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ESPECULACIN SOBRE LOS TIPOS DE CAMBIOS
Administracin de Finanzas Globales
Unidad V, Determinacin del Tipo de Cambio
Lic. Roselys Hurtado
La controversia acerca de los especuladores de divisas y
sus efectos sobre la devaluacin de la moneda y las
economas nacionales se repite regularmente. Sin
embargo, los economistas como Milton Friedman han
argumentado que los especuladores en ltima instancia,
son una influencia estabilizadora en el mercado y
cumplen la importante funcin de proporcionar al
mercado liquidez. Otros economistas como Joseph
Stiglitz, consideran que este argumento se basa ms en
una poltica y filosofa de libre mercado ms que en la
economa.

ESPECULACIN SOBRE LOS TIPOS DE CAMBIO
Los fondos de cobertura y otros grandes agentes son los
principales especuladores profesionales. Segn algunos
economistas, los inversores individuales podran actuar
como "operadores de ruido" y tener un papel ms
inestable que el de los actores ms grandes y mejor
informados.
ESPECULACIN SOBRE LOS TIPOS DE CAMBIO
Lo antes expuesto se traduce de la siguiente manera:
FOREX
Bancos
Representan del vol.
El resto de participantes
son clientes. Mucha
Especulacin.
Corporaciones
Para que no se devale su
capital y para compra y
venta de productos.
Individuos
Inversores particulares
participan en su mayora
con fin especulativo.
Gobiernos
La banca Central regula
demanda de la moneda y
controlan tasa de inters.
Fondo de Inversin
Invierten en otros pases
para sus clientes. Evitan
Devaluacin.
ESPECULACIN SOBRE LOS TIPOS DE CAMBIO
La especulacin es la toma de posiciones para ganar con
el tipo de cambio esperado.

Para que la especulacin sea favorable se debe:
Poseer informacin no disponible por el pblico
Evaluar la informacin en forma ms eficiente y actuar
ms rpidamente
Tener bajos costos de transaccin
Tolerar el riesgo de prdida

ESPECULACIN EN EL MERCADO SPOT
Ejemplo:

Suponga un especulador mexicano que cree que el peso se
va apreciar.

Se conocen los siguientes datos:
Tipo de cambio (hoy): 7,85 P/$ (compra)
7,86 P/$ (venta)
Tasa de inters en E.U.A. = 5,5%
Tasa de inters en Mxico = 20,5%
Tipo de cambio esperado (7 das) = 7,75

ESPECULACIN EN EL MERCADO SPOT
Suponiendo que tiene $1.000.000
Compra pesos:
$1.000.000 x 7,85 = 7.850.000P

Invierte en certificados mexicanos:
7.850.000 (1+0.205x7/360) = 7.881.291P

A los 7 das vende los pesos (si TC = 7,78):
7.881.291/7,78 = $1.013.019,4

ESPECULACIN EN EL MERCADO SPOT
La ganancia bruta es de $13.019,4

Un rendimiento anual de 66,96%

Tiene un costo de oportunidad de:
$1.000.000 (1+.055x7/360) = $1.069,4

Para una ganancia neta de $11.950

ESPECULACIN EN EL MERCADO SPOT
Conclusiones:

La mayor parte de los operadores o cambistas anticipan la
apreciacin de la moneda sin tomar en cuenta los fundamentos;
el resultado es un excedente de la demanda a favor de la moneda,
de aqu que el tipo de cambio se aprecie y se aleje de su valor
econmico fundamental. Pero como la fuerza de los rumores la
atraen en los clculos racionales, las anticipaciones se revierten y
la especulacin termina por desatarse.
Sin embargo los movimientos cambiarios pueden atribuirse a
diversas causas, entre las cuales se destacan: el nivel de
crecimiento, las entradas de capitales; las expectativas de precios,
el incremento de las reservas internacionales, modificaciones en
la poltica monetaria y en la tasa de inters.


ESPECULACIN SOBRE LOS TIPOS DE CAMBIO
Referencias:

Clavijo, Sergio, La Flotacin cambiaria y
esterilizacin monetaria, working paper, Julio 2003.

Coeur Benoit, Por qu debe prestarse atencin a la
estabilidad de los tipos de cambio, Finanzas &
Desarrollo, Septiembre 1999, http://www.imf.org

Florida Global Unibersity Administracin de
Finanzas Globales Unidad V, Agosto 2014,
http://virtual.fgu-
edu.com/mod/imscp/view.php?id=3843

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GRACIAS POR SU ATENCIN
ESPECULACIN SOBRE LOS TIPOS DE CAMBIO
Lic. Roselys Hurtado