ESTADOS FINANCIEROS

Estados financieros son los informes que deben preparar

las empresas con el fin de conocer la situacin financiera y
los resultados econmicos obtenidos en sus actividades a lo
largo de un periodo. Estos son importante para la
administracin, los propietarios, los acreedores y el estado.
Segn el articulo 22 del decreto 2649 de 1993, los estados
financieros bsicos son:
El balance general
El estado de resultado
El estado de cambios en el patrimonio
El estado de cambios en la situacin financiera
El estado de flujos de efectivo

BALANCE GENERAL
Concepto
Es un estado financiero bsico que informa en una fecha
determinada la situacin financiera de la empresa, al
presentar de forma resumida el valor de sus propiedades y
derechos, sus obligaciones y patrimonio, valuados y
elaborados de acuerdo con el decreto 2649 de 1993.
En el balance slo aparecen las cuentas reales y sus valores
deben corresponder exactamente a los saldos ajustados del
libro mayor. Los datos pueden trasladarse directamente de
la columna balance general de la hoja de trabajo.

El balance general debe elaborarse por lo menos una vez al

ao con corte al 31 de diciembre, y debe estar certificado
por los responsables: gerente, contador y revisor. Cuando
se trate de sociedades, debe ser aprobado por la asamblea
general o junta de socios, segn el caso.
Partes del balance general
Encabezamiento: Formado por el nombre o razn social
de la empresa, el Nit, el nombre del documento y la fecha
de corte de cuentas.
Cuerpo o contenido: El balance general debe reflejar en
su contenido la ecuacin patrimonial; por ello, en el cuerpo
de un balance se incluyen nicamente las cuentas reales

y se presentan clasificadas bajo tres ttulos, as: en primer

lugar el nombre y valor detallado de cada una de las
cuentas de activo; en segundo lugar, nombre y valor
detallado de las cuentas de pasivo; y por ltimo, las cuentas
de patrimonio. Ejemplo
Firma: debe llevar la firma de los responsables de su
elaboracin y aprobacin: el contador y el gerente, adems
de la del revisor fiscal, si estn dictaminados.
Formas de pre3sentacin de un balance
El balance general puede presentarse en forma horizontal o
vertical:

Forma horizontal o de cuenta: se presentan al lado

izquierdo las cuentas de activo (por tener saldo dbito), al
lado derecho las cuentas de pasivo y patrimonio (por tener
saldo crdito). Este modelo de presentacin se basa en el
esquema de la siguiente ecuacin patrimonial
Activo = pasivo
+
patrimonio

Ejemplo

Forma vertical o de reporte: Se caracteriza porque en la

parte superior se presentan las cuentas de activo, enseguida
las de pasivo y por ltimo, en la misma columna, las
cuentas de patrimonio. Ejemplo

Balance general clasificado*

Para mostrar de forma ms clara y detallada la situacin
financiera de la empresa, pueden hacerse clasificaciones
dentro de cada grupo de cuentas que conforman el balance;
a ste se le llama balance general clasificado. Esta forma de
presentacin facilita el anlisis financiero.

El activo de una empresa se clasifica de acuerdo con su

grado de disponibilidad, o sea, partiendo de la facilidad o
rapidez para convertirlo en efectivo, en un momento
determinado.
El activo se clasifica as:

Activo corriente: en esta clasificacin se incluyen los

grupos del plan nico de cuentas denominados: disponibles,
inventarios y parte corriente de inversiones y deudores.
Activo no corriente: En esta clasificacin se incluyen los
grupos de inversiones y deudores a largo plazo, o sea, la
porcin no corriente.
Propiedades, planta y equipo: Comprende las cuentas
terrenos, construcciones en curso, construcciones y
edificaciones, maquinaria y equipo, equipo de oficina, flota y
equipo de transporte, con las respectivas depreciaciones.
Intangibles: Comprende las cuentas: crdito mercantil,
marcas, patentes, know how, licencias y amortizacin
acumulada.

Diferidos: Comprende gastos pagados por anticipado y

cargos diferidos.
Otros activos: Bienes de arte y cultura, y diversos.
Valorizaciones: De inversiones, propiedades, planta y
equipo y de otros activos.
El pasivo se clasifica en razn de la exigibilidad, partiendo
del menor plazo que tiene la empresa para pagar sus
deudas, as:
Pasivo corriente: En esta clasificacin se incluyen los
grupos del plan nico de cuentas denominados: impuesto,
gravmenes y tasas, pasivos estimados y provisiones;

Adems de la parte corriente de obligaciones financieras,

proveedores, cuentas por pagar y obligaciones laborales.
Pasivo a largo plazo: en esta clasificacin se incluyen los
grupos de obligaciones financieras, proveedores, cuentas
por pagar y obligaciones laborales a largo plazo, o sea, la
porcin no corriente.
Diferidos: Comprende ingresos recibidos por anticipado y
abonos diferidos.
Otros pasivos: Anticipos y avances recibidos y diversos.
El patrimonio se clasifican as:

Capital social
Supervit de capital
Reservas
Revalorizacin del patrimonio
Dividendos o participaciones decretados en acciones,
cuotas o partes de inters social
Resultados del ejercicio
Resultados de ejercicios anteriores
Supervit por valorizaciones
El balance general clasificado puede clasificarse en forma
de cuenta o de reporte

El estado de resultados
Concepto.
En un estado financiero que refleja la operacin de la
empresa en un lapso determinado para dar a conocer de
manera detallada y ordenada el resultado econmico del
ejercicio contable.
El estado de resultado esta compuesto por las cuentas
nominales, transitorias o de resultado, o sea, las cuentas de
ingresos, gastos y costos. Los valores deben corresponder
exactamente a los saldos ajustados del libro mayor y de los
libros auxiliares, o a los valores que aparecen en la seccin
ganancias y perdidas de la hoja de trabajo.

Partes del estado de resultados

Encabezamiento: formado por la razn social o nombre de

la empresa, el NIT, el nombre del documento, con fecha
inicial y final del periodo al que corresponde el estado de
resultado. Ejemplo
Cuerpo o contenido: Para facilitar su interpretacin es
necesario presentar las cuentas que conforman este
documento, clasificadas as:
Ingresos operacionales brutos: son todos los ingresos
que tienen origen el desarrollo del objeto social de la
empresa en forma directa

Devoluciones en venta: Corresponde a los valores que los

clientes devuelven relacionados con los ingresos
operacionales.
Ingresos operacionales netos: se obtienen al restar el
valor bruto de comercio al por mayor y al por menor, el
valor de las devoluciones. Ejemplo
Costo de ventas: se determina de acuerdo con el sistema
de inventarios, peridico o permanente. Ejemplo
Utilidad bruta en ventas: Este valor se obtiene mediante
la diferencia entre las ventas netas y el costo de ventas, as.
Cuando el costo de ventas es superior al valor de los
ingresos operacionales, la diferencia constituye prdida
bruta en ventas.

Gastos operacionales: En esta parte del estado de

resultados, se relacionan los saldos de las cuentas que
representan gastos operacionales de administracin y de
ventas, realizados con el fin de producir las rentas
principales, objeto del negocio as:

Utilidad operacional: Se obtiene por la diferencia entre la

utilidad bruta en ventas y el valor de los gastos
operacionales; as:
Ingresos no operacionales: Corresponde a los ingresos
recibidos ocasionalmente, por conceptos diferentes del
objeto principal del negocio, como utilidad en venta de
activos fijos y otros ingresos extraordinario.

Gastos no operacionales: Corresponde los gastos

ocasionales que no corresponden al objeto principal del
negocio, como prdida en venta de activos fijos y otros
gastos extraordinarios.
Utilidad neta antes de impuesto y reservas: A la utilidad
operacional se adicionan otros ingresos y se disminuyen
otros egresos para obtener la utilidad antes de impuestos y
reservas. Ejemplo
Impuesto sobre la renta: la provisin se calcula sobre la
utilidad neta antes de impuestos y reservas; para ello, se
aplica el porcentaje establecido por la legislacin tributaria
Utilidad liquida: A la utilidad neta antes de impuestos y
reservas se le deduce la provisin para impuesto y se
obtiene la utilidad liquida

Reservas: La reserva legal es 10% de la utilidad liquida,

para las sociedades; para las personas naturales no existe
reserva legal. Otras reservas voluntarias se calculan con los
porcentajes establecidos segn el estatuto de la empresa.
Utilidad del ejercicio: Este valor no est a disposicin de
los dueos, los socios o accionistas de la empresa, y se
obtiene al deducir de la utilidad liquida el valor de las
reservas.

Firmas: Al igual que el balance general, debe llevar las

firmas del representante legal, del contador y del revisor
fiscal. Ejemplo
A continuacin, se presenta en forma continua el estado de
resultados de una empresa con sistema de inventario
permanente. as

EL ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

O ESTADO DE SUPERVIT

Concepto: Es un estado financiero que refleja el saldo

inicial, el movimiento y el saldo final de cada una de las
cuentas que conforman el patrimonio, y permiten conocer
la variacin durante el periodo contable del capital, el
supervit de capital, las reservas, las revalorizaciones y las
utilidades, entre otras.
Partes:
Encabezamiento: Formado por la razn social de la
empresa, el NIT, el nombre del estado financiero y loa
fecha inicial y final del periodo correspondiente.
Cuerpo o contenido del patrimonio: El capital es el
aporte del propietario, los socios a los accionistas. Ejemplo

El estado de cambio en la situacin financiera

Es un estado que muestra los cambios financieros y sus

causas, el movimiento y aplicacin de los recursos
provenientes de las operaciones y de otras fuentes.
Este informe financiero permite observar la circulacin de
los fondos de la empresa en un periodo contable; en l se
refleja la prctica de la partida doble; se incluyen cambios
originados en unas partidas que han producido cambios en
otras; muestra la causa y el efecto de las variaciones de las
partidas del balance en las que generaron los fondos y
como se aplicaron.
Para elaborar el estado de cambios en la situacin
financiera es necesario preparar un balance comparativo en

El que se muestren los aumentos y disminuciones de las

cuentas de dos periodos consecutivos; ello sirve de base
para determinar el origen de los recursos y su aplicacin.
El estado de cambios en la situacin financiera consta de
las siguientes partes
Encabezamiento: Formado por la razn social, el Nit, el
nombre del estado financiero y el periodo.
Cuerpo o contenido: Incluye dos partes: el origen de los
recursos y su aplicacin

a. Origen de los recursos: Est formado por las

variaciones del balance
comparativo que
constituyen:

Disminucin del activo no corriente

Aumento del pasivo no corriente
Aumento del patrimonio
Utilidades generadas durante el periodo

b. Aplicacin de los recursos. Esta formado por las

variaciones del balance comparativo que
constituyen:
Aumento del activo
Disminucin del activo corriente
Disminucin del patrimonio
Prdidas incurridas durante el periodo

Firmas: Las mismas que lleva el balance general.

A continuacin se presenta un balance comparativo de dos

periodos anuales y el estado de cambios en la situacin
financiera correspondiente. Ejemplo
Al analizar el estado de cambios en la situacin financiera,
se observa que los recursos se originaron por disminucin
de inventarios, propiedades, planta y equipo y diferidos; y
que hubo un aumento de proveedores, cuentas por pagar,
impuestos, gravmenes y tasas, obligaciones laborales y
reservas
Los recursos de que dispuso la empresa quedaron
distribuidos en el balance en las siguientes cuentas:
aumento de disponible, deudores, inventarios, intangibles; y
disminucin de obligaciones financieras.

El estado de flujos de efectivo

Concepto
Es un estado financiero bsico que muestra el efectivo
generado y utilidades en las actividades de operacin,
inversin y financiacin. El efectivo esta conformado por el
dinero disponible en caja y en bancos, y el equivalente de
efectivo por los depsitos e inversiones con vencimiento no
superior a tres meses. Las entradas de efectivo constituyen
un aumento y salidas una disminucin, por ello se
presentan entre parntesis.
Partes
El estado de flujos de efectivo consta, a dems del
encabezamiento y las firmas, de tres partes:

Actividades de operacin: Se relacionan con la

produccin y distribucin de bienes y la prestacin de
servicios.
Se consideran entrada de efectivo, entre otras, los valores
provenientes de la venta de bienes o prestacin de servicios,
recaudos de clientes, cobro de intereses y rendimiento
sobre inversiones.
Se consideran salidas de efectivo los pagos de mercancas y
servicios, materias primas e insumos, pagos a proveedores,
pagos a otros acreedores por conceptos relacionados con la
actividad de operacin, pagos de nmina y prestaciones
sociales, pagos por intereses y otros acreedores,
otorgamiento y cobro de prestamos, la adquisicin y venta
de inversiones, propiedades, planta, equipo y otros.

Actividades de inversin: Incluyen activos diferentes a

aquellos considerados como inventarios.
Se consideran como entradas de efectivo, entre otros, los
recaudos por venta de activo no operacionales, los recaudos
por prestamos a corto y largo plazo.
Se consideran salidas de efectivo los pagos por adquisicin
de inversiones, las propiedades, la planta, el equipo y otros
bienes de uso, y los prestamos concedidos a corto y largo
plazo.
Actividades de financiacin: Incluyen los cambios en el
pasivo y en el patrimonio relacionados con la obtencin de
recursos de los propietarios y el reembolso o pago de
rendimientos derivados de su inversin, as como los
prestamos recibidos y su cancelacin.

Se consideran entradas de efectivo los incrementos de

aporte de los propietarios, los prestamos recibidos a corto y
mediano plazo.
Las salidas de efectivo se relacionan con el rembolso en
efectivo de aportes, los pagos de prestamos de dividendos o
su equivalente y los pagos de obligaciones de corto y largo
plazo, entre otras.
Mtodos para presentar los flujos de efectivo
Mtodo directo
En este mtodo, las actividades de operacin se presentan
como si se tratara de un estado de resultado
Ejemplo

Mtodo indirecto
En este mtodo, para determinar el flujo neto de efectivo se
toma como punto de partida la utilidad neta del periodo, valor
al cual se adicionan o deducen las partidas incluidas en el
estado de resultados que no implican un cobro o un pago de
efectivo, como:
a.
b.
c.
d.
e.
f.
g.

Depreciacin
Agotamiento
Utilidad o prdida en venta de propiedad, planta y equipo
Otros activos operacionales
Amortizacin
Correccin monetaria
Inversiones
Ejemplo

Notas a los estados financieros

Las notas, como presentacin de las prcticas contables y
revelacin de la empresa, son parte integral de cada uno de
los estados financieros. Las mismas deben prepararse por los
administradores, con sujecin a las siguientes reglas:
Cada nota debe aparecer identificada mediante nmeros o
letras y debidamente tituladas, con el fin de facilitar su
lectura y cruce con los estados financieros respectivos
Cuando se prctico y significativo, las notas se deben
referenciar adecuadamente en el cuerpo de los estados
financieros

Las notas iniciales deben identificar el ente econmico,

resumir sus polticas y prcticas contables y los asuntos de
importancia relativa.
Las notas deben ser presentadas en una secuencia lgica,
guardando, en cuanto sea posible, el mismo orden de los
rubros de los estados financieros.

COMPROBANTE
DE CIERRE

Asientos de cierre

Los saldos de las cuentas nominales, transitorias o de

resultado, sirven para determinar la utilidad o prdida del
ejercicio. Una vez realizado este proceso, las cuentas
nominales deben cancelarse o saldarse para que al siguiente
ejercicio pasen nicamente las cuentas reales o de balance.
Los registros de diario efectuados al finalizar un periodo, para
cancelar las cuentas nominales, se denominan asientos de
cierre. Para ello, se toman los datos de columna ganancias y
prdidas de la hoja de trabajo o los saldos del libro mayor
correspondientes a este grupo de cuentas, as:

Se acredita cada una de las cuentas de gastos y costos y se

utiliza como contrapartida la cuenta 5905 (ganancias y
perdidas).
Se debita cada una de las cuentas de ingreso y se utiliza
como contrapartida la cuenta 5905 (ganancias y perdidas)
Se acredita la cuenta 4175 (devoluciones en ventas) y se
utiliza como contrapartida la cuenta 5905 (ganancias y
perdidas)
Una vez efectuados los asientos de cierre, la cuenta
ganancias y perdidas quedar con saldo dbito si los ingresos
han sido mayores que los ingresos; esto es, cuando hay
perdida. En caso contrario, hay ganancia y la cuenta

Y la cuenta ganancias y perdidas quedar con saldo crdito.

El saldo de esta cuenta debe ser igual al valor de la utilidad o
prdida registrada en la columna ganancias y prdidas de la
hoja de trabajo. Ejemplo
Provisin para impuestos
Una vez determinada la utilidad del periodo, se calcula la
provisin para impuesto de renta y complementarios de
acuerdo con la legislacin tributaria. Si hay perdida no se
liquidan impuestos ni reservas, ya que stos se calculan sobre
la utilidad lquida anual. Ejemplo

Cancelacin de ganancias y perdidas

Despus de calcular la provisin para impuestos de renta y

complementarios, se cancela el saldo de la cuenta ganancias y
prdidas; para ello, se acredita la cuenta utilidad del ejercicio,
cuando hay utilidad; o se debita la cuenta prdida del ejercicio,
cuando hay prdida. Ejemplo
Apropiacin para reservas

Determinada la utilidad del periodo, se calculan las reservas

de acuerdo con la legislacin comercial y el estatuto de la
empresa. Si hay prdida no se liquida reserva, ya que sta se
calcula sobre la utilidad lquida anual. Ejemplo

Elaboracin del comprobante de cierre

Este documento contiene los asientos de cierre para cancelar las

cuentas nominales, los asientos para determinar los impuestos,
la utilidad del ejercicio y las reservas, lo que se pondr a
disposicin de la asamblea o junta de socios para su aprobacin.
Traslado de comprobante de cierre a libros de contabilidad
Al igual que el comprobante de ajustes, este comprobante se
traslada a los libros diario, mayor y auxiliares, as:
A los libros auxiliares se trasladan los valores de la columna
parciales

Al libro diario, el total de los dbitos y crditos de cada cuenta

Al libro mayor como un movimiento

A continuacin, se presenta el comprobante de cierre con los
datos de los asientos desarrollados en los ejemplos anteriores.
Sntesis
Actividades para el portafolio
Actividades complementarias de aprendizaje y Evidencias

ANLISIS
FINANCIERO

Concepto:

El anlisis financiero es un mtodo para establecer los

resultados financieros de las decisiones de negocios, aplicando
las diferentes tcnicas como anlisis horizontal, anlisis vertical,
los indicadores financieros y otros, con el fin de diagnosticar la
situacin financiera de la misma y permitir presentar
conclusiones y recomendaciones para la correcta toma de
decisiones.
Importancia
La informacin obtenida mediante el anlisis financiero es de
gran importancia ya que permite:

A la administracin de la empresa: Evaluar la gestin,

determinar la variacin de los resultados, de acuerdo con lo
planeado y la ejecutado, los controles establecidos, sus puntos
fuertes y puntos dbiles en las finanzas.
A los propietarios: Conocer los niveles de rentabilidad de su
inversin en la empresa, el crecimiento de la misma y los
resultados que sirven de base para la toma de decisiones.
A los bancos y acreedores: Saber la liquidez y la capacidad de
pago de la empresa y las posibilidades de conceder prstamo al
negocio en las actuales circunstancias.

Tcnicas
Las tcnicas de anlisis financiero son los procedimientos
utilizados para simplificar o reducir los datos descriptivos y
numricos que integran los estados financieros, con el objeto de
medir diferentes relaciones en un mismo periodo y los cambios
presentados en diferentes periodos contables, compara
resultados alcanzados con las metas planeadas, los controles
aplicados, la rentabilidad y la capacidad de endeudamiento, entre
otros.
Tipo de anlisis a realizar
Al iniciar el anlisis se necesita tener claro qu informacin se
requiere del estudio, qu cifras merecen ser analizadas, esto con
el fin de seleccionar las tcnicas de mayor utilidad en cada caso.

Por ejemplo a la administracin le interesa conocer los cambios

ocurridos entre un periodo y otro: a los propietarios la
rentabilidad de su inversin, los cambios en el nivel de
utilidades, a un banco le interesa conocer los indicadores de
liquidez de la empresa, los indicadores de endeudamiento. Se
puede realizar el anlisis financiero mediante un anlisis
vertical, anlisis horizontal y mediante la aplicacin de
indicadores financieros de acuerdo con las necesidades de la
empresa as:
Herramientas de anlisis financiero

Anlisis vertical
Es un anlisis esttico, estudia la situacin financiera en un
momento determinado y no tiene en cuenta los cambios
ocurridos a lo largo del tiempo. Para realizar este anlisis se

toma un solo estado financiero y se relaciona con un total

determinado (cifra base, que representa el 100%) cada una de
sus partes.
Por ejemplo, al considerar un estado de resultados para el
anlisis, se puede tomar cada una de las partidas con respecto a
las ventas netas; en este caso, el valor de las ventas representa el
100%.
En cuanto al balance general se realiza el mismo procedimiento;
el 100% seria el total de activo y el total de pasivo y patrimonio,
analizando todas las partidas que los componen con respecto a
estos .
Para determinar el anlisis vertical de las cuentas del activo se
toma como base de comparacin el total de los activos,
equivalente al 100%, contra cada una de las cuentas

Que conforman el activo, teniendo en cuenta el siguiente

procedimiento:
Cuenta
% =----------------------x 100
Total de activo
Ejemplo
Una vez determinados los porcentajes de las cuentas del balance
podemos concluir que las cuentas del activo con mayor
participacin en la empresa Comercial Latina en su ltimo ao
son la de propiedad planta y equipo, que representa el 40.16% y
la de inventarios con 35.70% y en el pasivo proveedores, 22.81%,
seguida del total en obligaciones financieras con el 11.90%

Anlisis vertical del estado de resultados.

Relaciona cada una de las partidas con el total de las ventas
netas o ingresos operacionales, con el fin de expresar qu
porcentaje representa del mismo para representar su
participacin en los resultados de la operacin del periodo.
En este caso, el valor de las ventas o ingresos operacionales,
corresponden al 100%. Ejemplo
Anlisis Horizontal
Es una herramienta de anlisis financiero que consiste en
comparar estados financieros homogneos correspondientes a
dos o ms periodos consecutivos; al realizar esta comparacin se
pueden observar los cambios obtenidos en las cuentas de activo

Pasivo, patrimonio, ingreso, costo y gasto de una empresa en

trminos de dinero. Estos cambios son importantes porque
proporcionan una gua para determinar los aumentos,
disminuciones o variaciones en las cuentas de un periodo a otro;
al realizar una correcta interpretacin de dichas variaciones se
puede proceder a una oportuna toma de decisiones.
El anlisis horizontal es dinmico porque compara los cambios
ocurridos en las cuentas individuales de un periodo a otro; por
ello requiere de dos o ms estados financieros homogneos
presentados en el mismo estilo. Las tendencias se deben
presentar tanto en valores absolutos ( pesos) como en valores
relativos (%).

Procedimiento
Se toman los estados financieros de dos periodos consecutivos
de la misma empresa, ya sea balance general o estado de
resultados, preparado en la misma forma y se determinan las
tendencias absoluta y relativa de cada uno de las partidas de los
estados financieros.

En el balance general clasificado comparativo de la Empresa

Comercial Latina, en la primera columna se relacionan los
nombres de las cuentas o grupos de cuentas.
En la segunda columna los valores que corresponden al ao ms
reciente de los dos a comparar. En el ejemplo, $14,500
corresponde a bancos del 31 de diciembre del ultimo ao

En la tercera columna los valores correspondientes al periodo

anterior de los dos aos a comparar.
En la cuarta columna: la variacin absoluta ($) que
corresponden a la diferencia entre las cifras registradas en los
dos periodos en valores absolutos, restando de los valores del
ao ms reciente los valores del ao anterior. Los aumentos son
valores positivos y las disminuciones son valores negativos, y se
pueden presentar entre parntesis. En el ejemplo $14,500 de
bancos (correspondiente al ltimo ao) se resta $15,000 la
diferencia es negativa $ -500.

Procedimiento
Variacin absoluta ($) = ltimo ao menos el ao anterior

En la quinta columna: la variacin relativa, la cual se expresa en

trminos de porcentaje; para ello se toma el valor de la
variacin expresada en trminos de valores absolutos de los
estados financieros ms recientes y se los divide entre los
valores del ao anterior.
Procedimiento Ejemplo
Variacin $
Variacin relativa % =
Ao anterior

Variacin relativa % =

- 500
15,000

X 100

X 100 = - 3.3 %

Tomando los rubros del anterior balance general clasificado

comparativo por grupos de la Empresa Comercial Latina, se
observa que en el patrimonio aumentaron las reservas
obligatorias en un 100%, con relacin al ao anterior: la utilidad
del ejercicio en un 68,6 y loas utilidades acumuladas en un
76,2%; igual mente, en el activo tuvo mayor disminucin con
relacin al ao anterior, al igual que los diferidos en un 60% y el
total de otros activos en un 50% adems, el estado de resultados
muestra las variaciones absolutas y relativas de la empresa
Comercial Latina (Vase cuadro).
De la anterior informacin se concluye que la utilidad del
ejercicio de la empresa Comercial Andina presenta una
variacin significativa del 68,8%, en este aumento se ve reflejado
la disminucin en los gastos de ventas, aqu hay que tener en
cuenta tambin que parte del incremento corresponde

A los niveles de inflacin y por la disminucin en los gastos

financieros.
Razones o indicadores financieros
Contablemente una razn financiera es el resultado de
establecer la comparacin numrica entre las cifras
correspondiente a dos cuentas de un mismo estado financiero, o
de dos estados financieros diferentes, con el propsito de
formarse una idea acerca del comportamiento de algn aspecto,
sector o rea especifica de la empresa.

Razones de liquidez
Razones de actividad o rotacin

Razones de endeudamiento o palancamiento

Razones de rentabilidad
Razones de valor de mercado de la empresa.
El anlisis de cada una de estas razones permite concluir el
estado de la situacin financiera de la empresa.
Razones de liquidez
Indican cual es la capacidad que tiene la empresa de generar los
fondos suficientes para cubrir sus obligaciones a corto p0lazo
tanto operativo como financiero.
Las razones de liquidez de mayor utilizacin son las siguientes:

Razn corriente: Mide la disponibilidad a corto plazo que tiene

la empresa para cubrir sus obligaciones del pasivo corriente;
muestra con cuantos pesos del activo corriente de la empresa se
est respaldando cada peso de deuda inferior a un ao. La razn
se calcula dividiendo el total del activo corriente entre el total
del pasivo corriente.
Desde el punto de vista de los acreedores, cuanto ms alta se
considera mejor y es buena a partir de la relacin 1 a1; una
razn corriente demasiado baja puede significar que la empresa
tiene problema de liquidez y por tanto, tiene dificultades para
cubrir a corto plazo sus compromisos.
En los ejemplos nicamente se tendr en cuenta la informacin
del ultimo ao, aunque es importante tambin realizar la
comparacin entre los dos aos. Ejemplo

Razn cida. Esta razn pretende medir la capacidad inmediata

que tiene la empresa para cancelar sus pasivos a corto plazo; sin
depender de la venta de sus existencias en mercancas y sin
tener en cuenta los gastos pagados por anticipado, si no
nicamente con sus saldos de efectivo y los de los activos de
fcil liquidacin como cuentas por cobrar, inversiones
temporales. Esta razn es conocida tambin con el nombre de
prueba de fuego, o liquidez seca, por que constituye un ndice
ms exigente para medir la liquidez de una empresa. Ejemplo
Capital de trabajo neto: Muestra la parte del activo
corriente que est disponible para cubrir los gastos
operacionales, una vez deducida todas sus obligaciones
corrientes.

Procedimiento
Capital neto de trabajo = Activo corriente pasivo corriente
Capital neto de trabajo = $ 119.200,000- $93,500,000 = $25.700,000
La empresa Comercial Latina cuenta con un capital neto de trabajo
de $25.700,000, el cual le permite pagar sus gastos operativos
anuales, una vez cubierto los valores de las obligaciones a corto
plazo.
Razn de liquidez a n das: La razn indica la capacidad para
cubrir las obligaciones que vencen a n das con los activos corrientes
que se espera convertir en efectivo en un periodo menor o igual a n
das.

Esta razn se calcula as:

Razn de liquidez a n das =

Activo corriente a n das

pasivo corriente a n das

Para las cuentas a deudores se debe llevar a cabo un anlisis de

vencimientos con el fin de determinar qu valor se convertir en
efectivo. Ejemplo
Razones de actividad
Se les llama tambin razones de rotacin o indicadores de
eficiencia que permiten determinar la capacidad de la empresa
de generar ingresos con respecto a un volumen determinado de
activos.
Las principales razones de actividad son:

Rotacin de cartera: Es un indicador que muestra el nmero

de veces que en el ao la empresa convierte su cuenta de
clientes o cuentas por cobrar en efectivo. Se calcula dividiendo
los ingresos operacionales a crdito entre el promedio de la
cuenta clientes. Para calcular el promedio de la cuenta clientes
se suman los saldos inicial y final y se divide entre dos (el saldo
inicial del ltimo ao es el mismo saldo final del ao anterior).
Rotacin de cuentas por cobrar =

Ejemplo

Ingresos operacionales a
crdito
Promedio de la cuenta cliente

Periodo promedio de cobros: Se utiliza para determinar en

cuantos das se cobra el valor de los clientes y comparar si se
estn cumpliendo las polticas de crdito de la empresa. Para
calcular el nmero de das se dividen los 365 das del ao por la
razn
365 das
7.11

= 51 das

El resultado permite observar que la Empresa Comercial Latina

dispone en promedio de un plazo de 51 das para recuperar sus
ventas a crdito; es decir, convertir en lquido lo que se vendi a
crdito.

Rotacin de mercancas: Significa el nmero de veces que el

inventario de mercancas se convierte en efectivo o en clientes.
El valor se obtiene al dividir el costo de ventas entre el
inventario promedio de mercancas.
Rotacin de mercancas =

Costo de ventas

Inventario promedio de mercancas

Ejemplo
Rotacin de activos totales: Este ndice mide el nmero de
veces que los ingresos operacionales cubren los activos totales
de la empresa. El valor de los activo totales corresponde al valor
del activo sin descontar la depreciacin, ni las provisiones de
deudores ni inventarios. Ejemplo

Rotacin de proveedores: Este ndice mide el periodo que

la compaa utiliza para pagar las deudas a sus
proveedores. Se calcula aplicando la formula:
Rotacin de proveedores =

Promedio de la cuenta proveedores x 365

das Compra a crdito del periodo

($ 46.000,000 + $ 50.500,000)/2 x 365

=

$ 124.000,000

=2.57 veces

Esto significa que la empresa tarda 142 das en pagar a sus

proveedores, lo cual puede indicar la facilidad de obtener
financiacin a bajo costo o tambin la falta de capacidad de
pago. Con ms informacin puede determinarse de qu caso
se trata.

En caso necesario se pueden calcular otros ndices de rotacin,

como la rotacin de activos corrientes, la rotacin del capital de
trabajo, la rotacin de propiedades, planta y equipo; el calculo es
similar a los anteriores.
Razones de endeudamiento o apalancamiento
Los indicadores de endeudamiento permiten conocer en qu
grado y de qu forma participan los acreedores en la
financiacin de la empresa; as mismo, la capacidad que tiene la
empresa para acceder a nuevos crditos.

Las razones de endeudamiento ms utilizadas son las siguientes:

Razn de deuda: Este ndice establece el porcentaje de

participacin de los acreedores con relacin a la financiacin de
los activos de la compaa.
Razn de deuda =

Pasivo total x 100

Activo total

Ejemplo

Endeudamiento financiero: Este indicador muestra el

porcentaje que representan las obligaciones financieras con
respecto a las ventas. Para empresas comerciales es
recomendable que el porcentaje no pase del 10%, para que los
gastos financieros que se producen sean cubiertos con el valor
de la utilidad operacional. Ejemplo

Impacto de la carga financiera: Indica el porcentaje de los

gastos financieros con respecto a las ventas del periodo.
Impacto de la carga financiero =
Impacto de la carga financiero =

Gastos financieros x 100

Ventas netas
1.000,000 x 100
250.000,000

= 0.4%

Este ndice brinda a las entidades financieras la seguridad en el

cubrimiento de la carga financiera por intereses. En el ejemplo
indica que los gastos financieros representan un 0.4% de las
ventas.

Razn de cobertura de intereses: Indica la incidencia que

tienen los gastos financieros sobre las utilidades de la empresa

Razn de cobertura de intereses: Indica la incidencia que

tienen los gastos financieros sobre las utilidades de la empresa
Razn de cobertura de inters =

Utilidad de operacin
Intereses pagados

Ejemplo
Razn de cobertura de inters =

$ 58.000,000
$ 1.000,000

= 58 veces

Significa que la empresa dispone de una capacidad suficiente

para pagar los intereses, ya que gener una utilidad 58 veces
superior al valor pagado pagados por estos.

Endeudamiento en el corto plazo: Indica qu porcentaje de

los pasivos tiene vencimiento a menos de un ao.
Endeudamiento a corto plazo =

Pasivo corriente x 100

Total pasivo

Indicadores de apalancamiento: Este indicador mide el grado

de compromiso del patrimonio de los socios para con los
acreedores de loa empresa, un equilibrio entre los recursos de
los propietarios y los recursos provenientes de terceros.
Indicador de apalancamiento =

Pasivo total
Patrimonio

Ejemplo
Indicadores de apalancamiento =

$ 93.500,000
$ 108.200,000

= 0.86

El resultado indica que, en el ejemplo, la Empresa Comercial

Latina tiene 0.86 centavos de deuda por cada peso de patrimonio
Razones de rentabilidad
Permite conocer la efectividad de la administracin para
convertir las ventas en utilidades; el xito o fracaso de la
gerencia en el manejo de sus recursos fsicos, humanos y el
control de los costos y gastos.
Las principales razones de rentabilidad son las siguientes:

Margen de utilidad bruta sobre ventas: Indica el porcentaje de

utilidad que generaron la ventas o los ingresos operacionales, sin
tener en cuenta los gastos operacionales.
Margen de utilidad bruta sobre ventas =
Margen de utilidad bruta sobre ventas =

Utilidad bruta x 100

Ventas netas

$ 92.000,000
=
$250.000,000

36.80%

El resultado significa que las ventas de la Empresa Comercial

Latina generaron un 36.80% de la utilidad bruta (clculo
realizado en el anlisis vertical del estado de resultado).
Margen operacional de utilidad: Indica el porcentaje de utilidad
operacional que generaron las ventas o los ingresos operacionales

Los resultados demuestran si el negocio ha sido lucrativo o no sin

tener cuenta la forma como ha sido financiado.
Margen operacional de utilidad =

Utilidad operacional del ejercicio

Ingresos operacionales

x 100
Margen operacional de utilidad = $ 58.000,000
$ 250.000,000 =23.20%

Significa que por cada peso vendido en el ltimo ao se reportan

23.20 centavos de utilidad operacional.
Margen neto de utilidad: Indica el porcentaje de utilidad neta
generada por las ventas netas o los ingresos operacionales, los
resultados demuestran si el negocio ha sido lucrativo o no

Ejemplo
Margen neto de utilidad =

Utilidad neta del ejercicio x 100

Ventas netas

Margen neto de utilidad = $ 35.577,000 x 100 = 14.23%

$ 250.000,000

Lo anterior quiere decir que por cada peso vendido, la Empresa

Comercial Latina gener 14.23 centavos de utilidad neta. Si las
ventas o los ingresos por servicios no le producen a la empresa
rendimientos netos adecuados, peligra su desarrollo y
subsistencia.
Rentabilidad sobre el activo social: Conocida tambin con el
nombre de rentabilidad econmica, muestra la capacidad del
activo total (sin descontar el valor de las depreciaciones y
provisiones) para producir utilidades.

neta del ejercicio x 100

Rentabilidad sobre activo total = Utilidad Total
activo bruto

Ejemplo
En el ejemplo la Empresa Comercial Latina, los activos estn
expresados descontando el valor de la depreciacin y provisin;
para el clculo se supone que la depreciacin es igual a $
205.800,000.

Rentabilidad sobre activo total =

$35.577,000 x 100
$ 205.800,000

=17.29%

La Empresa Comercial Latina obtuvo una rentabilidad

econmica del 17.28 % despus de impuestos. Esto concuerda
con la rentabilidad de las tasas de inters establecidas
actualmente en el sistema financiero colombiano

Rentabilidad sobre patrimonio: Conocida tambin como

rentabilidad financiera, muestra la rentabilidad que est
generando la inversin que han realizado los socios o
accionistas
Rentabilidad sobre patrimonio =
Ejemplo

Rentabilidad sobre patrimonio =

Utilidad neta del ejercicio x 100

Patrimonio total

$35.577,000 x 100
$ 108.200,000

= 32.88

El resultado en el ejemplo de los propietarios de la Empresa

Comercial Latina significa que tuvo una rentabilidad del 32.88%
sobre su inversin; esta razn es de mucha utilidad para los
inversionistas actuales y potenciales de la empresa para una

Toma de decisiones sobre si mantener la inversin o decidirse a

invertir en otra empresa.
Razones de valor de mercado de la empresa
Estos ndices miden el valor de la rentabilidad de las acciones
invertidas en la empresa y permiten a los inversionistas
compararla con los dems relacionadas con el sector para tomar
decisiones
Las principales razones de valor del mercado de la empresa son
las siguientes:

Utilidad por accin: Este ndice establece el valor de la

utilidad neta del periodo por cada accin. Para es necesario
conocer el nmero de acciones en circulacin; si se desconoce el
nmero de acciones que estn en circulacin se puede dividir el
valor del capital social entre el valor nominal de las acciones.

Utilidad por accin =

Utilidad neta del ejercicio

Nmero de acciones

Ejemplo
La empresa Distriequipos S.A. obtiene una utilidad neta de
$45.000,000, y posee en circulacin 100,000 acciones.
Utilidad por accin =
accin es $450

$45.000,000
$100,000

= la rentabilidad por cada

La Empresa Distriequipos S.A. gener una utilidad de $ 450por

cada accin circulante.
Rentabilidad de las acciones: Representa la rentabilidad de las
acciones considerando el valor del mercado de las mismas.
Rentabilidad de las acciones =

Utilidad neta del ejercicio x 100

Valor de mercado por accin

Ejemplo
Dividendos por accin: Esta razn indica la parte de los
beneficios que percibe cada accin en el proceso de reparto de
utilidades que la empresa declar como dividendos por cada
accin en circulacin.

Si la empresa declara repartir de sus utilidades $20.000,000, el

dividendo por accin de Distriequipos ser:
Dividendos por accin =

Dividendos declarados
Nmero de accin

Dividendos por accin =

$20.000,000
1,000

= 20,000

El inversionista de la empresa est recibiendo $ 20,000 por cada

accin, valor donde se refleja el rendimiento del accionista.

OTRAS TECNICAS DE ANLISIS

FINANCIEROS

Capital de trabajo y capital de trabajo neto

El capital de trabajo puede entenderse como los recursos que
una empresa utiliza para llevar a buen trmino sus actividades
operacionales en un momento determinado. Est representado
en las diferentes cuentas que en trminos contables conforman
el activo corriente, tales como caja, deudores, inventarios,
inversiones, etc.
El capital de trabajo neto expresa en trminos de valor la
diferencia entre la sumatoria de los saldos de las cuentas del
activo corriente y la sumatoria de los saldos de las cuentas del
pasivo corriente. Ejemplo

Punto de equilibrio
Concepto
Es una herramienta para el anlisis y decisiones de distintas
situaciones de la empresa, entre ellas: volumen de produccin y
ventas necesarias para no perder ni ganar, planeamiento de
resultados, fijacin de precios, niveles de costos fijos y variables,
entre otros.
En una empresa comercial, el punto de equilibrio es el punto en
el cual el valor de los ingresos por ventas es exactamente igual
a la suma de los costos fijos y los costos variables; en este punto
la empresa no obtiene ni ganancia ni perdida; al aumentar el
nivel de venta genera utilidad, por el contrario, al bajar el

Nivel de ventas la empresa incurre en una perdida.

Para aplicar este procedimiento es necesario reclasificar los
costos y gastos del estado de resultados de la empresa en dos
grupos:
Costos fijos: Son aquellos que se causan independientemente
del volumen de ventas. Ejemplo: el seguro contra incendio de
propiedades planta y equipo, la depreciacin por el mtodo de
lnea recta.
Costos variables: son los que varan directamente
con
el
volumen de ventas de la empresa. Ejemplo: las comisiones
pagadas a los vendedores.

Importancia
Es un instrumento que le permite a la administracin de la
empresa formular polticas y tomar decisiones sobre el nivel de
produccin, cantidades de productos a comercializar a corto
tiempo para mantener el nivel de utilidad deseado, teniendo en
cuenta las variables: precio, costo fijo, costos variables y
volumen de ventas.
Mtodos
Para calcular el punto de equilibrio hay tres mtodos

1. Mtodo de ecuacin: El calculo del punto de equilibrio por el

mtodo de ecuacin permite determinar que los ingresos se
igualan a los costos totales.
Ingresos (I) = Costos totales (CT)
Ingreso (I) = Precio de ventas x cantidad vendida= P x Q

Costos totales (CT) = Costos fijos (CF) + Costos variables (CV)

La utilidad = Ventas totales Costos totales = 0
la igualdad en el punto de equilibrio: P x Q = CF + CV

Los costos variables siempre son un porcentaje constante de las

ventas
Costos variables
Volumen de ventas
Calculo de las cantidades (Q) en el punto de equilibrio:
Para obtener las unidades a vender en el punto de equilibrio:

Q=

Costos fijos
Precio valor unitario Costo valor unitario

Ventas en el punto de equilibrio

Ejemplo

1
Costos fijos
1 Costos variables
Ventas

2. Mtodo de margen de contribucin: El margen de

contribucin es el excedente de cada peso de venta, una vez
satisfecha la proporcin de costos variables para cubrir
costos fijos y utilidades
Margen de contribucin unitaria =
Precio de venta Costo unitario variable
Ejemplo

Mtodo grfico del punto de equilibrio: En este mtodo se

trazan las lneas de costos totales e ingresos totales para
obtener su punto de interseccin, que es el punto de equilibrio.
Es el punto en donde los costos totales igualan a los ingresos
totales.
En este mtodo se presentan los datos en el cuadrante
matemtico; se asigna al eje de las Y los ingresos por ventas y
los costos, y al eje de las X las cantidades producidas y vendidas.
Cuanto mayor sea la cantidad de productos hacia la derecha del
punto de insercin, tanto mayor es su utilidad.
Ver grfica

VALOR ECONMICO
AGREGADO (EVA)

Valor econmico agregado (EVA)

Concepto
El Valor Econmico Agregado, es un mtodo de desempeo
financiero para calcular el verdadero beneficio econmico de una
empresa.
El EVA es la cantidad sobrante despus de cubrir todos los
costos, incluidos los producidos por la fuente de financiacin de
los recursos propios y ajenos utilizados. EVA es una abreviatura
en ingles de Economic Value Added y como herramienta
financiera fue patentada por Stern Stewart.

Importancia
Este indicador financiero admite evaluar las decisiones y
establecer herramientas corporativas para invertir los recursos
financieros de la empresa en aquellas reas que contribuyen de
manera directa en el valor generado por encima del costo de
capital y los gastos.

Como interpretar los resultados del EVA

La obtencin del valor del EVA permite determinar la
verdadera rentabilidad de la empresa, proyecto o proceso; mide
la contribucin al incremento de la riqueza de los accionistas y
por tanto su satisfaccin; este ndice representa la cantidad

Sobrante despus de cubrir todos los costos producidos por las

fuentes de financiacin de los recursos utilizados; surge al
comparar el valor de la rentabilidad obtenida por una empresa
en un periodo con el valor del costo de la financiacin del capital
requerido para poseer los activos utilizados; el costo de capital
se refiere tanto a los recursos propios como a los externos.
Puesto que el EVA es el resultado obtenido una vez se han
cubierto todos los gastos y satisfecho una rentabilidad mnima
esperada por parte de los inversionistas, se fundamenta en que
los recursos empleados por una empresa o negocio debe
producir una rentabilidad superior a su costo, pues de no ser as
es mejor trasladar la inversin a otra actividad,
los
inversionistas deben ganar al menos el mismo rendimiento

Que inversionistas de similar riesgo en el mercado de capitales.

Al calcular el EVA para un determinado ejercicio si este es

positivo, se puede decir que la empresa ha obtenido una
rentabilidad por encima del costo de los recursos utilizados, ha
creado valor; si es cero, se ha logrado nicamente la meta
esperada; si es negativo, su rentabilidad ha estado por debajo de
lo exigido por los dueos de los recursos utilizados y por lo
tanto se puede decir que ha destruido el valor. Ejemplo
Principio
El EVA es una forma de medir el rendimiento, y es simplemente
el dinero ganado por una compaa menos el costo de capital
necesario para conseguir estas ganancias; en tal sentido una
empresa crea valor cuando

Los recursos generados superan el costo de los recursos

utilizados.
La principal innovacin del EVA es que incorpora el costo del
capital en el clculo de la rentabilidad del negocio.
Clculo del EVA
Para el clculo del EVA se deben seguir los siguientes pasos
involucrando los elementos que componen la ecuacin EVA
1. Clculo del capital invertido neto (CIN) o activo neto
financiado (ANF)
2. Clculo de la utilidad operacional neta antes de gastos
financieros y despus de impuestos (UOIDI)

3. Determinacin del costo promedio ponderado de capital

(CPPC)
4. Clculo del valor econmico agregado EVA de la empresa
Ejemplo
Calculo del capital invertido neto (CIN) o
activo neto financiado(ANF)

El capital empleado puede estimarse sumando todos los pasivos

a largo y corto plazo en los que se paguen intereses al patrimonio
lquido de los propietarios.
Un pasivo costoso es aquel que est sometido a inters de la
Financiacin.

En el ejemplo, del balance Distribuciones Angelita, el pasivo

costoso y el patrimonio son:
Clculo de la utilidad operacional neta antes de gastos
financieros y despus de impuestos (UOIDI)

El clculo de este valor pretende establecer si la utilidad excede

o no del valor necesario para atender el costo de los recursos
utilizados, tanto de pasivos como de patrimonio. Ejemplo:
Clculo del costo promedio ponderado de capital (CPPC)
El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener la
empresa sobre sus inversiones para que su valor en el mercado
permanezca inalterado; es por ello que el administrador

de las finanzas empresariales debe proveerse de las

herramientas necesarias para tomar las decisiones sobre las
inversiones a realizar y, por ende, las que ms les convengan a la
organizacin.
El costo de capital tambin se define como lo que le cuesta a la
empresa cada peso que tiene invertido en activos.
Para calcular el costo promedio ponderado de capital se debe
tener en cuenta, adems de los pasivos que tienen costo, la tasa
de inters de oportunidad (TIO) de los recursos de patrimonio
a los cuales los dueos de capital deben aspirar con un valor
superior a la de los acreedores. El CPPC depende del nivel del
tipo de inters corriente; a mayores tasas de inters, el CPPC
ser mas alto

Para el clculo del costo de capital dentro de la formula del EVA

se utiliza el costo promedio ponderado de capital (CPPC) que se
establece, ya en el mbito de empresa as;
CPPC= c* x (patrimonio/capital
(pasivo/capital invertido) x (1- t)

invertido

Cj

Donde c* es el costo de capital, Cj, es le costo ponderado de la

deuda de la empresa segn los montos y t es la tasa de impuesto
sobre la renta y complementarios. Ejemplo

Clculo del EVA Bsico

EVA = UOIDI (CPPC x CIN)

En el ejemplo:

EVA Economic Value Added (Valor econmico agregado

UOIDI Utilidad operacional antes de inters y despus de
impuestos $ 1.003,000
CIN Capital invertido o activo neto financiado, $4.200,000
CPPC Costo promedio ponderado de capital, 10.62%
EVA = $1.003,000 (10.62% x $4.200,000)
EVA = $1.003,000 $446,040 = $556,960

En el ejemplo, al aplicar el indicador financiero EVA, se puede

decir que la empresa Distribuciones Angelita cre valor de
$556,960 por encima de los resultados esperados
Cuadro resumen de las principales razones financieras

Sntesis
Actividades para el portafolio

Actividades complementarias y evidencias de aprendizaje

GRACIAS