Corporacin Universitaria Remington

Ingeniera de Sistemas
Finanzas
Fuentes de Financiacin a Largo Plazo

Gustavo Adolfo Aguilar
Jaime Humberto Rojas
Para desarrollar su actividad
diaria y llevar a cabo sus
proyectos de inversin, la
empresa necesita disponer de
recursos financieros.
INTRODUCCIN
QU SON LAS FUENTES DE FINANCIACIN?
A los distintos recursos financieros se les denomina fuentes de financiacin.
Las fuentes de financiacin son las vas que tiene una empresa a su
disposicin para captar fondos.
RELACIN ENTRE LA ESTRUCTURA ECONMICA
Y LAS FUENTES DE FINANCIACIN
ESTRUCTURA ECONMICA: Determinada por la forma en la que se distribuye el
activo en los distintos bienes y derechos
Para hacer frente a las inversiones la empresa necesita recursos financieros
En el patrimonio neto y en el pasivo se recogen las fuentes de financiacin de la empresa
ESTRUCTURA FINANCIERA: Determinada por la forma en que se
distribuyen los elementos que integran el patrimonio neto y el pasivo
RELACIN ENTRE LA ESTRUCTURA ECONMICA
Y LAS FUENTES DE FINANCIACIN
FUENTES DE FINANCIACIN:
- Recursos permanentes: Financiacin
disponible para la empresa un periodo largo
de tiempo. Son los fondos propios y el pasivo
no corriente (Ej. Deudas largo plazo)
- Pasivo corriente: Integrado por las deudas
que vencen en un periodo breve de tiempo.
(Ej. Deudas corto plazo)
TIPOS DE INVERSIONES:
- Activo no corriente: Aquellos bienes
que permanecen en la empresa, por
general, un periodo superior a un
ao. (Ej. Edificios)
- Activo corriente: Formado por todos
los bienes y derechos que circulan
por la empresa: (Ej. Materias primas)
Las decisiones de financiacin condicionan las de inversin.
Para que una empresa sea viable a largo plazo la rentabilidad
de las inversiones debe ser mayor al coste de su financiacin.
ACTIVO = PATRIMONIO NETO + PASIVO
RELACIN ENTRE LA ESTRUCTURA ECONMICA
Y LAS FUENTES DE FINANCIACIN
ESTRUCTURA ECONOMICA = ESTRUCTURA FINANCIERA
- El activo no corriente debe ser financiado con . capitales permanentes.
- El activo corriente ha de ser financiado con pasivo corriente.
- La rentabilidad de las inversiones debe financiar . el coste de financiacin
La financiacin consiste en la obtencin de los medios econmicos necesarios
para hacer frente a los gastos de las empresa.
CLASIFICACIN DE LAS
FUENTES DE FINANCIACIN
A. SEGN EL PLAZO DE DEVOLUCIN: En funcin del tiempo
A CORTO PLAZO: El plazo
de devolucin es igual o
inferior a un ao
A LARGO PLAZO: El plazo de devolucin de los fondos es superior
al ao. Es la financiacin bsica o recursos permanentes.
Patrimonio neto: Aportaciones de los socios, reservas,
amortizaciones, provisiones y subvenciones de capital.
Pasivo no corriente: Prstamos, emprstitos, leasing
Financiacin interna: Fondos
que provienen de la empresa.
Ej. Reservas o provisiones
B. SEGN EL ORIGEN DE LA FINANCIACIN: En funcin de si se generan
dentro de a empresa o surgen en el exterior
Financiacin externa: Fondos que
provienen del exterior de la empresa.
Ej. Prstamos o aportaciones de los socios
C. SEGN LA TITULARIDAD: En funcin de si los medios de financiacin
pertenecen a los propietarios de la empresa o a personas ajenas.
Financiacin propia: No hay que
devolver los fondos recibidos. Ej.
Aportaciones de los socios (Propia
externa) o reservas (Propia interna)
Financiacin ajena: El titular de los
fondos prestados es ajeno a la
empresa y por lo tanto hay que
devolvrselos. Ej. Prstamos o crditos
CLASIFICACIN DE LAS
FUENTES DE FINANCIACIN

LA FINANCIACIN INTERNA
O AUTOFINANCIACIN

La autofinanciacin o financiacin interna es aquella consistente en la aplicacin de
recursos financieros que proceden de la misma empresa, sin recurrir a la financiacin
externa. Procede de los beneficios obtenidos y no repartidos por la empresa
La financiacin interna es una fuente de financiacin propia y generalmente a
largo plazo. Normalmente se destina a financiar el activo no corriente, aunque
tambin puede contribuir a la financiacin de una parte del activo corriente.
CLASES DE AUTOFINANCIACIN
-Autofinanciacin de mantenimiento: Formada por los beneficios que se
retienen para que se mantenga la capacidad econmica de la empresa.
Amortizaciones: Son la depreciacin de los activos no
corrientes. Son costes que se deducen de los ingresos para
calcular los beneficios.
Retener una parte del beneficio y crear un fondo de
amortizaciones para reponer el activo no corriente cuando se
deprecie = Reducir a los ingresos el coste de las
amortizaciones

LA FINANCIACIN INTERNA
O AUTOFINANCIACIN

Provisiones: Nacen con el objetivo de
cubrir prdidas que se pueden producir
en el futuro. Son cantidades que al
calcular el beneficio se detraen de los
ingresos, para cubrir prdidas que an
no se han declarado.
-Autofinanciacin de enriquecimiento o de ampliacin: Formada por los beneficios
retenidos para acometer nuevas inversiones y permitir que la empresa crezca. Est
formada por los beneficios que no se reparten a los socios, es decir las reservas.

FINANCIACIN EXTERNA PROPIA
(APORTACIONES INICIALES DE LOS SOCIOS
Y AMPLIACIONES DE CAPITAL)

Las aportaciones iniciales de los socios y las ampliaciones de capital son una fuente
de financiacin externa, propia y consiguientemente, a largo plazo.
Las ampliaciones de capital son aportaciones posteriores de los
socios.
Las aportaciones iniciales de los socios es el capital
aportado en el momento de constitucin de la empresa.
Una empresa puede obtener recursos del exterior mediante la captacin de capital nuevo.
En las sociedades annimas , el capital est dividido en partes alcuotas llamadas
acciones, y a los socios de les denomina accionistas. Las ampliaciones de capital
en estas sociedades se hacen mediante la emisin de nuevas acciones.

FINANCIACIN EXTERNA PROPIA
(APORTACIONES INICIALES DE LOS SOCIOS
Y AMPLIACIONES DE CAPITAL)

Por qu no todas las ampliaciones de capital, ni todas as emisiones de acciones generan
recursos financieros para la empresa?
- Cuando una empresa transfiere parte de las reservas
(autofinanciacin o capital propio) a la cuenta de
capital, el capital se amplia pero no se producen
ninguna aportacin de recursos. Cuando esto ocurre los
acciones obtienen acciones liberadas.
- Cuando a los acreedores de la empresa se les ofrece la
posibilidad de cambiar la deuda por una participacin
accionarial. Se emiten nuevas acciones pero no hay
aportaciones nuevas

FINANCIACIN EXTERNA PROPIA
(APORTACIONES INICIALES DE LOS SOCIOS
Y AMPLIACIONES DE CAPITAL)

Consecuencias de una ampliacin de capital realizada a partir de nuevas aportaciones
Si se emiten acciones nuevas con el mismo valor nominal que las antiguas,hay que tener en cuenta el
efecto que se ocasionar sobre el valor contable terico para compensar a los antiguos accionistas.
Si se aumenta el nmero de accionistas y los fondos propios permanecen constantes, el
valor contable terico se reduce. Esto se denomina efecto dilucin, y se da porque los
nuevos accionistas participan de las reservas constituidas por los antiguos accionistas.
Cmo se evita este perjuicio para los antiguos accionistas?
Prima de emisin: Consiste en emitir las
acciones sobre la par, es decir, a un precio
de emisin superior al valor nominal (la
diferencia es la prima de emisin)
Derecho preferente de suscripcin: Supone
que los antiguos accionistas tienen
preferencia para la adquisicin de nuevas
acciones. Se puede ejercitar o vender.

FINANCIACIN EXTERNA PROPIA
(APORTACIONES INICIALES DE LOS SOCIOS
Y AMPLIACIONES DE CAPITAL)

El coste de capital de esta fuente de financiacin
El coste de capital de las aportaciones de los socios y de las ampliaciones de capitales no es
cero. Tiene un coste, ya que deben atenderse las expectativas de los socios.
- Dividendos: El reparto de beneficios entre los socios no es
obligatorio, pero resulta necesario. Si una empresa no reparte
dividendos los accionistas no se vern motivados a mantener
sus ahorros invertidos en acciones de esta empresa.
- Reservas: Las reservas inmovilizan unos recursos financieros
que podran ser invertidos y dar una rentabilidad, por lo
tanto implican un coste de oportunidad.

FINANCIACIN EXTERNA AJENA
( OBLIGACIONES, PRSTAMOS Y
CRDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)

La emisin de obligaciones, los prstamos y crditos a largo plazo y el leasing, son una fuente de
financiacin externa, ajena y a largo plazo. Suelen financiar el activo corriente y el no corriente.
A. LA EMISIN DE OBLIGACIONES
Las empresas dividen grandes cantidades de dinero en pequeos ttulos y los colocan entre
ahorradores privados. La deuda total se denomina emprstito y cada ttulo es una obligacin.
Los emprstitos son prstamos
divididos en muchas partes
alcuotas que emiten las empresas
Una obligacin es un ttulo que genera una renta fija que
convierte a su propietario en acreedor de la empresa,
con derecho al cobro de los intereses generados y al
reembolso del los fondos financieros aportados.
Para que los pequeos ahorradores no desconfen de la recuperacin
de su inversin, las emisiones de los emprstitos las garantizan un
banco o un grupo de bancos, constituyendo un sindicato bancario.

FINANCIACIN EXTERNA AJENA
( OBLIGACIONES, PRSTAMOS Y
CRDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)

B. LOS PRSTAMOS Y CRDITOS BANCARIOS A LARGO PLAZO
Caractersticas de un prstamo:
- Tipo de inters: Precio del dinero al que la entidad financiera concede el prstamo.
- Periodo de devolucin: Periodo de tiempo concedido para devolver el capital y los intereses.
- Garanta exigida: Garanta exigida por el prestados. Generalmente adopta la forma de hipotecaria o de aval.
- Modalidad de amortizacin: Consiste en determinar la cantidad y la periodicidad de las cuotas.
Crdito: Es un contrato mediante el
cual la entidad financiera pone a
disposicin de la empresa una
cantidad determinada de dinero. A
diferencia con el prstamo radica
en que la empresa solo paga
intereses por la cantidad dispuesta y
el tiempo en que se ha utilizado
dicha cantidad.
Prstamos: Es un contrato mediante el
cual una entidad (el prestatario), recibe
de otra (prestador o prestamista) una
determinada cantidad de dinero, con la
condicin de devolverla en unos plazos y
con unas condiciones prestablecidas.

FINANCIACIN EXTERNA AJENA
( OBLIGACIONES, PRSTAMOS Y
CRDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)

Crdito

Se pone el dinero a
disposicin del cliente, lo
puede usar o no.

Se pagan intereses cuando
se dispone del dinero y
slo por la cantidad
utilizada.

Se pueden devolver las
cantidades sin ningn tipo
de penalizacin.

Se utiliza para una falta de
liquidez transitoria, no para
grandes inversiones.

Prstamos

Se recibe la totalidad del
dinero desde el primer
da.

Se pagan intereses
desde el primer da por el
importe total y durante
todo el ao.

Si se devuelve el dinero
por anticipado se
penaliza.

Se utiliza para pagar
grandes inversiones.

C. EL LEASING
El leasing es un contrato de arrendamiento por el cual un
arrendador garantiza a un arrendatario el uso de un
bien a cambio de un alquiler que este deber pagar al
arrendador durante un periodo de tiempo determinado,
teniendo la posibilidad, al finalizar el periodo de
arrendamiento, de comprarlo a un valor residual.
El leasing es una fuente de
financiacin externa a medio o
largo plazo que se utiliza para
financiar el uso de activos tales
como maquinaria, locales o
vehculos.
Qu puede ocurrir al vencimiento del contrato?
- El arrendatario compra el activo
- Se renueva el contrato
- Se expira el contrato

FINANCIACIN EXTERNA AJENA
( OBLIGACIONES, PRSTAMOS Y
CRDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)


FINANCIACIN EXTERNA AJENA
( OBLIGACIONES, PRSTAMOS Y
CRDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)

Tipos de leasing segn la naturaleza del arrendador:
- Leasing financiero: Contrato de arrendamiento con opcin a compra en el que intervienen 3 figuras:
1. Una sociedad de leasing (arrendador), que pone a
disposicin el bien.
2. El usuario del bien (arrendatario), que se
compromete al pago de un alquiler peridico.
3. El proveedor del bien (fabricante o distribuidor),
que se encarda de comprar el bien y entregarlo a
la sociedad leasing.
Suele durar entre 2 y 6 aos. Cuando es un inmueble suele ser superior a 10 aos.

FINANCIACIN EXTERNA AJENA
( OBLIGACIONES, PRSTAMOS Y
CRDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)

- Leasing operativo o renting: Contrato de arrendamiento con
opcin de compra por el cual el proveedor del bien o
arrendador, cede al usuario o al arrendatario un uso fijado y
limitado de ese bien a cambio del pago de un alquiler peridico.
Este tipo de leasing no solo incluye financiacin, sino tambin gestin del
equipo, esto es mantenimiento, repuestos Su finalidad es prestar un servicio.
A diferencia del leasing financiero, es este caso SI puede rescindirse el contrato antes de
tiempo. Es por esto por lo que el coste del leasing operativo es superior al financiero.
El contrato suele durar entre uno y tres aos y tambin hay opcin de compra. El valor
residual del bien suele ser prximo al valor de mercado en el vencimiento.
En este contrato, el arrendador NO es la empresa de leasing sino el propio proveedor del bien.
LEASING RENTING
Sobre bienes muebles
e inmuebles.
El mantenimiento del
bien recae sobre el
arrendatario.
Duracin mnima 2
aos y 10, segn sean
bienes muebles o
inmuebles.

Slo puede practicarse
sobre bienes muebles.
El mantenimiento del
bien recae sobre el
arrendador.
No existe duracin
mnima.


FINANCIACIN EXTERNA AJENA
( OBLIGACIONES, PRSTAMOS Y
CRDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)


FINANCIACIN EXTERNA AJENA
( OBLIGACIONES, PRSTAMOS Y
CRDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)

Los bonos son certificados que se
emiten para obtener recursos, estos
indican que la empresa pide
prestado cierta cantidad de dinero y
se compromete a pagarla en una
fecha futura con una suma
establecida de intereses
previamente, y en un periodo
determinado.
Los Bonos
Cuando un inversionista esta
comprando un bono, le esta
prestando su dinero ya sea a un
gobierno, a un ente territorial, a una
agencia del estado, a una
corporacin o compaa o
simplemente al prestamista


FINANCIACIN EXTERNA AJENA
( OBLIGACIONES, PRSTAMOS Y
CRDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)

Los bonos proveen a las empresas fondos de mediano y largo plazo a
un menor costo que si se tomaran del sistema Bancario.
Simultneamente, los inversionistas se benefician con un Rendimiento
superior a los depsitos bancarios.

Otra ventaja es que si el monto de la emisin no excede al valor del
patrimonio de la empresa, no se requiere garantas especificas para la
emisin.
Ventajas de emitir Bonos

FINANCIACIN EXTERNA AJENA
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Cada emisin de bonos esta asegurada con una hipoteca conocida
como :Escritura de Fidecomiso.

El tenedor del Bono recibe una reclamacin o gravamen en contra la
propiedad que ha sido ofrecida como seguridad del prstamo.

Si el prstamo no es cubierto por el prestatario, la organizacin del
Fidecomiso puede iniciar la accin legal
Garantias de la emision de Bonos

FINANCIACIN EXTERNA AJENA
( OBLIGACIONES, PRSTAMOS Y
CRDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)

Bonos Pblicos:
Emitidos por el Gobierno Nacional denominados Deuda
Soberana.
-Simples.
-Bonos de Reestructuracin Financiera del Sector
Productivo.
Bonos de Inversin Publica.
Bonos de tesorera.
Bonos Capitalizacin del BCR.

Bonos Privados:
-Empresas Privadas no Financieras

Tipos de Bonos

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( OBLIGACIONES, PRSTAMOS Y
CRDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)

Una accin comn es un certificado que representa la
propiedad parcial de una empresa.

El comprador de las acciones se convierte
parcialmente en propietario y no en acreedor.

Las obligaciones pueden ser vendidas a otros
inversionistas en el futuro en el mercado secundario.
Acciones

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CRDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)

ACCIONES COMUNES

ACCIONES DE INVERSION

ACCIONES SIN DERECHO DE VOTO

ACCIONES PREFERENCIALES
Tipos de Acciones

FINANCIACIN EXTERNA AJENA
( OBLIGACIONES, PRSTAMOS Y
CRDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)

Las acciones comunes son los primeros derechos
emitidos por la empresa para quienes aportaron
capital a la organizacin, transformndose de ser un
capital personal a ser un capital social ( a cambio del
ttulo accin).

Representan una forma de inversin para los
accionistas quienes ven el negocio una rentabilidad
suficiente que mejore otras opciones de inversin
posibles. Adems, les otorgan el derecho a participar
en la junta general de Accionistas.
Acciones Comunes

FINANCIACIN EXTERNA AJENA
( OBLIGACIONES, PRSTAMOS Y
CRDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)

Creadas para dar participacin a los trabajadores en
las utilidades de las empresas.

Brindan derechos econmicos sin intervenir en la
direccin de la empresa.

Pueden incrementar proporcionalmente su
participacin en la empresa a consecuencia de un
aumento de capital.
Acciones de Inversin

FINANCIACIN EXTERNA AJENA
( OBLIGACIONES, PRSTAMOS Y
CRDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)

Las acciones preferentes son un derecho que otorga
la empresa a los inversionistas (en este caso,
tambin llamados accionistas preferentes) que las
posee, pues ellos hicieron un aporte de capital a la
empresa a cambio de recibir dividendos
preferenciales que son fijos (generalmente perpetuos)
y que tienen prioridad en el pago sobre las
utilidades de la empresa.

Acciones Preferentes

FINANCIACIN EXTERNA AJENA
( OBLIGACIONES, PRSTAMOS Y
CRDITOS A LARGO PLAZO Y LEASING)

Gracias