Sifuentes Flores, Mayrelly. Torres Zavaleta, Katherine Ingeniera Econmica CALCULO DE LA TASA DE RETORNO Definiciones Es ultimo de los mtodos de comparacin de flujo de efectivo descontado que necesitamos considerar. Es un porcentaje que indica el rendimiento relativo en diferentes usos de capital. Tasa externa de retorno (TER). TASA DE RETORNO: SIGLAS TEMAR TIR TER
Es la tasa establecida por una organizacin para designar el nivel mas bajo de rendimiento para aceptar una inversin. Es un limite inferior para la aceptacin de la inversin establecidas por las organizaciones o las personas. Es un dispositivo diseado para dar el mejor uso posible a un recurso limitado, esto es dinero. La tasa varan ampliamente de acuerdo al tipo de organizacin, e incluso dentro de la organizacin. TASA MNIMA ACEPTABLE DE RETORNO TMAR= tasa de inflacin + premio al riesgo El premio al riesgo significa el verdadero crecimiento del dinero, y se le llama asi por que el inversionista siempre arriesga su capital , por lo cual merece una ganancia adicional sobre la inflacin . Como el premio es por arriesgar significa que a mayor riesgo se merece una mayor una ganancia. EL VALOR PRESENTE NETO (VPN) Valor presente significa traer del futuro al presente cantidades monetarias a su valor equivalente. VPN= -P + FNE + FNE + + FNE FNE= flujo neto de efectivo del ao. P= inversin inicial en ele ao cero i=tasa de referencia que corresponde a la TMAR
VPN >0 Es conveniente aceptar la inversin VPN<O Es conveniente rechazar la inversin (1+i) (1+i) (1+i) TASA EXTERNA DE RETORNO Es la tasa de retorno que es posible obtener para una inversion en condiciones economicas actuales. Puede afirmarse que le nico mtodo que no presenta desventaja terica es el VPN adems siempre utiliza una sola tasa de descuento. Conocido tambin se le conoce como el mtodo de la tasa de retorno verdadera y el mtodo de flujo de efectivo descontado. Es la tasa de inters ganada por una inversin alternativa sobre el saldo no recuperado de una inversin. La TIR se puede calcularse al igual el valor anual, presente o futuro del flujo efectivo a 0 y resolver la tasa de inters (TIR) que permita la igualdad. TASA INTERNA DE RETORNO Enfoque de VAE Y VF La tasa de inters a la que el valor presente del flujo de efectivo de un proyecto es 0, o para expresar esto de otra manera: La tasa que cuando se emplea en el calculo del valor presente de todos los costos y valores presentes de todos los rendimientos los har iguales. La tasa de retorno de una inversin nica y simple se determina al establecer el valor presente de los ingresos iguales al valor presente de los egresos. La misma relacin obviamente ocurre cuando los flujos descontados se restan dcada uno para hacer equivalencia a cero VP(ingresos)-VP(egresos)=VPneto=0 Encontrar i de modo que Encontrar i de modo que Es posible que un terreno adyacente a la salida de una va rpida propuesta incremente su valor. Puede adquirirse ahora por 80 000 y se espera que valga 150 000 en 5 aos. Durante ese periodo puede rentarse para apacentamiento en $1 500 por ao. Los impuestos anuales actuales son de $850 y quizs permanezcan constantes. Qu tasa de retorno se ganara sobre la inversin si las estimaciones son exactas? SOLUCIN VI= 80 000 VF= 150 000 n= 5 aos Ingreso por ao Gasto por ao 150 000(P/F,i,5)+1 500(P/A,i.5)= 80 000+850(P/A,i,5) O 1 2 3 4 5 A=$1 500 F=$150 000 A= -$850 P=80 000 VP(ingresos)=VP(egresos) Flujo de caja Paso 1 PASO 2 150 000(P/F,i,5)+1 500(P/A,i.5)= 80 000+850(P/A,i,5) 150 000(P/F,i,5)+1 500(P/A,i.5)-80 000-850(P/A,i,5)=O 150 000(P/F,i,5)-80 000-650(P/A,i,5)=O
SI i= 15% 150 000(P/F,15,5)-80 000-650(P/A,15,5)=O
150 000(0.49718)-80 000-650(3.35216)=3 244.10<0 SI i=16% 150 000(P/F,14,5)-80 000-650(P/A,14,5)=O
150 000(0.51937)-80 000-650(3.43308)= 137.00<0 La TIR esta entre 14% y 15% Entonces Se calcula valor i por interpolacin lineal: i=14.04% i VP 14% 137 ? 0 15% -3 244.10 0.0405% i - 14% 15%-14%
0 - 137 -3 244.10 - 137
EJERCICIOS 5 La propuesta 1 tiene un costo inicial de 1500 y un flujo de efectivo positivo que rinde 200 el primer ao y se incrementa en 200 cada uno de los aos siguientes, hasta el final de los 5 aos del periodo de estudio. La propuesta 2 tambin tiene una vida de 5 aos y un costo inicial de 1500. su flujo de efectivo positivo es constante en 200 por los ltimos 4 aos. Tambin tiene otro ingreso en el ao1.Todos los ingresos ocurren al final del ao. a) Cul es la tasa de retorno de la propuesta 1? b) Si las 2 propuestas son igualmente atractiva con i=15% anualmente, cuantos debe ser el ingreso desconocido de la propuesta2 en el periodo1? SOLUCIN 5 0= -1500+[200+200(A/6,i,5)](P/A,i,5) O 1 2 3 4 5 A=$200 1 500 i - 21% 22%-21%
0 - 35.8634 -0.8307 35.8634
0.9773% i=21.97% i VP 21% 35.8634 ? 0 22% -0.8307 a) b) -1500+[200+200(A,6,15%,5)](P/A,15%,5)=-1500+F(P/F,15%,1)+200(P/A,15%,4)(P/F,15%,1) 325.47=-1003.4584+F(0.8696) F=1528.27 b) O 1 2 3 4 5 A=$200 1 500 F= ? EJERCICIO 7 Las acciones de una empresa fueron adquiridas hace 10 aos en $80 por accin. Durante los primeros 6 aos, las acciones pagaron dividendos anuales de $11 por accin y el precio del mercado subi a $120. sin embargo, durante los ltimos 4 aos, los dividendo anuales han sido solo de $5 por accin y el precio de las acciones ha descendido a $100. a) Qu tasa de retorno hubiera obtenido un inversionista que vendi sus acciones al final de los primeros 6 aos? b) Qu tasa de retorno habra obtenido un inversionista si hubiera adquirido las acciones hace 4 aos y las hubiera vendido hoy? c) Qu tasa de retorno obtendr un inversionista que adquiri las acciones hace 10 aos y las vendi hoy? SOLUCION7 A) O= -80+11(P/A,i,6)+120(P/F,i,6) i - 18% 19%-18%
0 - 2.925412 -0.235371 2.95412
i=18,9% 0.9256 O 1 2 3 4 5 A=$11 $80 6 7 8 9 10 $120 A=$5 $100 0=-80+11(P/A,i,6)+120(P/F,i,6)+5(P/A,i,4)(P/F,i,6)+100(P/F,i,10) b) i VP 14% 50.9754 ? 0 15% -443.04 i - 14% 15%-14%
0 - 50.9754 -443.04 50.9754 0.13 14.13% ENTONCES EJERCICIO8 Una compaa puede adquirir una nueva computadora central en $ 17 500 o rentarla durante 3 aos con pago anuales de 8 400. determine a que tasa de inters los costos de arrendamiento y adquisicin seria equivalentes. a) si los pagos de arrendamiento se vencieran el primer da de cada ao. B) si los pagos de arrendamiento se vencieran al final de cada ao. SOLUCION -17 500 = -8400(P/A,i,3) 2.08 = (P/A,i,3) i 20% 21%-20%
-17500 - (-1769.44) -17421.04 (-17694.44)
i= 20.71% EJERCICIOS9 Determine la tasa de inters efectiva anual a la que los costos de arrendamiento y adquisicin en el problema anterior seria equivalentes si un pago de $700 se venciera el primer da de cada mes durante el periodo de 3 aos en vez de $8400 al ao. SOLUCIN -17500=-700(P/A,i,36) 25=(P/A,i,36) i=0.0227 TEM=2,27%