INTEGRANTES:

CUADROS LARRAZBAL , Stefana

INGA SANTANA , Cinthia
LLANCO JESUS, Beatriz
MENDOZA LOPEZ, Guadalupe

Evaluacin de
Inversiones de
Proyectos
La Evaluacin Financiera de un proyecto consiste en
consolidar todo lo que averiguamos acerca del mismo para
determinar finalmente cul ser su rentabilidad y el valor que
agregar la inversin inicial.
La evaluacin de proyectos permite medir el valor, a base de
la comparacin de los beneficios y costos proyectados en el
horizonte del proyecto y con el objetivo de medir su valor
econmico, financiero o social.

La evaluacin de proyectos se realiza a travs de ciertos

indicadores cuyo resultado permite realizar las siguientes
acciones de decisin:
3RA. ACCIN
2DA. ACCION
1RA. ACCIN
Decisin de aceptar o
rechazar un proyecto.

Elegir una alternativa

optima de Inversin,
cuando se tiene una
cartera de varios
proyectos.

Postergar la ejecucin
del proyecto, cuando
existe limitaciones de
capital para su
implementacin.

CONCEPTOS BASICOS:

Flujo de caja: Es el pago neto o

lquido (caja) que recibe el

inversionista que est evaluando el
proyecto en un determinado
perodo.
Flujo de fondos: Muestra el
comportamiento de los ingresos,
gastos, impuestos y utilidad del
proyecto.
El costo de oportunidad del
capital: Es la rentabilidad que
entrega el mejor uso alternativo del
capital.
Los indicadores de evaluacin de
inversiones: Son ndices que nos
ayudan a determinar si un proyecto
es o no conveniente para un
inversionista, adems de ello nos
permite:

Las variables necesarias son:

flujos de caja
del proyecto
(Ft)

la tasa de
descuento o
costo de
oportunidad
del capital (r)

el horizonte
de
evaluacin
(n)

1) Decidir cul ser la duracin de la vida del proyecto .

2) Decidir en cuantos periodos se va a dividir la vida del
proyecto.
3) Determinar la tasa de costo de oportunidad (To).
4) Determinar el monto de la inversin inicial y de los flujos de
fondos netos de cada periodo en los que se divide el
proyecto. Esto es, el resultado por cada periodo de los
Ingresos y egresos de fondos.
5) Finalmente se calculan los indicadores que nos ayudarn a
tomar la decisin final.

Valor Actual Neto (VAN), la Tasa

Interna de Retorno (TIR) y el Periodo
de Recupero (PR).

Tambin es llamado Valor Presente Neto

(VPN), Valor Neto Descontado (VND), Beneficio
Neto Actual (BNA).
Es la sumatoria de los flujos netos anuales
actualizados menos la Inversin inicial.
El VAN mide el aporte econmico de un
proyecto a los inversionistas. Esto significa
que refleja el aumento o disminucin de la
riqueza de los inversionistas al participar en
los proyectos.

Frmula:
El VAN se determina de la
expresin:

(1 + )

= I +
=1

Dnde cada valor representa lo siguiente:

I : Inversin inicial
Qn: Representa los flujos de caja
N : Nmero de periodos indicado
r : tasa de inters (llamada tasa de
descuento)
n : aos de duracin del Proyecto

Los criterios para la toma de decisin son:

VAN menor a 0: El proyecto no es rentable. El retorno del
proyecto no alcanza a cubrir la tasa de costo de
oportunidad.
VAN mayor a 0: El proyecto es rentable. El proyecto da un
retorno mayor a la tasa de costo de oportunidad.

VAN igual a 0: Indiferente. Significa que el proyecto me

est rindiendo lo mismo que la tasa de costo de
oportunidad.

EJEMPLO:
Una empresa desea hacer una inversin en un equipo relacionado con
el manejo de materiales y se estima que el nuevo equipo tiene un valor
de mercado de S/. 100,000.00 y representar para la compaa un
ahorro en mano de obra y desperdicio de materiales de S/. 40,000.00.
Considerando que la vida estimada del nuevo equipo es de 5 aos al
final de los cuales se espera una recuperacin monetaria de S/.
20,000.00. Por ltimo se asume que est empresa ha fijado su tasa de
inters en un 25%.

SOLUCIN:
I : S/. 100,000.00

Qn : S/. 40,000.00 y S/. 60,000.00

r : 25%
n :5
40,000
40,000
40,000
= 100,000 +
+
+
(1 + 0.25) (1 + 0.25)2 (1 + 0.25)3
40,000
60,000
+
+
= 14,125
(1 + 0.25)4 (1 + 0.25)5

El resultado es S/. 14,125.00, siendo este positivo, por

lo cual se recomienda adquirir el nuevo equipo.

La TIR trata de medir la rentabilidad de un proyecto o activo.

Representa la rentabilidad media intrnseca del proyecto.
Se define como la tasa de descuento que hace que el VAN sea
igual a cero.
Frmula:
La TIR se determina de la expresin:

(1 + )

0 = I +
=1

Los indicadores relevantes son:

TIR > i, el proyecto es rentable, realizar el proyecto. El proyecto
da un retorno mayor a la tasa de costo de oportunidad

TIR = i, es indiferente su realizacin, el inversionista es

indiferente entre realizar el proyecto o no. Significa que el
proyecto me est rindiendo lo mismo que la tasa de costo de
oportunidad

TIR < i, el proyecto no es rentable, no realizar el proyecto. El

proyecto da un retorno menor a la tasa de costo de oportunidad

En general las decisiones no se toman slo con un indicador

sino que con ambos y bajo la condicin:

VAN > 0
TIR > i

EJEMPLO:
Un proyecto de una inversin de 12000:
Ao 1
Flujo de 4000

Ao 2

Ao 3

Ao 4

Ao 5

4000

4000

4000

5000

caja neto
Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que en vez de
hallar el VAN (el cual reemplazamos por 0), estaramos hallando la tasa de
descuento:
0 = - 12000 + 4000 / (1 + TIR)1 + 4000 / (1 + TIR)2 + 4000 / (1 + TIR)3 + 4000 /
(1 + TIR)4 + 5000 / (1 + TIR)5.
TIR = 21%

Si esta tasa fuera mayor, el proyecto

empezara a no ser rentable, pues el
Flujo Neto empezara a ser menor que la
inversin. Y si la tasa fuera menor, a
menor tasa, el proyecto sera cada vez
ms rentable, pues el Flujo neto sera
cada vez mayor que la inversin.

Periodo de Recupero de
la Inversin(PRI)
El plazo de recuperacin es un mtodo de valoracin de
inversiones que mide el tiempo que una inversin tarda en
recuperar el desembolso inicial, con los flujos de caja
generados en el futuro por la misma.

Analticamente se
expresa como el
sumatorio, desde el
perodo 1 al P, de
los flujos de caja hasta
que la suma de los
mismos iguale al
desembolso inicial,
siendo P el plazo de
recuperacin:

I=

=1

Dnde cada valor representa lo siguiente:

I : Inversin inicial
Qn : Representa los flujos de caja
P : Plazo de recuperacin
La interpretacin del mtodo requiere dos anlisis
diferentes: Efectuabilidad y Jerarquizacin.
INCONVENIENTES
Pueden mencionarse los siguientes inconvenientes.

a) Al tratarse de un mtodo esttico no tiene en cuenta el

valor del dinero en funcin del tiempo, por lo que valora
de la misma manera una unidad monetaria actual que una
futura.
b) Dificultades en su clculo: Cuando los flujos de caja no
son iguales, requiere realizar el procedimiento de prueba
y error para calcular el plazo de recuperacin exacto.
Adems, si la inversin no se recupera en un nmero
entero de aos es necesario determinar, mediante una
regla de tres, el nmero de meses necesarios para
recuperar el desembolso.

Determinar el plazo de recuperacin de la inversin con un

desembolso inicial de 30.000 que genera 15.000 en el ao
uno, 5.000 en el dos y 40.000 en el tres.
El primer ao recupera 15.000 , en los dos primeros 20.000
(15.000 + 5.000) y a lo largo del tercero lograra recuperar ms
de los 30.000 invertidos (15.000 + 5.000 + 40.000).Por tanto, el
plazo de recuperacin sera de algo ms de 2 aos (en 2 aos
se recuperan20.000 mientras que los 10.000 restantes se
recuperan en el ao 3). Si durante el ao 3 se recuperan
40.000 , es necesario determinar cuantos meses se tardan en
recuperar los 10.000 que faltan.
Si en 12 meses ------ se recuperan 40.000
Se tardan x meses ------ en recuperar 10.000
En este caso se tardan 2 aos y 3 meses (x = ((10.000 x
12)/40.000)= 3).

Razn de beneficios a
costos B/C
La relacin entre beneficio y costo muestra la cantidad de dinero
actualizado que recibir el Proyecto por cada unidad monetaria
invertida. Para el clculo generalmente se emplea la misma tasa que la
aplicada en el VAN.

Frmula:

Este indicador mide la relacin que existe entre los ingresos de un

Proyecto y los costos incurridos a lo largo de su vida til incluyendo la
Inversin total.
B/C > 1, el proyecto es rentable, ya que el beneficio es superior al costo.
B/C = 1, es indiferente realizar el proyecto, porque no hay beneficio ni
perdidas.
B/C < 1, el proyecta no es rentable y debe rechazarse.

EJEMPLO:
Supongamos que queremos
determinar si nuestra empresa
seguir siendo rentable y para ello
decidimos analizar la relacin
costo-beneficio para los prximos
2 aos.
La proyeccin de nuestros
ingresos al final de los 2 aos es
de US$300 000, esperando una
tasa de rentabilidad del 12% anual
(tomando como referencia la tasa
ofrecida por otras inversiones).
Asimismo, pensamos invertir en el
mismo periodo US$260 000,
considerando una tasa de inters
del 20% anual (tomando como
referencia la tasa de inters
bancario).

Hallando B/C:
B/C = VAI (Valor Actual de los Ingresos
totales) / VAC (Valor Actual de los Costos
de inversin o costos totales)
B/C = (300000 / (1 + 0.12)2) / (260000 /
(1 + 0.20)2)
B/C = 239158.16 / 180555.55
B/C = 1.32

Como la relacin costo-beneficio

es mayor que 1, podemos afirmar
que nuestra empresa seguir
siendo rentable en los prximos 2
aos. A modo de interpretacin
de los resultados, podemos decir
que por cada dlar que invertimos
en la empresa, obtenemos 0.32
dlares.