101

Departamento Acadmico de Actuara y Seguros
Hoja: de 30 1
Matemticas Financieras I
Aplicaciones de Tasas de Inters
M.A. Fernando Jess Martnez Eissa

Mxico, D.F. 2011
Departamento Acadmico de
Actuara y Seguros
Hoja: de 30 2
Cualquier problema financiero consta de cuatro variables:
1. Capital inicial invertido (K)
Problemas Bsicos
2. Tiempo de la inversin (t)
3. Tasa de inters o de descuento (i o d) con su rgimen
correspondiente.
4. Valor acumulado del capital invertido al final del periodo
(M(t)).
Hoja: de 30 3
EJEMPLO I
Calcular el capital que se debe invertir si se sabe que al final
de 10 aos el monto acumulado es $300 considerando una
tasa de descuento de 8% convertible trimestralmente.
Capital Invertido
SOLUCIN
71 . 133 $
4
08 . 0
1 300 $ ) 40 ( ) 40 (
10 4
1
=
|
.
|
\
|
= =

a M K
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
K=? M(40)=$300
Hoja: de 30 4
EJEMPLO II
Calcular el tiempo durante el cual se debe invertir un capital
para que se duplique si se considera una tasa de inters
compuesto del 10% efectivo anual
SOLUCIN
( )
( ) 2725 . 7
) 10 . 1 ln(
2 ln
10 . 1 2
10 . 1
2
) ( ) (
1
= = = = =

t
K
t a t M K
t
t
0 1 2 t
K M(t)=2K
7 aos, 3 meses y 8 das
Periodo de Inversin
Hoja: de 30 5
EJEMPLO III
A qu tasa de inters compuesto anual convertible mensual
se tienen que invertir $5,000 para que en 3 aos se tengan
$7,500?
SOLUCIN
( )
( )
( ) { } % 59 . 13 1 5 . 1 12 500 , 7 $
12
1 000 , 5 $
36 / 1
12
3 12
12
= = =
|
|
.
|
\
|
+

i
i
0 1 2 3
$5,000 $7,500
Tasa de Inters
Hoja: de 30 6
EJEMPLO IV
Determinar el monto que produce un capital de $500 para los
siguientes casos:
1. Al 2.5% de inters simple semestral durante 6 aos.
2. Al 6% de inters anual convertible trimestral durante 10 aos.
3. A una tasa de descuento de 4% bianual convertible
anualmente durante 8 aos.
4. Al 5% efectivo anual durante 10 aos, 4% efectivo anual
durante los siguientes 5 aos y 2.5% efectivo anual durante
los ltimos 3 aos.
5. A una tasa instantnea del 3% anual durante 4 aos.
Valor Futuro (Monto Acumulado)
Hoja: de 30 7
EJEMPLO IV (Solucin)
1. Al 2.5% de inters simple semestral durante 6 aos.

2. Al 6% de inters anual convertible trimestral durante 10 aos.

3. A una tasa de descuento de 4% bianual convertible
anualmente durante 8 aos.

650 $ %) 5 . 2 12 1 ( 500 $ ) 12 ( = + = M
907 $
4
% 6
1 500 $ ) 40 (
10 4
=
|
.
|
\
|
+ =

M
94 . 587 $
2
% 4
1
1
500 $ ) 8 (
8
=
|
|
|
|
.
|
\
|
= M
Hoja: de 30 8
EJEMPLO IV (Solucin, Continuacin)
Determinar el monto que produce un capital de $500 para los
siguientes casos:
4.Al 5% efectivo anual durante 10 aos, 4% efectivo anual
durante los siguientes 5 aos y 2.5% efectivo anual durante los
ltimos 3 aos.

5.A una tasa instantnea del 3% anual durante 4 aos.
( ) ( ) ( ) 067 , 1 025 . 1 04 . 1 05 . 1 500 $ ) 18 (
3 5 10
= = M
75 . 563 500 $ ) 4 (
4 03 . 0
= =

e M
Hoja: de 30 9
EJEMPLO V
Las tasas de rendimiento que ofrece un instrumento financiero
son:
Mes Tasa efectiva mensual
1 3%
2 4%
3 1%
Si una persona ahorra $5,000 al principio del primer mes; $6,000 al
principio del segundo mes y $7,000 al principio del tercer mes.
Cul es el valor acumulado del ahorro al trmino de los tres
meses?
a) S=$17,360 b) S=$18,460 c) S=$18,596 d) S=$18,782 e) S=$19,023
SOLUCIN
( )( )( ) ( )( ) ( )
) 96 . 781 , 18 $
7070 $, 40 . 302 , 6 $ 56 . 409 , 5 $
01 . 1 000 , 7 $ 01 . 1 04 . 1 000 , 6 $ 01 . 1 04 . 1 03 . 1 000 , 5 $
d S
S
S
=
+ + =
+ + =
Hoja: de 30 10
Un principio fundamental en la teora del inters, es el
reconocimiento del valor del dinero en el tiempo. Este proceso
en contraste con los clculos financieros no involucra al
inters, sino a la inflacin.
0 1 2 3
Pagos en
direccin
Pagos en
direccin
Una consecuencia de este principio fundamental, es que dos
cantidades de dinero en diferentes puntos de tiempo no
pueden ser comparadas si no se acumulan o descuentan a
una fecha en comn. A esta fecha la denominaremos fecha
de valuacin y a la ecuacin que hace equiparables los
montos, le llamaremos ecuacin de valor.
Una herramienta muy til para el planteamiento y solucin de
ecuaciones de valor, es el diagrama de tiempo, en el cual:
Ecuaciones de Valor
Hoja: de 30 11
EJEMPLO VI
Pedro debe pagar en 6 meses $1,000 y en 9 meses $2,500. De
la primer deuda, los intereses que le cobran son por 1 aos
sobre una tasa al 4% anual y de la segunda, no paga
intereses. Pedro desea saldar sus deudas pagando $2,000 hoy
y haciendo un pago final en 1 ao. Si el dinero gana el 5% de
inters simple y la fecha de valuacin es en un ao a partir de
hoy. Cul es el monto del pago final?
SOLUCIN
3m Hoy 6m 9m 12m
La cantidad que tiene que pagar a los 6 meses es:
( ) ( ) 060 , 1 $ % 4 2 / 3 1 000 , 1 $ = +
La cantidad que tiene que pagar a los 9 meses es: 500 , 2 $
$1,060 $2,500
$2,000 x

Fecha
Valuacin
Ecuaciones de Valor
Hoja: de 30 12
EJEMPLO VI (Solucin, Continuacin)
3m Hoy 6m 9m 12m
$1,060 $2,500
$2,000 x

Por lo tanto, para que Pedro salde su deuda, la suma de los
pagos debe ser igual a la suma de la deuda a la fecha de
valuacin.
$2,100
$2,531.25
$1,086.50
A la fecha de valuacin se tiene:
( ) ( ) 50 . 086 , 1 $ % 5 2 / 1 1 060 , 1 $ = + El valor de la deuda a 6 meses es:
( ) ( ) 25 . 531 , 2 $ % 5 4 / 1 1 500 , 2 $ = +
El valor de la deuda a 9 meses es:
( ) 100 , 2 $ % 5 1 000 , 2 $ = +
El valor del pago que hizo hoy es:
Por lo tanto
25 . 531 , 2 $ 50 . 086 , 1 $ 100 , 2 $ + = + x 75 . 517 , 1 $ = x
Ecuaciones de Valor
Hoja: de 30 13
EJEMPLO VII
El banco Paga + le prestar a Luis dentro de 8 aos $600. El
esquema de pagos se acuerda de la siguiente manera: Un
enganche de $100 hoy, $200 al final de 5 aos y un pago final
al trmino de 10 aos. Encontrar el pago final, si la tasa de
inters es del 8% convertible semestral.
16 20 10
600 $ $ 200 $ 100 $ v Xv v = + +
SOLUCIN
75 . 186 $
100 $ 200 $ 600 $
$
20
10 16
=

=
v
v v
X
Ecuaciones de Valor
Hoja: de 30 14
EJEMPLO VII (Continuacin)
Qu pasa si se cambia la fecha de valuacin?
( ) ( ) ( )
4 10 20
04 . 1 600 $ $ 04 . 1 200 $ 04 . 1 100 $ = + + X
SOLUCIN
( ) ( ) ( ) 75 . 186 $ 04 . 1 100 $ 04 . 1 200 $ 04 . 1 600 $ $
20 10 4
= = X
Ecuaciones de Valor
Hoja: de 30 15
( ) ( ) ( ) % 4 16 1 / 600 $ % 4 20 1 / $ % 4 10 1 / 200 $ 100 $ + = + + + + X
EJEMPLO VII (Continuacin)
Qu pasa si se considera el rgimen de inters simple?
( ) ( ) ( ) % 4 4 1 600 $ $ % 4 10 1 200 $ % 4 20 1 100 $ + = + + + + X
SOLUCIN
( ) ( ) ( ) 236 $ 8 . 1 100 $ 4 . 1 200 $ 16 . 1 600 $ $ = = X
( ) ( ) ( ) { } 40 . 221 $ 8 . 1 / 100 $ 4 . 1 / 200 $ 64 . 1 / 600 $ 8 . 1 $ = = X
Ecuaciones de Valor
Hoja: de 30 16
Como se puede apreciar a partir del ejemplo, para el rgimen
de inters compuesto, no existe variacin si se consideran
diferentes fechas de valuacin, mientras que para el caso del
rgimen de inters simple, el resultado variar dependiendo la
fecha en que se decida valuar.
Esta diferencia est relacionada con el principio de
consistencia, si la funcin de acumulacin que se utiliza
satisface este principio, entonces no importar la fecha de
valuacin y siempre se obtendr el mismo resultado.
Hasta el momento, hemos considerado que la incgnita es el
valor del pago, para que una serie de pagos sea igual a otra,
pero tambin se puede trabajar con otras variables como es
el caso del tiempo en que deber realizarse un pago, o bien
la tasa de inters/descuento a cobrar.
Ecuaciones de Valor
Hoja: de 30 17
EJEMPLO VIII
Suponga que tiene que pagar $3,400 al final de un ao y
$5,600 pagaderos al final de 2 aos. Si se hace un pago en
este momento de $4,500 En qu fecha deber hacerse un
segundo pago de $4,500 si la tasa de inters es del 8% anual
convertible semestralmente?
SOLUCIN
( ) ( ) ( )
t
+ = + 04 . 1 500 , 4 $ 500 , 4 $ 04 . 1 600 , 5 $ 04 . 1 400 , 3 $
4 2
semestres t 919866 . 6
) 04 . 1 ln(
500 , 4 $
39 . 430 , 3 $
ln
ln =
|
.
|
\
|
=
Es decir, 3.46 aos
Ecuaciones de Valor
Hoja: de 30 18
Otro problema que se puede resolver mediante el
planteamiento de ecuaciones de valor, es el de encontrar una
fecha equivalente o vencimiento promedio.
Este problema surge en el caso en que se tienen que hacer
varios pagos a lo largo del tiempo y se buscan reemplazar por
uno solo que sea equivalente a la suma de dichos pagos. El
problema se centra en encontrar el punto en el tiempo en el
que un pago nico es equivalente al valor de la suma de los
pagos individuales.
Supongamos que se tienen que pagar los montos s
1
, s
2
,s
n
en
las fechas t
1
,t
2
,,t
n
respectivamente. El problema es encontrar
el tiempo t tal que s
1
+s
2
++s
n
sea equivalente a que los pagos
se hayan realizado por separado.
Fecha Equivalente
Hoja: de 30 19
La ecuacin de valor fundamental para este problema es:
( ) ( ) ( ) ( ) ( )
1
2 1
1 1
2 2
1
1 1

+ + + = + + + t a S S S t a S t a S t a S
n n n

Bajo el rgimen de inters compuesto y definiendo la variable
v como:
i
v
+
=
1
1
Tenemos:
( )
t
n
t
n
t t
v S S S v S v S v S
n
+ + + = + + +
2 1 2 1
2 1
( )
n
t
n
t t
t
S S S
v S v S v S
v
n
+ + +
+ + +
=
2 1
2 1
2 1
( )
v
S S S
v S v S v S
t
n
t
n
t t
n
ln
ln
2 1
2 1
2 1
|
|
.
|
\
|
+ + +
+ + +
=

Fecha Equivalente
Hoja: de 30 20
EJEMPLO IX
Encontrar la fecha equivalente para liquidar deudas de $600,
$1,000 y $1,800 pagaderos dentro de 3 meses, 6 meses y 1 ao
respectivamente. La tasa de inters es del 7% anual
convertible trimestralmente.
0175 . 0
4
% 7
=
SOLUCIN
La tasa efectiva trimestral es:
( ) ( ) ( )
( ) ( )
1
4 2 1
0175 . 1 ln
800 , 1 $ 000 , 1 $ 600 $
0175 . 1 800 , 1 $ 0175 . 1 000 , 1 $ 0175 . 1 600 $
ln

|
|
.
|
\
|
+ +
+ +
= t
das meses e i trimestres t 18 8 . . 87 . 2 =
Fecha Equivalente
Hoja: de 30 21
% 1859 . 7 1
4
% 7
1
4
=
|
.
|
\
|
+ = i
EJEMPLO IX (Solucin utilizando tasa efectiva anual equivalente)
La tasa efectiva anual equivalente es:
( ) ( ) ( )
( ) ( )
1
1 2 / 1 4 / 1
071859 . 1 ln
800 , 1 $ 000 , 1 $ 600 $
071859 . 1 800 , 1 $ 071859 . 1 000 , 1 $ 071859 . 1 600 $
ln

|
|
.
|
\
|
+ +
+ +
= t
das meses t 18 8 =
Fecha Equivalente
Hoja: de 30 22
Otra pregunta interesante que surge es Cunto tiempo tarda
en duplicarse una inversin dada una tasa de inters? Esto lo
podemos analizar de la siguiente manera:
( ) 2 1 = +
t
i
( ) i
t
+
=
1 ln
2 ln
Lo cual se puede aproximar como:
( ) ( ) i
i
i i
i
i
t
+
=
+
=
1 ln
2 ln
1 ln
2 ln
Evaluando el segundo factor con i=8%, se obtiene:
( ) i i
t
72 . 0
08 . 1 ln
08 . 0 2 ln
= =
A la cual se le conoce como Regla del 72.
Fecha Equivalente
Hoja: de 30 23
Tiempo que tarda en duplicarse el dinero en aos,
considerando el rgimen de inters compuesto.
Tasa de Valor Regla del
Inters Exacto 72
4% 17.67 18
6% 11.90 12
8% 9.01 9
10% 7.27 7.2
12% 6.12 6
18% 4.19 4
Fecha Equivalente
Hoja: de 30 24
Un problema que generalmente se encuentra en la prctica,
es el de encontrar una tasa de inters que haga equivalentes
a dos flujos de efectivo.
Para poder determinar el valor de la tasa de inters se utilizan
principalmente 4 mtodos:

1. Despeje directo
2. Resolviendo algebraicamente
3. Interpolacin lineal
4. Tcnicas numricas: Newton-Raphson, biseccin,
iteraciones, etc.

Tasa de Inters Desconocida
Hoja: de 30 25
EJEMPLO X
Se desea conocer cul es la tasa de inters efectiva anual a la
cual pagos de $200, $300 y $500 en uno, dos y tres aos
respectivamente se convertirn al final de 3 aos en $1,300.
SOLUCIN
2. Resolviendo algebraicamente.
( ) ( ) ( ) ( )
3 3 2 1
1 300 , 1 1 500 1 300 1 200

+ = + + + + + i i i i
( ) ( ) 0 800 1 300 1 200
2
= + + + i i
( )
( )
=

= +
8860 . 2
3860 . 1
400
) 800 )( 200 ( 4 300 300
1
2
2 , 1
i
1. Despejando i de la ecuacin de valor.
En este caso no es posible
Hoja: de 30 26
EJEMPLO X (Solucin, Continuacin)
3. Interpolacin lineal de tasas.
( ) ( ) ( ) ( ) ( )
(
|
|
.
|
\
|
+ =
1 2
1 0
1 2 1 0
x x
x x
x f x f x f x f
Para encontrar la raz de una ecuacin, se desea
encontrar x
0
tal que f(x
0
)=0, por lo tanto:
( ) ( ) ( ) ( )
(
|
|
.
|
\
|
+ ~
1 2
1 0
1 2 1
0
x x
x x
x f x f x f
( )
( ) ( )
|
|
.
|
\
|
~
1 2
1 2
1 1 0
x f x f
x x
x f x x
Dados x
1
, x
2
,f(x
1
) y f(x
2
) el estimador de f(x
0
) con x
0
e [x
1
,x
2
]
es:
Hoja: de 30 27
3. Interpolacin lineal de tasas.
( ) ( ) 12 5 . 30
2 1
= = x f y x f
Por lo tanto, tenemos:
% 58 . 38
3858 . 1
5 . 42
05 . 0
5 . 30 35 . 1
0
=
~
|
.
|
\
|
+ ~
i
x
Sea f(x)=200x
2
+300x-800. Consideremos x
1
=1.35 y x
2
=1.40
EJEMPLO X (Solucin, Continuacin)
Hoja: de 30 28
SOLUCIN (Continuacin)
Suponga que se tiene la aproximacin de x
n
a la raz de x
de f(x).
4. Newton-Raphson.
Se traza la recta tangente a la curva en el punto (x
i
,f(x
i
)), la
cual cruza en x
n+1
al eje de las abscisas y que ser la
siguiente estimacin de x.
Este mtodo es iterativo y uno de los ms utilizados y
efectivos.
Hoja: de 30 29
Para calcular el punto x
n+1
,se calcula la pendiente de la
recta, la cual es m=f (x) y la ecuacin de la recta tangente
es:
4. Newton-Raphson.

( ) ( )( )
n n n
x x x f x f y = '
Si y=0 y despejando x se obtiene:
( )
( )
n
n
n
x f
x f
x x
'
=
Para este caso x=x
n+1
, por lo tanto
Que corresponde a la forma iterativa de Newton-Raphson.
( )
( )
n
n
n n
x f
x f
x x
'
1
=
+
Hoja: de 30 30
4. Newton-Raphson.
En nuestro caso, tenemos f(x)=200x
2
+300x-800. Consideremos
x=1.20 y f (x)=400x+300. Por lo tanto:
( )
( )
( ) ( )
( )
394872 . 1
300 20 . 1 400
800 20 . 1 300 20 . 1 200
20 . 1
'
2
1
=
+
+
= =
x f
x f
x x
( )
( )
( ) ( )
( )
3860 . 1
300 3948 . 1 400
800 3948 . 1 300 3948 . 1 200
39 . 1
'
2
1
1
1 2
=
+
+
= =
x f
x f
x x
( )
( )
( ) ( )
( )
3860 . 1
300 3860 . 1 400
800 3860 . 1 300 3860 . 1 200
3860 . 1
'
2
2
2
2 3
=
+
+
= =
x f
x f
x x

101

Caricato da

Informazioni sul documento

Copyright

Formati disponibili

Condividi questo documento

Condividi o incorpora il documento

Opzioni di condivisione

Hai trovato utile questo documento?

Questo contenuto è inappropriato?

Copyright:

Formati disponibili

101

Caricato da

Copyright:

Formati disponibili

Departamento Acadmico de Actuara y Seguros

Potrebbero piacerti anche