Instrumentos Financieros Derivados (IFD):

aspectos generales.

ndice
I.

Aspectos Generales.i.
ii.
iii.
iv.

Definicin y caractersticas de los IFD.

Utilidad y finalidades de los IFD.
Clasificaciones de los IFD.
IFD bsicos: definiciones y particularidades.

Aspectos Generales
Definicin de los IFD.
ngel Esteban Pal:
Son formas contractuales que establecen condiciones a cumplir
en el futuro, de all el espacio temporal establecido entre el
momento de la contratacin y el de la liquidacin. Implican una
inversin mnima o nula respecto de otras alternativas. El valor
del contrato, el de los derechos y obligaciones que derivan, como
as tambin los resultados, dependen del valor de otras variables
subyacentes ( activos reales, financieros o ndices).

Aspectos Generales

Principales caractersticas de los IFD:

Contratos donde las partes acuerdan condiciones a cumplir en el

futuro.-

Espacio Temporal: concertacin y liquidacin.-

Inversin mnima o nula.-

Valor del contrato.-

Variables subyacentes: activos reales, financieros, o ndices

representativos de un conjunto de variable.

Heterogeneidad: productos estandarizados y no estandarizados

(libertad de las partes).

Aspectos Generales

Utilidades y finalidades de los IFD:

Finalidad de cobertura: proteccin frente a oscilaciones no deseadas

en la evolucin de los precios de los activos subyacentes.

Finalidad de especulacin: beneficios sobre la base de pronsticos o

especulaciones racionales, para anticipar la evolucin de las
condiciones del mercado.

Aspectos Generales

Clasificacin de los IFD :

Atendiendo al mercado:

Instrumentos negociados en mercados organizados.

Instrumentos negociados fuera de mercados organizados.

Atendiendo a la finalidad:

Finalidad de cobertura.

Finalidad especulativa.

Aspectos Generales

Mercados de los IFD- :

Organizados: Estos contratos pueden ser transados en mbitos

institucionalizados, los cuales establecen sus propias normas y estn
sujetos a control de las autoridades estatales.

No Organizados: tambin pueden transarse fuera del mbito de un

mercado institucionalizado, donde se disean acuerdos no
estandarizados o especficos, acordes a los intereses particulares.

Aspectos Generales

IFD Bsicos:

Forwards

Futuros

Opciones

Swaps

Aspectos Generales

FORWARDS
Definicin: contrato en el que una parte se compromete a entregar, en
una fecha futura, un bien y la otra se compromete a pagar una cantidad de
dinero por ese bien.
Se celebra en forma privada, fuera de los mbitos organizados como bolsas
o mercados.

Aspectos Generales

FORWARDS
Partes intervinientes
Son las partes contratantes que pueden tener fines de cobertura o
especulacin.
Elementos
Activo subyacente
Precio de entrega
Fecha de entrega

Aspectos Generales

FORWARDS
Caractersticas

Trminos del contrato estipulado por las partes.

Relacin directa entre las partes.

Las partes no realizan depsitos previos.

El contrato se cumple con la entrega del bien.

No existe regulacin especfica.

Aspectos Generales

FORWARDS
Inconvenientes
Debe coincidir cantidad y precio a comprar y vender.
Dificultad para encontrar un comprador y viceversa.

Dificultad para coincidir fecha de entrega.

Aspectos Generales

FUTUROS
Caractersticas: Similares a la lgica de los forwards pero con
las siguientes particularidades:

Se negocian en mercados organizados.

Contratos estandarizados.

Procedimientos burstiles de compensacin y liquidacin.

Puede ser comprado o vendido en cualquier momento.

Existencia de margen inicial (cantidad a pagar inicialmente).

Liquidacin diaria.

Aspectos Generales

FUTUROS
Participantes

Cobertor.

Especulador.

Casa Comisionista.

Ejecutivo de cuentas.

Cmara compensadora o clearing.

Aspectos Generales
Diferencias Forwards - Futuros
Aspecto

Forwards

Futuros

Riesgo de crdito

Las dos partes

quedan expuestas

Lo asume el mercado

Trminos

Ajustados a las
necesidades de las
partes

Estn estandarizados

Lugar de operacin

Cualquiera

En bolsas o
mercados

Fijacin del precio

Negociado por las

partes

Cotizacin abierta

Depsito

No existe

Margen inicial y de
mantenimiento

Cumplimiento

Con o sin entrega

Generalmente sin
entrega

Regulacin

Inexistente o mnima

Gubernamental o
autorregulado

Aspectos Generales

OPCIONES
Definicin: contrato que otorga a su tenedor el derecho a comprar o
vender un activo subyacente o incluso otro contrato, a un precio
establecido previamente y dentro de un perodo de tiempo especfico.
A diferencia de los forwards y los futuros, las opciones brindan al
titular el derecho a ejecutar o no un contrato, conforme su
conveniencia.

Otra diferencia es que la opcin acarrea un costo para su titular o

tenedor, desde el momento que tiene que abonar una prima para
poder adquirir el mencionado derecho.

Aspectos Generales

OPCIONES
Elementos

Emisor o vendedor.

Comprador.

Precio.

Prima.

Activo subyacente.

Aspectos Generales

OPCIONES

Clasificaciones

1. Segn la naturaleza de la opcin:

Opcin de compra (call)

Opcin de venta (put)

2. Segn el ejercicio de la opcin:

Opcin europea
Opcin americana

3. Segn naturaleza del activo:

Opcin sobre ndices

Opcin sobre futuros
Opciones sobre acciones
Opciones sobre mercaderas o commodities

Aspectos Generales

SWAPS
Definicin: contratos de permuta financiera o intercambio de flujos de
fondos con el fin de asegurar a las partes la cobertura de riesgos ante
posibles aumentos o disminuciones en las variables financieras (tasa
de inters, precio de los commodities, tipo de cambio, etc.).
Las partes acuerdan realizar pagos peridicos una a la otra.
Estos pagos son neteados de forma que slo una parte recibe el
flujo neto.
Los activos pueden ser intercambiados o no.

Aspectos Generales

SWAPS
En qu se fundamentan?
En la ventaja comparativa que disfrutan algunos participantes en
ciertos mercados, que les permite acceder a determinadas divisas
u obtener tasas de inters en condiciones mas ventajosas.

Aspectos Generales

SWAPS
Elementos

Contrapartes (en general acta un banco como intermediario).

Cantidad nocional.

Activo subyacente

Aspectos Generales

SWAPS
Tipos

Swaps de tasas de inters.

Swaps de monedas.

Comodity swaps.

Swaps de capital (equity swaps).