VS

CLIMA DE INVERSIONES PERU

PANORAMA
ECONMICO DE PER

 INTRODUCCION
La economa del Per se ha basado tradicionalmente en
la explotacin, procesamiento y exportacin de recursos
naturales, principalmente mineros, agrcolas y
pesqueros. No obstante, en los ltimos aos se observa
una muy importante diversificacin y un notable
crecimiento en agroindustria, servicios e industrias
ligeras.

INFORMACION
GENERAL

TIPO DE CAMBIO

El tipo de cambio
cobra
importancia
para
los
exportadores
e
importadores
Mes de octubre
2014

Fuente:
SBS

EL NUEVO SOL ES UNA DE LAS MONEDAS MS

ESTABLES DESDE EL 2007 A NIVEL REGIONAL DEBIDO
A LAS INTERVENCIONES DEL BCRP

FUENTE :BCRP

Per mantiene una de las inflaciones ms bajas en la

regin, el dficit en cuenta corriente es moderado y
mantiene RIN elevadas

Se espera que Per lidere el crecimiento en Amrica

Latina. Sus fortalezas se encuentran en los sectores
no primarios.
Crecimiento de Amrica Latina
(Variacin porcentual)
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
BRA

CHL

MEX

PER

-2.0
2000 2001 2002
Proyecciones WEO

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012 2013
Fuente: WEO

FUENTE: INEI- 2014

En lo que va del ao (enero - octubre) se ha

incrementado la produccin nacional en 1.05 %

Los sectores con

mayor contribucin
a la produccin
nacional son el
comercio, otros
servicios, servicios
prestados por
terceros.

El sector agropecuario registr

un crecimiento
de 3,12%, determinado por el
incremento del
subsector agrcola en 2,72% y
pecuario en
3,65%.
La variacin positiva del
subsector agrcola
se sustenta en la mayor
produccin de arroz
cscara, algodn rama, quinua,
caa de azcar,
cebada grano, papa, pprika,
maz amilceo,
cacao y esprrago, entre los
principales cultivos

El sector pesca decreci en 22,01%,

debido a
la menor extraccin de especies para
consumo
humano indirecto (harina y aceite) en 70,01%
y directo en -16,33%.

Zinc

El sector minera e hidrocarburos

disminuy en
3,51% por la menor produccin de los
subsectores
minero metlico en 3,84% e
hidrocarburos en
-2,27%.
La disminucin de la actividad del
subsector
minero metlico es explicado por el
menor
volumen de produccin de cobre 10,26%, oro
-16,23%, molibdeno -3,20% y estao 19,41%,
situacin atenuada por los niveles
ascendentes
en la produccin de zinc 25,15%, plomo
Oro 20,84%,
plata 4,21% y hierro 23,08%

Los principales destinos de la exportacin

de oro fueron Estados Unidos de
Amrica, Suiza y Canad, pases a los que
se destin ms del 90% de los envos de
este metal. No obstante, los valores de
exportacin fueron inferiores al nivel
registrado en noviembre de 2012,
especialmente hacia Suiza y Canad.

El sector electricidad, gas y agua, registr

una variacin positiva de 4,47%, debido al
crecimiento del subsector electricidad en 4,54%,
gas en 11,85% y agua en 3,17%.
Segn origen, la produccin de energa trmica
aument en 7,93%, debido a la mayor produccin
de las generadoras trmicas Ventanilla, Chilca 1,
Santa Rosa UTI e Ilo 2, entre las principales. Por
el contrario la produccin de energa hidrulica
de uso pblico disminuy en 0,38%.

Se observa que hay una descompensacin econmica, por parte de las

empresas financieras, ya que estas son las principales deudoras en nuestro
pas

El Foro Econmico Mundial indic que, en este ranking, nuestro pas mejor en los pilares
entorno macroeconmico, eficiencia del mercado de bienes, desarrollo del mercado financiero y
tamao de mercado.
Sin embargo, retrocedi en instituciones, infraestructura, salud y educacin primaria, educacin
superior y capacitacin, eficiencia del mercado laboral, preparacin tecnolgica, sofisticacin
empresarial e innovacin.
Respecto a los factores ms problemticos para hacer negocios se observa un incremento en la
preocupacin por la ineficiencia de la burocracia gubernamental, las regulaciones laborales
restrictivas, el rgimen fiscal y la criminalidad.

La inflacin importada que recoge la evolucin de los precios de

importacin y la evolucin del tipo de cambio. Con relacin a los precios
internacionales, se proyecta que la tendencia a la baja se mantiene en el
precio de los comodities, compensada por el impacto de la dinmica
reciente del tipo de cambio.

La encuesta de expectativas de tipo

de cambio muestra que todos los
agentes
econmicos esperan una
depreciacin moderada del Nuevo
Sol para este ao
y el prximo, pero mayor a la
esperada en el Reporte de Infl
acin anterior. En el caso del
sistema fi nanciero, stos agentes
incrementaron sus expectativas de
depreciacin para el cierre del
2014, con un incremento en el tipo
de cambio de S/. 2,83 por dlar en
junio (Reporte de Infl acin de
julio) a S/. 2,89 por dlar
a fi nes de setiembre (actual
Reporte de Infl acin), consistente
con la dinmica observada en el
mercado cambiario en el tercer
trimestre

Los riesgos al alza en la proyeccin

de inflacin han disminuido desde el
ltimo Reporte de Inflacin. Por un
lado, la brecha del producto muestra
ausencia de presiones inflacionarias
por el lado de la demanda. Asimismo,
los factores de oferta que afectaron la
inflacin en el primer semestre
continuaron moderndose y existe un
menor riesgo de un Fenmeno del
Nio para los siguientes meses. Por
otro lado, la inflacin importada se
desaceler durante este periodo,
producto de la reduccin
observada en los precios
internacionales de los principales
commodities alimenticios.

Fuente : BCRP

 El grado de inversin puede considerarse como la "nota aprobatoria"

otorgada por las agencias clasificadoras de riesgo a la deuda de un pas; es

decir, que estas agencias afirmen que tienen confianza en que las
obligaciones estudiadas sern cubiertas oportunamente por el pas deudor.
Ser ubicado en grado de inversin es importante porque indica que un pas
ha dado las seales de salud econmica y confiabilidad suficientes para los
inversionistas
BENEFICIOS
Permite que el pas obtenga financiamiento en el extranjero en mejores condiciones,

dada la reduccin de la prima de riesgo que los pases en desarrollo deben pagar por
su mayor probabilidad de impago y mal historial crediticio
Ayuda a generar un mejor ambiente de negocios, pues permite aumentar la
credibilidad en los inversionistas extranjeros sobre el futuro de sus inversiones dentro
del pas
Permite que los mismos deseen establecer inversiones de ms largo plazo, debido a
que pueden formar sus expectativas de una manera ms acertada.

Reservas Internacionales Netas (RIN)

 El anlisis que efectan las agencias calificadoras consiste en comparar

indicadores claves de los pases en distintas reas macroeconmicas y

referidas a aspectos poltico e institucionales, de manera de listarlos de
acuerdo a determinadas categoras. Las agencias tienen diferentes grupos de
indicadores, agrupados en 5 grandes temas:

Crecimiento y
estructura econmica

Riesgos polticos
Y aspectos
institucionales

Flexibilidad
Monetaria y
fiscal

Liquidez y
Vulnerabilidad
externa

Niveles relativos de
endeudamiento

CRECIMIENTO Y ESTRUCTURA ECONMICA

Los aspectos evaluados son el patrn de crecimiento del PBI, el

crecimiento del PBI Per cpita, la apertura comercial y la diversificacin

de las exportaciones
Pases en procesos de crecimiento sostenido y que hayan alcanzado
elevados PBI per cpita normalmente tienen una alta correlacin con
menor riesgo crediticio
En cuanto al grado de apertura comercial y financiera, una mayor
apertura se asocia con economas ms competitivas, con un activo
comercio exterior y que responderan de mejor forma ante eventuales
shocks externos .
Se critica que la estructura de las exportaciones peruanas descansa en
productos tradicionales o referidos a sectores primarios (cerca de
75%), mientras que el resto los productos no tradicionales o ms
relacionados a productos manufacturados alcanzan un 25% del total de
exportaciones

FLEXIBILIDAD MONETARIA Y FISCAL

Uno de los indicadores ms importante para medir la estabilidad macroeconmica

es una baja tasa de inflacin. Este anlisis se complementa con los indicadores
sobre la independencia de los bancos centrales (que limiten su financiamiento al
fisco), los regmenes cambiarios flexibles, y el desarrollo del sector financiero y
del mercado de capitales, los que deben estar adecuadamente supervisados.

Las bajas tasas de inflacin que registra el Per desde fines de los 90 y la
adopcin de un esquema eficiente de metas explcitas de inflacin (entre 1,5% y
3,5% anual), constituye uno de los principales pilares de la estabilidad
macroeconmica. Otro tema crtico que sera el alto grado de dolarizacin de la
economa peruana, que incrementara la vulnerabilidad del pas ante choques
externos, se est mejorando gradualmente, dado que su nivel ha venido
disminuyendo de 82% en el ao 1999 a 60% en el ao 2006.

En cuanto al anlisis de las cuentas fiscales, las principales categoras de

evaluacin de las calificadoras estn asociada a la evolucin de indicadores de

los ingresos, gastos y balance del gobierno general, prefirindose que los pases
cuenten con una amplia base de contribuyentes y bajas tasas impositivas.

NIVELES RELATIVOS DE ENDEUDAMIENTO

Los niveles de deuda y su estructura son criterios muy relevantes

para las agencias calificadoras para evaluar la capacidad efectiva de

los pases respecto de cubrir sus obligaciones oportunamente.
Tambin es importante para las calificadoras el peso de los pasivos
contingentes, como los asociados a garantas o deuda previsional que
pueden estar elevando el riesgo de incumplimiento de los gobiernos
ante circunstancias econmicas adversas.

Liquidez y vulnerabilidad externa

Se refiere a la capacidad efectiva de un pas de poder atender sus obligaciones

internacionales ante un eventual cierre del financiamiento externo adicional. El indicador
de vulnerabilidad externa compara las obligaciones externas de corto plazo, tanto del
sector pblico como de los privados, con el nivel de reservas internacionales.

RIESGOS POLTICOS Y ASPECTOS

INSTITUCIONALES
La estabilidad, predictibilidad y transparencia de las instituciones de un

pas son sumamente importantes para analizar su desarrollo

socioeconmico de largo plazo. La participacin popular en los procesos
polticos, garantizada en el Per, es fundamental para legitimar a los
gobiernos y mantener la necesaria separacin de poderes. Se
recomienda el desarrollo pleno de numerosas instituciones civiles,
incrementar los niveles de seguridad pblica y no tener pendiente la
solucin de asuntos geopolticos crticos.
Puntos especficos en los que el Per debe avanzar son continuar con la

reforma del Poder Judicial (un logro en este sentido es la creacin de

mltiples Juzgados Comerciales epecializados), reducir gradualmente la
alta informalidad de la economa peruana, fortalecer las instituciones
claves y las instancias adecuadas para la representacin poltica plena.

Pas con Grado de Inversin.

14 de Julio 2008
Standard & Poors otorg al Per el grado de inversin al elevar
la calificacin de su deuda en moneda extranjera de largo plazo
a BBB- desde BB+, y subir la calificacin de su deuda en
moneda local de largo plazo a BBB+ desde BBB-, ambas con
perspectiva estable.

2 de Abril 2008
Fitch Ratings nos concedi el grado de inversin elevando la
calificacin de la deuda de largo plazo en moneda extranjera de
"BB+ a "BBB-" con perspectiva positiva

19 de Octubre 2007
DBRS otorg a Per el grado de inversin (BBB), para su deuda a
largo plazo en moneda extranjera y local.

PER:
HACIA EL GRADO DE INVERSIN (AGOSTO 2014)

PER ESCALARA UN PELDAO EN

GRADO DE INVERSIN
El Per en este ao podra escalar un peldao ms en su calificacin de grado de
inversin e ingresar al grupo selecto de pases con calificacin A, desde su
actual nivel de BBB+, dijo el representante de la consultora EY, Paulo
Pantigoso.
Seal que de esta manera Per se convertira en el tercer pas latinoamericano
que entra a este grupo, junto con Chile y Mxico.
"De pasar al siguiente peldao, tendramos una alta capacidad de repago.
Aspirar a entrar a la categora de las grandes ligas, nos permitira acceder a unas
tasas de inters muy atractivas", afirm Pantigoso tras presentar la Gua de
Negocio e Inversin del Per 2014- 2015, elaborada por EY y el Ministerio de
Relaciones Exteriores.
"El Per es un pas atractivo para las inversiones por el incremento de su
Producto Bruto Interno (PBI), que se ha multiplicado cuatro veces desde el ao
2000", dijo.
El experto indic que otra cifra que demuestra el auge peruano es la
contribucin al PBI mundial, que en la actualidad es de solo 0,2%, pero que se
avizora que al 2022 alcance el 0,6%. Y en el PBI latinoamericano, el aporte del
Per pasar de 7% a 11%.

La economa estadounidense no est lejos de empezar a crecer

EEUU: CONTRIBUCIN AL CRECIMIENTO
TRIMESTRAL DEL PBI

Gracias a la evolucin
favorable de EE.UU, el
impacto para los
exportadores es positivo.

(Puntos porcentuales)
0,0
-0,1

-0,2

-0,5

-0,3

-0,6
-1,0
-1,5

-1,4
-1,6

-2,0
4T2008

1T2009
Inventarios

2T2009
PBI

Fuente: Reserva Federal de Saint Louis

DETERMINANTES DEL INGRESO FAMILIAR

Em pleo y horas
sem anales trabajadas 1/
(Ene 2008 = 100)
101
100
99

El crecimiento se esta dando

pero no a la rapidez que
algunos creen

Salario por hora

(Var. % doce m eses)
4,5
4,0
3,5

98
97

3,0

96

2,5

95

2,0

E F M A M J J A S O N D E F M A M J J
2008
2009
Em pleo
Horas sem anales trabajadas
Salario por hora
1/ Ajustado por estacionalidad.
Fuente: US Census Bureau

 Falta generar mas

importaciones de bienes de
capital para que el PBI del
Per crezca y su
competitividad tambin
trayendo inversionistas al
pas
La infraestructura fsica del
pas requiere
modernizacin para
sostener el crecimiento.
La educacin debe ser
mejorada y orientada a las
necesidades del pas.
El ahorro interno y la
inversin es aun menor.

 El mercado de capitales falta

desarrollarse. La Bolsa de
Valores todava tiene varios
retos.
Se de be emplear una buena
poltica econmica en el Per
Se debe reducir la
informalidad del pais
El sistema de justicia
constituye un freno al
desarrollo el pas.

La crisis de la industria de
exportacin de confecciones
responde no solo a aspectos
coyunturales, sino tambin a
cambios de mediano y largo plazo.
se debe crear una conciencia de
que la privatizacin de industria crea
mas oportunidades para el pas
La diversificacin de las
exportaciones es una alternativa
viable y urgente.
La respuesta no debera ser ms
proteccionismo, sino mejorar las
condiciones en
que nuestras empresas compiten.

ANLISIS POLTICO

EVALUACIN DEL GOBIERNO DEL

PRESIDENTE OLLANTA HUMALA
Nivel de aprobacin de la gestin que viene realizando el presidente

Ollanta Humala en lo que va de su gestin

COMPARATIVO DEL NIVEL DE APROBACIN

DE LA GESTIN DEL PRESIDENTE OLLANTA
HUMALA

PRINCIPAL PROBLEMA O LIMITACIN QUE TIENE EL GOBIERNO

DEL PRESIDENTE
OLLANTA HUMALA PARA REALIZAR UNA MEJOR GESTIN

EVALUACIN DE LA GESTIN DEL RESIDENTE

OLLANTA HUMALA EN RELACIN A TEMAS
ESPECFICOS

NIVEL DE CORRUPCIN
La corrupcin en nuestro pas es uno de los problemas ms grande

que afronta, afectando desde el recin nacido hasta el mas adulto.

En el Per hemos sido testigos de cmo la corrupcin se ha
enraizado en nuestras vidas, lo vemos desde los escndalos polticos
hasta las coimas de los policas, desde los favores entre empresas
hasta los arreglos por debajo de la mesa en el sistema judicial, entre
muchos otros casos. Somos parte de una cultura de corrupcin ya
que en considerable medida, nuestros hbitos, mentalidad y
renuencia a las leyes nos llevan a cometer actos de corrupcin y a la
vez a ser ms permisivos con ellos. Por ello debemos fomentar una
cultura anticorrupcin desde la infancia para que en las futuras
generaciones podamos desterrar este grave problema.

La corrupcin contina siendo el

principal problema del Estado peruano
(PROETICA)

ESTABILIDAD JURDICA
El Poder Judicial es una de las instituciones que

integra la base de la democracia.

Tiene la responsabilidad de mantener a cada rgano
del estado dentro de sus propios limites de poder.
La ley que tiene para la inversin es que esta
reconoce
y
desarrolla
diversas
garantas
constitucionales de aplicacin general, tales como los
principios de legalidad y publicidad en materia
tributaria, y de legalidad, simplicidad y transparencia
en los procedimientos administrativos.
(PROJUSTICIA)

ESTABILIDAD JURDICA
SEGURIDAD Y ESTABILIDAD JURDICA A

NIVEL INTERNACIONAL
Con la finalidad de consolidar un marco jurdico que
garantice y proteja la inversin y coadyuve a crear el
adecuado clima para fomentar un mayor flujo de
inversiones extranjeras, el Per ha sido muy activo
en la negociacin de instrumentos de carcter
bilateral, regional y multilateral, que tienen por
finalidad establecer garantas de tratamiento,
proteccin y acceso a mecanismos de solucin de
controversias
aplicables
a
las
inversiones.
(PROJUSTICIA)

INDICADORES SOCIALES

SECTOR EDUCACIN
Los resultados de la Encuesta Nacional de Hogares

correspondiente al trimestre octubre-noviembre

diciembre de 2012, revelan que el 88,9% de la poblacin
de 3 a 16 aos de edad asisti al colegio es decir, 9 de cada
10 asistieron al colegio. En el caso de las mujeres, este
indicador fue de 89,1% y en los hombres de 88,8% De
acuerdo al rea de residencia, en la zona urbana del pas,
la tasa de asistencia escolar de la poblacin de 3 a 16 aos
de edad fue de 89,9%, mayor en 3,1 puntos porcentuales
que lo observado en el rea rural, que lleg a 86,8%.

SECTOR SALUD
En el primer trimestre de 2013, el 32,5% de la poblacin

del pas habra padecido de algn problema de salud

crnico (artritis, hipertensin, asma, reumatismo,
diabetes, tuberculosis, VIH, colesterol, entre otros). Al
consultar a la poblacin acerca del padecimiento de algn
problema de salud no crnico en las cuatro ltimas
semanas anteriores a la ejecucin de la encuesta, el 31,1%
manifest haber sufrido de este problema (sntoma o
malestar, enfermedad o accidente).

LaACTIVIDAD
poblacin en edad
de trabajar (PET) es aquella que
ECONMICA

est disponible para desarrollar actividades

productivas, el cual tiene como poblacin objetivo a
todos los miembros del hogar de 14 y ms aos de
edad. Se subdivide en Poblacin Econmicamente
Activa (PEA) y Poblacin Econmicamente Inactiva
(PEI).

PEA

PEA

PEI

SECTOR VIVIENDA

INDICADOR POBREZA

CRECIMIENTO DE LA POBLACIN

REGIONES MAS POBLADAS

DPTO. UCAYALI (239)

392136

DPTO. TUMBES (234)

185780

DPTO. TACNA (228)

210344

DPTO. SAN MARTIN (216)

692036

DPTO. PUNO (201)

1555341

DPTO. PIURA (191)

1946985

DPTO. PASCO (186)

373124

DPTO. MOQUEGUA (181)

152085

DPTO. MADRE DE DIOS (176)

74780

DPTO. LORETO (167)

969333

DPTO. LIMA (155)

6020511

DPTO. LAMBAYEQUE (150)

1128043

DPTO. LA LIBERTAD (136)

Series1

1618631

DPTO. JUNIN (125)

1437742

DPTO. ICA (118)

738309

DPTO. HUANUCO (105)

948201

DPTO. HUANCAVELICA (096)

684655

DPTO. CUZCO (081)

1348232

DPTO. CAJAMARCA (064)

1918992

DPTO. AYACUCHO (051)

865246

DPTO. AREQUIPA (041)

1045858

DPTO. APURIMAC (032)

597989

DPTO. ANCASH (010)

1335613

DPTO. AMAZONAS (001)

446306
0

1000000

2000000

3000000

4000000

5000000

6000000

7000000

NARCOTRFICO
Uno de los inconvenientes sociales significativos en el Per, es el

narcotrfico.
El narcotrfico se da el esplendor de crecer en el Per porque el
Gobierno se declina a fomentar la lucha contra las drogas y a asumir un
enfoque de liderazgo en la poltica antinarcticos. En Colombia la lucha
antinarcticos la encabeza el propio presidente de la Repblica.

PANORAMA COLOMBIANO

El

Presidente Santos dio inicio a su segundo mandato el 7 de agosto. Las

negociaciones de paz con el grupo guerrillero FARC seguir siendo uno de los temas
principales de la agenda poltica. En mayo, 18 meses despus del inicio de las
negociaciones, se lleg a un acuerdo en el tercero de los cinco puntos (drogas ilegales,
mayo de 2014). Los dos temas de la agenda ya acordados son desarrollo rural (junio de
2013) y participacin poltica (diciembre de 2013). Los temas que siguen bajo
discusin son el fin del conflicto armado y una estrategia para las vctimas.
Gracias a un efectivo marco contra cclico, Colombia creci 4,7 por ciento en 2013;
se calcula que crecer 5 por ciento en 2014. El crecimiento en 2013 super el
promedio regional (3,7 por ciento), aunque se vio impactado por precios
internacionales ms bajos para las materias primas e interrupciones en la produccin
de carbn. La actividad econmica se aceler hacia finales de ao, impulsada por la
construccin, la agricultura y las actividades extractivas. La fuerte actividad econmica,
impulsada por la demanda interna, ayud al alto crecimiento sostenido durante el
primer trimestre de 2014 (6,4% anualizado), estableciendo un tono positivo para el
resto del ao.

El desempleo descendi a un mnimo histrico (9,6 por ciento en 2013), luego de

importantes reformas destinadas a reducir los costos laborales no salariales.
La gestin fiscal sigue siendo una de las ms slidas de la regin. El gobierno cumpli
con la norma fiscal instituida por primera vez en 2012. Ese ao, el dficit fiscal
estructural era de 2,4% del PIB; descendi a 2,3% del PIB en 2013 y este ao se espera
que el dficit fiscal estructural sea nuevamente del orden de 2,3% del PIB, suficiente
para cumplir con la meta para 2014.

La deuda pblica aument levemente en 2013 (de 34,5% del PIB a 37,3%), luego de un
balance ms elevado en los bonos emitidos tanto interna como externamente, y la
devaluacin del peso. Colombia sigue teniendo amplio acceso al financiamiento, tanto
interno como externo. Respecto a la estructura de la deuda pblica, hubo un aumento
en el vencimiento promedio; actualmente se sita en ms de 7 aos, comparado con
alrededor de 5 aos en 2006, mientras que la inmensa mayora de la deuda pblica sigue
estando denominada en pesos (76%) y a una tasa fija (94%).

EN 2012 LA ECONOMA COLOMBIANA CRECI UN 4,0%,

DESACELERNDOSE CON RESPECTO AL 6,6%
OBSERVADO UN AO ANTES (GRFICO 3).
POBLACIN
48.32 MILLONES
PIB
$378.1 MIL MILLONES
NIVEL DE INGRESOS :
INGRESO MEDIANO ALTO

Ipc ncleo 20
Mes

ndice

Sin alimentos primarios,

servicios pblicos y
combustibles

Sin alimentos

Variacin
anual (%)

ndice

Variacin
anual (%)

ndice

Variacin
anual (%)

Enero

118,32732

2,69%

114,80122

2,49%

114,93367

2,27%

Febrero

118,97779

2,79%

115,58054

2,53%

115,62222

2,43%

Marzo

119,27360

2,86%

115,93748

2,62%

115,85923

2,53%

Abril

119,54998

2,80%

116,35929

2,85%

116,05918

2,54%

Mayo

120,11821

3,14%

116,60677

2,76%

116,39239

2,63%

Junio

120,36749

3,04%

116,87297

2,66%

116,55283

2,53%

Julio

120,26942

2,73%

116,95488

2,75%

116,49643

2,33%

Agosto

120,53433

2,98%

117,12586

2,84%

116,63979

2,42%

Septiembre

120,67382

2,89%

117,27193

2,70%

116,77841

2,39%

TASA DE INTERES
El presidente Juan Manuel Santos

envi un mensaje al Banco de la

Repblica, luego de que el
Emisor elevara las tasas de
inters. Pensara que no hay
espacio para subir ms las tasas
porque se podra ver afectado el
crecimiento de la economa.
Santos hizo su llamado al Banco

para que mantenga las tasas en

4.5% y no las siga subiendo.
El pasado viernes el Emisor elev

la tasa de inters a 4.5%, luego

de anunciar que la junta decidi
elevarla en 0.25 puntos.
El Banco de la Repblica elev

este viernes la tasa de inters a

4.5%, luego de anunciar que la
junta decidi elevarla en 0.25

LA DECISIN FUE ANUNCIADA POR EL GERENTE DEL BANCO, JOS

DARO URIBE, Y EL MINISTRO DE HACIENDA, MAURICIO CRDENAS,
QUIENES EXPLICARON QUE SE ESPERA PARA FINALES DEL AO UN
CRECIMIENTO DE LA ECONOMA DEL 5%.
ESE CRECIMIENTO, DE ACUERDO A URIBE Y CRDENAS, SE DAR
POR EL IMPULSO DE LA DEMANDA INTERNA DEL PAS.

PARA ESTA DECISIN, LA JUNTA TOM EN CONSIDERACIN LOS

SIGUIENTES ASPECTOS:
SE ESTIMA QUE LA ECONOMA COLOMBIANA CRECER CERCA DE 5%
EN 2014, IMPULSADA POR EL DINAMISMO DE LA DEMANDA INTERNA.
LA TASA DE DESEMPLEO CONTINA DISMINUYENDO EN UN
CONTEXTO DE FUERTE CRECIMIENTO DEL EMPLEO ASALARIADO.
EN JULIO LA INFLACIN ANUAL AL CONSUMIDOR AUMENT 10
PUNTOS BASE Y SE SITU EN 2.89%. EN CONTRASTE, EL PROMEDIO
DE LOS CUATRO INDICADORES DE INFLACIN BSICA
MONITOREADOS POR EL BANCO DISMINUY POR SEGUNDO MES
CONSECUTIVO Y FUE DE 2.58%. LOS PRONSTICOS DE INFLACIN A
DICIEMBRE Y LAS EXPECTATIVAS A UNO Y MS AOS SE
ENCUENTRAN CERCA DEL 3%.

Tasa de incidencia de la pobreza, sobre la base

de la lnea de pobreza nacional (% de la
poblacin)
32,7%2012
34,1%2011
37,2%2010
40,3%2009
42,0%2008
FUENTE
BANCO MUNDIAL

Esperanza de vida al nacer,

total (aos)
74 2013
Colombia
Amrica Latina y el Caribe
(pases en desarrollo solamente)

No se esperan dificultades de liquidez para los prximos aos.

A nivel mundial Colombia ha

registrado una baja en el
ranking econmico,
ubicndose actualmente en
el puesto 51.

Actualmente la cartera de crditos se ha

incrementado notablemente y esto debido
a la demanda de actividades no primarias
que son las que demandan mayores niveles
de crdito.

Colombia mantiene una inflacin menor al 4% , su ndice en

balanza comercial esta por debajo del 0% sin embargo la
evaluacin anual de la balanza de pagos es creciente.

Los objetivos de la poltica monetaria combinan la meta de estabilidad de

precios con el mximo crecimiento sostenible del producto y del empleo

 El grado de inversin representa el grado de confianza en que las obligaciones de

deuda de un pas sern cubiertas oportunamente, lo cual genera mayores flujos de

Inversin hacia el pas. Ser ubicado en grado de inversin es importante porque
indica que un pas ha dado las seales de salud econmica y confiabilidad suficientes
para los inversionistas .
BENEFICIOS
Permite que el pas obtenga financiamiento en el extranjero en mejores condiciones,

dada la reduccin de la prima de riesgo que los pases en desarrollo deben pagar por
su mayor probabilidad de impago y mal historial crediticio
Ayuda a generar un mejor ambiente de negocios, pues permite aumentar la

credibilidad en los inversionistas extranjeros sobre el futuro de sus inversiones dentro

del pas
Permite que los mismos deseen establecer inversiones de ms largo plazo, debido a

que pueden formar sus expectativas de una manera ms acertada.

 Las agencias

calificadoras de riesgo
hacen sus
evaluaciones sobre la
base de indicadores
cuantitativos
(indicadores
macroeconmicos) y
cualitativos (riesgo
poltico e
institucional). Existen
diferentes empresas
reconocidas a nivel
mundial por hacer la
evaluacin del riesgo
crediticio de cada pas,
siendo las ms
conocidas Standard &
Poors (S&P), Fitch
Ratings y Moodys.

 El anlisis que efectan las agencias calificadoras consiste en comparar

indicadores claves de los pases en distintas reas macroeconmicas y

referidas a aspectos poltico e institucionales, de manera de listarlos de
acuerdo a determinadas categoras. Las agencias tienen diferentes grupos de
indicadores, agrupados en 5 grandes temas:
Liquidez y
Vulnerabilidad
externa

Crecimiento y
estructura econmica

Riesgos polticos
Y aspectos
institucionales

Flexibilidad
Monetaria y
fiscal

Niveles relativos de
endeudamiento

CRECIMIENTO Y ESTRUCTURA ECONMICA

Los aspectos evaluados son el patrn de crecimiento del PBI, el

crecimiento del PBI Per cpita, la apertura comercial y la

diversificacin de las exportaciones
Pases en procesos de crecimiento sostenido y que hayan

alcanzado elevados PBI per cpita normalmente tienen una alta

correlacin con menor riesgo crediticio
En cuanto al grado de apertura comercial y financiera, una mayor

apertura se asocia con economas ms competitivas, con un activo

comercio exterior y que responderan de mejor forma ante
eventuales shocks externos .
Se critica que la estructura de las exportaciones peruanas descansa

en productos tradicionales o referidos a sectores primarios (cerca

de 75%), mientras que el resto los productos no tradicionales o ms
relacionados a productos manufacturados alcanzan un 25% del
total de exportaciones

FLEXIBILIDAD MONETARIA Y FISCAL

Uno de los indicadores ms importante para medir la estabilidad macroeconmica

es una baja tasa de inflacin. Este anlisis se complementa con los indicadores
sobre la independencia de los bancos centrales (que limiten su financiamiento al
fisco), los regmenes cambiarios flexibles, y el desarrollo del sector financiero y
del mercado de capitales, los que deben estar adecuadamente supervisados.

Las bajas tasas de inflacin que registra el Per desde fines de los 90 y la
adopcin de un esquema eficiente de metas explcitas de inflacin (entre 1,5% y
3,5% anual), constituye uno de los principales pilares de la estabilidad
macroeconmica. Otro tema crtico que sera el alto grado de dolarizacin de la
economa peruana, que incrementara la vulnerabilidad del pas ante choques
externos, se est mejorando gradualmente, dado que su nivel ha venido
disminuyendo de 82% en el ao 1999 a 60% en el ao 2006.

En cuanto al anlisis de las cuentas fiscales, las principales categoras de

evaluacin de las calificadoras estn asociada a la evolucin de indicadores de

los ingresos, gastos y balance del gobierno general, prefirindose que los pases
cuenten con una amplia base de contribuyentes y bajas tasas impositivas.

NIVELES RELATIVOS DE ENDEUDAMIENTO

Los niveles de deuda y su estructura son criterios muy relevantes

para las agencias calificadoras para evaluar la capacidad efectiva de

los pases respecto de cubrir sus obligaciones oportunamente.
Tambin es importante para las calificadoras el peso de los pasivos
contingentes, como los asociados a garantas o deuda previsional
que pueden estar elevando el riesgo de incumplimiento de los
gobiernos ante circunstancias econmicas adversas.

Liquidez y vulnerabilidad externa

Se refiere a la capacidad efectiva de un pas de poder atender sus obligaciones

internacionales ante un eventual cierre del financiamiento externo adicional. El indicador
de vulnerabilidad externa compara las obligaciones externas de corto plazo, tanto del
sector pblico como de los privados, con el nivel de reservas internacionales.

RIESGOS POLTICOS Y ASPECTOS

INSTITUCIONALES
La estabilidad, predictibilidad y transparencia de las instituciones de un

pas son sumamente importantes para analizar su desarrollo

socioeconmico de largo plazo. La participacin popular en los procesos
polticos, garantizada en el Per, es fundamental para legitimar a los
gobiernos y mantener la necesaria separacin de poderes. Se
recomienda el desarrollo pleno de numerosas instituciones civiles,
incrementar los niveles de seguridad pblica y no tener pendiente la
solucin de asuntos geopolticos crticos.
Puntos especficos en los que el Per debe avanzar son continuar con la

reforma del Poder Judicial (un logro en este sentido es la creacin de

mltiples Juzgados Comerciales epecializados), reducir gradualmente la
alta informalidad de la economa peruana, fortalecer las instituciones
claves y las instancias adecuadas para la representacin poltica plena.

Standard & Poors sube calificacin en moneda extranjera

de largo plazo de Colombia a grado de inversin.

Fuente: Fitch Ratings, Standard & Poors, Moodys 2011

Luego de aos de mucho riesgo internacional, Colombia recupera el

grado de sus importaciones llegando a picos por encima de 5000.

La variacin que se registro entre el 213 y 2014 en el nivel de

exportacin de caf en toneladas fue del 28%.

Efecto politica
monetaria

Ene-Mar 2013

Ene-Mar 2014

2119000

2713000

VARIACIN

+28%

Efecto estructural
Mayor competencia mundial.

DESTINO DE EXPORTACIONES

Colombia y su principal mercado estadounidense

IMPORTACIONES DE PRENDAS DE TEJIDO DE PUNTO DE EEUU SEGN PROCEDENCIA 1/

1/ En volmenes.

 Ante una coyuntura

internacional difcil el
prximo ao se requiere
fortalecer la estructura
productiva del pas y hacer
algunas reformas
pendientes.
Se necesita apoyar la
agricultura rural.
La infraestructura fsica del
pas requiere
modernizacin para
sostener el crecimiento.
La educacin debe ser
mejorada y orientada a las
necesidades del pas.
El ahorro interno y la

 El mercado de capitales

falta desarrollarse. La
Bolsa de Valores todava
tiene varios retos.
La estructura de Estado
debe modernizarse. La
divisin poltica del pas
tambin.
La administracin civil
debe estar basada en la
meritocracia. Debe
mejorarse la capacidad
de gasto de los
funcionarios pblicos.
El sistema de justicia
constituye un freno al
desarrollo el pas.

La crisis de la industria de
exportacin de confecciones
responde no solo a aspectos
coyunturales, sino tambin a
cambios de mediano y largo plazo.
El sistema productivo debe
reorientarse para generar nuevas
ventajas competitivas
y distinguirse de la competencia
asitica.
La diversificacin de las
exportaciones es una alternativa
viable y urgente.
La respuesta no debera ser ms
proteccionismo, sino mejorar las
condiciones en
que nuestras empresas compiten.

INDICADORES SOCIALES

SECTOR EDUCACIN
Segn resultados de la Encuesta Nacional de Hogares

(ENAHO) continua, correspondiente al mes de marzo

del 2009, a nivel nacional, la tasa de asistencia escolar
de la poblacin de 3 a
16 aos de edad, se ubic en 63,7%, es decir, 6 de
cada 10 nios entre 3 a 16 aos de edad asistieron al
colegio. La tasa de asistencia escolar de mujeres
(64,5%) fue superior al de los hombres (62,9%).

ACTIVIDAD ECONMICA
La poblacin en edad de trabajar (PET) es aquella que

est disponible para desarrollar actividades

productivas, el cual tiene como poblacin objetivo a
todos los miembros del hogar de 14 y ms aos de
edad. Se subdivide en Poblacin Econmicamente
Activa (PEA) y Poblacin Econmicamente Inactiva
(PEI). Segn resultados de la Encuesta Nacional de
Hogares (ENAHO) correspondiente al trimestre mvil
enero-febrero-marzo del 2009, el 71,7% del total de la
poblacin tienen edad para desempear una actividad
econmica, es decir, 72 de cada 100 personas con
edades entre 14 a ms aos de edad, se encuentran
aptas para ejercer funciones productivas.