Mercados Eficientes

Se dice que un mercado de valores es eficiente cuando la

propia dinmica del mercado provoca que rpidamente se
equilibren los rendimientos y los riesgos de los
diferentes ttulos o carteras de ttulos. Para que
un mercado sea eficiente tiene que cumplir las siguientes
tres condiciones: que la mercanca objeto de
intercambio est normalizada y sea homognea, que haya
muchos intervinientes (compradores y vendedores) y que
sea relativamente fcil entrar y salir del mercado. En
definitiva, un mercado es eficiente cuando toda la
informacin relevante est al alcance de los inversores y
los precios de los ttulos reflejan esta informacin.

Mercado en el que los precios definidos en las
transacciones reflejan un alto nivel de competencia entre
los diferentes participantes y un uso eficiente de toda la
informacin disponible.
Criterio Dbil de Eficiencia

Un mercado satisface el criterio dbil de eficiencia si
los precios actuales reflejan toda la informacin
contenida en los precios pasados.
En los mercados, los precios pasados no pueden servir
de referencia para predecir las oscilaciones de los
precios futuros, es decir, no se pueden conocer las
tendencias, los ciclos, o cualquier otra pauta de
comportamiento que pueda predecir las oscilaciones
de los precios.
Supongamos, por ejemplo, que una accin de una
empresa agrcola oscila en ciclos anuales,
experimentando un alza de su cotizacin en otoo y
una cada en primavera.

Todos los inversores esperan que la cada
peridica de la primavera se vea compensada en
el otoo, por lo que la accin pasa a ser una
apuesta segura, y todos aquellos que conocen su
comportamiento cclico compraran. A la inversa,
en otoo, se registrara una fuerte presin de
ventas, ya que los inversores anticipan la cada
estacional de la cotizacin.
Sin embargo una situacin en la que todos los
agentes tienen la oportunidad de realizar
operaciones rentables es insostenible, ya que las
ventas de acciones de otoo harn caer los
precios, mientras que las compras de primavera
presionaran a los precios al alza. Es decir el ciclo
se destruir as mismo.


Criterio Semifuerte de Eficiencia

El criterio semifuerte de eficiencia se cumple si toda la
informacin pblicamente disponible se refleja en los
precios de mercado. Esto requiere que ningn inversor
sea capaz de mejorar su prediccin de las oscilaciones
futuras de los precios mediante el anlisis de noticias
macroeconmicas como balances, informes anuales y
otras fuentes disponibles para el publico.
Esto supone el escepticismo sobre la posibilidad de que
los analistas de inversin "fundamentales" escruten los
datos relacionados con los rendimientos y los
dividendos de una empresa en un esfuerzo por
encontrar ttulos por debajo de su valor que
representen para los inversores un valor
particularmente bueno.

La implicacin emprica contrastable es que los
mercados financieros reaccionaran de manera
inmediata y como media adecuadamente a las
noticias relevantes.
Ello excluye cualquier sobrerreaccin o
infrarreaccin sistemtica, ya que si por ejemplo,
tras el anuncio de un aumento del dividendo,
todos los inversores que tuvieran conocimiento de
ello venderan (o compraran) inmediatamente
despus de efectuarse el anuncio.
Si los mercados financieros cumplen el criterio
semifuerte de eficiencia, el anlisis fundamental,
tal como se ha comentado anteriormente, no
resultara til para la seleccin de una cartera de
acciones mas rentable que la media del mercado.