Curso de Finanzas I U1 Conceptos Generales

Unidad 1 Conceptos Bsicos
Curso de Finanzas I
Carlos Mario Morales C
La Administracin Financiera
Concepto
Es la fase de la administracin general, que tiende a
maximizar el patrimonio a largo plazo; captar fondos y
recursos por aportaciones y prstamos; coordinar el capital
de trabajo, inversiones y resultados; recopilar, estudiar e
interpretar los datos e informacin pasada y proyecciones
futuras, para tomar decisiones acertadas y alcanzar las
metas y objetivos preestablecidos por la empresa
ANLISIS DEL CONCEPTO
Maximizar el patrimonio a largo plazo
Captar fondos y recursos por aportaciones
Captar fondos y recursos por prstamos
Coordinacin del capital de trabajo
Coordinacin de inversiones
Coordinacin de resultados
Recopilar, estudiar e interpretar datos e informacin del pasado
Recopilar, estudiar e interpretar los datos e informacin proyectada
del futuro.
Toma acertada de decisiones
Para alcanzar las metas preestablecidas y fijadas
Por la Empresa
Clasificacin de las empresas
Clasificacin de las Empresas
Comercial
Intermediaria en el tiempo y espacio
Publicas
Privadas
Extraccin
De recursos renovables
Social Industrial De recursos no renovables
Domestica
Mixta Transformacin
Servicios Crditos
Financiera Intermediaria en Finanzas
Garantas
OBJETIVOS DE LA
ADMINISTRACIN FINANCIERA
Maximizar el patrimonio de la empresa a largo plazo
Captar fondos y recursos financieros por aportaciones y prstamos
Coordinar el capital de trabajo
Coordinar inversiones
Coordinar resultados
Aplicar anlisis financiero
Aplicar la planeacin financiera
Aplicar el control financiero
Tomar decisiones acertadas
Alcanzar las metas y objetivos financieros prestables
Prever la captacin futura de fondos y recursos financieros necesarios
ADMINISTRACIN DE FINANZAS VERSUS
ADMINISTRACIN DE RECURSOS FINANCIEROS
Administracin de finanzas, se refiere concretamente a
la funcin financiera de la empresa.
Administracin de recursos financieros, se refiere
concretamente al trabajo de aplicacin de actividad
coordinadora que lleva a efecto el administrador
financiero de la empresa
ESTUDIO DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA
Su estudio, puede enfocarse desde diversos puntos de vista, sin
embargo, tomando como base el concepto de la misma y por fines
didcticos, puede dividirse en cinco partes, como sigue:

Recopilacin de informacin significativa
Anlisis financiero
Planeacin financiera
Control financiero
Toma de decisiones
PLANEACIN FINANCIERA
Concepto
Parte de la administracin financiera que tiene por objeto
evaluar el futuro de un organismo social, o bien:
Tcnica que aplica el profesional, para la evaluacin futura
de una empresa y tomar decisiones acertadas, tambin:
Herramienta que aplica el administrador financiero, para la
evaluacin proyectada, estimada o futura de una empresa
pblica, privada, social o mixta y que sirva de base para
tomar decisiones acertadas
CARACTERISTICAS
Es una herramienta o tcnica financiera que aplica
el administrador financiero, gerente de finanzas,
tesorero, contralor, etc. Siendo su objetivo principal
la evaluacin futura, proyectada y estimada de una
empresa pblica, privada, mixta o social, desde el
punto de vista financiero.
Clasificacin
Para tener una visin amplia de lo que significa la
planeacin financiera dentro del contexto de la
planeacin estratgica se revisan las diferentes
dimensiones de la planeacin, esto es: estratgica,
tctica, operativa y de imprevistos
PLANEACIN EMPRESARIAL

Planeacin Integral
Planeacin Normativa Planeacin Estratgica Planeacin Tctica
Planeacin Operativa Planeacin Imprevistos
Planeacin Empresarial
Planeacin Patrimonial
Premisas
Propsitos
Polticas
Objetivos
Estrategias
Fines
Tcticas
Subobjetivos
Subestrategias
Metas
Procedimientos
Programas
Presupuestos
Mtodos
Objetivos
Sustitutos
Inestables
Planes Financieros
Conjunto de planes que expresan la proyeccin del
supervit de efectivo o excedentes financieros, para
optimizar el patrimonio, as como la proyeccin
total o integral de la actividad de la empresa.

La planeacin empresarial, puede ser patrimonial e
integral
Planeacin patrimonial
Conjunto de planes que expresan la proyeccin del
supervit de efectivo, conocido tambin como
excedentes financieros, para optimizar el
patrimonio contable de la empresa, con el mnimo
de riesgo
Planeacin Integral
Conjunto de planes que expresan la proyeccin,
total ntegra o completa de la actividad de la
empresa, a corto, mediano o largo plazo.
La planeacin integral se divide en planeacin
normativa, estratgica, tctica, operativa y de
imprevistos o contingentes
Planeacin Normativa
Conjunto de planes que expresan los valores de los integrantes de la
asamblea de accionistas y/o consejo de administracin, donde se
presentan los ideales que definen la razn de existencia de la empresa, y
en trminos cualitativos a largo plazo
Premisas de planeacin: Son las proposiciones bsicas de la empresa,
donde se fundamentan los propsitos y polticas
Propsitos. Son los fines supremos que definen la razn de existencia,
carcter y naturaleza de la empresa.
Polticas. Reglas y principios generales, particulares que sirven de gua
y orientacin al pensamiento para la accin de administracin y
miembros de la empresa

Planeacin Estratgica
Conjunto de planes que expresan los resultados cuantificables que
espera alcanzar la empresa a largo plazo, as como los medios a
implementar, para el logro de las metas u objetivos orientados a corto
plazo, cuando la importancia de una situacin afecta al organismo social
Objetivos: Resultados, fines o metas viables y cuantificables que espera
alcanzar la empresa a largo plazo.
Estrategias. medios a implementar por miembros de alto nivel de suma
importancia para la vida de la empresa, y determinantes para la
consecucin y logro de metas y objetivos a largo plazo


Planeacin Tctica
Conjunto de planes que expresan los resultados cuantificables que esperan
lograr en un rea funcional de la empresa, as como las actividades
calendarizadas en cifras monetarias, necesarias para lograrlos a mediano plazo
Fines o metas a mediano plazo. Resultados cuantificables que espera lograr o
alcanzar un rea funcional de la empresa a mediano plazo.
Tcticas. conjunto de actividades necesarias que sigue una empresa para lograr
las metas a mediano plazo
Sub-objetivos. conjunto de fines o metas especificas cuantitativas de una
empresa a mediano plazo
Sub-estrategias conjunto de acciones especificas a implementar, para alcanzar
un objetivo a mediano plazo

Planeacin Operativa
Conjunto de planes que expresan las metas de unidades especificas, con la descripcin de
la forma o modo de lograrlos de una empresa a corto plazo
Metas. Resultados o fines cuantitativos que espera alcanzar un rea funcional de la
empresa a corto plazo.
Procedimientos. conjunto o serie de descripciones de la forma, modo o camino en que se
pretende alcanzar los sub-objetivos de la empresa, a corto plazo
Programas. conjunto de actividades calendarizadas a implementar por la empresa a corto
plazo
Presupuesto. expresiones en cifras monetarias de conjunto de planes a corto plazo de la
empresa
Mtodos. orden y secuencia para conocer, estudiar y evaluar los conceptos y las cifras
que prevalecern en el futuro de la empresa, a corto, mediano y largo plazo. (Conocidos
como mtodos de planeacin financiera).

Planeacin de Imprevistos o Contingentes
Conjunto de planes que consideran la posible ocurrencia de uno o ms
eventos externos que modifiquen en forma importante los objetivos y
estrategias de la Empresa
Objetivos. Resultados, fines o metas que espera alcanzar la empresa,
por la posible ocurrencia de eventos externos importantes, que
modifiquen los objetivos y estrategias normales
Sustitutos. aquellos que sustituyen al plan estratgico de la empresa
Inestables aquellos que se establecen en la empresa como consecuencia
de la inestabilidad econmica, poltica, social, etc., del pas
Planes Financieros
Conjunto de proyectos o planes normativos
estratgicos, tcticos, operativos o contingentes,
cuantificables en tiempo o cifras monetarias, para
precisar el desarrollo de actividades futuras de la
empresa, a corto, mediano y largo plazo.
EJEMPLOS DE PLANES
FINANCIEROS
Correctivos:
Tendientes a asegurar el cumplimientos de los objetivos
sealados de otros planes en los casos de desviaciones
sealados por los mecanismos de control.
Tendientes asegurar el cumplimiento de objetivos
modificados respecto a los planes originales, cuando las
desviaciones denotadas por los mecanismos de control se
juzguen imposibles o incosteables de corregir total o
parcialmente, sea por lo tanto necesario o ms
conveniente modificar las metas y objetivos originales.
EJEMPLOS DE PLANES
FINANCIEROS
De desarrollo::
Tendientes a lograr objetivos de expansin: penetracin
de mercados, desarrollo de productos nuevos para el
mismo mercado, o desarrollo de nuevos mercados para
los mismos productos, o bien, una combinacin de estos
objetivos.
Tendencia a lograr objetivos de diversificacin: nuevos
productos para nuevos mercados..
EJEMPLO DE OBJETIVOS
FINANCIEROS
Rendimiento sobre la inversin.
ndice de endeudamientos total (apalancamiento financiero).
Relacin de capital de trabajo.
Relacin del pasivo a plazo mayor de un ao respecto al activo fijo.
Existencias en caja y bancos en relacin con el volumen de ingresos.
Rotacin de cuentas por cobrar.
Rotacin de inventarios.
Dividendo por accin.
Porcentaje de dividendos sobre las utilidades.
Porcentaje de utilidad bruta o de contribucin marginal sobre las ventas.
Porcentaje de utilidad sobre ventas.
Tasa de inters sobre crditos a corto, mediano y largo plazo.
Mezcla o composicin de los crditos bancarios.
EJEMPLO DE POLTICAS
FINANCIERAS
Sobre endeudamientos con Bancos:
Especie de moneda
Monto mnimo y mximo en cada banco
Tasa mxima de inters
Plazos mnimo y mximo
Formas de amortizacin de los crditos y garantas mximas a otorgar
Restricciones aceptables en los contratos de crdito
Caractersticas de las instituciones bancarias con las que deben contratarse
Cuadro de otras condiciones aceptables en los contratos de crdito
EJEMPLO DE POLTICAS
FINANCIERAS
Sobre endeudamiento con proveedores y acreedores
Plazos para el pago de facturas por compras de materiales
y abastecimientos; recibos o facturas por prestacin de
servicios.
Descuentos por pronto pago.
Condiciones para la documentacin de acreedores
EJEMPLO DE POLTICAS
FINANCIERAS
Sobre pago de impuestos
Pagos dentro de los trminos normales.
Pagos diferidos.
Pagos anticipados
EJEMPLO DE POLTICAS
FINANCIERAS
Sobre financiamiento de adquisiciones de activo fijo
Negociacin de plazos con proveedores.
Negociacin de crditos bancarios a tasas especiales
otorgadas por los organismos promotores de
exportaciones de los pases de origen (en los casos de
importacin de equipos).
EJEMPLO DE POLTICAS
FINANCIERAS
Sobre la estructuracin de las deudas a plazo mayor de un ao
Clases de contrato de crdito.
Emisin de obligaciones.
Tipos de inters.
Plazos para el pago de inters y de las amortizaciones de
capital.
Garantas especficas.
Restricciones aceptables.
Cuadro general de condiciones a aceptables en los contratos de
crdito..
EJEMPLO DE POLTICAS
FINANCIERAS
Sobre dividendos
Condiciones bajo las cuales proceder el pago de
dividendos por razones burstiles y dentro de las
restricciones de los contratos de crdito.
Monto mximo de los dividendos en trminos de monto
por accin y de porcentaje sobre las utilidades del
ejercicio al que se refieren.
Cuadro de condiciones dentro de las cuales procede
decretar dividendos en acciones
EJEMPLO DE POLTICAS
FINANCIERAS
Sobre aumentos en el capital social pagado
Condiciones dentro de las cuales procede el buscar
financiamiento de las necesidades de capital fijo y de capital
de trabajo, mediante suscripciones adicionales de acciones y su
correspondiente exhibicin pago.
Formas de buscar la suscripcin de las acciones
Condiciones a satisfacer en los casos de acciones cotizadas en
bolsa, y cuya emisin para oferta al pblico deba ser aprobada
por la comisin nacional de valores.
Circunstancias en las que procede la fijacin de una prima
sobre el valor de las nuevas acciones
EJEMPLO DE POLTICAS
FINANCIERAS
Sobre existencias en caja y bancos
Establecimiento de normas para el manejo y proteccin
de las existencias en efectivo y para los depsitos en las
cuentas bancarias y de retiro de fondos.
Normas para la operacin con los bancos con los que
deber tratarse
Determinacin de los servicios que debern requerirse de
los bancos y normas para llegar a acuerdos sobre los
saldos compensatorios que deban mantenerse en cada uno
de ellos
EJEMPLO DE POLTICAS
FINANCIERAS
Sobre crdito y cobranzas
Condiciones bajo las cuales la empresa podr efectuar ventas a
crdito y determinacin de los criterios generales para calificar
la solvencia de los clientes.
Determinacin de las tasas de inters que deban cargarse sobre
los saldos insolutos a cargo de los clientes en condiciones
normales y en casos de mora.
Normas a observar en la actividad de cobranza.
Criterios para la evaluacin de riesgos en materia de
otorgamiento de crdito y establecimientos de normas para
fijar los lmites por clientes
EJEMPLO DE POLTICAS
FINANCIERAS
Sobre inversiones de sobrantes temporales de fondos
en tesorera
Criterios para seleccionar el tipo de inversiones a realizar,
y para determinacin de plazos mximos en funcin de
las distintas tasas de rendimiento.
Criterios para pagar obligaciones de distinto tipo con
anterioridad a su vencimiento, en funcin de las tasas de
descuento a obtener
EJEMPLO DE POLTICAS
FINANCIERAS
Sobre niveles de inversin de capital de trabajo en inventarios
Determinacin de criterios para fijar los lmites mnimos y mximos de existencia
por artculo para su aplicacin en programas de optimizacin de inventarios.
Determinacin de criterios para fijar los mnimos y mximos por pedido, sin
concertar las frecuencias de entrega.
Condiciones bajo las cuales procede a efectuar compras de exceso de los lmites
normales.
Condiciones bajo las cuales debe suspenderse las compras aun cuando las
existencias se encuentren bajo los niveles mnimos.
Condiciones en las que procede adquirir mercancas en consignacin
Criterios para decidir la conveniencia de sustituir determinados artculos por otros
de diferentes caractersticas y precio, as como, para sustituir compras de
importacin por compras a proveedores nacionales o viceversa
EJEMPLO DE POLTICAS
FINANCIERAS
Sobre inversiones en activo fijo
Condiciones bajo las cuales procede la reposicin de equipos o de instalaciones,
en vez de continuar su utilizacin con los consiguientes gastos de mantenimiento.
Criterios para decidir la sustitucin de equipo o de instalaciones por otros que
permitan una mejora en la calidad, en el volumen de produccin o incorporen
otro tipo de ventajas
Criterios para la seleccin de proveedores o contratistas para el suministro de
equipos y diseo, o construccin de las instalaciones dentro de las limitaciones de
la tecnologa que se haya decidido o se desea utilizar.
Criterios para decidir sobre la conveniencia de realizar inversiones para fabricar
algn componente o producto, o realizar determinado proceso industrial o
comercial, en vez de adquirir de terceros tales componentes, productos o
servicios.
EJEMPLO DE POLTICAS
FINANCIERAS
Sobre depreciacin de activos fijos y amortizacin de
cargos diferidos
Determinacin de mtodos a seguir para depreciaciones,
amortizaciones, tasas a aplicar, criterios para optar entre
aplicar mtodos y tasas aceptables para efectos fiscales, o para
aplicar mtodos y tasas tcnicamente ms aconsejables, as
como para optar por mtodos de depreciacin acelerada.
Criterios para determinar las bases que se utilicen para calcular
la depreciacin cargable a los costos de fabricacin y a los
gastos de operacin
EJEMPLO DE POLTICAS
FINANCIERAS
Sobre reevaluacin de activos fijos
Condiciones bajo las cuales procede contabilizar el
incremento experimentado en el valor de los terrenos,
edificios, mobiliarios, equipos e instalaciones.
Casos en los que procede promover la capitalizacin de
los supervits por revaluacin
EJEMPLO DE POLTICAS
FINANCIERAS
Sobre revelacin de informacin
Criterios para identificar la informacin que deba restringirse
en las comunicaciones al personal, a los miembros de la
direccin, de los consejos de administracin, a los accionistas,
a los banqueros, a los acreedores, a las autoridades
gubernamentales y al pblico en general.
Criterios para determinar el grado en que la informacin
financiera, o no financiera, pero que pueda afectar de alguna
manera la posicin financiera de la empresa en las
comunicaciones a los distintos grupos de personas o entidades
interesadas en la empresa, deba o no ser explcita y breve o
detallada
EJEMPLO DE POLTICAS
FINANCIERAS
Sobre el aseguramiento contra riesgos
Criterios para contratar o no seguros contra riesgos de diversos
tipo: daos materiales en los archivos tangibles, prdidas en
cobros de crditos, prdidas de utilidades resultantes de
siniestros, compras de futuro de divisas para eliminar los
riesgos de devaluaciones monetarias sobre pasivos contrados
en moneda extranjera, reclamaciones en caso de
responsabilidad civil por daos y perjuicios a terceros, etc.
Criterios para la constitucin de reservas de seguro propio en
los casos donde no se contrate la proteccin de los riesgos con
compaas aseguradoras
CONSIDERACIONES SOBRE
PLANEACIN
La PLANEACIN, no puede verse como un proceso que se lleva
a cabo una vez, ni siquiera de tiempo en tiempo. La
PLANEACIN debe ser un proceso continuo, yendo de la
planeacin a la implantacin y a control, y de all nuevamente a
la planeacin y as sucesivamente, puesto que el proceso
administrativo de una empresa es constante, y las principales
etapas de los procesos administrativos son precisamente la
planeacin, la implantacin y el control.
Tampoco debe verse como una secuela de pasos en orden
riguroso: en realidad muchas actividades son simultneas y no
secuenciales, y existe una interaccin entre muchas de ellas
CONSIDERACIONES SOBRE
PLANEACIN
Es conveniente destacar que la esencia de la planeacin de alto
nivel, es decir, la planeacin estratgica, es una bsqueda
constante de opciones estratgicas a travs del anlisis del
entorno y del constante conocimiento de las fuerzas y debilidades
de la empresa. Las decisiones estratgicas se caracterizan por ser
determinantes para la vida de la empresa, compromete su futuro
y casi siempre se refiere a la relacin de la empresa con su
entorno. Sin embargo se considera tambin estratgicas las
decisiones sobre situaciones internas en una empresa de gran
envergadura, las que por su gran importancia comprometen la
capacidad de la empresa para cumplir sus objetivos principales
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Conceptos
Tcnicas que aplica el profesional para la evaluacin financiera
proyectada, estimada o futura de una empresa pblica, privada, social o
mixta.
Orden y secuencia que se sigue para separar, conocer, proyectar,
estudiar y evaluar los conceptos y las cifras financieras que
prevalecern en el futuro de una empresa
Luego entonces, los mtodos de planeacin financiera, tienen por objeto
aplicar tcnicas o herramientas para separar, conocer, proyectar, estudiar
y evaluar los conceptos y las cifras financieras que prevalecern en el
futuro, con la intencin de que sirvan de base para alcanzar los objetivos
propuestos mediante la acertada toma de decisiones, en pocas normal y
de inflacin
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Clasificacin
Punto de equilibrio global.
Punto de equilibrio e unidades de produccin.
Palanca y riesgo de operacin.
Palanca y riesgo financiero.
Pronsticos financieros.
Presupuestos financieros.
Arboles de decisin.
Proyectos de inversin.
Arredramientos financiera.
Estados financieros pro-forma
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Punto de equilibrio global
Punto donde las ventas de una empresa son igual al valor de sus costos
variables y sus costos fijos.

Es decir, el punto de equilibrio global, denominado tambin punto crtico, viene
a ser aquel valor en el que una empresa debe vender para no perder ni ganar.

Luego entonces, el punto de equilibrio global, consiste en predeterminar un
valor en el cual la empresa no sufra prdidas ni obtenga utilidades, o bien, el
punto donde las ventas absorben los costos totales, tanto variables como fijos.
Ahora bien, para predeterminar el punto de equilibrio global, es necesario
conocer el valor de los costos variables y los costos fijos de la empresa.
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Costos variables
Son aquellos que dependen directamente de la produccin y de las ventas, es
decir, cuando existe produccin y ventas, existirn los costos variables, por
ejemplo: el costo de las ventas netas, las comisiones sobre ventas; los costos de
empaque, el material directo, los salarios a destaj, etc.

Costos fijos
Son aquellos que tienen relacin con el factor tiempo, por ejemplo: la
depreciacin en lnea recta, sueldos fijos, renta del local; salarios mnimos, etc.

MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Caracterstica
Una de las caractersticas del procedimiento del punto del
equilibrio global, es que nos reporta datos anticipados; se
acomoda a las necesidades de cada empresa, de tal manera,
que es aplicable a empresas comerciales e industriales que
trabajan con una o varias lneas de ventas, en pocas normal
y de inflacin.

MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Formula del Punto de Equilibrio en Economa Normal (PE)

=

1

En forma abreviada:
=

MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Formula del Punto de Equilibrio en Economa con inflacin

=

1

(1 +%)
En forma abreviada:
=
(1 +%)

MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Ejemplo En Economa Normal:
COMERCIAL, S.A. vendi en el ao actual 200 millones
de pesos; sus costos variables fueron de 100 millones de
pesos y sus costos fijos totales ascendieron a 80 millones de
pesos. Cul ser el punto de equilibrio global para el ao
siguiente, si se espera una economa normal?

MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Solucin ejemplo en economa normal:

=
80
1
100
200
=
80
0,5
= 160

Valores en millones
Luego entonces, COMERCIAL S.A. necesita vender para el siguiente
ao al menos $160 millones de pesos para no perder ni ganar
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Comprobacin ejemplo en economa normal:
Mas: Ventas Siguiente ao = $160
Menos: Costos variables = $ 80
Utilidad Marginal = $ 80
Menos Costos Fijos totales = $ 80
Utilidad Neta Esperada $ 0
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Ejemplo En Economa con Inflacin:
pesos. Cul ser el punto de equilibrio global para el ao
siguiente, si se espera una inflacin del 40%?

MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Solucin ejemplo en economa con inflacin:

=
80
1
100
200
1 +0,4 =
801.4
0,5
= 224

Valores en millones
Luego entonces, COMERCIAL S.A. necesita vender para el siguiente
ao al menos $224 millones de pesos para no perder ni ganar
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Comprobacin ejemplo en economa con inflacin:
Menos: Costos variables = $112
Utilidad Marginal = $112
Menos Costos Fijos totales = $112 (80+ 40 inflacin)
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Ventas Para Obtener Una Utilidad Deseada En Economa Normal:
Cuando la empresa desea determinar el valor de las ventas netas necesarias para
lograr una utilidad proyectada, podr aplicar la siguiente frmula para una economa
normal

=
+
1

=
+
1

MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Ejemplo Utilidad deseada en economa normal:
pesos. Cunto deber vender para obtener una Utilidad de
60 millones en una economa sin inflacin?

MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Solucin ejemplo Utilidad deseada en economa normal:

=
80 + 60
1
100
200
=
140
0,5
= 280

Valores en millones
Luego entonces, COMERCIAL S.A. necesita vender en el siguiente ao
$280.000.000.00 para lograr una utilidad de $ 60.000.000.00
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Comprobacin ejemplo Utilidad deseada en economa
normal:
Menos: Costos variables = $140
Utilidad Marginal = $140
Menos Costos Fijos totales = $ 80
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Ventas Para Obtener Una Utilidad Deseada En Economa Con Inflacin:
Cuando la empresa desea determinar el valor de las ventas netas necesarias para
lograr una utilidad proyectada, podr aplicar la siguiente frmula para una economa
con inflacin

=
+
1

1 +%

=
+
1
1 + %
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Ejemplo Utilidad deseada en economa con Inflacin:
pesos. Cunto deber vender para obtener una Utilidad de
60 millones ms la parte proporcional a la inflacin en una
economa con una inflacin del 40%?

MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Solucin ejemplo Utilidad deseada en economa normal:
Datos
Costos fijos 80
Costos variables 100
Ventas netas 200
Inflacin 40,00%
Utilidad deseada 60
=
80 +60
1
100
200
1 + 0,40 = 392
Valores en millones
Por lo tanto, COMERCIAL S.A.. necesita vender $392.000.000 en el ao
siguiente para lograr una utilidad de $60.000.00 ms la parte proporcional de
inflacin, (60.000.000 x 0.40) $24.00.000 es decir, $84.000.000
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Determinar La Utilidad, Conociendo Las Ventas En Economa
Normal:
Para determinar la utilidad a partir de las ventas, utilizamos el
siguiente modelo:

= + %

= ( + % V)
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Ejemplo Utilidad, Conociendo Las Ventas En Economa Normal
COMERCIAL S.A. espera vender en el ao siguiente 280
millones de pesos; sus costos variables son del 50% y sus
costos fijos totales son de 80 millones de pesos. Cunto
obtendr de utilidad?
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Solucin ejemplo Utilidad, Conociendo Las Ventas En Economa Normal :

= 280 80 + 0,50 280 = 60

Valores en millones
Luego entonces, vendiendo 280 millones de pesos, la empresa obtiene 60
millones de pesos de utilidad.
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Determinar La Utilidad, Conociendo Las Ventas En Economa con
inflacin:
Para determinar la utilidad a partir de las ventas, utilizamos el
siguiente modelo:

= + % 1 +%

= ( + % V) 1 +%
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Ejemplo Utilidad, Conociendo Las Ventas En Economa con Inflacin
COMERCIAL S.A. espera vender en el ao siguiente 280
millones de pesos; sus costos variables son del 50% y sus
costos fijos totales son de 80 millones de pesos. Cunto
obtendr de utilidad si la inflacin es del 40%?
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Solucin ejemplo Utilidad, Conociendo Las Ventas En Economa con
Inflacin:

= 280 80 + 0,50 280 1 +0,4 = 84

Valores en millones
Luego entonces, la empresa lograr una utilidad de 84 millones de pesos
con una inflacin esperada del 40% donde las ventas como los costos
fijos se incrementan con la parte proporcional de la inflacin esperada.
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Graficas
En ocasiones es aconsejable trazar una grafica que nos muestre los
efectos que producen los costos sobre las ventas, as como las utilidades
probables de la empresa en diferentes grados de operacin; as mismo,
hay ocasiones en que se debe hacer una grafica para cada clase de
artculo que explota la empresa, para analizar las experiencias pasadas y
evitar los defectos probables del futuro
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Graficas Ejemplo
El grfico 3 muestra el punto de equilibrio en pesos con los siguientes
datos:
Ventas totales 450.000.00
Unidades vendidas 14.062 - precio por unidad $32.00
Total costos fijos 110.000.00
Total costos variables 180.000.00
Graficas Ejemplo

MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Punto De Equilibrio En Unidades De Produccin
Concepto
Herramienta o tcnica de planeacin financiera, que tiene por objeto
predeterminar el nmero de unidades que necesita producir y vender
una empresa para absorber sus costos variables y sus costos fijos
totales
Luego entonces, el administrador financiero se apoya en este mtodo
para la planeacin de utilidades en una economa normal y/o en una
economa de inflacin
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Punto De Equilibrio Basado En Unidades De Produccin Para Una
Economa Normal
Formula

=

( )

MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Economa Normal
Ejemplo
Predeterminar el punto de equilibrio en unidades de produccin, de una
empresa que tiene actualmente de costos fijos totales $40.000.000; las
unidades producidas las vende en $2.00 y el valor de sus costos
variables por unidad es de $ 1.20, no esperando cambios de importancia
en la economa para el siguiente ao.
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Economa Normal
Solucin Ejemplo
( )
=
40.000
2,00 1,20
= 50.000
Por tanto
Si se produce y vende un total de 50.000 unidades, la empresa no sufrir
prdidas ni obtendr utilidades, por lo cual, y con base en la frmula, es
posible elaborar un cuadro que muestre distintos niveles de produccin
para as poder evaluar las utilidades en relacin con los costos variables
y costos fijos como sigue:

MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Economa Normal
Solucin Ejemplo

Unidades
Producidas/vendidas
Ventas $Pesos Costos Variables
Utilidad
Marginal
Costos Fijos
Totales
Utilidad / (Perdida)
Neta
$ 2,00 $ 1,20 40.000
10.000 20.000 12.000 8.000
40.000
(32.000)
20.000 40.000 24.000 16.000
40.000
(24.000)
30.000 60.000 36.000 24.000
40.000
(16.000)
40.000 80.000 48.000 32.000
40.000
(8.000)
50.000 100.000 60.000 40.000
40.000
-
60.000 120.000 72.000 48.000
40.000
8.000
70.000 140.000 84.000 56.000
40.000
16.000
80.000 160.000 96.000 64.000
40.000
24.000
90.000 180.000 108.000 72.000
40.000
32.000
100.000 200.000 120.000 80.000
40.000
40.000
110.000 220.000 132.000 88.000
40.000
48.000
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA

Del cuadro anterior se desprende:
Que la venta menos los costos variables es igual a la utilidad marginal;
Que la utilidad marginal menos los costos fijos totales es igual a la utilidad neta;
Que al producir y vender 10.000 unidades, se sufrir una prdida neta de $ 32.000.00 y
as sucesivamente;
Que al producir y vender 50.000 unidades (PUNTO DE EQUILIBRIO) la empresa no
sufrir prdida neta, ni obtendr utilidad neta;
Que al producir y vender 60.000 unidades, la empresa obtendr una utilidad neta de $
8.000.00 y as sucesivamente
Luego entonces, el REA DE PRDIDAS se localizar en produccin y ventas de 1 a
49.999 unidades
El REA DE UTILIDADES, se localizar en produccin y ventas de 50.001 unidades
en adelante, hasta el mximo de produccin y ventas que tenga la empresa

MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA

Grfica Del Punto De Equilibrio:

240.000
220.000
200.000
180.000
160.000
140.000
120.000
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
-
- 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120
Suma total de
Costos: Fijos ms
Variables: 172.000
rea de
Utilidad Neta
rea de Perdida
Punto de Equilibrio
Unidades = 50000
Ventas = $100.000
Ventas: $220000
Ventas: 110000 Unidades
Costos Fijos: 40.000
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA

En el grfico el volumen producido y vendido se representa en el eje horizontal; los
costos fijos y variables, as como las ventas, se representan en el eje vertical. Los costos
fijos de $40.000.00 los representa una lnea horizontal. Siendo iguales, cualquiera que sea
el nmero de unidades producidas y vendidas.
Los costos variables son de $ 1.20 por unidad. Las unidades producidas, se venden a
$2.00 unidad, por lo que las ventas se representan con una lnea recta, la cual debe
aumentar tambin con la produccin. La pendiente de la lnea de las ventas es ms
empinada que la pendiente de la lnea del costo total, debido a que la empresa obtiene $
2.00 por unidad vendida y eroga $1.20 de costos variables

MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA

Continuacin..
Hasta el punto de equilibrio que se encuentra en la interseccin de las lneas de ventas
totales y costos torales, la empresa sufre prdidas: despus de dicho punto, empieza a
obtener utilidades
A continuacin en el grfico 5 se observan tres grficas y tres cuadros, donde se presentan
distintos niveles de unidades (costos fijos y costos variables), es decir, costos totales y
utilidad, cuando la empresa tiene de costos fijos totales $40.000.00, $20.000.00 y
$60.000.00 y costos variables de $1.20, $1.50 y $1.00, permaneciendo estable el precio de
venta en $2.00

Ejemplos Punto De Equilibrio:

240.000 Empresa Alpha
220.000
200.000
180.000
160.000
140.000
120.000
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
-
- 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120
Suma total de
Costos: Fijos ms
Variables: 172.000
rea de
Utilidad Neta
rea de Perdida
Punto de Equilibrio
Unidades = 50000
Ventas = $100.000
Ventas: $240000
Precio de Venta 2,00 $
Costos Fijos 40.000,00 $
Costos Variables 1,20 $
Unidades Vendidas Ventas Total Costos
Utilidad o
(Perdida)
40.000 80.000 88.000 (8.000)
60.000 120.000 112.000 8.000
80.000 160.000 136.000 24.000
100.000 200.000 160.000 40.000
120.000 240.000 184.000 56.000


240.000 Empresa Beta
220.000
200.000
180.000
160.000
140.000
120.000
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
-
- 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120
Suma total de
Costos: Fijos ms
Variables: 200000
rea de
Utilidad Neta
rea de Perdida
Punto de Equilibrio
Unidades = 40000
Ventas = $80.000
Ventas: $240000
Utilidad o
(Perdida)
40.000 80.000 80.000 -
60.000 120.000 110.000 10.000
80.000 160.000 140.000 20.000
100.000 200.000 170.000 30.000
120.000 240.000 200.000 40.000


240.000 Empresa Gama
220.000
200.000
180.000
160.000
140.000
120.000
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
-
- 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120
Suma total de
Costos: Fijos ms
Variables: 180.000
rea de
Utilidad Neta
rea de Perdida
Punto de Equilibrio
Unidades = 60000
Ventas = $120.000
Ventas: $240000
Utilidad o
(Perdida)
40.000 80.000 100.000 (20.000)
60.000 120.000 120.000 -
80.000 160.000 140.000 20.000
100.000 200.000 160.000 40.000
120.000 240.000 180.000 60.000
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Punto De Equilibrio En Unidades De Produccin Para Una Economa
De Inflacin
=
(1 +%)
(( 1 +% (1 +%))

PE
up
= punto de equilibrio en unidades de produccin
C
ft
= costos fijos totales
P
vu
= precio de venta unitario
C
vu
= costo variable unitario
+%I
n
=por ciento de inflacin
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
De Inflacin
Ejemplo:
Una empresa industrial actualmente con $40.000.00 de costos fijos
totales, vende sus productos en $2.00 cada uno y tiene un costo
variable unitario de $1.20 cul ser el punto de equilibrio en
unidades de produccin, si se espera una inflacin del 50% para el
ao siguiente?
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
De Inflacin
Solucin Ejemplo
=
40000 (1,5)
(2 1,5 1,2 (1,5))
= 50.000

El cuadro a distintos niveles de produccin y ventas, podra quedar
como sigue:
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
De Inflacin
Solucin Ejemplo

Unidades
Producidas
y vendidas
Ventas
Costos
Variables
Utilidad
Marginal
Costos Fijos
Totales
Utilidad
(Perdida)
Inflacin 50% 50% 50%
10.000 30.000 $ 18.000 $ 12.000 $ 60.000 $ (48.000) $
20.000 60.000 $ 36.000 $ 24.000 $ 60.000 $ (36.000) $
30.000 90.000 $ 54.000 $ 36.000 $ 60.000 $ (24.000) $
40.000 120.000 $ 72.000 $ 48.000 $ 60.000 $ (12.000) $
50.000 150.000 $ 90.000 $ 60.000 $ 60.000 $ - $
60.000 180.000 $ 108.000 $ 72.000 $ 60.000 $ 12.000 $
70.000 210.000 $ 126.000 $ 84.000 $ 60.000 $ 24.000 $
80.000 240.000 $ 144.000 $ 96.000 $ 60.000 $ 36.000 $
90.000 270.000 $ 162.000 $ 108.000 $ 60.000 $ 48.000 $
MTODOS DE PLANEACIN
FINANCIERA
Punto De Equilibrio En Unidades De Produccin Para Una Economa De
Inflacin - Solucin Ejemplo
Al producir y vender 10.000 unidades, se sufrir una prdida neta $48.000.00 y
as sucesivamente;
Al producir y vender 50.000 unidades,(PUNTO DE EQUILIBRIO) la empresa no
sufrir prdidas ni obtendr utilidades netas;
Al producir y vender 60.000 unidades, la empresa obtendr utilidad neta por
$12.000.00 y as sucesivamente;
EL REA DE PRDIDAS, se localizara en produccin y ventas de 1 a 49.999
unidades;
El REA DE UTILIDADES, se localizar en produccin y ventas de 50.001
unidades en adelante, hasta el mximo de produccin y ventas de la empresa
MACROPROCESOS DE LA GESTIN
FINANCIERA
La gestin financiera se puede desarrollar
bsicamente a travs de tres macro-procesos:
Macro-proceso Contable y Tributario
Macro-proceso del Ciclo del Dinero
Macro-proceso de Anlisis y Planeacin
Financiera
FINANCIERA
La gestin financiera se puede desarrollar
bsicamente a travs de tres macro-procesos:
Macro-proceso Contable y Tributario
Macro-proceso del Ciclo del Dinero
Macro-proceso de Anlisis y Planeacin
Financiera
FINANCIERA
Macroproceso de Contable y
Tributario
Macroproceso del ciclo
del Dinero
Macroproceso de
Anlisis y Planeacin
Contabilidad
financiera y gerencial
Posicin de efectivo Presupuesto
Contabilidad de
costos
Cartera Analisis Financiero
Impuestos Pagos Analisis de Costos
Tesoreria Evaluacion de Proyectos
Pronostico Financiero
CLASIFICACIN DE LOS MACROPROCESOS DE LA GESTIN FINANCIERA
FINANCIERA
Macroproceso Contable y Tributario:
Es el encargado de recolectar, clasificar, procesar y
presentar la informacin financiera y de las
diferentes transacciones que se realizan en la
organizacin para evaluar y controlar la gestin de
sus recursos, y para responder a las obligaciones
fiscales de la organizacin.
Dentro de este macroproceso se encuentran los
siguientes procesos:
FINANCIERA
Es el encargado de recolectar, clasificar, procesar y
presentar la informacin financiera y de las
diferentes transacciones que se realizan en la
organizacin para evaluar y controlar la gestin de
sus recursos, y para responder a las obligaciones
fiscales de la organizacin.
Dentro de este macroproceso se encuentran los
siguientes procesos:
FINANCIERA
Contabilidad Financiera y Gerencial:
Esta recoge, clasifica y resume la informacin histrica de la
organizacin; puede expresarse en unidades monetarias que para
cumplir con unos requisitos legales se ajusten a determinada
normatividad
La informacin que maneja la contabilidad financiera se puede
presentar sacrificando la normatividad legal, pero de forma que resulte
til como instrumento gerencial para la toma de decisiones o para el
trabajo de proyeccin financiera. Esta se denomina contabilidad
gerencial
FINANCIERA
Contabilidad de Costos:
Es la informacin contable que se procesa con una
metodologa especfica, de tal manera que genere
informacin acerca de la distribucin de costos de
la organizacin en los diferentes departamentos y
productos. Es el insumo para el anlisis de costos
FINANCIERA
Impuestos:
La informacin contable es el insumo para el
clculo, la elaboracin y la presentacin de las
diferentes obligaciones fiscales que tenga la
organizacin
FINANCIERA
El Macroproceso del Ciclo del Dinero:
Est encargado de llevar a cabo la gestin de
liquidez. La administracin adecuada del capital de
trabajo de una organizacin constituye una de las
tareas ms importantes y de mayor responsabilidad
entre las que corresponden a la gestin financiera
Los procesos del macroproceso del ciclo del dinero
son:
FINANCIERA
Posicin de Efectivo:
Es el registro de los ingresos y egresos de efectivo
de la organizacin para poder conocer la situacin
de caja o liquidez. La herramienta que permite
conocer esta informacin es el flujo de caja.
FINANCIERA
Cartera:
Es el proceso de control y recoleccin de las
cuentas por cobrar a los deudores de la
organizacin.
FINANCIERA
Pagos:
Este proceso se realiza con base en el presupuesto del flujo
de caja que permite establecer una posicin de efectivo
futura, y por lo tanto planificar con anticipacin la forma de
cancelar las cuentas por pagar a los proveedores, la nmina,
impuestos, cuotas de crditos, etc. Est relacionado con el
monitoreo de los inventarios para no incurrir en un exceso
en compras.
FINANCIERA
Tesorera:
Este es el proceso que basado en el flujo de caja, permite la
colocacin de los excedentes de liquidez en el mercado
financiero, de tal manera que no queden temporalmente
improductivos. Igualmente da informacin oportuna acerca
de las necesidades de dinero para poder proceder a la
bsqueda en dicho mercado.
FINANCIERA
El Macroproceso de Anlisis y Planeacin Financiera:
Los procesos de planeacin proyectan los propsitos de una
organizacin hacia el futuro y establecen acciones mediante
las cuales las metas sern cumplidas. En esta perspectiva la
planeacin financiera es la responsable de la asignacin de
los recursos que har efectivo el direccionamiento
estratgico.
Los procesos de anlisis y planeacin financiera son los
siguientes:
FINANCIERA
Presupuestacin:
El presupuesto es el medio ms frecuentemente utilizado para la
asignacin de recursos en los procesos de planeacin.
Requiere ser elaborado como respuesta a unos propsitos de accin
previamente acordados por los miembros de la organizacin.
El presupuesto dentro de la planeacin financiera asegura el equilibrio
entre necesidades y recursos y se convierte en un instrumento de gestin
ideal para el seguimiento de planes y metas
FINANCIERA
Anlisis Financiero:
Con base en los estados financieros que genera la
contabilidad, se realiza un anlisis de la situacin
financiera de la organizacin
FINANCIERA
Anlisis de Costos:
Con base en la contabilidad de costos se realiza el anlisis
de ingresos, costos y mrgenes para conocer el estado
financiero de cada una de las reas y de los productos.
Igualmente, se pueden realizar escenarios de ingresos y
costos, y anlisis de puntos de equilibrio, que permitan
tomar decisiones generadas en modelos proyectados sobre
los precios y los costos de los productos
FINANCIERA
Evaluacin de Proyectos:
Es el proceso que permite calcular la bondad de un
proyecto determinado, de tal manera que facilite
tomar una decisin basada en el costo beneficio y
decidir acerca de su ejecucin
FINANCIERA
Pronstico Financiero:
Es la proyeccin financiera de la
organizacin con base en escenarios
determinados.
FINANCIERA
Pronstico Financiero:
Estructura de Capital: Es el proceso que se encarga de
analizar la estructura financiera de la organizacin y los
tpicos tales como costo del capital, el uso del
apalancamiento, polticas de dividendos, valoracin
corporativa, generacin econmica de valor, etc.
DILEMA ENTRE LA RENTABILIDAD Y
LA LIQUIDEZ
Desde el punto de vista financiero hay dos factores que determinan el
xito de una empresa: que sea lquida y a la vez rentable. Ambas cosas
a la vez. Una empresa puede ser rentable y fracasar por falta de liquidez
y viceversa.
Liquidez y Rentabilidad son dos objetivos financieros
complementarios por cuyo logro debe propender el administrador
financiero. Pero ello no es una tarea fcil. Cuando se toman decisiones
con el propsito de afectar favorablemente la liquidez, es posible que
ello se logre a costa de un sacrificio de la rentabilidad y viceversa. La
bsqueda de estos dos objetivos representa por lo tanto un dilema para
los administradores financieros
LA LIQUIDEZ
Ejemplos extremos nos aclaran esta situacin. Si se pretende
tomar decisiones con el propsito de mejorar la liquidez del
negoci la mejor opcin es vender de contado, y para vender
de contado hay que vender barato, disminuyndose el margen
de utilidad y por ende la rentabilidad, que habra que tratar de
buscar a travs de un mayor volumen de ventas. Esto implica,
por lo tanto, enfrentarse a la incertidumbre de si se vender o
no el volumen necesario, lo que equivale a que debe asumirse
un riesgo con respecto a la rentabilidad ya que ningn
empresario puede garantizar que va a lograr el volumen
requerido para ser rentable dada una determinada reduccin
del margen
LA LIQUIDEZ
Debe quedar claro, entonces, que por buscar liquidez, la
empresa no dejar de ser rentable, sino que al hacerlo somete
la rentabilidad a una situacin de incertidumbre que la obliga a
tener que alcanzar un alto volumen de ventas para poder
obtener el nivel deseado, a cambio de garantizar o darle
certidumbre a la liquidez. Para ilustrar esto citemos el caso de
los grandes almacenes por departamentos que ofrecen precios
bajos para atraer al pblico y que obtienen una excelente
rentabilidad como consecuencia de los altos volmenes que
logran vender, a travs, lgicamente, de un acertado manejo de
las compras y del inventario
LA LIQUIDEZ
En el otro extremo del dilema encontramos el caso de la bsqueda
de rentabilidad a travs de un amplio margen de utilidad que se
logra vendiendo a precios altos, lo que puede significar tener que
vender a crdito. Pero hacer esto puede afectar la liquidez ya que si
no se cuenta con un soporte adecuado de capital de trabajo y un
acertado manejo de la concesin de crdito y la cobranza, cualquier
retraso en la cartera implicara un dficit de fondos que puede
impedir la marcha normal de la empresa, pues sta debe reponer su
inventario para poder continuar la operacin. Enfrentarse a la
incertidumbre del cobro de la cartera a costa de inmovilizar capital
en ella equivale a asumir riesgos con respecto a la liquidez a cambio
de garantizar o darle certidumbre a la rentabilidad
LA LIQUIDEZ
Pero este dilema entre la liquidez y la rentabilidad solamente se
presenta en la toma de decisiones financieras de corto plazo, como
por ejemplo, conceder un descuento por compra de volumen o por
pronto pago, aplazar el pago de un proveedor, recurrir a un sobregiro
bancario para cubrir un dficit de tesorera, realizar una promocin
para mejorar las ventas, etc. A largo plazo no se presenta ya que la
planeacin de la liquidez en ese lapso, se da segn sea la planeacin
de la rentabilidad, puesto que las utilidades al convertirse en
efectivo generan liquidez.
Puede concluirse entonces, que en el largo plazo la rentabilidad
genera liquidez, siempre y cuando haya, obviamente, un adecuado
manejo financiero
LA LIQUIDEZ
Aqu es importante aclarar el significado de corto y largo plazo.
Siempre ha existido la tendencia a confundir el corto plazo con
perodos menores a un ao y el largo plazo con perodos mayores
y esto es incorrecto. El corto o largo plazo lo determina la
magnitud del problema que se est enfrentando. Por ejemplo, en
el caso de tener que cubrir un sobregiro bancario: (problema de
liquidez), largo plazo puede ser dos das puesto que este es un
problema que debe resolverse ya
Se insina con lo anterior que los problemas de liquidez
normalmente tienen relacin con el corto plazo en la medida en
que deben ser resueltos de inmediato
LA LIQUIDEZ
Anlogamente, los problemas de rentabilidad tienen relacin con el
largo plazo ya que es en esa dimensin de tiempo que ellos pueden
resolverse, es decir, los problemas de rentabilidad se resuelven a
travs de la toma e implementacin de decisiones estratgicas. Por
ejemplo, un problema de altos costos de produccin que impide
ganar un margen de utilidad adecuado en la venta de los productos
slo se resuelve implementado programas de reduccin de costos
cuyos efectos no se ven de inmediato sino a largo plazo, seis meses,
un ao o posiblemente ms, pues un compromiso de semejantes
dimensiones puede implicar cambios en el diseo, la ingeniera y la
tecnologa del producto, inversiones en reentrenamiento de personal,
programas de reingeniera de procesos, etc.
LA LIQUIDEZ
Podemos afirmar entonces, que los problemas de liquidez no dan
espera mientras que los de rentabilidad si la dan; inclusive porque
no es lgico pensar que un problema de este ltimo tipo pueda
resolverse de inmediato o a muy corto plazo. Piense de nuevo el
lector si en el caso del ejemplo anterior sera posible llevar a cabo
un programa de reduccin de costos, con todas las consideraciones
que ello implica, en una semana o un mes. Realmente es imposible.
Por eso es que cuando hay situaciones difciles en la economa de
los pases muchas empresas sobreviven mantenindose lquidas,
pero haciendo enormes sacrificios de rentabilidad (incluso
incurriendo en prdidas), la cual postergan para pocas mejores,
teniendo en muchos casos que llevar a cabo reformas substanciales
en sus estructuras operativa y financiera.
LA LIQUIDEZ
En la toma de decisiones cotidianas el que un
ejecutivo se incline a favor de la liquidez o de la
rentabilidad depender, entre otros, de factores
tales como el criterio frente al riesgo que l tenga,
los problemas que en un momento determinado
enfrente la empresa y las oportunidades de
reinversin de sus recursos.
EL VALOR AGREGADO
ECONMICO - EVA
El concepto del EVA est estrechamente ligado al objetivo bsico
financiero de la empresa, es uno de los indicadores financieros
que en la actualidad copan la atencin de los administradores y
analistas financieros. Este indicador compara la rentabilidad
lograda por la empresa y el costo de los recursos utilizados.
Entindase como costo del capital al costos de todas las fuentes
utilizadas en el financiamiento de la toda la operacin de una
compaa.
El EVA es tambin utilizado como instrumento para la valoracin
de una compaa, de tal forma que se pueda identificar si est
creando valor o destruyendo valor. El siguiente ejemplo nos
puede ilustrar esta afirmacin:

EL VALOR AGREGADO
ECONMICO - EVA
Ejemplo:
Suponga que se realiza una inversin de 100 millones
de pesos en ttulos valores que se negocian en la Bolsa
de Valores de Colombia. Si el inversionista espera una
rentabilidad del 12% considerando factores de riesgo
(probabilidad que la rentabilidad vari).
Una vez finalizado el periodo de la inversin la
rentabilidad podr estar en una de estas tres
situaciones: igual, menor o mayor a la tasa esperada
por el inversionista
EL VALOR AGREGADO
ECONMICO - EVA
Para el Ejemplo:
Si esta igual de dice que la inversin logro su objetivo, dado que el resultado
de la inversin estuvo conforme lo presupuestado, y el valor del nuevo
capital es 112 millones
Si la tasa de rentabilidad est por debajo de la esperada, se dice que la
inversin destruy valor, asumimos que la rentabilidad obtenida fue del 8%,
que arroja un valor del nuevo capital de 108 millones. Observe que en esta
inversin hubo ganancias por 8 millones, pero fueron inferiores a las
esperadas, por lo tanto no hubo generacin de valor
Si la tasa de rentabilidad est por encima de la tasa esperada, es decir fue de
un 14%, se dice que la inversin genero valor para el inversionista, dado que
arroj un 2% por encima de los rendimientos esperados. Por lo tanto, el valor
del nuevo capital es de 114 millones, 2 millones ms de lo esperado,
generando as valor para el inversionista
EL VALOR AGREGADO
ECONMICO - EVA
Medicin del EVA
El Eva es la diferencia entre la utilidad operativa despus de
impuestos y el costo de financiero de los recursos utilizados
en la operacin de la empresa
=
Si el EVA es positivo, significa que la compaa ha
generado una rentabilidad por encima del coste que tienen
los recursos empleados, mientras que si es negativo, la
compaa no ha cubierto el coste de los recursos empleados
EL VALOR AGREGADO
ECONMICO - EVA
Medicin del EVA
La utilizacin del valor agregado econmico se
puede extender a las distintas unidades de negocio
de una compaa, de tal manera que se puede llegar
a medir el valor creado o destruido por cada unidad
de negocio, y actuar en consecuencia, dando o
restringiendo recursos a cada unidad en funcin del
valor creado o destruido. El EVA de la compaa
ser la suma de los EVAs de cada unidad de
negocio
EL VALOR AGREGADO
ECONMICO - EVA
Ejemplo prctico
Se desea determinar si durante el ao 2008 la
Comercializadora la Rendidora S.A. ha generado valor
para sus socios. Para ello se cuenta con la siguiente
informacin: la tasa de impuesto sobre la renta es del
33%, la tasa de rentabilidad esperada por los
accionistas es del 20%, el costo de la deuda es del
31,84%, el valor de los activos es de $11.802 millones
de pesos, los pasivos de $3.259 y el patrimonio de
$8.543
EL VALOR AGREGADO
ECONMICO - EVA
Solucin ejemplo prctico
Primero se debe calcular el costo del capital, para ello
debemos tener en cuenta la siguiente regla. Es la sumatoria
de costo ponderado de las fuentes de financiamiento que
son utilizados por la empresa.

Fuente Monto Participacin Costo Ponderacin
Pasivos 3258 27,61% 31,84% 8,79%
Patrimonio 8543 72,39% 20% 14,48%
Activos 11801 Costo de Capital 23,27%
Calculo del costo de Capital
S
o
l
u
c
i
n

e
j
e
m
p
l
o

p
r
c
t
i
c
o

Ventas Brutas 17.432
Menos: Devoluciones en ventas 400
Descuentos en ventas 600
VENTAS NETAS 16.432
Menos: Costo de mercanca vendida
Inventario Inicial 2.800
Ms compras netas 4.500
Igual : Costo de mercanca disponible 7300
Menos inventario final 3.100
TOTAL COSTOS DE MERCANCIA VENDIDA 4.200
UTILIDAD BRUTA 12.232
Menos gastos de operacin 3.750
Gastos de Administracin 1.200
Gastos de ventas 2.100
Depreciacin 100
Diversos 350
UTILIDAD OPERATIVA 8.482
Ms otros no operacionales 1.600
Menos gastos financieros 5.600
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 4.482
Menos provisin de impuestos (33%) 1.479
UTILIDAD NETA 3.003
Cuadro 2. COMERCIALIZADORA LA RENDIDORA S.A
ESTADOS DE RESULTADOS
31 de Diciembre de 2008
Cifras en millones de pesos
EL VALOR AGREGADO
ECONMICO - EVA
Solucin ejemplo prctico
Una vez calculado el costo de capital se debe proceder a calcular la utilidad
operacional despus de impuestos. Se debe tomar el valor de la utilidad
operacional y multiplicarlo por la tasa de impuesto sobre la renta

UODI = 4.482 * (1-33%) = 3003,0
EVA = 3003 - 2.746,27 = 256,73

De acuerdo al resultado anterior podemos afirmar que durante el ao 2008 la
comercializadora la Rendidora S.A. ha generado riqueza para sus accionistas
por un valor de 256,73 millones de pesos. As mismo podemos considerar que
los acreedores de las empresas pueden estar tranquilos, ya que la
comercializadora cuenta con los recursos suficientes para cumplir el pago de las
facturas, los intereses y los abonos capital

EL VALOR AGREGADO
ECONMICO - EVA
Factores a considerar en el mejoramiento EVA
En gestin financiera de la empresa de cara a mejorar los resultados
actuales del EVA, es necesario intervenir en:
El mejoramiento de la rentabilidad operativa sin incrementar las
inversiones, o incrementndolas en una menor proporcin que dicha
utilidad operativa
Invirtiendo en proyectos que generen una rentabilidad por encima del
costo del capital
Desinvirtiendo en actividades que generen una rentabilidad menor
que el costo del capital.

Curso de Finanzas I U1 Conceptos Generales

Caricato da

Informazioni sul documento

Titolo originale

Copyright

Formati disponibili

Condividi questo documento

Condividi o incorpora il documento

Opzioni di condivisione

Hai trovato utile questo documento?

Questo contenuto è inappropriato?

Copyright:

Formati disponibili

Curso de Finanzas I U1 Conceptos Generales

Caricato da

Copyright:

Formati disponibili

Unidad 1 Conceptos Bsicos

Potrebbero piacerti anche