa,
El pago de deudas y, en ocasiones, la obtencin de fondos,
Su amplio territorio hoy en da incluye:
La inversin en activos y nuevos productos,
La determinacin de la mejor mezcla de financiamiento y
dividendos
La Valoracin de la empresa.

FINANZAS. Clase 01.
Administracin
Finanzas
Corporativas.
TrabajoFinanciera
de Aplicacin
Profesional
U
N
E
T
las Finanzas Corporativas se concentran en el estudio de

las decisiones financieras dentro de la empresa, y cmo
stas afectan la creacin de valor para los partcipes del
negocio.
Economic Value Added (EVA )
EVA = UODI (ANdO Ck)
Estas decisiones han sido agrupadas en tres

categoras, estrechamente vinculadas, a saber:
Decisiones de
inversin
Decisiones de
financiamiento
Decisiones
relacionadas con
la poltica de
dividendos

FINANZAS. Clase 01.
ADMINISTRACIN
FINANCIERA:
Campo y Objeto.
Trabajo de
Aplicacin Profesional
U
N
E
T

FINANZAS. Clase 02.
EL DINERO:
CONCEPTO
Trabajo
U
N
E
T
Medio tangible (Monedas billetes) o intangible (Medios

electrnicos) de PAGO Y/ INTERCAMBIO de bienes y
servicios aceptado por las Entidades (PN, PJ) en sus
transacciones.
Etimolgicamente proviene
de la palabra en Latn
Denarius
(Moneda
de
curso en el Imperio romano)

FINANZAS. Clase 02.
EL DINERO:
CONCEPTO
Trabajo
U
N
E
Debe satisfacer los siguientes tres criterios y que son las tres
principales funciones que cumple el dinero en un sistema
econmico moderno:
Medio de intercambio: para evitar las ineficiencias de un

sistema del trueque. La mayora de las personas los conservan
por la posibilidad de intercambiarlos cuando lo deseen por
otros bienes. Adems, el dinero debe ser un bien ligero y fcil
de almacenar y de transportar.
Unidad contable: Cuando el valor de un bien es utilizado
con frecuencia para medir y comparar el valor de otros bienes
o cuando su valor es utilizado para denominar deudas.
Es refugio de valor: Cuando Puede ser almacenado por las
Entidades (generalmente en instituciones financieras) con el
fin de conservar el valor comercial para un futuro intercambio,
entonces se dice que es utilizado como un depsito de valor. Es
un medio de acumulacin o atesoramiento.[

FINANZAS. Clase 02.
MONEDA:Trabajo
CONCEPTO
U
N
E
T
Del Latn Monneta, pieza de oro,

plata, platino, o cualquier otro metal
que en forma de disco se Acua, con
motivos diversos para acreditarle
valor y legitimidad.
Surgen en la antigedad (700 AC)
como reemplazo de los lingotes,
barras y otros medios de pago e
intercambio
antiguos
de
difcil
transportacin.

FINANZAS. Clase 02.
MONEDA:Trabajo
CONCEPTO
U
N
E
T
El concepto por extensin, se aplica a

todo billete, papel o divisa de curso
legal, representativos del dinero
circulante en un Pas.
Uno de los fines fundamentales del Estado, es Defender el

valor de su moneda y proteger el poder adquisitivo de la
poblacin...

FINANZAS. Clase 02.
EFECTIVO:
CONCEPTO
Trabajo
Corresponde
al
DINERO,
disponible de inmediato o en
muy corto plazo, por una
Entidad
para
realizar
determinada transaccin. En
una
primera
acepcin
corresponde
entonces
al
dinero disponible en monedas
y billetes.
U
N
E
T
En la extensin de dicho
concepto son aplicables
formas de efectivo como:
Monedas,
Billetes,
Depsito
Bancarios,
Cheques conformables,
giros, remesas en transito
y Divisas.

FINANZAS. Clase 03.
PERSONA NATURAL (PN): Es un ser

humano que ejerce derechos y
cumple obligaciones a ttulo
personal.
Para su consumo,
ahorro o inversin.
Una PN puede organizar el giro de
su
actividad
comercial
constituyendo legalmente una
Firma Unipersonal o Fondo de
Comercio.
Lo que permite un
mejor control contable y fiscal de
su Negocio.

FINANZAS. Clase 03.
ESTADOS FINANCIEROS PARA PERSONAS

NATURALES.
Los Fondos de Comercio se caracterizan por no
cumplir el Principio Contable de la Entidad.
Es decir, en ellas no existe una separacin entre el
patrimonio de la firma y la del dueo.
Lo que implica que la persona asume la
responsabilidad y garantiza con todo el
patrimonio que posea (los bienes que estn a su
nombre), las deudas u obligaciones que pueda
contraer
la empresa.
Las Entidades
de un solo propietario, se ajustan
muy bien para pequeos negocios, donde los
bienes, derechos y obligaciones son manejados
por
el
dueo
dada
las
dimensiones
comparativamente
pequeas
de
sus
actividades.

FINANZAS. Clase 03.
BONDADES DE LAS FIRMAS PERSONALES.

Los Fondos de Comercio, son una va
rpida para acceder al sistema Micro
financiero. Son atractivos para la Banca.
Su constitucin es sencilla y rpida, no
presenta
mayores
trmites,
la
documentacin requerida es mnima.
No requiere de mucha inversin, ni
mayores pagos legales.
No se les exige llevar y presentar tantos
documentos contables.

FINANZAS. Clase 03.
BONDADES DE LAS FIRMAS PERSONALES.

Si la empresa no obtiene los
resultados esperados, el giro del negocio
puede ser replanteado sin ningn
inconveniente y/ pueden ser liquidadas o
vendidas fcilmente.
La propiedad, el control y la
administracin recae en una sola persona.
Se puede ampliar o reducir el patrimonio
de la empresa sin ninguna restriccin.
Pueden acogerse a regmenes ms
favorables para el pago de impuestos.

FINANZAS. Clase 03.
ESTADOS FINANCIEROS PARA UNA

PERSONA NATURAL.
Aunque ha sido tema de polmica

los Estados financieros de una
Persona Natural con su Firma
Personal pueden ser presentados
distinta o indistintamente.
De
forma
Generalmente
Aceptada, los Estados Financieros
Para una Personal Natural son:
El Balance Personal (BP)
La Relacin de Ingresos y
Egresos.
La Certificacin de Ingresos.

FINANZAS. Clase 03.
EL BALANCE PERSONAL.
CONCEPTO
:
Es un cuadro demostrativo de la ecuacin fundamental

de la contabilidad, que clasifica y agrupa en un orden
preestablecido las cuentas de activos y pasivos
permitiendo ver claramente la situacin econmica y
financiera de una persona en un momento determinado;
as como determinar su patrimonio personal o el de
una comunidad conyugal.

FINANZAS. Clase 03.
EL BALANCE PERSONAL.
Todas las Cuantas del
Balance
Personal
(Activos,
Pasivos
y
Patrimonio)
son
llamadas
cuentas
Permanentes o Reales.
A
diferencia
de
la
Certificacin de Ingresos
o la Relacin de Ingresos
y Egresos el BP es
Puntual en cuanto a
temporalidad. Mientras
que los primeros se
estiman en base a un
intervalo de tiempo.

FINANZAS. Clase 03.
CUENTAS DEL BALANCE PERSONAL.

Dentro de la Clasificacin de las cuentas tenemos las Cuentas
Reales, encontrndose en este grupo todas aquellas cuentas
que representan y controlan los bienes, derechos y obligaciones
que la persona natural posee, as tenemos:
Cuentas Reales de Activo: Naturaleza Deudora, en este
rubro se encuentra el
conjunto de bienes y dinero
pertenecientes a una persona natural o social (empresa o
institucin). Por ejemplo, se consideran activos de una
persona natural el efectivo, disponibilidad en bancos,
casa, vehculo, inversiones.
Cuentas Reales de Pasivo: Naturaleza Acreedora, en este
rubro se encuentran las deudas u obligaciones de la
persona natural con terceros.

FINANZAS. Clase 03.
CUENTAS DEL BALANCE PERSONAL.

Por ejemplo se consideran pasivos de una persona natural la
deudas por consumo (tarjetas de crdito, deudas de vehculo,
etc.), deudas por hipoteca.
Cuentas Reales de Capital: Naturaleza Acreedora, resulta de la
diferencia entre el total de los activos y el total de los pasivos,
permite determinar la porcin de activos que estn siendo
financiados conACTIVOS
recursos propios.
= PASIVOS +
CAPITAL
La cantidad de Activos que
posea una persona natural se
origina por dos vertientes:
Dinero
Prestado.
Dinero Propio.
Pasivo
Patrimonio

FINANZAS. Clase 03.
MODELO DE UN BALANCE PERSONAL.
JOS CHACN BALANCE PERSONAL AL XX/XX/XXX
ACTIVO
Activo Circulante:
Efectivo
Bs. 1.000,00
Banco SOFITASA Cta. De Ahorro N xx
Bs. 10.500,00
Inversin en Bonos
Bs. 25.000,00
Total Activo Circulante
Bs. 36.500,00
Activo Fijo:
Inmueble: Casa destinada para Vivienda
Principal Urb. Paraso. Mcpio. San Cristbal Bs. 1.650.000,00
Vehculo: Aveo ao 2009 placa xxxx
Bs. 420.000,00
Muebles y Enseres
Bs. 90.000,00
Total Activo Fijo
Bs. 2.160.000,00
Total Activo
Bs. 2.196.500,00
PASIVO Y CAPITAL
Pasivo Circulante:
Crdito de Vehculo Banco SOFITASA
Bs. 122.500,00
Total Pasivo Circulante
Bs. 122.500,00
Pasivo a largo plazo:
Hipoteca por Pagar
Bs. 680.000,00
Total Pasivo a Largo Plazo
Bs. 680.000,00
Total Pasivo
Bs. 802.500,00
Patrimonio:
Bs. 1394.000,00
Total Pasivo y Patrimonio Bs. 2.196.500,00

FINANZAS. Clase 03.
INDICADOR O RAZN FINANCIERA.

Es una relacin entre dos cantidades o montos reflejados
en los Estados Financieros. Nos brindan informacin
analtica y significativa de un Balance General o
Personal.
PRINCIPALES INDICADORES PARA UNA
PERSONA NATURAL:
Liquidez
Solvencia
Solidez
Endeudamiento

FINANZAS. Clase 03.

PERSONA NATURAL:
Liquidez
Se asocia al movimiento de efectivo (posicin lquida) y su

comparacin con el pasivo a corto plazo. Evala la capacidad
de la persona natural para satisfacer sus obligaciones a corto
plazo, a partir de su posicin en efectivo y equivalentes a ste.
Efecitvo _ y _ Equiv.
Pasivos _ Circulantes
Solvencia
Se asocia a la posicin de activos circulantes, calidad de los
mismos y su comparacin o contraste con los pasivos
circulantes, igualmente mide la capacidad del cliente de hacer
frente a sus pasivos a corto plazo a partir de sus activos
circulantes.
Activo _ Circulante Efectivo _ y _ Equiv. C * C Inversiones
Pasivo _ Circulante
Pasivos _ Circulantes

FINANZAS. Clase 03.

PERSONA NATURAL:
Solidez
Se asocia a la calidad patrimonial del solicitante del crdito, es

decir, la naturaleza y calidad de las cuentas que conforman el
activo y su contraste o comparacin con la naturaleza de sus
pasivos. Calidad patrimonial de la persona natural para hacer
frente a los compromisos contrados .
Solidez Activo Total

Pasivo Total
Endeudamiento (grado de)

Proporcin del patrimonio que se encuentra comprometido por
las deudas que posee el cliente.
Endeudamiento = Total Pasivo x 100%

Patrimonio
Una persona pude estar: sub-endeudada (<25%) End. Normal
(>25%-50%)
Moderado End. (>50%-100%) Sobre End. (>100%)

FINANZAS. Clase 03.

PERSONA NATURAL:
TIPS DE IMPORTANCIA
1.Reclasificacin segn naturaleza de la cuenta. (Vehculos de

vieja data, joyas, mobiliario, obras de arte, cuentas de
cobrabilidad dudosa, inventarios, entre otros.)
2.Se debe evaluar la calidad del indicador, un resultado mayor
a 2, no siempre denota adecuada liquidez, solvencia o solidez.
3.Sobrevaloracin o subvaloracin de las cuentas.
4.Toda cuenta a ser considerada debera estar debidamente
respaldada.
5.El endeudamiento tambin depender del tipo y naturaleza
de la cuentas.
Evaluemos a Jos Chacn
CASOS
en cuanto a los indicadores
antes definidos.
PRCTICOS

FINANZAS. Clase 03.
EJEMPLO DE ANLISIS DE BALANCE PN.

Sr. Jos Gregorio Chacn Chacn.
Liquidez:
Solvencia:
Solidez:
Denota insuficiente liquidez vista su posicin de

efectivo, afectada por crdito de vehculo a corto
plazo.
Reporta inversin en Bonos por Bs. 25.000,
dependiendo del grado de convertibilidad de stos
instrumentos,
puede
concluirse
en
regular
solvencia
Aceptable solidez, sustentada en un inmueble
destinado como vivienda principal, sobre el que pesa
hipoteca cercana al 50% de su valor.
Endeudamiento:Moderado endeudamiento, producto de dos

crditos (vehculo a corto plazo y vivienda principal a
largo plazo.)
Sus nicos activos reportados en balance se
CONCLUSIN:
encuentran gravados, por tanto se concluye en una
muy regular posicin patrimonial.

FINANZAS. Clase 03.
EVALUACIN DEL BALANCE PERSONAL:

CASOS
PRCTICOS
La Srta. Mara Prez, es una profesional
universitario recin graduada, soltera. Est
empleada desde hace 11 meses en una contratista
donde hace labores de asistente. Su nico activo
importante, es un vehculo del ao 2008. Presenta
deudas por tarjeta de crdito de Bs.18.550 con
buen historial de pago. La Chica se acerca a un
Banco a solicitar un crdito por Bs. 550.000 para la
adquisicin de un apartamento tipo estudio,
ubicado en Barrio Sucre, valorado en Bs. 875.000,
segn avalo. La inicial provendr de la venta de su
vehculo. El resto ser pagadero a 30 aos a la tasa

FINANZAS. Clase 03.

PERSONA NATURAL:

FINANZAS. Clase 03.
EJEMPLO DE ANLISIS DE BALANCE PN.

Mara del Pilar Mndez Martnez
Liquidez:
Solvencia:
Solidez:
Endeudamiento:
Conclusin:

FINANZAS. Clase 03.
RELACIN DE INGRESOS Y EGRESOS:
Es una comparacin entre los ingresos y gastos

(cuentas temporales) de una persona natural a fin
de determinar si se gano o perdi dinero en un
tiempo determinado ya sea un da, semana, mes o
ao.
Este concepto bsico
de finanzas personales
pueden
ser
representados
grficamente de la
siguiente forma:

FINANZAS. Clase 03.
LA CERTIFICACIN DE INGRESOS:
Esundocumento que muestra en un periodo de tiempo
determinado la cantidad de ingresos que fueron percibidos por
una persona natural, generalmente se muestra en Bs.F.
Mensuales.
Los conceptos mas comunes a ser encontrados en una
Certificacin de Ingresos son:
Sueldos y salarios. (relacin de dependencia)
Ejercicio independiente de la profesin.
Ingresos como comerciante.
Ingresos por alquileres de bienes
Ingresos por intereses o rendimientos.
Ingresos por jubilacin, pensiones.
La Ley del Deudor Hipotecario, estableci que puede
considerarse como capacidad de pago para una persona natural
el 25% de sus ingresos brutos. sta ser su propensin para el
pago de deudas. (Actuales y pretendidas)

FINANZAS. Clase 03.
RELACIN ENTRE CUENTAS REALES (BP) Y

TEMPORALES .
Deuda Bancaria: Vehculo de

Carga
Tarjeta de Crdito
Vehculo de lujo
Deposito a Plazo Fijo
Ingreso por Alquiler

Intereses Bancarios
Gasto de mantenimiento,
seguro.
Ingreso por Inters

FINANZAS. Clase 04.
Algunos Principios Contables Generalmente Aceptados
(En el Diagnstico Financiero)
Son las guas que dictan las pautas para el registro,
tratamiento y presentacin de transacciones financieras o
econmicas. Permiten:
Informar con mayor claridad y transparencia la situacin
financiera de una entidad
Uniformizar los criterios contables para el registro de las
operaciones
Establecer tratamientos especiales para operaciones
especficas
Orientar a los usuarios e los estados financieros
sistematizar el conocimiento contable

FINANZAS. Clase 04.
Algunos
Son:
Principio
Entidad:
de
la
Todo Edo. Financiero debe referirse a una Entidad

para la cual los dueos son considerados como
terceros, deber segregarse el patrimonio personal
del propietario del patrimonio de la entidad.
Excepcin las firmas personales.
Principio
de
Continuidad:
la
Toda entidad que emita Edos. Financieros, a menos

que se diga lo contrario, estar en capacidad de
continuar actividades por un perodo determinado
de tiempo, de lo contrario las cifras carecern de
sentido desde el Pto. de Vista econmico.

FINANZAS. Clase 04.
Principio
de
Realizacin:
la
Toda
transaccin
debe
registrase en libros slo
cuando se haya perfeccionado
la operacin que la origina.
Una venta se registra slo cuando la mercanca haya
sido puesta a disposicin del comprador, no antes.
(cuando se recibe una orden de compra o pedido)
Una compra se realiza cuando se haya adquirido el
compromiso de pago.
Una prdida o ganancia al cambio, se realiza cuando el
tipo de cambio sufre una variacin. Lo contrario sera
especulativo.
Aunque parezca sencillo ste principio, en la prctica da
lugar a controversias de cuando a lo largo del desarrollo
de una operacin es el punto exacto en que debe
registrarse en libros.

FINANZAS. Clase 04.
Principio del Perodo Contable:
La contabilidad tiene ciertos lmites para la
presentacin de las operaciones y las transacciones
financieras; todo movimiento debe registrarse en el
perodo en el cual se causan. Si un ingreso se
asienta en el perodo 01/01/07-31/12/07 los costos
y gastos causados para lograr dicho ingreso
debern cargarse en el mismo perodo.
Principio
de
la
Dualidad
Econmica:
Los hechos econmicos llevados a cabo por una Empresa o
entidad, deben ser registrados, en sistemas que den a
conocer los dos aspectos que envuelve toda operacin
(dualidad Econmica)

FINANZAS. Clase 04.
Principio de la Dualidad Econmica (Continuacin):

As, todo cambio en el asiento de una partida, tiene su compensacin
al otro lado de la Ecuacin bsica o extendida de la contabilidad,
pues existir siempre una parte que recibe y la otra que le transfiere
o entrega valor.
Ejemplo: Se constituye una empresa con un aporte de capital social
pagado de Bs.F. 2.000, en equipos menores.

FINANZAS. Clase 04.
Principio
de
la
Dualidad
Econmica
(Continuacin):
El equilibrio entre los elementos de la ecuacin
fundamental, sienta las bases del sistema de
contabilidad por partida doble. Como su nombre lo
indica, al menos dos partidas se afectan en toda
transaccin u operacin llevada a cabo por una
sociedad.
Otros
Ejemplos:
Se liquida un crdito para capital de
trabajo por Bs. 5.000,
Se registra una compra de contado
por Bs. 3.500,.
Se efecta una venta a crdito a 30
das por Bs. 2.150,
Fray
Lucas
Pacioli,
Precursor
de
los
primeros
tratados

FINANZAS. Clase 04.
Principio de la Importancia
Relativa:
Una Cuenta en un estado financiero es de
importancia relativa cuando la variacin de
la misma afecta el punto de vista o la
percepcin del cualquier usuario de la
Este
principio tambin es denominado el principio
informacin.
de la representatividad y explica que el usuario
de la informacin financiera (en nuestro caso el
Analista) deber prestar especial atencin a
aquellas cuentas que implican el mayor porcentaje
dentro de un total (Activo, Pasivo o Capital)
(Anlisis
Asimismo Vertical)
deber tenerse precaucin a la hora de
evaluar la variacin interanual de una partida en
porcentaje, por cuanto deber verificarse el cambio
en trmino monetarios y en fin el posible impacto
sobre la situacin financiera de la empresa.
(Anlisis Horizontal)

FINANZAS. Clase 04.
Principio de la Revelacin suficiente:
Todo estado financiero debe tener informacin
necesaria, presentada en forma comprensible, de
tal manera que se pueda explicar claramente la
situacin financiera y los resultados de las
operaciones, esto a travs de las propias cuentas
o de las notas correspondientes.
Cualquier usuario de los Edos. Financieros, en
especial un analista, deber reunir la informacin
suficiente para que la toma de decisin y/
recomendacin sea emitida con el mnimo
riesgo.
Entonces,
debern
presentarse
las
notas
revelatorias, siempre que la denominacin de la
partida no revelen detalle de su naturaleza.
Siempre
que
esa
partida
sea
lo
suficientemente representativa

FINANZAS. Clase 04.
El anterior postulado establece adems que no deben emitirse
consideraciones sobre la situacin financiera de una Entidad si
el debido conocimiento de la naturaleza del negocio.
Por lo tanto, previo a la revisin y vaciado de los Edos.
Financieros el analista deber tener una panorama claro de
aspectos tanto.
CUALITATIVOS
Se relacionan con
caractersticas de la
empresa y su entorno
Permite conocer mejor
al cliente: como se
desenvuelve
en
el
sector en el que se
desempea, amenazas,
oportunidades,
debilidades, fortalezas
Como CUANTITATIVOS
Se relaciona con las
cifras econmicas y
financieras
que
la
empresa presenta
Permite
conocer
su
capacidad de pago y las
debilidades o fortalezas
financieras que posee

FINANZAS. Clase 04.
RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS. ESTUDIO
POR MDULOS.
Definicin de Indicador:
Es una relacin, divisin o cociente entre dos partidas

de los Edos. Financieros.
Podrn existir tantos indicadores como partidas y combinacin
de stas existan en los Edos. Financieros, sin embargo para
que su uso sea efectivo deber limitare su nmero, en funcin
al inters del usuario y los objetivos del anlisis.
Existen entonces, nmero de razones, algunos cocientes entre
cuentas permanentes y cuentas temporales y viceversa, stos
se agrupan en funcin a los aspectos de la empresa que se
pretende evaluar:
Razones de Solvencia
Razones de
Endeudamiento.
Razones de Calidad y
eficiencia de los activos o
razones de actividad.
Razones de Rentabilidad.

FINANZAS. Clase 04.
RAZONES DE SOLVENCIA.
Determinan la capacidad para hacer frente a sus compromisos

a corto plazo, haciendo uso de sus activos circulantes:
Efectivo y equivalentes: Activo Disponible.
Cuentas por cobrar comerciales: Activo Exigible.
Inventario: Activo Realizable.
Los mas utilizados Son:
Solvencia: Capacidad del Negocio para cubrir sus compromisos a
corto plazo haciendo uso de su activos a corto plazo (disponible,
exigible y realizable)
Solvencia
Activo _ Circulante Efecitvo _ y _ Equiv. C * C _ Comerciale s Inventarios
Pasivo _ Circulante
Pasivos _ Circulante s

FINANZAS. Clase 04.
RAZONES DE SOLVENCIA.
Prueba de cido: Es un indicador mas riguroso que la

solvencia, ya que mide la capacidad de la empresa para
hacer frente a sus compromisos a corto plazo sin hacer uso
del inventario.
Activo _ Circulante Inventario Efecitvo _ y _ Equiv. C * C _ Comerciale s
Pasivo _ Circulante
Pasivos _ Circulante s
Capital de trabajo: Es otra forma de medir la solvencia de

la empresa, se construye con los mismos componentes de
sta; si la solvencia es el cociente entre activos circulantes y
pasivos circulantes, el Capital de Trabajo es la Diferencia
(resta) entre stos. Ser el excedente ( dficit) en Bs.F que
posee la empresa una vez cubiertos los pasivos a corto
plazo.
Capital de Trabajo = Act. Circulantes Pasivos Circulantes.
Si Cap. De Trab. Es + la solvencia ser
>1
Si Cap. De Trab. Es - la solvencia ser
<1
Si Cap. De Trab. Es
0 la solvencia
ser = 1

FINANZAS. Clase 04.
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO.
Buscan medir o facilitar el diagnstico sobre la calidad y cantidad de
pasivo que soporta la empresa. Los mas comunes son:
Endeudamiento General Total _ Pasivo *100%
(%):
Patrimonio _ Neto
Mide el porcentaje de patrimonio que se encuentra
comprometido por las deudas de la empresa. Un valor
idneo puede estar entre el 50 y 65% (repasar niveles)
No obstante depender del tipo de empresa y su
actividad.
Antes de evaluar dicho indicador deben revisarse la
naturaleza de las cuentas que integran el pasivo. Un
indicador de endeudamiento muy elevado puede no
necesariamente ser inadecuado.
Ocurren casos donde se concluye en un elevado
endeudamiento, no obstante la principal porcin de los
pasivos se concentra en cuentas por pagar a Accionistas
Directores o en anticipos Recibidos de Clientes.

FINANZAS. Clase 04.
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO.
Apalancamiento de los
activos (%):
Total _ Pasivo
*100%
Total _ Activo
Indica la proporcin del activo

que est siendo financiada por
deuda; en otras palabras en
qu porcentaje la empresa est
siendo financiada por recursos
externos. Idealmente debera
ser menor al 50% (*)
Activo Pasivo Capital
Razn propietario (%):
Patrimonio _ Neto
*100%
Total _ Activo
Indica la proporcin del activo
que est siendo financiada por
el patrimonio; en otras palabras
en qu porcentaje la empresa
est siendo financiada por
recursos internos
1
Activo Pasivo Capital
Activo Activo Activo
Ambas razones son complementarias y su suma en (%) es igual a

uno (1).

FINANZAS. Clase 04.
RAZONES DE ACTIVIDAD.
Estn asociados al grado de liquidez o convertibilidad en efectivo de
las partidas de activos circulantes, por ejemplo qu tan realizables
son los inventarios y qu tan exigibles las cuentas por cobrar.
Ingreso _ Neto
Rotacin de las cuentas por

Cuentas _ Comerciale s _ por _ Cobrar ( Netas )
cobrar
Indica el nmero de veces durante el ejercicio econmico que las
cuentas por cobrar son convertidas en efectivo (recuperadas) en el
ao.
Mientras mayor sea la rotacin de las cuentas por cobrar, mayor
ser el efectivo ingresando a caja para ser reinvertido en la
operatividad de la empresa lo que se traducir mejor eficiencia,
es por ello su homologa y necesaria comparacin con una
verdadera liquidez,
ya que
indica que
tan
lquidas
o )realizables
Cuentas
_
Comerciale
s
_
por
_
Cobrar
(
Netas
las c*c
* 365
Dasson
medios
de
Ingreso
_
Neto
Cobro
Representa el nmero de das en promedio que trascurren para que
las cuentas por cobrar sean recuperadas.
Es Anlogo y debe ser consistente con el anterior. Es
decir un das medio de cobro de 30 implica que la
rotacin de CxC debe ser 12 veces

FINANZAS. Clase 04.
Costo _ de _ Ventas
Inventario( Neto)
Rotacin del Inventario
Es el nmero de veces en promedio que el inventario es realizado

durante el ejercicio econmico, mientas mas se realicen los
inventarios, mas eficientes sern, mayor ser la circulacin de
efectivo dentro del ciclo econmico, denotando con ello una
verdadera solvencia.
Das medios de
inventario
Inventario _ Neto
* 365
Costo _ de _ Ventas
Representa el nmero de das en promedio que el inventario

permanece en la empresa antes de ser vendido.
Es Anlogo y debe ser consistente con el anterior. Es decir
un das medio de inventario de 60 implica que la rotacin
del inventario debe ser 6 veces en el ao

FINANZAS. Clase 04.
Los das medios de inventario mas los das medios de

cuentas por cobrar, determinan el perodo de duracin del
ciclo econmico.
0 das
10 das
25 das
Retorno
Caja.
40 das
Compras.
Es decir el perodo desde que se adquiere, se procesa, se

mantiene en existencia, se vende y se cobra la mercanca,
cuando efectivamente existe un ingreso a caja.

FINANZAS. Clase 04.
Costo _ de _ Ventas
Rotacin de las cuentas por

Cuentas _ por _ Pagar _ Pr oveedores
pagar
Representar el nmero de veces en promedio que se efectan los
pagos a los proveedores durante el ejercicio econmico.
Das
medios
de
Cuentas por Pagar
Ctas _ por _ Pagar _ Pr oveedores
* 365
Costo _ de _ Ventas
Representa el nmero de das que trascurren para el pago a los

proveedores.
Idealmente ste indicador debe ser mayor que los Das de
Medios de Cobro, con ello la empresa obtiene un
financiamiento espontneo, ya que la empresa recuperar
sus cobranzas con una holgura en los recursos financieros
antes del pago a proveedores, que podra utilizar para
realizar nuevos movimientos econmicos, en caso que la
cobranza a los clientes sea mayor que perodo de
financiamiento que confieren los proveedores habr una

FINANZAS. Clase 04.
RAZONES DE RENTABILIDAD
Es el rendimiento que genera la empresa de su actividad: financiera
y econmica. Se habla de Rentabilidad econmica cuando se mide
el margen de ganancia respecto del activo fijo neto. Y ser
financiera cuando se contrasta el resultado neto respecto del
patrimonio.
Rentabilidad sobre Activos ROA
(%):
Return Over Assets
Re sultado _ Neto
*100%
Total _ Activo
Es el rendimiento porcentual que obtiene la empresa sobre la

inversin en activos, indistintamente de la manera como stos se
financian.
La tendencia general es a la maximizacin
de dicho indicador, sin embargo deber
preverse que el incremento del mismo sea
producto del aumento del beneficio y no de
la disminucin de los activos.

FINANZAS. Clase 04.
RAZONES DE RENTABILIDAD
Benficio _ Neto
*100%
Rentabilidad Sobre Capital ROE
Return
Over
Equity
(%):
Total _ Patrimonio
Es el rendimiento porcentual que obtienen la empresa sobre los
recursos propios, es decir sobre la inversin de los accionistas.
Debe ser superior a la inflacin anual
acumulada, ya que con ello la inversin de los
accionistas de la empresa se salvaguarda contra
la inflacin. Se espera tambin que resulte
mayor a la tasa pasiva promedio anual que
ofrece la banca, de lo contrario tericamente los
accionistas obtendran un mejor rendimiento
liquidando la empresa y colocando los fondos en
una cuenta bancaria. No obstante estas
conjeturas son slo valederas en un negocio en
equilibrio, es decir maduros, ya que una
empresa en su fase inicial requiere de fuertes
erogaciones que slo sern compensadas
mediante la operatividad de aos subsiguientes.

FINANZAS. Clase 04.
ALGUNOS TIPS DE INTERS
El anlisis Vertical:
(AV)
Permite conocer la conformacin en trminos porcentuales de un

Edo. Financiero.
Es decir lo que representa cada cuenta o partida respecto a su total,
sea activo, pasivo, patrimonio o ingresos.
El analista deber prestar especial atencin a aquellas cuentas que
concentren la mayor proporcin respecto a su total.
Si el mayor porcentaje de los activos o una parte importante de

stos se concentra en inventarios, deber evaluarse que tan
realizables son stos inventarios (rotacin, das medios, impacto en
la solvencia)
Si un % importante de activos se ubica en C*C comerciales, deber
evaluarse qu tan recuperables estn siendo dichas cuentas
(rotacin, DAM, impacto en la liquidez)
Altos porcentajes en activos fijos puede implicar sobre inversin,
deber compararse con indicadores de productividad de activos y
rentabilidad sobre activos.

FINANZAS. Clase 04.
ALGUNOS TIPS DE
INTERS
El anlisis Vertical:
(AV)
Porcentajes relativamente altos en otros activos otras cuentas

por cobrar otros Pasivos y cuentas sin revelacin suficiente
debern obligar a efectuar la respectiva investigacin acerca de su
naturaleza, proveniencia, grado de realizacin o liquidacin. Ya que
pueden ser fuentes de capital inmovilizado u obligaciones con alto
impacto financiero.
Alta concentracin de pasivos en deuda bancaria implica presin
por carga financiera (pago de intereses).
Alto porcentaje en deudas con proveedores debe llevar a la revisin
del indicador rotacin de cuentas por pagar e incluso de referencias
sobre record de pago con proveedores.
Alta concentracin de patrimonio en UND (supervit acumulado)
puede implicar vulnerabilidad de la empresa a un decreto de
dividendos. cabe la interrogante donde se encuentran las contra
partidas del supervit? (en los activos)

FINANZAS. Clase 04.
ALGUNOS TIPS DE
INTERS
El anlisis horizontal:
(AH)
Incremento en los ingresos debe llevar a la interrogante si se debe a

un aumento en los precios de venta o en el nmero de unidades
vendidas. Una pista podr estar en la rotacin de inventarios.
Variaciones abruptas de las cuentas de patrimonio hacen necesaria
la revisin del origen de las mismas. Aumentos de capital social
obligatoriamente deben revisarse la va por la cual fue pagada
segn actas y su cotejo o comprobacin respecto al Balance
general.

FINANZAS. Clase 05.
Administracin del Efectivo

ACTIVO CORRIENTE: Conformado Por:
Efectivo y equivalentes (Efectivo
propiamente
dicho,
Dinero
en
Bancos, DF, Valores Negociables de
rpida Conversin)
Cuentas por cobrar comerciales
(propias del giro o actividad
principal de la empresa.)
Inventario: De materias primas, en
proceso, de mercancas, bienes en
transito, consumibles y secundarios
Activo Disponible.
Activo Exigible.
Activo Realizable.
Recordando que el efectivo es el inventario de Billetes y

monedas as como sus equivalentes (fcilmente convertibles
en efectivo) Disponible por la entidad para realizar sus
transacciones.

FINANZAS. Clase 05.

Una de las principales funciones del Administrador Financiero
es la evaluacin y el control del ciclo del Efectivo,
grficamente este concepto se puede ilustrar as:
0
das
10
das
Compras
25
das
Retorno
40 Caja.
das
Ciclo de Caja= DAM CxC + DAM

Inventario
Viene siendo el tiempo trascurrido desde que el efectivo sale de
la caja o Bancos va Compras, ocurre el despacho y facturacin de
estos insumos, se reciben y organizan en planta, se procesan, se
mantiene en existencia como mercanca terminada, se vende
(despacha y factura) en la mayora de los casos a crdito,
incluyendo el plazo del crdito y las gestiones de cobranza (cobro
de cheques, transferencias entre medios de pago) que es justo
cuando efectivamente ocurre el ingreso a caja retornando el
.

FINANZAS. Clase 05.

Durante todo este tiempo la empresa presentar necesidades de
efectivo, por cuanto la nmina debe ser pagada, otras compras
canceladas, los servicios, los impuestos, entre otras erogaciones
que no deberan ser postergadas, es all cuando la funcin del
administrador Financiero es lograr una adecuada sincronizacin de
la caja.
Cuando un proveedor confiere crdito, otorga una holgura en las
necesidades de efectivo, por cuanto el pago producto nuevas
compras puede diferirse en tanto tiempo como el plazo concedido.
0
das
10
Compradas
s.
25
das
Retorno
40 Caja.
das
Plazo de Pago
Promedio 10
Das.

FINANZAS. Clase 05.
Se habla entonces que el plazo promedio (das) de Necesidad de
Financiamiento ser:
DAM Necesidad de Financiamiento (das)
Efectivo] DAM CxP
= [Clico de
Nos indica el plazo en Das en que es necesario requerir

financiamiento externo, mientras el efectivo retorna a caja o en su
defecto, el plazo en que el Tesorero o Administrador Financiero debe
mantener un Stock de efectivo mientras el mismo es repuesto sobre
la base de operatividad natural del negocio.
Ahora Bien, sobre la base de este concepto. Cunto efectivo
deber preverse?
Una aproximacin ser tomar los egresos operacionales

histricos, dividirlos entre los das hbiles del ejercicio contable
(ao= 360 Das) y multiplicarlo por el DAM de Nec. De
Financiamiento. As:
Efectivo
Requerido
( Prstamo
Requerido)
Egresos Operacionales
*
Anuales.360
DAM Nec.
Financiamiento

FINANZAS. Clase 05.
Rotacin de Caja:
Como su nombre sugiere, ser la cantidad de veces en el ao en que
el efectivo retorna a la caja de la empresa por actividades netamente
operacionales.
Rotacin de
Caja
360
360
=
=
DAM Nec. Financiamiento
DAM CxC + DAM Inv - DAM CxP
El anterior concepto permite generar otra manera de

aproximar las necesidades de efectivo, se conoce como
Efectivo Mnimo Operacional EMO
Egresos Operacionales
EMO =
Anuales.
Rotacin de
Caja
Realmente viene siendo una re expresin de la forma dada

anteriormente.

FINANZAS. Clase 05.
Una de las principales funciones del Administrador Financiero,
Director o Gerente de finanzas es administrar adecuadamente el
Efectivo, manteniendo niveles (Stock)
oportunos del mismo,
evitando que su ausencia limite las operaciones o transacciones
normales de la empresa e invirtiendo oportunamente los Excesos
del mismo.
Esas inversiones temporales reciben el nombre de valores
negociables son precisamente una oportunidad para aprovechar
el efectivo Ocioso, obteniendo con el rendimientos adicionales
pueden Ser: Letras del Tesoro Nacional, Bonos emitidos por
empresas Pblicas o Privadas (Renta Fija), Inversiones En Fondo
Mutuales, Acciones o ttulos de Renta Variable, Depsitos en Plazo
Fijo. Entre Otros.
Liquidez: Fcil Conversin en Efectivo.
Estos valores negociables (Ideal 5 das)
Deben cumplir 3 Atributos
Rentabilidad:
Rendimientos superiores a
cuenta de ahorro Bancaria.
De Mnimo Riesgo: Que
Pierda Valor y tenga
Recuperacin.
Proporcionar
los de una
el efectivo no
garanta de

FINANZAS. Clase 05.
Hay 3 fines para mantener Efectivo:
(Niveles de Efectivo)
Fin o Nivel Transaccional: Efectivo disponible o necesario para
afrontar egresos, operacionales propios del negocio (Compras, nmina,
servicios, cuentas por pagar, impuestos, entre otros.)
Fin o Nivel Precautorio: (de Seguridad) Para afrontar
imprevistos o Contingencias, coyunturas que escapan de la cotidianidad
cuya probabilidad de ocurrencia puede preverse e incrementarse en
determinada poca. (Registro de Histricos) ejemplo de estos fines:
Averas, siniestros, huelgas, retrasos en pagos. Pueden cubrirse con
Crdito Bancario bajo la Forma de Cupo en Cuenta Corriente o
Disponibles (Pagars) dentro de Una Lnea de Crdito.
Fines o Nivel Especulativo: Para aprovechar oportunidades que
puedan presentarse fuera del curso normal de las operaciones de la
empresa. (Descuentos u ofertas en determinadas pocas del ao,
oportunidades por cambios monetarios, Emisiones de papeles,
oportunidades para acceso a Divisas)
Cul es el saldo de efectivo adecuado? El que permita cubrir
requerimientos transaccionales sin inconvenientes a un mnimo
COSTO
TOTAL.
Los
niveles
precautorios y especulativos suelen cubrirse con crdito
eventual.

FINANZAS. Clase 05.
Cules son los costos del
Efectivo?
Hay 3 costos asociados a la Administracin del Efectivo: El costo por
tener saldos insuficientes de Efectivo. El costo por tener Excedentes de
Efectivo y finalmente el costo de mantener efectivo. (son similares a los
costos de un inventario cualquiera)
C1: Costo por tener insuficiente efectivo, tambin llamado costo del
faltante e efectivo, viene siendo el costo que se genera para poder
conseguir el efectivo necesario, se asocia a: *Comisiones para convertir
ttulos valores, gastos por acceder y liquidar crditos.
* Costos de Oportunidad: Transacciones o negocios que no pueden
realizarse por falta de liquidez.
* Perdidas de negocios por cheques devueltos, cargos por mora,
Cost
Es inversamente proporcional a la
o
retrasos en pagos.
disposicin de efectivo.
Frmula: C1 = b * (t/c) donde:
b valor de la comisin, tasa o tarifa en que
se incurrir
c Nivel ptimo de efectivo.
t egresos operacionales anuales (histrico o
Saldo Efectivo
estimado)
C1

FINANZAS. Clase 05.
Efectivo?
C2: Costo por tener excesos de efectivo. El Exceso de efectivo ser
aquel que no tiene un destino o uso transaccional inmediato y que de no
ser invertido en algn instrumento rentable quedar subutilizado y
ocioso, incurrindose en costos de Oportunidad.
Este costo es directamente proporcional al nivel de efectivo.
Cost
o
C2
Frmula: C2 = i * (c/2) donde:

i: es la tasa de inters o rendimiento
asociado a la inversin no realizada
c Nivel ptimo de efectivo.
Saldo Efectivo
C3: F: Costo de Manejo y Administracin de Efectivo: Costos propios

de manejar efectivo como envos, traslados, custodia, seguros,
papelera. Generalmente se asumen un comportamiento fijo (Ctte).

FINANZAS. Clase 05.
Efectivo?
La suma de estos tres rubros de costo determina un costo total, donde
el saldo ptimo de efectivo ser aquel que minimice al costo total.
CT = C1+ C2+ C3
Cost
o (C)
C2
CT= [b*(t/c)] +[ i * (c/2) ] +

[F]
Aplicando derivada parcial de c
C3
(saldo de efectivo) respecto a CT
Saldo Efectivo
(costo Total) e igualando a cero (0)
(c)
se tiene:
c* que corresponde al
saldo de efectivo que minimiza al
costo total.
Frmula para calculo del nivel de efectivo
ptimo segn Modelo de Baumol
C1
c*
c* =

FINANZAS. Clase 05.
Estrategias
aplicadas
a
la
administracin del Efectivo
Se resumen en retardar las salidas de efectivo lo mas posible sin afectar
la reputacin de la empresa y Acelerar lo mas posible las entradas de
Efectivo.
Retardar Salidas
Acelerar Entradas
Demorar Pagos hasta el da (u
horas) previo al Vencimiento
Aprovechar la Flotacin (pagos
con cheques)
Disminuir frecuencias de Pagos
(Diario a Semanal, Semanal a
quincenal, quincenal a Mensual)
Acumular
pasivos
no
imputables de Mora (impuestos,
seguros,
caja
de
ahorro,
fideicomisos)
Reducir
Trmites
de
Facturacin.
Ventas de Contado u ofrecer
menos crdito
Estudio de Tiempos y Mtodos
(Empresas de Produccin o
servicios)
Descentralizar o tercerizar la
cobranza.
Concentrar pagos a una misma
cuenta- Entidad Bancaria.
e-Banca. Banca Electrnica.

FINANZAS. Clase 06.
Administracin de las Cuentas

por Cobrar
ACTIVO CORRIENTE: Conformado Por:
Efectivo y equivalentes (Efectivo
propiamente
dicho,
Dinero
en
Bancos, DF, Valores Negociables de
rpida Conversin)
Cuentas por cobrar comerciales
(propias del giro o actividad
principal de la empresa.)
Inventario: De materias primas, en
proceso, de mercancas, bienes en
transito, consumibles y secundarios
Activo Disponible.
Activo Exigible.
Activo Realizable.
La Admn. de las CxC, forma parte de la Administracin Financiera

del Capital de Trabajo.
Que tiene por Objetivo Coordinar los
recursos de la empresa para maximizar el patrimonio y reducir el
riesgo de una insolvencia.

FINANZAS. Clase 06.

por Cobrar
Una Cuenta por Cobrar Comercial, en palabras de Gitman L.
(1996) no es mas que la extensin de un Crdito a un cliente en cuenta

abierta con el fin de incrementar las ventas.
Esto en procura de mantener un nivel de servicio que permita hacer
frente a las condiciones que ofrece la competencia. A travs de este
mecanismo se procuran mantener clientes habituales y captar nuevos
clientes.
Se habla de cuenta abierta por cuanto generalmente se confiere la
mercanca o el servicio a crdito rotativo, sin mas garanta que la
promesa del pago en un plazo determinado y la posibilidad de
mantener y extender el monto y el plazo del crdito sobre la base de la
El establecimiento de las Polticas de
experiencia de pago.
Crdito
Tres
(03)
aspectos
a
tomar
en
cuenta en la
Admn.
de
CxC
Los Trminos del Crdito
Las polticas de Cobranza

FINANZAS. Clase 06.

por Cobrar
Otorgar
CRDITO
CRDITO
Latn Credere
Involucra
Asumir
RIESGOS
RIESGOS
Tener Confianza
RIESGO CREDITICIO: Posibilidad

Otorgar un capital que
ser devuelto en
un tiempo definido con
la imposicin o no de
una determinada tasa
de inters
de
que
se
produzcan
acontecimientos, que conlleven a
la morosidad por parte de los
clientes
ocasionando
prdidas
(beneficio no percibido) en el
resultado de las operaciones y
actividades que desarrolla la
empresa.

FINANZAS. Clase 06.
Costos implcitos en la poltica de Crdito y

Cobranza:
Costo de inversin en Cuentas por Cobrar. Representa el monto
de las cuentas por cobrar, la inversin en mantenerlas o el capital
invertido por financiarlas que bien podra ser aprovechado por la
empresa para otros fines mas lucrativos. (costo de oportunidad)
Costo de devaluacin: La CxC es una partida monetaria,
mientras el bien entregado a crdito es no monetaria, este ultimo
preserva su valor en el tiempo, es mas podra revalorizarse (caso
de inventario no perecedero) mientras que la primera no, pierde
valor con el tiempo y es mas acentuada en economas
inflacionarias. Hecho que debe tomarse muy en cuenta a la hora
de fijar plazos de crdito e incentivos por pronto pago.
Costo del Anlisis del crdito: No a todos los clientes o
solicitantes se les pude otorgar crdito, debern analizarse
primero una serie de condiciones cuali-cuantitativas por parte de
profesionales especialistas, lo cual implica tiempo y honorarios.

FINANZAS. Clase 06.

Cobranza:
Costo de los descuentos e Incentivos otorgado por pronto pago.

Representa un importe sobre el monto facturado que dejar de
percibirse si el cliente cancela antes de un perodo de tiempo
previamente estipulado. Este descuento debe sopesarse con la
necesidad o inmediatez de contar con efectivo, la devaluacin y la
inmovilizacin de la cartera de cuentas por cobrar. (costos de
oportunidad)
Costo por incumplimiento o Morosidad. En el que se incurre
cuando el cliente se atrasa en el pago. Lo que inmoviliza la cartera
de cuentas y afecta la solvencia de la empresa, el incumplimiento
se presentar cuando el cliente no paga definitivamente.
Costo por provisin: Representa un capital que la empresa debe
mantener (inmovilizado) para saldar las cuentas perdidas o
Castigadas, es decir, aquellas que los clientes no pagan
definitivamente. Podr ser Genrica (% de la cartera total) o
especfica (aplicada a cada cliente segn su historial de pago)

FINANZAS. Clase 06.

Cobranza:
Costo de la cobranza. Representa todas las erogaciones que se

generan por aplicar gestiones de cobranza preventiva o correctiva,
el pago del personal especializado, telefona, honorarios, viticos,
papelera, entre otros.
Cuando la sumatoria de los costos en los que se incurre supera el
monto de alguna cuenta por cobrar especfica es conveniente
castigar la cuenta, saldar su monto contra la provisin para los
efectos creada y afectar el estado de resultados de la empresa.
Obviamente el cliente no volver a ser sujeto de crdito.
Segn Ortega C. (2002) la CxC es un instrumento de

mercadotecnia para estimular las ventas, otorgar crdito
implica poder venderle a un mayor nmero de clientes, si la
competencia ofrece crdito la empresa tambin habr de
hacerlo para no perder posicionamiento en el mercado,
deber por lo tanto igualar o incluso mejorar las condiciones
del crdito que otorga la competencia.

FINANZAS. Clase 06.
Qu es una poltica de Crdito?

Son los Lineamientos o Normas que rigen el otorgamiento de
crdito a un cliente. Segn Ortega A. (2002) son un curso general
de accin para situaciones recurrentes,
cuya observancia o
acatamiento permite lograr los fines propuestos. Establecen un
marco de trabajo y una gua coherente para la toma de decisiones
financieras. Deben ser definidas y actualizadas por toda empresa
que efecte ventas a crdito.
Estn asociadas a:
El nivel de informacin requerido para evaluar al cliente.

La importancia que se le dar a cada recaudo o condicin
cumplida o no
Al proceso empleado para la evaluacin
A los montos mximos a conceder
La fijacin de los trminos y condiciones
Los tratamientos especiales o excepciones.

FINANZAS. Clase 06.
Qu son los trminos del crdito?

Especifican las condiciones de pago estipuladas para todos
clientes sujetos de crdito. Contempla el plazo total otorgado al
cliente para pagar el Crdito. El descuento o incentivo por cancelar
antes de determinado plazo y la duracin del mismo (es decir el
lapso durante el cual se puede tomar el descuento)
Es comn el uso de la nomenclatura: Dcto/das Neto/Plazo
Por Ejemplo: 2,5/8 neto/30
2,5/8 n/30
Que significa venta a crdito a 30 das, donde se conceder un

descuento del 2,5% del monto facturado si se cancela en los
primeros ocho das de emitida la factura. Tambin puede hablarse
de neto a 30 das y quiere decir que el importe neto de la factura
debe ser cancelado en los 30 das posteriores a la emisin de la
factura.

FINANZAS. Clase 06.
Por qu es tan importante evaluar una posible CxC?

Las polticas relativas a la Admn. De CxC implican un equilibrio
entre riesgo y rendimiento, en la medida en que la empresa
extiende facilidades de pago aumentan sus perspectivas de ventas
y resultados pero a su vez COMPROMETE FONDOS (pudiendo
incurrir en potenciales costos vistos anteriormente) lo cual, puede
poner en peligro su capacidad para honrar a tiempo y sin
inconvenientes sus propios pasivos.
Las polticas de crdito se ponen en prctica o se instrumentan
toda vez que existe la posibilidad de conferir una venta a crdito a
travs del proceso denominado Anlisis del Crdito unas polticas
de crdito muy liberales o mal instrumentadas elevan la
posibilidad de pagos tardos o cuentas incobrables. Por otro lado si
las polticas son duras o restrictivas pueden desplazar clientes
buenos a la competencia.

FINANZAS. Clase 06.
El anlisis del Crdito, corresponde al proceso de

evaluacin individual de cada cliente o solicitante de crdito
previendo la probabilidad de que se convierta en una
cuenta incobrable o cliente de pagos tardos (moroso)
Este procediendo se compone de tres etapas: 1) Obtener la

informacin del Solicitante. 2) Analizarla . 3) Tomar la Decisin.
Informacin Normalmente evaluada a la hora de
otorgar Crdito:
Las Actas de Registro Mercantil. (constitutiva y modificaciones)

Estados Financieros dictaminados y preferiblemente Auditados.
Las declaraciones de Impuesto. (ISRL, IVA)
Referencias Bancarias (posicin activa y pasiva)
Referencias de otros proveedores. (Comerciales)

FINANZAS. Clase 06.
LAS 5 C DEL CREDITO

Con el objeto de fijar criterios financieros adecuados a la
determinacin de riesgos en la concesin de crditos, se impone
la necesidad de revisar los postulados del crdito o las Cinco (5)
C del crdito.
Conducta moral de la empresa, sus
CRACTER
CRACTER
directivos y administradores (variables
subjetivas)
Habilidad personal de los directivos y
CAPACIDAD
CAPACIDAD
gerentes para generar flujos de caja y
afrontar eventualidades (oportunidades
y fortalezas)
Potencial de la empresa para
CAPITAL
CAPITAL
afrontar riesgos y confianza de los
accionistas (valoracin patrimonio)
Garanta
que
refuerza
la
COLATERAL
COLATERAL
estructura financiera de la
empresa (aval)
Contexto econmico general
CONDICIONES
CONDICIONES
y del sector en que opera la
empresa
(factores
del

FINANZAS. Clase 06.
ASPECTOS CUALITATIVOS A SER

CONSIDERADOS.
Tambin pueden ser:
Macroeconmi
cos
(Polticas de
Estado) Afectan
a todas las
empresas
Sector en el
que opera la
empresa
Poltica Cambiaria
Poltica de Rentas
Poltica Monetaria
Poltica Presupuestaria y Fiscal
Marco Legal (Favorable,
desfavorable)
Competidores
Sectoriales
Empresariales
Proveedores
Empresa
Clientes
Sustitutos
Internos, propios del negocio, sus accionistas,
administradores y relacionadas.

FINANZAS. Clase 06.
ASPECTOS CUALITATIVOS
EMPRESARIALES.
Accionistas y Relacionados
Sector y Subsector
Trayectoria
Planes de Inversin
Mercado
Diversificacin de Prod.
Funcionamiento Ventaja
Competitiva
Correcto
Ciclo de Inventarios
Ciclo de Ventas
Infraestructura -Tecnologa
Localizacin
Capital Humano
Creacin de
valor

FINANZAS. Clase 06.
Anlisis Cualitativo de una Empresa

Los aspectos Cualitativos de la empresa y la Operacin
planteada se pueden resumir en una Matriz DOFA (
FODA)
D Debilidades: se refiere a los aspectos propios de la
empresa que pueden perjudicarla o desfavorecerla ante
ciertos acontecimientos.
F Fortalezas: factores internos favorables que pueden
mejorar el desempeo de la empresa.
O Oportunidades: situacin
favorable del entorno, del mercado,
que puede redundar en mayores
beneficios.
A
Amenazas:
situaciones
desfavorables del entorno que
pueden redundar en prdidas.

FINANZAS. Clase 06.
ASPECTOS PARA EVALUAR UN CRDITO EMPRESARIAL
MATRIZ
FODA
POSICIN
PASIVA
(Referencias
comerciales y bancarias )
HISTRICO Y ACTUAL DE POSICIN
ACTIVA. (Comportamiento histricos
de pagos, montos adeudados, saldos
actuales, garantas otorgadas)
ANLISIS TCNICO
(Opinin del
analista. Profesional,
con experiencia)
ANLISIS CUANTITATIVOS (Indicadores

Financieros)
PROYECCIN DE CAPACIDAD DE PAGO.
GARANTAS OFRECIDAS
Buenos resultados
Menor percepcin de riesgo

FINANZAS. Clase 06.
Las Polticas de Cobranza:
No son mas que los diferentes
procedimientos usados por el
Departamento de Crdito o
Cobranzas para agilizar los pagos
y con ello reducir los perodos
promedio de cobro, disminuir la
morosidad y las prdidas por
incobrables.
A mayor esfuerzo del Departamento de
Cobranzas menor ser la mora, la
inmovilizacin y las prdidas por cuentas
incobrables, mayor y mas rpido ser el
retorno de efectivo a caja para ser
utilizado en otras operaciones, implica
entonces un impacto favorable en la
rentabilidad de la empresa que tiene
como contra parte un mayor gasto en la
cobranza.

FINANZAS. Clase 06.
Las Polticas de Cobranza:
A nivel preventivo (antes del atraso) el inters debe enfocarse en los
clientes grandes y medianos, empresas grandes emplean sistemas
automatizados de envos de mensajes de texto, email o llamadas
telefnicas.
Cuando un cliente en particular se atrasa se inicia la gestin
correctiva, usando herramientas como cartas, emails,
mensajes de texto, llamadas telefnicas, facsmiles, instando al
pago del compromiso primero en tonos sutiles luego
aumentando el tono o carcter de las comunicaciones en la
medida en que el tiempo trascurre.
De ser necesario se apela al recurso
legal interno (si se dispone) y luego
externo (agencia legal de cobranza) y
finalmente el litigio. El costo aumenta
en la medida en que se transcurren
las distintas opciones.

FINANZAS. Clase 06.
Algunas Implicaciones de las Polticas de Crdito

y Cobranza sobre los Resultados del Negocio:
(Higuerey. 2007)
Variable
Sentido de la
Variacin
Impacto en el
Resultado
Ventas
Aumento
DAM CxC
Aumento
Provisin
Cuentas
Incobrables
Gastos de
Cobranza
Disminuye
Aumentan

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