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Le obbligazioni

Marco Periotto
Raffaele Saggio
• Le obbligazioni
• Caratteristiche
• Esempi
• Il mercato obbligazionario

• Tipologie di obbligazioni

• Come scegliere le obbligazioni?


Il mercato obbligazionario

• Un’obbligazione è un titolo di credito


rappresentativo di un prestito

• Il prestito viene emesso da una società privata
oppure da un soggetto della pubblica
amministrazione per finanziare parte del proprio
fabbisogno finanziario

• Il sottoscrittore o il possessore dell'obbligazione
diventa creditore della società emittente


Il mercato obbligazionario

Società emittente Sottoscrittore


CAPITALE

CAPITALE + INTERESSI
Il mercato obbligazionario

Presta i proprio risparmi alla società

Si impegna a:

a)restituire il capitale scritto sul titolo (valore


nominale) alla scadenza del prestito
b)
c)effettuare una serie di pagamenti periodici
(cedole) calcolati in base a un tasso
d'interesse prestabilito
Caratteristiche obbligazioni

Ogni titolo obbligazionario deve specificare:

• Il valore nominale del prestito (€ 100.000)



• La scadenza (maturity) - la data in cui è fissato il
rimborso del valore nominale (1 Gennaio 2025)

- fino a 18 mesi: titoli a breve termine
- da 18 mesi a 5 anni: titoli a medio termine
- oltre i 5 anni: titoli a lungo termine.

• Tasso di interesse – fisso o variabile

• Cedole (coupon) – indica le scadenza per pagare gli
interessi (annuale, semestrale, mensile).
Esempio: zero coupon bond

• Il valore nominale: € 1000




• La scadenza (maturity): 1 anno


• Tasso di interesse : 10%


• Cedole (coupon): rimborso totale a scadenza
Esempio: valore nominale prestito  € 1000
scadenza  1 anno
tasso di interesse annuale  10%
rimborso a scadenza

OGGI
Francesco

Raffaele € 1000

TRA 1 ANNO

Raffaele

+
Francesco
€ 1000 € 100
Esempio

• Il valore nominale: € 100.000




• La scadenza (maturity): 10 anni


• Tasso di interesse : 4%


• Cedole (coupon): annuale
Esempio: valore nominale prestito  € 100.000
scadenza  10 anno
tasso di interesse  4%
cedola annuale

Raffaele paga interessi annuali: 4 % * € 100.000 = € 4.000

Raffaele riceve € Raffaele restituisce


100.000 € 100.000

Raffaele: Francesco:
Entrate: +100.000 Entrate: +140.000
Uscite: -140.000 Uscite: -100.000
Saldo: -40.000 Saldo: +40.000
Perché esiste il mercato obbligazionario?

• Per la società emittente è un modo più


conveniente per finanziare i propri
progetti

• Per l’investitore/risparmiatore è un
modo per investire i propri risparmi
Tipologie di obbligazioni

• Le obbligazioni si dividono in due


grandi gruppi per emittente:

OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI
SOCIETARIE GOVERNATIVE

FABBISOGNO PRIVATO FABBISOGNO PUBBLICO


Tipologie di obbligazioni

• Le obbligazioni si dividono in due


grandi gruppi per tasso di interesse:

OBBLIGAZIONI OBBLIGAZIONI
A TASSO FISSO A TASSO VARIABILE

TASSO PREDETERMINATO TASSO INDICIZZATO


Tipologie di obbligazioni

OBBLIGAZIONI

SOCIETARIE GOVERNATIVE

TASS FISSO Enel 06/2018 Fx 4,75 Eur Btp-1Ag10 4,5%


O

VARIABILE Bca Intesa-14 St Eur Cct-Dc14 Ind


Come scegliere tra le obbligazioni?

• Esiste il rischio che la società emittente


non riesca a fare fronte al rimborso
del capitale prestatogli

RISCHIO
D’INSOLVENZA
Come scegliere tra le obbligazioni?

• Esiste lo strumento del rating.


• Le più note agenzie di rating sono:



- Standard & Poor’s

- Moody’s

- Fitch
Come scegliere tra le obbligazioni?
OBBLIGAZIONI D’INVESTIMENTO OBBLIGAZIONI SPECULATIVE

AFFIDABILITA S & P Moody's AFFIDABILITA S & P Moody's


' '
Eccellente AAA Aaa Insufficient BB+
e
Ba1
Ottima AA+ Aa1   BB Ba2
  AA Aa2   BB- Ba3
  AA- Aa3 Bassa B+ B1
Buona A+ A1   B B2
  A A2   B- B3
  A- A3 Bassissima CCC Caa
Sufficiente BBB+ Baa1   CC Ca
  BBB Baa2   C C
  BBB- Baa3      
L’ affidabilità del rating

Categoria di Percentuali Categoria di Percentuali


rating S&P d'insolvenza rating S&P d'insolvenza

AAA 0,65 Aaa 1,6


AA 1,45 Aa 1,76
A 3,1 A 2,97
BBB 10,02 Baa 9,1
BB 24,57 Ba 30,75
B 40,56 B 55,95
CCC 61,58 Caa/Ca/C 80,55
Marco Periotto (marco_periotto@yahoo.it)

Raffaele Saggio (raffaele.saggio@mac.com)